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上周末，“以太坊神礦”BDP引爆了流動(dòng)性挖礦市場。單幣挖礦，年化收益最高超過1400%，65億美元資金快速入場，讓BDP成為DeFi鎖倉價(jià)值最高的項(xiàng)目。以太坊上，似乎很久沒有出現(xiàn)這么火熱的流動(dòng)性挖礦項(xiàng)目了，一下子搶回了BSC和HECO的風(fēng)頭。流動(dòng)性挖礦熱仍在繼續(xù)，但這股熱潮還能持續(xù)多久？
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流動(dòng)性挖礦開始風(fēng)靡DeFi市場應(yīng)該從Compound說起。2020年6 月16 日，Compound 啟動(dòng)流動(dòng)性挖礦，短短 20 天內(nèi)，鎖倉金額從約 1.8 億美元增至 6.5 億美元，用戶增至約 6000。此后，Synthetix、Balancer、Curve等一眾DeFi項(xiàng)目紛紛開啟流動(dòng)性挖礦計(jì)劃，DeFi總鎖倉量激增，從6月16日的約10億美元，暴漲到9月27日的約151億美元，不到4個(gè)月時(shí)間上漲14倍。
這是一個(gè)“神礦”齊出的年代。在市場大軍的后知后覺中，搶先入局的DeFi礦工每天都在享受年化幾百上千的收益。每天收獲一大把幣的同時(shí)，幣的價(jià)格也在節(jié)節(jié)攀升。被創(chuàng)始人AC稱為“沒有價(jià)值”的YFI，當(dāng)初在Balancer做市時(shí)，價(jià)格僅為3美元，而不到一周時(shí)間，價(jià)格就飆到了4500美元。在登陸火幣第7天，YFI在2020年8月30日一度觸及44000美元，這個(gè)價(jià)格比寫稿時(shí)的價(jià)格還要高。
接著，分叉項(xiàng)目開始大量涌現(xiàn)，Uniswap的分叉項(xiàng)目Sushiswap，Curve的分叉項(xiàng)目Swerve，YFI的分叉項(xiàng)目YFII、YFIII、YFV……同時(shí)，越來越多的投資者也加入了DeFi挖礦大軍中。越來越多項(xiàng)目，越來越多挖礦者，市場終于從之前的“一池二池?zé)o腦挖，二級市場無腦接盤”開始轉(zhuǎn)變，“挖提賣”逐漸成為這一階段礦工們的共識。終于，流入的資金跟不上DeFi印鈔機(jī)的節(jié)奏，DeFi市場在10月底、11月初迎來了第一個(gè)低潮。彼時(shí)，比特幣在橫盤沉寂數(shù)月后終于開始啟動(dòng)，絕大多數(shù)人都沒想到，這一沖竟是沖到了近6萬美元。
比特幣一路走高，死不回調(diào)， DeFi代幣隨著每一輪上漲的資金輪動(dòng)屢創(chuàng)新高，UNI一步步靠近市值前10。而這一階段，“拿住，看到xxx”成為了市場上更多的聲音，流動(dòng)性挖礦失去了幾個(gè)月前的星光，等到它再一次席卷整個(gè)行業(yè)，已經(jīng)到了2021年。BSC、HECO再一次讓流動(dòng)性挖礦起飛！從1月21日到2月18日，不到一個(gè)月時(shí)間，BSC總鎖倉市值就完成從0到100億的突破。作為Heco上最大的DEX，MDEX上線一個(gè)月，成交量就超越Uniswap。超高的年化收益，驚人的代幣價(jià)格漲幅，流動(dòng)性挖礦再次爆發(fā)巨大的財(cái)富效應(yīng)。
流動(dòng)性挖礦如此爆發(fā)，我們必須要感謝宏觀市場，市場上的錢真的太多了。有研究稱， 2020年美國的印鈔機(jī)向市場投放了9萬億美元，占到建國以來美元總量的22%。大水漫灌，DeFi代幣（含穩(wěn)定幣）總市值已經(jīng)突破850億美元（CoinMarketCap 3月10日數(shù)據(jù)），我們可以看到166億美元市值的UNI、53億美元市值的Aave，但市場上仍有那么多錢沖到“以太坊DeFi溢出”的BSC和Heco上。交易、借貸、機(jī)槍池、保險(xiǎn)、衍生品……DeFi生態(tài)的各個(gè)細(xì)分賽道在兩條鏈上完完整整地重新布局一次，IDO、流動(dòng)性挖礦、空投，所有的動(dòng)作再重復(fù)一次。我們還有公鏈（NEAR、Avalanche）、Layer 2網(wǎng)絡(luò)（Polygon），后面還有波場生態(tài)，DeFi一整套玩法還要繼續(xù)一遍遍復(fù)制下去。市場上的錢依舊很多，現(xiàn)在還在支撐著DeFi的拓展，也支撐著流動(dòng)性挖礦的熱度。那么，有一天，流動(dòng)性收緊了，流動(dòng)性挖礦是否還能這么熱？
