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來源：韭菜財(cái)經(jīng)
同樣的內(nèi)外部氛圍、同樣的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能尚處蓄力期、相似的國資背景股東開始建倉二級(jí)市場，熬過了冬季，1999年的夏天見到過5.19行情；不知道2024年會(huì)不會(huì)也有相似的結(jié)果。
作為以融資為第一功能的市場，AH股最大的使命就是由國資帶頭，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
如果一個(gè)公司把上半年掙的2個(gè)億利潤幾乎全拿來回購，會(huì)是什么目的？“沒人買自己，那就自己回購自己”。此時(shí)的你，跟上市公司的利益站在了一起；
如果一個(gè)行業(yè)內(nèi)的龍頭股紛紛迎來了社保、險(xiǎn)資、養(yǎng)老金持股不到5%但躋身前十大，背后有什么意義？此時(shí)的你，已經(jīng)跟國資們站在了一起。
只要是進(jìn)入二級(jí)市場的資金，都不會(huì)跟潛在“風(fēng)報(bào)比”過不去。沒錯(cuò)，是有一部分國資像財(cái)經(jīng)媒體說的那樣很青睞高股息板塊，但2023年的中報(bào)，以社保為代表的資金就已經(jīng)從一部分漲幅4倍以上的AIGC品種里套現(xiàn)離場、又在三季報(bào)重新回流AI低位的分支，包括但不限于服務(wù)器、工業(yè)軟件、交換機(jī)、游戲。
“國資在這個(gè)位置，只護(hù)盤不做多，目的就是為了讓社保、險(xiǎn)資買夠籌碼”。不管這個(gè)觀點(diǎn)是否偏激，也不管國資增減持以及選擇的標(biāo)的是否有依據(jù)和信息不對(duì)稱，對(duì)于在A股和H股混跡多年的韭菜們來說，唯一的盈利模式就是跟有定價(jià)權(quán)的資金站在一起、低買之后高賣。
“我們只想和國資站在一起，最好不要有別人”。A股的AI公司能做到機(jī)構(gòu)持股中只有國資的，已經(jīng)不多了，這也是為什么A股的AI板塊只有年底公募自救行情和密集上影線。那有沒有可能，存在一些被少數(shù)短線機(jī)構(gòu)減持、國資背景股東仍然重倉的AI公司？
雖然不多，但不是沒有，港股的@百融云-W（6608.HK）就是一個(gè)代表，F(xiàn)10當(dāng)中的機(jī)構(gòu)持股名單可以自行查看，百度百科上也有這些持倉機(jī)構(gòu)的控股股東背景。
這家公司的商業(yè)模式很簡單，一共兩個(gè)交付方式，MaaS（模型即服務(wù)）和BaaS（業(yè)務(wù)即服務(wù)），前者讓B端客戶調(diào)用AI模型，后者用AI技術(shù)幫企業(yè)完成KPI。但對(duì)于企業(yè)客戶來說，有一個(gè)在業(yè)內(nèi)很棘手、但在二級(jí)市場沒人提的問題：就是在部署大模型算力時(shí)，很多企業(yè)拿到服務(wù)器后還有很多工作要做，可能需要長達(dá)30天甚至更久才能把環(huán)境、框架、模型搭建起來，后邊還需要Finetune完成私有化。
那這會(huì)導(dǎo)致什么后果？就是AI模型開發(fā)的技術(shù)門檻和團(tuán)隊(duì)成本高，而且當(dāng)企業(yè)客戶好不容易部署好了AI模型之后，同行競品就已經(jīng)完成產(chǎn)品迭代了。
所以這時(shí)候需要一個(gè)技術(shù)，也是百融云在AI大模型研發(fā)當(dāng)中的重點(diǎn)之一：MoE（混合專家模型）。這是什么意思？簡單說，其實(shí)就是努力實(shí)現(xiàn)：在有限的計(jì)算資源預(yù)算下，用更少的訓(xùn)練步數(shù)訓(xùn)練一個(gè)更大的模型，因?yàn)檫@往往比用更多的步數(shù)訓(xùn)練一個(gè)較小的模型效果更好。
而MoE的一個(gè)顯著優(yōu)勢是能在遠(yuǎn)少于稠密模型所需的計(jì)算資源下進(jìn)行有效的預(yù)訓(xùn)練。這代表著在相同的計(jì)算預(yù)算條件下，可以顯著擴(kuò)大模型或數(shù)據(jù)集的規(guī)模。特別是在預(yù)訓(xùn)練階段，與稠密模型相比，MoE通常能夠更快地達(dá)到相同的質(zhì)量水平。
如果查原版科學(xué)文獻(xiàn)的話，會(huì)看到很多諸如“稀疏性”、“專家容量”、“令牌負(fù)載均衡”這種看似專業(yè)卻很抽象，實(shí)際上唯獨(dú)不告訴你這東西能給客戶帶來什么效果的詞匯。用普通話翻譯，客戶通過MoE實(shí)現(xiàn)用更少訓(xùn)練步數(shù)訓(xùn)練更大的私有化AI模型，這樣算力成本和本地化就都解決了，就這么回事。
MoE只能以Transformer為基礎(chǔ)，與AI大模型天然適配。MoE具體又是由兩個(gè)部分組成的：
（1）稀疏MoE層：這些層代替了傳統(tǒng)Transformer模型中的前饋網(wǎng)絡(luò)（FFN）層。MoE層包含若干“專家”，每個(gè)專家本身是一個(gè)獨(dú)立的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。在實(shí)際應(yīng)用中，這些專家通常是前饋網(wǎng)絡(luò)（FFN），但它們也可以是更復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，甚至可以是MoE層本身，從而形成層級(jí)式的MoE結(jié)構(gòu)。
也就是說，百融云客戶在調(diào)用MaaS服務(wù)的時(shí)候，比如調(diào)用了10個(gè)模型（即服務(wù)），這10個(gè)都是獨(dú)立運(yùn)行的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，客戶就可以在調(diào)用更多AI模型和服務(wù)的同時(shí)，體驗(yàn)更精確的獨(dú)立運(yùn)行模式。
（2）門控網(wǎng)絡(luò)或路由：這個(gè)部分用于決定哪些token被發(fā)送到哪個(gè)“專家”，比如B端客戶輸入的token為“More”或者“Parameters”，這兩個(gè)token就會(huì)被發(fā)往不同的專家。有時(shí)，一個(gè)token甚至可以被發(fā)送到多個(gè)專家。Token的路由方式是MoE使用中的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，因?yàn)槁酚善饔蓪W(xué)習(xí)的參數(shù)組成，并且與網(wǎng)絡(luò)的其他部分一同進(jìn)行預(yù)訓(xùn)練。
在BaaS的商業(yè)模式中，百融云的客戶就可以通過這個(gè)原理，按照自身KPI涉及到的不同關(guān)鍵詞，也就是token或者自然語言，找到百融云BaaS中涉及到最精準(zhǔn)的模型分層和“專家”。
百融云這些機(jī)構(gòu)客戶中，有一些是國資背景的，也就給百融云的商業(yè)模式和AI大模型能力做了背書。
同理思考，如果一些股東也有國資背景，是不是也可以給百融云的股價(jià)做背書？有沒有觀察到每次調(diào)整到12.5元附近，都有一股力量在把它的股價(jià)拉起來？而且，是在港股大盤這么拉跨的情況下。
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8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)