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來(lái)源|鰲頭財(cái)經(jīng)
體育運(yùn)動(dòng)品牌李寧大手筆買樓，資本市場(chǎng)并不看好。
12月10日晚間，李寧（02331.HK）公告稱，擬以22.08億港元收購(gòu)恒基地產(chǎn)旗下一家從事物業(yè)投資的公司。物業(yè)是目標(biāo)公司的主要資產(chǎn)，未來(lái)李寧將物業(yè)的一部分用作李寧集團(tuán)在香港的總部。
買樓消息一出，李寧股價(jià)出現(xiàn)下跌。12月11日，李寧股價(jià)出現(xiàn)明顯放量下跌，盤中一度跌至17.88港元，創(chuàng)近3年新低。目前，李寧股價(jià)年內(nèi)累計(jì)跌幅近80%。
今年，多家券商也對(duì)其下調(diào)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)格。為提振市場(chǎng)信心，12月12日，李寧在港交所發(fā)布公告，董事會(huì)決定自公告日期起計(jì)6個(gè)月期間，擬動(dòng)用不超過(guò)30億港元資金，根據(jù)購(gòu)回授權(quán)不時(shí)于公開市場(chǎng)購(gòu)回股份。
12月10日晚間，李寧在港交所公告稱，將以22.08億港元從恒基兆業(yè)購(gòu)買物業(yè)。據(jù)悉，該物業(yè)為一整幢樓宇，總占地面積約9600平方尺（1066.66平方米）及其總建筑面積約144000平方尺（16000平方米），樓宇包含22層商業(yè)/辦公空間及兩層零售區(qū)域。
目前，標(biāo)的公司正陷于虧損之中。2021年和2022年，標(biāo)的公司即該物業(yè)的收入為0.35億港元和0.5億港元，除稅后虧損0.17億港元和0.8億港元，資產(chǎn)凈值28.13億港元和27.33億港元。這意味著，該物業(yè)2022年資產(chǎn)凈值較2021年下降0.8億港元。
李寧在公告中稱，集團(tuán)在香港的業(yè)務(wù)具有發(fā)展?jié)摿Γ瑪U(kuò)展集團(tuán)在中國(guó)香港的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)將有助擴(kuò)展國(guó)際業(yè)務(wù)。
李寧去年開始積極進(jìn)軍中國(guó)香港市場(chǎng)。2022年底，李寧以月租200萬(wàn)元于尖沙咀開設(shè)首間旗艦店，2023年7月于屯門市廣場(chǎng)設(shè)第二分店，10月再于將軍澳開店。
不過(guò)，資本市場(chǎng)并不看好李寧的買樓行為，且對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也并不樂觀。李寧股價(jià)從約81.79港元/股持續(xù)下跌，累計(jì)跌幅近80%，總市值縮水了約1662億港元。截至12日收盤股價(jià)為19.100港元，最新總市值約為501.44億港元。
從2022年以來(lái)，李寧的海外拓展提上集團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2024年啟動(dòng)李寧海外業(yè)務(wù)拓展，并希望通過(guò)品牌運(yùn)營(yíng)，建立海外消費(fèi)者的品牌認(rèn)知，建立海外品牌經(jīng)營(yíng)模式，為未來(lái)海外市場(chǎng)拓展打下基礎(chǔ)，使之成為李寧集團(tuán)的成長(zhǎng)引擎之一。
公司管理層還提出了新的5年目標(biāo)——未來(lái)5年，李寧集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)年復(fù)合增長(zhǎng)，在2028年達(dá)到500億元收入規(guī)模。而2022年李寧集團(tuán)全年?duì)I業(yè)額僅為258.03億元，如此來(lái)看，后續(xù)的增長(zhǎng)壓力不小。在此背景下，中國(guó)香港及海外業(yè)務(wù)無(wú)疑是被李寧寄予厚望的新增量。
曾經(jīng)，高端化支撐起了李寧的快速增長(zhǎng)，如今卻難以為繼。