DeFi市場不斷擴(kuò)大，每天有無數(shù)的分叉項(xiàng)目出現(xiàn)。Aave創(chuàng)始人Stani Kulechov日前在采訪中表示，大部分流動(dòng)性挖礦激勵(lì)計(jì)劃就是照抄現(xiàn)有的知名項(xiàng)目，并沒有在分發(fā)治理代幣以及讓社區(qū)參與治理上提出創(chuàng)新的方案，很多協(xié)議采用的挖礦計(jì)劃是完全不可持續(xù)的，就是在“印鈔”。另一方面，大部分流動(dòng)性礦工參與的初衷或許并不是治理，更多的或者完全只是為了激勵(lì)而來。那么，背景不強(qiáng)、產(chǎn)品又沒那么有玩點(diǎn)的項(xiàng)目方不加大印錢力度，又如何吸引到流動(dòng)性？最終，“挖提賣，跑得快”，有投資者戲言，“挖礦不敢隔夜”甚至變成“挖礦不敢上廁所”。
由于項(xiàng)目方采用去中心化治理，如YFI等項(xiàng)目，治理代幣已經(jīng)完全分發(fā)給社區(qū)，治理方面同樣影響流動(dòng)性挖礦的設(shè)計(jì)。在巴比特此前的文章中，我們介紹了一個(gè)案例。在以Curve為例的分析中，流動(dòng)性池中流動(dòng)性（TVL）存在流動(dòng)性過剩的問題，項(xiàng)目方減少給池子投放的代幣數(shù)量會(huì)流失一些流動(dòng)性，但并不影響實(shí)際的交易體驗(yàn)。這對于流動(dòng)性挖礦的可持續(xù)性是一個(gè)值得研究的方案。但在社區(qū)投票中，我們可能很難讓大多數(shù)人犧牲自己的利益去投贊成票。
流動(dòng)性挖礦另一個(gè)不得不提的問題就是大戶。前幾天火爆異常的BDP項(xiàng)目，四大“巨鯨”地址持有的資產(chǎn)量就占到總鎖倉量的41%，孫宇晨一人就存入16億美元的資產(chǎn)。在絕對的資金量面前，普通投資者只能喝口湯。而對于資金體量更小的投資者，挖礦收益甚至不足以收回手續(xù)費(fèi)。散戶吃不到肉，甚至喝不到湯，若是二級市場接了盤，虧了錢，只怕是“不愛了”。
回歸根本，流動(dòng)性挖礦是為了激勵(lì)投資者為項(xiàng)目提供流動(dòng)性，用“印錢”的方式提供經(jīng)濟(jì)激勵(lì)。很多項(xiàng)目分發(fā)的是治理代幣，不可否認(rèn)，DAO和去中心化治理的探索非常有意義。
但市場更認(rèn)可的是代幣的交易和投機(jī)價(jià)值。拿到治理代幣，我們可以拿住待漲，可以立即賣掉，可以去挖礦，可以去其他DeFi協(xié)議交互，最終的本質(zhì)都是為了交易，為了獲取利潤。整個(gè)DeFi發(fā)展的幾乎都是以交易為核心需求，建立在外部資金不斷進(jìn)入，代幣價(jià)格不斷上漲的基礎(chǔ)上，絕大部分產(chǎn)品的設(shè)計(jì)邏輯也是建立在市場一直漲的正向螺旋上。等到熊市來臨，交易需求迅速下降，流動(dòng)性挖礦又如何跑起來？
事實(shí)上，這也是鏈上原生資產(chǎn)一直面臨的問題：代幣到底有什么用？傳統(tǒng)金融市場的另一端連接了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，DeFi另一端我們也希望能連接更多東西。DeFi世界迫切需要與現(xiàn)實(shí)世界連接起來，探索更多實(shí)際價(jià)值，與空中樓閣say no！
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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