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撰文 | 普子胥

11月14日，極氪公布了2024年三季度財(cái)報(bào)。

銷(xiāo)量是多的，虧損是收窄的，毛利率是良好的：如果僅看三季度的表現(xiàn)，極氪大概是氣勢(shì)如虹的?？山衲暌詠?lái)，這家車(chē)企令人感到奇怪的點(diǎn)，或許是為了利潤(rùn)和增長(zhǎng)，步伐顯得很急，甚至有些動(dòng)作變形。

不管是極氪001“三代同堂”客觀上“背刺”老車(chē)主，再到最近營(yíng)銷(xiāo)，在新車(chē)內(nèi)大吃火鍋：極氪激進(jìn)的產(chǎn)品策略與略顯浮夸的營(yíng)銷(xiāo)，這一切的行事邏輯，無(wú)一不是在毫無(wú)保留地服務(wù)于企業(yè)自身的增長(zhǎng)和利潤(rùn)。

可受此影響，極氪也開(kāi)始向一家非用戶(hù)導(dǎo)向型的車(chē)企靠攏，一定程度上忽略了用戶(hù)口碑的維持，似有臨澤而漁的觀感。

相較其他新勢(shì)力車(chē)企存在“倒閉”的風(fēng)險(xiǎn)，背靠吉利的極氪，從不乏消費(fèi)者“安全感”的背書(shū)。然而，市場(chǎng)近一年來(lái)對(duì)極氪看法之所以變得愈發(fā)復(fù)雜，并非質(zhì)疑這家車(chē)企能有多大的資源可以依靠，反而更加關(guān)注于，極氪能否找回用戶(hù)至上的初心。

此外，作為赴美上市最快的新能源車(chē)企，極氪匯聚了吉利整個(gè)集團(tuán)幾乎“上不封頂”的資源，可大量的傾斜，也意味著不容有失。這對(duì)極氪CEO安聰慧來(lái)說(shuō)，壓力自上至下，肉眼可見(jiàn)。

極氪的毛利率的“小秘密”

財(cái)報(bào)顯示，三季度極氪營(yíng)收為183.6億，同比增長(zhǎng)31%，環(huán)比降低 8.4%，基本喜憂(yōu)參半。

其中，受極氪7X新車(chē)型推出，外加各車(chē)型組合變化帶來(lái)的車(chē)輛平均售價(jià)提高，極氪三季度的車(chē)輛銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)了42%，環(huán)比增長(zhǎng) 7.2%，達(dá)到了144.01 億。

不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電池包銷(xiāo)量下滑，極氪的電池及其他零部件營(yíng)收則同比下降1.3%、環(huán)比大降38.8%，達(dá)到32.453 億，成為拖累極氪整體營(yíng)收表現(xiàn)的重要原因。

并且，加上極氪整體毛利率從2024年二季度17.2%下滑到三季度的16%，公司的整體毛利潤(rùn)，也環(huán)比下降了14.7%，為29.41 億。

好消息是，上市以來(lái)就急于“回血”的極氪，雖然2021年—2023年凈虧損分別為45.14億、76.55億、82.64億，不過(guò)到了今年三季度，這家公司的虧損在逐步收窄：財(cái)報(bào)顯示，三季度極氪凈虧損 11.39 億，同比減少 21.7%，環(huán)比減少37%，反彈趨勢(shì)明顯。

事實(shí)上，新能源車(chē)企由于初期投資規(guī)模較大，虧損是行業(yè)共同問(wèn)題。此時(shí)，相較凈利潤(rùn)表現(xiàn)，整車(chē)毛利率或許才是衡量一家車(chē)企運(yùn)營(yíng)狀況更為關(guān)鍵的指標(biāo)。

從這點(diǎn)上看，當(dāng)下極氪整車(chē)毛利率的表現(xiàn)，還是可圈可點(diǎn)：三季度，極氪整車(chē)毛利率達(dá)到15.7%，雖然相較2023 年同期的 18.1%有所下滑，但仍能維持一個(gè)較高的水平。自獨(dú)立運(yùn)營(yíng)三年來(lái)，極氪的整車(chē)毛利潤(rùn)也都在持續(xù)改善：例如，2021-2023年，極氪整車(chē)毛利率分別為1.8%、4.7%、15%。