2018年，“中國(guó)李寧”成為中國(guó)第一個(gè)現(xiàn)身紐約時(shí)裝周的運(yùn)動(dòng)品牌，同年，“中國(guó)李寧”系列服裝銷量超過(guò)550萬(wàn)件，鞋品銷量超過(guò)5萬(wàn)，掀起“國(guó)潮風(fēng)”。
此后，李寧開始推動(dòng)品牌向中高端轉(zhuǎn)型升級(jí)，獲取更多品牌溢價(jià)，改善公司盈利結(jié)構(gòu)。
2018年到2021年，其業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)，從105億元增長(zhǎng)到225.7億元。
李寧的產(chǎn)品單價(jià)越來(lái)越高。定位高端輕奢的LINING1990，該產(chǎn)品價(jià)格帶躍升至800元-5000元左右，產(chǎn)品線的客單價(jià)是李寧主品牌的好幾倍。
隨著國(guó)內(nèi)用戶需求的逐漸細(xì)分以及“國(guó)潮”熱度褪去，消費(fèi)者不愿意為李寧的高端化買單了。“我把李寧當(dāng)國(guó)貨，李寧拿我當(dāng)冤大頭”等吐槽頻繁在社交平臺(tái)上出現(xiàn)。
高端化失利，李寧的存貨周轉(zhuǎn)期變長(zhǎng)，毛利率也在下滑。
2023年上半年，李寧營(yíng)收140.19億元，同比增長(zhǎng)13%；歸母凈利潤(rùn)21.21億元，同比下滑3.11%。
凈利潤(rùn)放緩背后，毛利率的持續(xù)走低。2023上半年，公司毛利率由上年的50%變?yōu)?8.8%。在營(yíng)收增幅相對(duì)較高的2021年同期，李寧的毛利率為55.9%。
對(duì)于毛利率下滑的原因，李寧解釋稱，為促進(jìn)消費(fèi)，增加了線上渠道和零售終端的折扣力度。同時(shí)，毛利率較高的DTC（直面消費(fèi)者）渠道收入占比同比略有下降，存貨撥備計(jì)提及研發(fā)費(fèi)用同比增加。
2023年第三季度，李寧的銷售額從二季度的10%-20%的中段增長(zhǎng)，下降成了單位數(shù)增長(zhǎng)。
從銷售渠道來(lái)看，線下渠道方面，零售（直營(yíng)）渠道實(shí)現(xiàn)20%-30%的低段增長(zhǎng)，但經(jīng)銷商從雙位數(shù)增長(zhǎng)降到了低單位數(shù)增長(zhǎng)；線上業(yè)務(wù)也出現(xiàn)低單位數(shù)下降,較今年第二季度10%至20%的低段增長(zhǎng)繼續(xù)惡化，到三季度已經(jīng)是低單位數(shù)下降了。
研發(fā)費(fèi)用也低于同行。公開數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，李寧研發(fā)費(fèi)用分別為3.23億元、4.25億元、5.34億元，在收入中的占比分別為2.2%、1.8%、2.1%。根據(jù)2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)，李寧的研發(fā)費(fèi)用占比2.1%。耐克，阿迪研發(fā)占比通常在10%左右。
今年上半年，李寧的庫(kù)存金額為21億元，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻從2022年的55天上升為57天。截至6月底，李寧的庫(kù)存撥備為1.43億元，比上年同期多出了逾2200萬(wàn)元。
為了消化內(nèi)存，李寧不定期打出“折上4折”“不止3折”的降價(jià)宣傳。但是，李寧的大規(guī)模降價(jià)促銷，由于線上線下價(jià)差過(guò)大，引起消費(fèi)者不滿。
在社交平臺(tái)上，許多消費(fèi)者集體吐槽“李寧沒有價(jià)格保障機(jī)制”。黑貓投訴平臺(tái)上，也有不少對(duì)于李寧沒有保價(jià)的投訴。
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2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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