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2025年上半年，中國白酒上市公司財報，呈現(xiàn)出冰火兩重天的景象。
紅星資本局統(tǒng)計，22家白酒上市公司中，6家保持了營收和凈利潤的雙增長，包括貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、老白干酒和金徽酒。以貴州茅臺為例，實現(xiàn)營業(yè)收入893.89億元，同比增長9.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤454.03億元，同比增長8.89%。
珍酒李渡屬于營收和凈利潤雙下滑的陣營。報告期內(nèi)，珍酒李渡上半年實現(xiàn)收入實現(xiàn)營業(yè)收入24.97億元，同比減少39.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤6.13億元，同比減少39.3%。這一成績，與頭部酒企蒸蒸日上的發(fā)展態(tài)勢形成了鮮明對比。
2025年上半年，白酒行業(yè)的深度調(diào)整持續(xù)深化，諸多問題浮現(xiàn)，整個行業(yè)面臨系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，這種深度調(diào)整并非毫無緣由。
一是，渠道庫存高企，部分企業(yè)為維持渠道穩(wěn)定只能采取控貨挺價策略。以往，酒企為追求業(yè)績增長，不斷擴大產(chǎn)能、增加產(chǎn)量，經(jīng)銷商也基于過往經(jīng)驗，積極囤貨，以備市場旺季之需。然而，消費需求未能如預(yù)期般增長時，庫存積壓問題便如滾雪球般日益嚴(yán)重。
二是，宏觀經(jīng)濟(jì)承壓與消費場景受限，加之中產(chǎn)階層消費收縮，極大影響了消費者的購買意愿。以2025 年春節(jié)為例，白酒銷量同比跌 15%，中高端下滑 20%，就連茅臺、五糧液等頭部品牌也感受到了市場的寒意。
三是，同質(zhì)化競爭引發(fā)價格帶內(nèi)卷，價格戰(zhàn)頻發(fā)。眾多中小酒企為求生存，紛紛以低價策略吸引消費者，而一些中大型酒企為維持市場地位，也不得不卷入價格戰(zhàn)，這種惡性競爭導(dǎo)致行業(yè)利潤空間被不斷壓縮，企業(yè)盈利能力下降。
與此同時，從21家上市酒企財報可以發(fā)現(xiàn)，白酒行業(yè)在深度調(diào)整中正呈現(xiàn)出前所未有的分化格局。
整體來看，22家上市白酒企業(yè)營收總額約為2424億元，凈利潤總額約為951億元。上述營收超百億元的6家公司營收總計約2113億元，占比超八成；凈利潤總計約891億元，占比超九成。
隨著頭部酒企繼續(xù)鞏固優(yōu)勢，馬太效應(yīng)加劇，以珍酒李渡為代表的第二陣營酒企將陷入“夾心層”困境，既要承受頭部企業(yè)渠道下沉帶來的擠壓，又面臨區(qū)域中小酒企的價格狙擊，生存空間遭受雙重壓縮。
總之，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和近期白酒消費政策的調(diào)整，共同造成了市場需求的收縮，這一轉(zhuǎn)變意味著行業(yè)洗牌加速，酒企的生存門檻不斷提升。
在中國白酒行業(yè)步入深度調(diào)整期的當(dāng)下，曾經(jīng)被譽為“白酒教父”的吳向東和他執(zhí)掌的珍酒李渡，正面臨前所未有的壓力。
首先，盡管珍酒李渡通過經(jīng)銷商體系快速擴張，但終端動銷乏力導(dǎo)致庫存積壓嚴(yán)重。中國酒業(yè)協(xié)會《2025年中國白酒市場中期研究報告》，行業(yè)內(nèi)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)健康區(qū)間為450-700天，而2024年珍酒李渡的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)超這一閾值，為855天。
其次，珍酒李渡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，多元化布局尚未見效。珍酒李渡旗下?lián)碛姓渚啤⒗疃?、湘窖和開口笑四大品牌，但營收高度依賴珍酒系列，其他品牌貢獻(xiàn)有限。李渡雖在江西市場有一定影響力，但全國化進(jìn)程緩慢；湘窖和開口笑則主要集中在區(qū)域市場，品牌力和規(guī)模均未突破。