作為橫向?qū)Ρ龋?023年小鵬整車(chē)毛利率為-1.6%，蔚來(lái)為11.9%，特斯拉為18.2%，理想汽車(chē)為21.5%?？梢哉f(shuō)，2023年極氪的整車(chē)毛利率較其他造車(chē)新勢(shì)力，表現(xiàn)也毫不遜色。

可值得注意的是，這些年極氪的整車(chē)毛利率能夠迅速提高，其中一部分原因，則是吃了吉利控股集團(tuán)的“紅利”。當(dāng)下，極氪主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括研發(fā)、采購(gòu)、銷(xiāo)售電動(dòng)汽車(chē)和其他相關(guān)產(chǎn)品。不過(guò)，極氪本身不做整車(chē)的生產(chǎn)制造。

極氪一般將車(chē)輛的生產(chǎn)制造，委托給吉利控股下的寧波極氪工廠、成都工廠、梅山工廠。其中，寧波的極氪工廠生產(chǎn)極氪001、009，成都生產(chǎn)極氪X車(chē)型。為此，極氪則需向吉利控股支付原材料費(fèi)用以及加工費(fèi)。

一般來(lái)說(shuō)，如果一家新能源車(chē)企自身不建工廠，那么本應(yīng)承擔(dān)的投資、折舊等費(fèi)用，以及由此引發(fā)的資金壓力，也會(huì)大大減緩。

從這點(diǎn)上說(shuō)，隨著極氪將工廠置于財(cái)報(bào)之外，那么，相較于其他新勢(shì)力同行，極氪則能更好地輕裝上陣，提升毛利率，并且還能借用吉利已經(jīng)成型的生產(chǎn)線(xiàn)，提高車(chē)輛質(zhì)量，可謂一石多鳥(niǎo)。

更重要的是，極氪委托吉利控股生產(chǎn)的汽車(chē)，其購(gòu)車(chē)費(fèi)用往往存在支付賬期，不會(huì)立刻消耗極氪的現(xiàn)金，加上極氪和吉利控股還可以隨時(shí)調(diào)整賬期流轉(zhuǎn)，也能讓極氪的現(xiàn)金流表現(xiàn)更好。

正因如此，由于沒(méi)有工廠等重資產(chǎn)，極氪負(fù)債主要就體現(xiàn)為各項(xiàng)應(yīng)付：截止今年三季度，極氪應(yīng)付賬款35.89億，應(yīng)付票據(jù)為124.74億，應(yīng)付給關(guān)聯(lián)方的款項(xiàng)為150.09億，各類(lèi)應(yīng)付相加就占到極氪總負(fù)債419.3億的74%。

受此影響，2024年的三季度末，極氪的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物就達(dá)到了56.4億，加上限制性現(xiàn)金則一舉突破83億，再創(chuàng)新高。

考慮到，極氪今年前10個(gè)月累計(jì)交付同比增長(zhǎng)82%，達(dá)到近17萬(wàn)臺(tái)，那么，如果四季度不出大的變化，“背靠大樹(shù)”的極氪，很可能在2024年底進(jìn)一步縮減虧損，甚至變相扭虧為盈。

打贏硬仗，難免會(huì)有犧牲

今年7月，極氪CEO安聰慧，發(fā)布了《聰聰來(lái)信丨在混戰(zhàn)中堅(jiān)守戰(zhàn)略定力，沖刺！》公開(kāi)信。信中，著重強(qiáng)調(diào)了極氪要在年內(nèi)挑戰(zhàn)單月交付3萬(wàn)+臺(tái)，并表示，這是今年真正的硬仗。

此前，極氪公布2024全年銷(xiāo)量目標(biāo)是23萬(wàn)臺(tái)。如果按照前10個(gè)月速度，加上極氪7X和極氪MIX新車(chē)型助推，那么，極氪全年銷(xiāo)量達(dá)成，已經(jīng)觸手可及。

