文 | 港股研究社

作者 | Perfect Lee

提及親親食品，大多數(shù)消費者的印象是其果凍、蝦條等產(chǎn)品，而隨著消費升級、休閑零食行業(yè)競爭的加劇，親親食品近年來也想“多條腿走路”，持續(xù)進行著產(chǎn)品創(chuàng)新。

不過，在市場看來，承載其轉(zhuǎn)型愿景的新品并未帶來顯著貢獻，果凍大單品仍是親親食品發(fā)展中的重要一環(huán)。

8月15日，親親食品發(fā)布2023年半年報。財報顯示，2023年上半年，基于果凍等產(chǎn)品的表現(xiàn)堅挺，公司營收凈利均出現(xiàn)了超預(yù)期增長。同時，部分生產(chǎn)成本也出現(xiàn)了不同程度的下跌，財務(wù)狀況明顯改善。

而在群雄環(huán)伺的背景下，親親食品產(chǎn)品端的突圍仍在進行，能否實現(xiàn)業(yè)績的再提升，還有待時間檢驗。

業(yè)績持續(xù)增長 果凍大單品仍發(fā)揮重要作用

親親食品2023年中期業(yè)績公告顯示，公司上半年營收約5.69億元，同比增加7%；凈利潤約2615.9萬元，同比增長4.7倍。雖然營收增幅較小，但巨大的凈利潤增長讓市場眼前一亮。

而親親食品業(yè)績增長的最主要推動力，即主力產(chǎn)品果凍的銷量走高。具體而言，親親食品的產(chǎn)品矩陣包括果凍、膨化食品、調(diào)味料及糖果等產(chǎn)品，其中，果凍產(chǎn)品上半年實現(xiàn)銷售額3.82億元，同比上升約7.2%，占集團整體收入的67.1%；膨化食品的銷售額約為1.27億元，同比增長4.1%，占集團整體營收的22.2%，而去年同期占比為22.8%，有所下降。

實際上，在親親食品歷次財報中，以果凍、蝦條為首的大單品依然在發(fā)揮難以替代的作用。尤其是果凍產(chǎn)品，多年來都是親親食品的主要收入來源，持續(xù)為親親食品貢獻一半以上的營收，在市占率方面，也常年保持業(yè)內(nèi)前五名。

而果凍等產(chǎn)品能取得銷售成果，離不開親親食品持續(xù)的銷售渠道拓展、提價等舉措。

通過財報得知，2023年上半年，親親食品的市場及推廣成本出現(xiàn)了大幅增長，從150萬元到190萬元，同比增加了26%，差旅費也從833萬元增至921萬元。營銷費用的增加，主要是因為公司在積極打造線上新媒體矩陣，比如充分利用微信、微博、抖音、小紅書、B站等社交媒體，面向新生代和00后群體，提高產(chǎn)品銷量。而差旅費的增長，則是親親食品在不斷發(fā)力線下營銷，積極參加食品展銷會，拓展線下渠道。

另外，生產(chǎn)基地的產(chǎn)能提升，對于附近地區(qū)的銷量也有著不可磨滅的提振作用。據(jù)悉，親親食品在仙桃、孝感、濟寧、眉山、寧夏等多地建設(shè)新生產(chǎn)基地，進一步降低了供應(yīng)鏈物流成本，亦促進了周邊地區(qū)的產(chǎn)品銷售。

利潤的大幅提升則與公司漲價舉動密切相關(guān)。2023年上半年，在原材料成本下降的情況下，親親食品繼續(xù)實行產(chǎn)品提價策略，其實自2022年8月起，親親食品就決定對部分產(chǎn)品進行價格調(diào)整，包括主力產(chǎn)品560克蒟蒻果凍漲價4%、80克紅棗提子果凍、120克米果親親漲價2%，也帶來了毛利的直接增長。財報顯示，2023上半年，親親食品實現(xiàn)毛利1.66億元，同比增長15.6%，毛利率也提升2.2個百分點至29.2%。

再將視角放大，可以發(fā)現(xiàn)，親親食品上半年的亮眼業(yè)績也是行業(yè)高增長的生動表現(xiàn)。在消費需求驅(qū)動下，休閑食品行業(yè)始終處于增長狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，未來五年我國休閑食品產(chǎn)業(yè)年復(fù)合增長率將達到10%左右，到2028年市場規(guī)模可達2.5萬億元。

這種態(tài)勢下，不僅是親親食品，甘源食品、黑芝麻、良品鋪子今年上半年都實現(xiàn)了亮眼的高增長。比如，上半年甘源食品預(yù)計凈利潤同比增長179%-211%，營收同比增長31%-35%；黑芝麻預(yù)計凈利潤為1600-2100萬元，同比增長136%-209%；鹽津鋪子預(yù)計凈利潤2.4-2.5億元，同比增長86%-94%。

