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文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：Evin
最近，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布了最新財報。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日的半年，聯(lián)想營收273.1億美元，同比下降了19.78%。
利潤方面，截至2023年9月30日的半年，聯(lián)想集團(tuán)實現(xiàn)了47.74億美元的毛利、9.04億美元的經(jīng)營利潤，分別同比下降了17%以及44%%。
單看第三季度的業(yè)績，營收144億美元，上年同期為170.9億美元同比下降16%，期內(nèi)利潤為2.89億美元下滑了48%。
業(yè)績數(shù)據(jù)指向一個共同的問題：相比過去一個財年，聯(lián)想的掙錢能力似乎變?nèi)趿恕?/p>
當(dāng)然這些變化有市場環(huán)境的影響，也有聯(lián)想轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略逐步落地的因素在，畢竟整個PC市場日薄西山，新時代的聯(lián)想必須走出一條新的道路，而新的方向上，難免會有陣痛。
那么，新的周期中如何應(yīng)對挑戰(zhàn)，接下來聯(lián)想的增長的新動力在哪，這些問題值得深究一番。
降本增效仍然是過去一段時間聯(lián)想集團(tuán)財報的主基調(diào)。
費用變化上看，行政開支增加了0.18%基本不變，經(jīng)營開支總額下降了6.02%。
在2022年業(yè)績電話會上，楊元慶就曾經(jīng)表示，“智能設(shè)備市場現(xiàn)狀處于最糟糕的時期，該公司將需要調(diào)整員工隊伍，削減業(yè)務(wù)支出……”從最新的這份業(yè)績看，這樣的策略仍在繼續(xù)。上半年，楊元慶推行節(jié)省開支計劃，集團(tuán)的開支同比減少了2.48億美元。
那么降本增效有沒有效果？有，但效果不大。因為財報來看，業(yè)績表現(xiàn)不佳的主要原因不在于經(jīng)營，而在于業(yè)務(wù)本身的增長。
需要明確的是，PC和服務(wù)器的市場的低谷期還沒有結(jié)束，智能設(shè)備業(yè)務(wù)營收以及利潤貢獻(xiàn)能力在持續(xù)降低，數(shù)據(jù)顯示，營收、經(jīng)營利潤分別同比下降 22% 及 28%。
業(yè)績的下降源于智能硬件市場需求依然低迷。所以，在策略上，公司仍然在清庫存。
存貨的變化印證了這一點。報告期內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)存貨為61.70億，同比減少了26.71%。
值得注意的是，這已經(jīng)是聯(lián)想集團(tuán)連續(xù)四個報告期在降存貨，從2023財年到現(xiàn)在，連續(xù)三個報告期存貨減少都在20%以上。這么大力度在清理存貨似乎也表明，隨著PC產(chǎn)品的進(jìn)一步換代，PC為核心的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長空間可能不大。
如果說，PC業(yè)務(wù)日薄西山市場早有預(yù)料，那么，基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)可能更出乎外界意料。財報顯示，此前被寄予厚望的基礎(chǔ)設(shè)施方案也在下降。數(shù)據(jù)顯示，這部分收入同比下降了17%，并且錄得了1.14億美元的虧損。
這部分業(yè)務(wù)下滑其實也不難理解，平臺遷移進(jìn)程較慢、關(guān)鍵部件供應(yīng)等因素影響下，這部分業(yè)務(wù)其實還缺乏足夠的韌性。說到底，基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)還是脫不開傳統(tǒng)的硬件業(yè)務(wù)，雖然是ToB，但聯(lián)想扮演的角色其實還是方案整合商，賺的也是微薄利潤。
真正撐起來營收利潤增長的是方案服務(wù)業(yè)務(wù)。