可問(wèn)題從來(lái)需要辯證看待。比如，要打贏一場(chǎng)硬仗，難免就會(huì)有所犧牲。

此時(shí)，如果一家企業(yè)只關(guān)注到領(lǐng)導(dǎo)下“死命令”的壓力，集中全部力量只聚焦于增長(zhǎng)，甚至所有行動(dòng)都捆綁上營(yíng)收數(shù)字，那么，下位的執(zhí)行者，往往會(huì)腳步局促，甚至動(dòng)作變形，從而忽視用戶(hù)才是根本。

從這點(diǎn)上說(shuō)，2024年罕見(jiàn)出現(xiàn)極氪001“三代同堂”的“鬧劇”，其實(shí)并不奇怪：2023年初至今，極氪001就接連進(jìn)行了三次改款（2023款、2024款、2025款）。而最新的2025款，與上一版產(chǎn)品的發(fā)布時(shí)間間隔，不到半年。

快速改款，借此沖擊銷(xiāo)量，本意沒(méi)有任何問(wèn)題?？墒?，問(wèn)題關(guān)鍵在于節(jié)奏，乃至極氪部分高管宣傳口徑上的不統(tǒng)一，種種作用下，無(wú)形中對(duì)用戶(hù)“誘導(dǎo)”，從而逼單。

如此急切的心態(tài)，似乎也與極氪CEO安聰慧公開(kāi)信強(qiáng)調(diào)的“在混戰(zhàn)中堅(jiān)守戰(zhàn)略定力”，難以相通。

并且，極氪一年出“三代”這一事件，造成的影響也是深遠(yuǎn)的。

一方面，極氪001一直是撐起極氪銷(xiāo)量的基本盤(pán)，可受到該事件的持續(xù)影響，該爆款車(chē)型的銷(xiāo)量，正在無(wú)可避免地走向下滑：今年10月份，極氪交付雖然突破了2.5萬(wàn)輛，可極氪001比起今年5月、6月13000輛，該月的銷(xiāo)量則幾乎腰斬。

另一方面，一旦基本盤(pán)的用戶(hù)群體被動(dòng)搖，短期內(nèi)，車(chē)企或許可以靠推新、合并，一舉彌補(bǔ)銷(xiāo)量，可從長(zhǎng)期來(lái)看，車(chē)企的品牌價(jià)值，無(wú)疑會(huì)受到損害。尤其考慮到，極氪當(dāng)下的主力車(chē)型聚集在競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的20—30萬(wàn)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，如果品牌一旦打上“急功近利”、“背刺車(chē)主”的標(biāo)簽，其用戶(hù)難免被其他車(chē)企侵吞，實(shí)在得不償失。

更為重要的是，因過(guò)度關(guān)注增長(zhǎng)導(dǎo)致的動(dòng)作變形，似乎也在全方位影響著極氪的行事邏輯，并在持續(xù)滲透：除了“一年換三代”外，最近的一個(gè)案例，無(wú)疑是極氪副總裁楊大成，在社交媒體上發(fā)布了在極氪MIX車(chē)內(nèi)吃火鍋的宣傳案例，由此，也引發(fā)了不少爭(zhēng)議。

除了過(guò)度強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)、忽略用戶(hù)體驗(yàn)外，擺在極氪面前的另一個(gè)掣肘，則源于內(nèi)部同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。尤其是領(lǐng)克與極氪產(chǎn)品定位上的沖突、內(nèi)部資源的搶奪，近些年飽受關(guān)注。

今年前三季度，領(lǐng)克銷(xiāo)量16.98萬(wàn)輛，極氪銷(xiāo)量接近15萬(wàn)輛，雙品牌占吉利集團(tuán)總銷(xiāo)量近30%?？梢哉f(shuō)，雙品牌既是吉利集團(tuán)的銷(xiāo)量支柱，也是吉利新能源轉(zhuǎn)型的重要角色。