再有，核心產(chǎn)品銷量連續(xù)四年下滑，直接拖累了整體業(yè)績。據(jù)財報數(shù)據(jù)，2021年至2024年，珍酒的銷量分別為14761噸、12856噸、12630噸和12284噸，呈現(xiàn)出明顯的逐年下滑趨勢。此外，2025年上半年，珍酒貢獻(xiàn)約6成收入，但收入同比下滑44.8%至14.9億元。
這一下滑背后反映出兩大問題。
一是，產(chǎn)品競爭力減弱。在高端白酒市場中，茅臺、五糧液等頭部品牌憑借強大的品牌護(hù)城河持續(xù)擠壓二三線品牌的生存空間。珍酒雖定位醬香型白酒，但在品牌認(rèn)知度和溢價能力上仍與頭部企業(yè)存在顯著差距。
二是，消費場景收縮。近年來，政務(wù)消費收緊、商務(wù)宴請減少，加之年輕消費者對白酒的偏好下降，行業(yè)整體需求增速放緩。珍酒未能及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營銷策略，未能抓住新興消費群體。
面對營收、凈利雙降的挑戰(zhàn)，“白酒教父”珍酒李渡董事長吳向東，在產(chǎn)品、渠道、跨界齊發(fā)力，試圖從多維度尋找破局之道，力求在行業(yè)深度調(diào)整期逆勢突圍，帶領(lǐng)珍酒李渡走出業(yè)績泥潭。
以新品“大珍?珍酒”為例，其以 600 元價格對標(biāo)市場 3000 元級產(chǎn)品，聚焦中產(chǎn)家庭與中小企業(yè)主群體。據(jù)創(chuàng)始人吳向東判斷，這一群體將成未來消費主力，600 元價格帶有望成為白酒賽道新藍(lán)海，“大珍”已在北京、鄭州、青島等重點城市上市。
值得關(guān)注的是，珍酒李渡依托吳向東的行業(yè)號召力與品牌勢能，將“萬商聯(lián)盟”招商計劃作為應(yīng)對行業(yè)調(diào)整的重要戰(zhàn)略抓手，以“一瓶酒，一群人，一個創(chuàng)富計劃”為核心傳播口號，試圖通過這一模式快速擴張經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建覆蓋廣泛的“萬商聯(lián)盟”渠道生態(tài)體系。
不可否認(rèn)，吳向東的“白酒教父”光環(huán)曾帶領(lǐng)珍酒李渡快速成長，但能否沖破當(dāng)前的重重困境，重獲生機，目前還充滿變數(shù)。
在中國白酒行業(yè)深度調(diào)整、增長乏力的背景下，珍酒李渡董事長吳向東在8月的直播首秀中宣布推出高端精釀啤酒，正式進(jìn)軍啤酒賽道。這一舉動被視為企業(yè)尋找“第二增長曲線”的重要嘗試。
那么，珍酒李渡入局精釀啤酒市場會是一個好主意嗎？
一方面，啤酒行業(yè)競爭本就異常激烈，“牛市”的競爭壓力不言而喻。頭部企業(yè)如華潤、青島、百威等，憑借規(guī)模優(yōu)勢、品牌影響力、成熟的渠道網(wǎng)絡(luò)以及強大的研發(fā)能力，牢牢占據(jù)著市場主導(dǎo)地位。這些巨頭在高端精釀啤酒領(lǐng)域也早已布局，不斷推出新品，搶占市場份額。
而且，從白酒行業(yè)半路出家轉(zhuǎn)戰(zhàn)啤酒市場的企業(yè)，不止珍酒一家。早于1990年代末，茅臺收購遵義高原啤酒廠推出自有啤酒；瀘州老窖“百調(diào)精釀”系列曾以終端店搭售試水，后計劃入駐“MINI BOXX”精釀體驗店；五糧液今年8月更推出“風(fēng)火輪”啤酒入局。
另一方面，白酒與啤酒的銷售渠道有著顯著差異，要在啤酒市場站穩(wěn)腳跟，珍酒李渡需要重新布局銷售渠道，與餐飲、夜場等渠道建立合作關(guān)系。
白酒銷售多依賴于傳統(tǒng)經(jīng)銷商體系，通過專賣店、煙酒店、團(tuán)購等渠道進(jìn)行銷售，尤其在禮品、商務(wù)消費場景中，渠道關(guān)系緊密且相對封閉。而啤酒的銷售渠道則更為廣泛和分散，除了傳統(tǒng)零售渠道，還包括餐飲、夜場、酒吧等即飲渠道，以及電商、便利店等新興渠道。
總的來說，珍酒李渡進(jìn)軍精釀啤酒賽道，反映了企業(yè)管理層求新求變的積極態(tài)度。在白酒主業(yè)增長放緩的背景下，尋找第二增長曲線是合理的選擇。然而，啤酒與白酒雖然同屬酒類，但在產(chǎn)品、渠道、消費群體等方面存在顯著差異，跨界成功并非易事。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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