數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)營收36億美元，同比增長14%，實現(xiàn)經(jīng)營溢利7.45億美元，同比增長7%。也得益于此，公司毛利率有所增長。最近的三個報告期，聯(lián)想集團(tuán)的毛利率分別為16.95%、17.46%以及17.48%。
值得注意的是，即便是公司在大力削減費用支出，但還是堅持研發(fā)費用的投入，報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用同比增加了9.89%。
增加研發(fā)費用是轉(zhuǎn)型期間所必須堅持的策略。其實楊元慶也十分明白，聯(lián)想要實現(xiàn)增長，必然就得進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，只靠賣PC是不行的。
只不過，優(yōu)化結(jié)構(gòu)不僅是要把ToC的業(yè)務(wù)換成ToB，而是要真正地深入產(chǎn)業(yè)，不僅做硬件方案，更要做技術(shù)方案。
畢竟賣硬件能賺錢，但做技術(shù)更賺錢。
從業(yè)務(wù)上來看，聯(lián)想靠著PC業(yè)務(wù)每年的銷售能有500億美元的營收，但疫情之前，收入利潤率超過2%的年份其實并不多。表現(xiàn)在凈利率上，2019-2023聯(lián)想凈利率分別為1.29%、1.59%、2.165、3.00%、2.715。
這么大的攤子，其實聯(lián)想賺的還是那點組裝費，品牌溢價等附加值并不多。
過去的聯(lián)想，價值不在于成長性，而在于穩(wěn)定。聯(lián)想的優(yōu)勢在于整合了PC產(chǎn)業(yè)鏈，靠著資源積累掙錢，每年也有幾7億、8億美元左右的凈利潤，勝在一個穩(wěn)字，而且每年穩(wěn)定分紅。
只不過，當(dāng)PC市場進(jìn)一步萎縮，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)市場不及預(yù)期，那么進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)就顯得有必要了。
在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，聯(lián)想確實是在轉(zhuǎn)變。財報顯示，報告期內(nèi)營收中非PC業(yè)務(wù)占比超四成，從這份中報來看，這樣的轉(zhuǎn)變似乎并沒有扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的局面，聯(lián)想還處在深度調(diào)整階段。
接下來，PC行業(yè)的下滑還沒到谷底，基本盤業(yè)務(wù)仍有萎縮的可能，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也需要更加迫切地反映在財務(wù)上。因此，接下來，如何挽救下滑的PC業(yè)務(wù)，找到新的增長點，可能更為關(guān)鍵。
轉(zhuǎn)型是聯(lián)想人的共識，也是市場對其未來成長性的期待。楊元慶曾不止一次對外界表示，聯(lián)想轉(zhuǎn)型的路徑在于智能化。
為了真正意義上的轉(zhuǎn)型，聯(lián)想做了很多準(zhǔn)備，比如，降低資產(chǎn)負(fù)債率。
去年7月份，聯(lián)想集團(tuán)突然宣布完成了兩筆各6.25億美元的新債發(fā)行，存續(xù)期分別為5年和10年。經(jīng)過結(jié)構(gòu)調(diào)整之后，聯(lián)想集團(tuán)的短期融資負(fù)債降低到了6.08億美元，長期融資為38.91億美元。
發(fā)債的目的在于，把短期負(fù)債轉(zhuǎn)化為長期負(fù)債，釋放經(jīng)營上的潛力。
結(jié)果呢，2020年/21財年，聯(lián)想的資產(chǎn)負(fù)債率最高達(dá)到了90.5%，此后兩年分別為87.88%和84.46%，最新的2024財年中報顯示，資產(chǎn)負(fù)債率降到了85.79%。
老實講，這個資產(chǎn)負(fù)債率仍然不算低。也就是說，當(dāng)年對IBM的并購，對摩托羅拉的并購的財務(wù)影響仍然存在。不過，好的一面在于短債壓力下降之后，公司可能會有更多的資源調(diào)度空間，來給業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型讓路。