然而，近些年雙品牌的“爭(zhēng)斗”，則愈演愈烈。

例如，極氪001前身就為領(lǐng)克首款純電動(dòng)車(chē)，可正是由于001分派給了極氪，客觀上，也導(dǎo)致了領(lǐng)克的電動(dòng)車(chē)發(fā)展受阻。而到了近年，原本主打混動(dòng)車(chē)型、并在市場(chǎng)升溫后迎來(lái)更多機(jī)會(huì)的領(lǐng)克，卻槍口一轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)向了純電領(lǐng)域：例如，今年領(lǐng)克就推出首款純電轎車(chē)Z10，與極氪001、極氪007出現(xiàn)了產(chǎn)品重疊，上市兩個(gè)月該車(chē)型總交付量不足5000輛。

與此同時(shí)，已在純電市場(chǎng)取得成功的極氪，又開(kāi)始計(jì)劃推出混動(dòng)車(chē)型，進(jìn)一步與領(lǐng)克的主戰(zhàn)場(chǎng)重疊：如此你中有我，我中有你，吉利“雙子星”的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，相較外部對(duì)手已經(jīng)有過(guò)之無(wú)不及。

十七年前，吉利控股集團(tuán)發(fā)布了《寧波宣言》，隨后開(kāi)始了戰(zhàn)略擴(kuò)張。從收購(gòu)沃爾沃開(kāi)始，吉利控股先后將寶騰汽車(chē)、路特斯收入麾下，內(nèi)部則孵化領(lǐng)克、極氪等多個(gè)品牌，隨后多年，吉利也取得了大幅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從低端至高端，幾乎完整地覆蓋了汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)。

然而，如今的新能源車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，“孩子多了好打架”的戰(zhàn)略，似乎在逐漸過(guò)時(shí)：僅在中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)，計(jì)劃在2024年上市的新能源新車(chē)多達(dá)100余款。并且，囿于吉利多年來(lái)分散的研發(fā)與供應(yīng)鏈，也客觀上造成了資金的重復(fù)投入，以及兄弟品牌的“惡性”競(jìng)爭(zhēng)。

從這點(diǎn)上說(shuō)，極氪與領(lǐng)克的“爭(zhēng)奪”僅僅只是一個(gè)縮影，最終遏制內(nèi)耗的合并，也勢(shì)在必行。

好消息是，大象沒(méi)有一直沉睡。

極氪三季報(bào)發(fā)布的當(dāng)天，吉利控股集團(tuán)就高調(diào)官宣，極氪汽車(chē)與領(lǐng)克汽車(chē)正式合并。事實(shí)上，今年9月強(qiáng)調(diào)整合、增效、抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、凸顯自身優(yōu)勢(shì)的《臺(tái)州宣言》發(fā)布后僅兩個(gè)月，吉利就完成了一次內(nèi)部的股權(quán)調(diào)整和重組，領(lǐng)克與極氪雷厲風(fēng)行的合并，足以看出大象的決心。

值得注意的是，當(dāng)吉利對(duì)極氪越是重視、越是不計(jì)成本的資源傾斜后，也意味著，在這一場(chǎng)輸不起、也不能輸?shù)挠舱堂媲埃鲗?dǎo)這場(chǎng)戰(zhàn)役的人物，越發(fā)關(guān)鍵，也將備受壓力，一舉一動(dòng)、是好是壞，都將被持續(xù)放大。

“上市僅是個(gè)起點(diǎn)，在整個(gè)馬拉松中的一環(huán)而已。”此前，極氪CEO安聰慧曾表示，吉利控股集團(tuán)的發(fā)展目標(biāo)是要成為新能源汽車(chē)時(shí)代的大眾集團(tuán)，而極氪則肩負(fù)著高端純電的全球使命。

可是，2024年，被李書(shū)福寄予很重期待的安聰慧，盡管獲得了極大話(huà)語(yǔ)權(quán)，可在其統(tǒng)領(lǐng)下極氪，卻過(guò)分關(guān)注增長(zhǎng)，反而忽略了用戶(hù)口碑，造成了部分極氪老車(chē)主不滿(mǎn)風(fēng)波，至今仍未徹底平息。

從這點(diǎn)上說(shuō)，吉利想成為新能源時(shí)代的大眾，要打好極氪這張底牌，安聰慧不容有失，也不敢有失。