不過，對比新興食品企業(yè)，親親食品作為傳統(tǒng)老牌食品企業(yè)，盡管今年上半年實現(xiàn)了業(yè)績的大幅改善，但其增長潛力并未完全釋放，主要是因為其仍然在依靠果凍這一大單品拉動增長，顯然難以應(yīng)對愈發(fā)激烈的市場競爭。為了更大程度釋放增長勢能，親親食品多元化布局也成為必然之勢。

多元化布局  親親食品能否探尋到更大增量？

不可否認的是，考慮到更高的利潤水平，休閑零食行業(yè)偏愛大單品，“聚焦”是不少零食企業(yè)的發(fā)展主題，如洽洽食品的瓜子品類、勁仔食品的小魚類產(chǎn)品等。但是想要大單品策略取得成效，必須找到體量夠大、有足夠發(fā)展空間、企業(yè)自身有著核心競爭優(yōu)勢的品類，才能實現(xiàn)核心單品的商業(yè)化成果。

需要看到的是，休閑零食行業(yè)的細分市場競爭都在加劇，以洽洽食品為例，其在包裝瓜子市場擁有較大話語權(quán)，掌握接近一半的市場份額，但是隨著各種新產(chǎn)品的涌現(xiàn)，洽洽食品近年來也面臨增長瓶頸。財報顯示，2023年一季度，洽洽食品實現(xiàn)營收13.4億元，同比下降6.7%；凈利潤為1.8億元，同比下降14.4%。

而親親食品果凍大單品面向的市場也已經(jīng)是一片紅海。截至2022年12月，我國果凍市場規(guī)模擴張至320億元，發(fā)展已處于成熟期，較難實現(xiàn)更大幅度的增長。與此同時，行業(yè)競爭仍在加劇，不斷涌現(xiàn)的小品牌正蠶食著喜之郎、親親、蠟筆小新等傳統(tǒng)果凍品牌的市場份額。

這種情況下，多元化布局已成為企業(yè)新的發(fā)展命題，相關(guān)成果也已然顯現(xiàn)。以三只松鼠為例，除了聚焦主營的堅果業(yè)務(wù)以外，三只松鼠還布局了手撕面包、肉松餅、棗夾核桃、蛋黃酥等，完善自身產(chǎn)品矩陣。從一季報上來看，成果顯著：手撕面包的月銷量提升超70%；肉松餅天貓單店的月銷量在30天內(nèi)從1萬箱提升至10萬箱；棗夾核桃、蛋黃酥等銷售額更提升至天貓對應(yīng)品類排名第一。不僅如此，三只松鼠還布局新消費品牌賽道，旗下嬰童食品品牌小鹿藍藍自上線以來持續(xù)增長，更是位居全網(wǎng)寶寶零食類目第一。

目前，親親食品也在不斷豐富產(chǎn)品線。財報數(shù)據(jù)顯示，上半年親親食品研發(fā)和設(shè)備投資成本超過10億元，有力地支撐了產(chǎn)品矩陣。除了豐富果凍及膨化產(chǎn)品的口味，在其他產(chǎn)品配置上，親親食品推出了脆心麥芽球、軟糖、魚豆腐、華夫餅、豆干、米酒等。不過，從半年報數(shù)據(jù)看，即使在不斷加強新品研發(fā)，親親食品的新品對業(yè)績?nèi)匀粵]有顯著貢獻。財報顯示，今年上半年糖果及其他產(chǎn)品貢獻銷售額1936萬元，僅占公司整體收入的3%。

基于自研產(chǎn)品的疲軟表現(xiàn)，親親食品選擇投資布局新消費品牌，作為對產(chǎn)品矩陣的補充，但現(xiàn)階段也難以獲得成效。

財報披露，親親食品2023年上半年未增加投資項目，而此前投資了永璞咖啡、奶茶品牌一茶一舍、梅酒品牌冰青等，這些新消費品牌都具備年輕態(tài)的特征，部分還處于市場導(dǎo)入期，當前難以為親親食品業(yè)績增長做出貢獻。例如，奶茶品牌一茶一舍主要集中在上海，均是位于市區(qū)的實體店，運營成本較高，受線下流量變化影響很大；梅酒品牌冰青也尚未有相關(guān)爆品出現(xiàn)?；谛孪M品牌所處的細分市場競爭仍在持續(xù)加劇，親親食品可能還要經(jīng)歷漫長的蟄伏期。

當然，從財報來看，親親食品未來發(fā)展目標明確，如渠道上發(fā)力電商，積極開拓零食品牌店及餐飲等新的市場通路，生產(chǎn)上改進生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量，提升生產(chǎn)效率。鑒于當前休閑零食賽道消費者需求仍在膨脹，這些措施或許能進一步釋放親親食品的增長潛力。而其能否厚積薄發(fā)，回歸休閑食品一線品牌，仍看產(chǎn)品的市場表現(xiàn)。