擺在聯(lián)想轉(zhuǎn)型的機(jī)會有兩個，一個是AI+PC，另外一個是大模型。
聯(lián)想在Tech World上宣布，將在明年9月份開始上市AI PC產(chǎn)品，為個人用戶提供個人大模型的運行設(shè)備，惠普、宏碁等廠商也都宣布將推出AI PC產(chǎn)品。
但現(xiàn)實點講，AI PC真的能夠像智能手機(jī)顛覆功能機(jī)那樣，重塑整個PC市場嗎？恐怕很難。因為AI PC與智能手機(jī)最大的一個不同是，同樣作為智能化的載體，PC形態(tài)產(chǎn)品不具有唯一性。
對于C端用戶而言，他們需要的是大模型的能力而非是某個產(chǎn)品。
比如，你出國旅游需要翻譯，你可以選擇帶一個翻譯器，但更多的人可能會在智能手機(jī)上下載一個AI翻譯軟件，因為顯然下載軟件會更方便。
同樣，對于大多數(shù)用戶而言，需要用到大模型的功能也很簡單，只需要下載ChatGPT或者文心一言，而不是花更多的錢去換一臺AI PC。顯然，即便是在AI時代，便攜的AI設(shè)備仍然是人們最重要的交互終端，PC的增量空間依然有限。
其次，AI+ PC會有新的市場，但有這個需求的用戶群體可能并不大。
AI時代，算力是基礎(chǔ)設(shè)施，是水源。
而聯(lián)想就像是“挖井人”，AI公司是“賣水人”，用戶需要的不是自己去打一口井，而是需要在口渴的時候，能買到水。
AI+PC，其實是滿足了個性化的算力需求，但大模型算力的需求更多的還是在B端。說到底，大模型是基礎(chǔ)設(shè)施，企業(yè)在大模型的能力上做產(chǎn)品應(yīng)用的創(chuàng)新，進(jìn)而把產(chǎn)品或者服務(wù)賣給用戶。
由此來看，真正的機(jī)會，其實還是在于大模型。
聯(lián)想是算力提供商，而B端算力的增長不在于PC，而在于服務(wù)器業(yè)務(wù)。
對比海外來看，戴爾、HPE、富士通等幾家好玩公司市場份額占比約30%，國內(nèi)的浪潮、新華三、聯(lián)想、中興等企業(yè)，市場份額約為25%。
毛利率方面，根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)，海外企業(yè)除了Supermicro毛利率約為15%，富士通的毛利率能達(dá)到30%，IBM更超過50%，戴爾的毛利率也有22%。聯(lián)想方面，毛利率大約在17%左右。也就是說，在這一塊業(yè)務(wù)上，聯(lián)想可能也沒有太多的優(yōu)勢。
實際上，AI給了聯(lián)想機(jī)會，但能不能真正把握這個機(jī)會，還得看自身的創(chuàng)新能力。
轉(zhuǎn)型大模型，考驗的不是打造產(chǎn)品的能力，而是定義創(chuàng)新的能力。
所謂定義創(chuàng)新，不是說拯救者又出了新品，新的服務(wù)器算力更強(qiáng)。而是真正能改變整個行業(yè)成本結(jié)構(gòu)的技術(shù)或者產(chǎn)品。就像蘋果做出了iphone，華為做出了5G，特斯拉做出Model3。
AI時代，PC業(yè)務(wù)也好解決方案業(yè)務(wù)也罷，都會迎來重生的機(jī)會。這樣的歷史機(jī)遇下，要真正的靠技術(shù)，靠創(chuàng)新給行業(yè)帶來一點點震撼?；蛟S才是聯(lián)想集團(tuán)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在。
結(jié)語：
聯(lián)想集團(tuán)是中國人的聯(lián)想，也是世界的聯(lián)想。
此前，聯(lián)想一直被外界質(zhì)疑的地方在于，最早確立了“貿(mào)工技”路線，錯過了對內(nèi)生性、自主性、研發(fā)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的歷史機(jī)遇。如今，AI時代再度迎來了這樣的機(jī)會，接下來的聯(lián)想將如何走這條自主創(chuàng)新的道路，我們拭目以待。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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