人形機(jī)器人的春天真的來(lái)了？

在海外，OpenAI、微軟、英偉達(dá)、亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯等，出資支持的人工智能機(jī)器人初創(chuàng)公司Figure AI發(fā)布了自稱“地球上最先進(jìn)的AI硬件”的第二代人形機(jī)器人Figure 02，在實(shí)現(xiàn)向工業(yè)用戶銷(xiāo)售量產(chǎn)人形機(jī)器人的目標(biāo)上，又邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

在國(guó)內(nèi)，人形機(jī)器人陸續(xù)進(jìn)廠實(shí)訓(xùn)，量產(chǎn)步伐顯著加快。優(yōu)必選旗下的Walker S走進(jìn)比亞迪、蔚來(lái)、東風(fēng)柳汽的汽車(chē)智能工廠；智元機(jī)器人遠(yuǎn)征A1也在汽車(chē)工廠完成地盤(pán)裝配、線束整理和外觀質(zhì)檢等任務(wù)。

毫無(wú)疑問(wèn)，人形機(jī)器人離全面商業(yè)化越來(lái)越近了。不過(guò)，競(jìng)爭(zhēng)格局改變、量產(chǎn)成本高企、智能技術(shù)日新月異，這一系列市場(chǎng)變化是優(yōu)必選不可忽視的近憂和遠(yuǎn)慮。

喜訊連連，全面商業(yè)化近了

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，機(jī)器人市場(chǎng)滲透率顯著提高，諸如掃地機(jī)器人、物流機(jī)器人，均是其廣泛融入我們生活的鮮明例證。然而，人形機(jī)器人大規(guī)模商業(yè)化仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，這主要?dú)w咎于安全性、可靠性及高昂成本等核心難題的制約。

優(yōu)必選公司的人形機(jī)器人產(chǎn)品Walker S正積極克服這些障礙，并通過(guò)不斷拓展合作領(lǐng)域并與多家企業(yè)成功簽署合作協(xié)議，穩(wěn)步向全面商業(yè)化的目標(biāo)邁進(jìn)。

2024年，優(yōu)必選人形機(jī)器人進(jìn)入工廠實(shí)地“培訓(xùn)”的喜訊接二連三。一是，人形機(jī)器人Walker S進(jìn)入蔚來(lái)第二先進(jìn)制造基地總裝車(chē)間“實(shí)習(xí)”；二是，優(yōu)必選與東風(fēng)柳汽簽署人形機(jī)器人應(yīng)用戰(zhàn)略合作協(xié)議；三是，優(yōu)必選與北京與一汽-大眾達(dá)成合作，共同探索人形機(jī)器人在工業(yè)場(chǎng)景的深度應(yīng)用。

對(duì)于優(yōu)必選來(lái)說(shuō)，人形機(jī)器人進(jìn)入工廠實(shí)訓(xùn)，是技術(shù)成熟度與市場(chǎng)適應(yīng)性的重要檢驗(yàn)。有助于進(jìn)一步優(yōu)化機(jī)器人的性能，提升其在實(shí)際工作場(chǎng)景中的穩(wěn)定性和效率，也預(yù)示著優(yōu)必選在人形機(jī)器人商業(yè)化進(jìn)程中的加速推進(jìn)。

對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，人形機(jī)器人進(jìn)入工廠實(shí)訓(xùn)，是人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室走向?qū)嶋H應(yīng)用的重要一步。隨著人形機(jī)器人在工廠中的廣泛應(yīng)用，其性能將得到進(jìn)一步驗(yàn)證和優(yōu)化，從而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的快速發(fā)展。

人形機(jī)器人進(jìn)入多家汽車(chē)工廠“實(shí)習(xí)”，離全面商業(yè)化更近一步，但優(yōu)必選仍面臨許多挑戰(zhàn)。

近憂：股價(jià)下滑，營(yíng)收增速趨緩

眾所周知，股價(jià)波動(dòng)在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的質(zhì)疑和擔(dān)憂，優(yōu)必選的煩心事正是，猶如坐山車(chē)的股價(jià)。

去年12月，優(yōu)必選以90港幣/股在港股上市，初期市場(chǎng)表現(xiàn)平淡；今年3月初起，股價(jià)顯著攀升，股價(jià)峰值達(dá)328港幣/股，市值突破千億；自7月起股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，接連暴跌；8月份，股價(jià)更是連續(xù)下跌，最新市值回落至約373億港幣。

除了股市價(jià)格的劇烈波動(dòng)引人關(guān)注外，優(yōu)必選營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度的放緩，同樣讓人擔(dān)憂。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020至2023年，優(yōu)必選營(yíng)收分別為7.4億元、8.17億元、10.08億元和10.56億元，近三年的增速分別為10.40%、23.38%、4.45%，顯著放緩。同時(shí)，毛利率也在降低，從2022年的39.4%降至31.5%。

優(yōu)必選營(yíng)收增速和毛利下滑，主要由于主力業(yè)務(wù)教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及服務(wù)收入占比下降，這也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈所帶來(lái)的直接后果。

一方面，在經(jīng)歷疫情三年間教育硬件搶購(gòu)熱潮后，市場(chǎng)可能已提前透支了未來(lái)一至兩年的部分需求，這預(yù)示著教育硬件產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)⒚媾R一段時(shí)期的波動(dòng)與調(diào)整。另一方面，隨著技術(shù)的進(jìn)步和消費(fèi)者需求的多樣化，教育機(jī)器人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局也在不斷演變，優(yōu)必選面臨市場(chǎng)份額被侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。

本以為有主營(yíng)業(yè)務(wù)作為堅(jiān)實(shí)的后盾，優(yōu)必選在發(fā)展人形機(jī)器人的道路上能走得從容一些。然而，盡管這主營(yíng)業(yè)務(wù)為其提供了重要的營(yíng)收支持，但這一基礎(chǔ)并非固若金湯，因此并不能確保優(yōu)必選從此便可高枕無(wú)憂。

遠(yuǎn)慮：技術(shù)優(yōu)先，成本高企

在人形機(jī)器人領(lǐng)域高歌猛進(jìn)的優(yōu)必選，除了近憂還有更深的遠(yuǎn)慮，那就是面臨量產(chǎn)成本高企的產(chǎn)業(yè)性難題。

據(jù)優(yōu)必選招股書(shū)數(shù)據(jù)，在研發(fā)方面投入巨大，2020年至2022年及2023上半年，優(yōu)必選分別產(chǎn)生研發(fā)開(kāi)支4.29億元、5.17億元、4.28億元、2.24億元，分別占當(dāng)期總收入的57.9%、63.3%、42.5%及85.9%。

與之相對(duì)應(yīng)的是，優(yōu)必選人形機(jī)器人有效專利數(shù)量全球第一。截至2023年底，優(yōu)必選全棧式技術(shù)擁有2100余項(xiàng)機(jī)器人及人工智能相關(guān)專利，其中400多項(xiàng)為海外專利，發(fā)明專利占比超50%。

可以理解，優(yōu)必選作為人形機(jī)器人領(lǐng)域的先行者，需要不斷投入大量資源進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，以保持其技術(shù)領(lǐng)先地位和產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但這種高強(qiáng)度的研發(fā)投入會(huì)顯著增加其成本負(fù)擔(dān)。

這個(gè)問(wèn)題，優(yōu)必選也許早就看到了，但這個(gè)困局目前難以破解。

一來(lái)，人形機(jī)器人制造成本高，是一個(gè)普遍存在的問(wèn)題。人形機(jī)器人相較于其他類(lèi)型的機(jī)器人，需要更多高精度、高質(zhì)量的零部件，以及更為復(fù)雜的制造工藝，這直接導(dǎo)致了制造成本的上升，成本動(dòng)輒幾十萬(wàn)元。

二來(lái)，人形機(jī)器人迭代升級(jí)需要時(shí)間和資金的持續(xù)投入。人形機(jī)器人技術(shù)尚處于發(fā)展階段，許多關(guān)鍵技術(shù)尚未成熟，需要投入大量的時(shí)間和資金，進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和積累，還要不斷地迭代來(lái)提升機(jī)器人的性能和穩(wěn)定性。

三來(lái)，人形機(jī)器人的市場(chǎng)需求相對(duì)較小，尚未形成足夠的市場(chǎng)規(guī)模，這一現(xiàn)狀限制了機(jī)器人企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來(lái)有效攤薄單位生產(chǎn)成本的能力。據(jù)了解，Walker系列僅在2021年售出1臺(tái)，2022年8臺(tái)，2023年上半年售出1臺(tái)，在兩年半的時(shí)間內(nèi)僅賣(mài)出十臺(tái)。

人形機(jī)器人的商業(yè)化進(jìn)程充滿挑戰(zhàn)，這一困境不是局限于優(yōu)必選，而是整個(gè)行業(yè)普遍面臨的難題。在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，研發(fā)成本高企、量產(chǎn)難度大的困局將始終困擾著優(yōu)必選。

一條可持續(xù)的增長(zhǎng)路徑

盡管面臨內(nèi)外交困的局面，但人形機(jī)器人行業(yè)方興未艾，優(yōu)必選有很大的機(jī)會(huì)，能摸索出一條可持續(xù)的增長(zhǎng)路徑。

在外部，人形機(jī)器人行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，這種行業(yè)趨勢(shì)為優(yōu)必選提供了巨大的市場(chǎng)潛力和增長(zhǎng)空間。

隨著技術(shù)的成熟和成本的降低，人形機(jī)器人在教育、娛樂(lè)、服務(wù)、醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用前景日益廣闊。國(guó)際投資銀行高盛預(yù)測(cè)，到2035年，人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1540億美元，約合11037.3億元人民幣。

在內(nèi)部，優(yōu)必選作為人形機(jī)器人行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，具備產(chǎn)品、品牌、場(chǎng)景等多方面的優(yōu)勢(shì)以及經(jīng)驗(yàn)。

首先，優(yōu)必選在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，形成了較強(qiáng)的技術(shù)壁壘和品牌影響力。其次，優(yōu)必選在教育、物流多個(gè)領(lǐng)域有成功的機(jī)器人應(yīng)用案例，為其進(jìn)一步拓展市場(chǎng)提供了有力支撐。此外，優(yōu)必選還積極與國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)、高校及研究機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，共同推動(dòng)人形機(jī)器人技術(shù)的創(chuàng)新與發(fā)展。

綜上所述，鑒于當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，優(yōu)必選應(yīng)深度挖掘并高效利用其獨(dú)特的核心優(yōu)勢(shì)，敏銳捕捉市場(chǎng)涌現(xiàn)的寶貴機(jī)遇，開(kāi)辟一條穩(wěn)健且可持續(xù)的增長(zhǎng)道路。展望未來(lái)，人形機(jī)器人“轉(zhuǎn)正”的日子，將是優(yōu)必選實(shí)現(xiàn)飛躍式發(fā)展的嶄新起點(diǎn)。