很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
營收與利潤齊飛，
三花智控的增長密碼是什么？
@港股研究社原創(chuàng)
1月15日晚間，A股千億市值上市公司三花智控發(fā)布公告稱，公司已向港交所遞交H股發(fā)行并上市申請。這意味著，沖刺“A+H”上市企業(yè)再添一單。
三花智控公告稱，公司在H股上市所籌集的資金或?qū)⒂糜谌蚣夹g(shù)研發(fā)、中國擴建及新建工廠、擴大海外產(chǎn)能等方面。截至1月15日收盤，三花智控A股報收29.22元/股，市值為1091億元。
目前港交所對預計市值至少達到100億港元的“合資格A股公司”赴港上市提供了快速審批流程。如果符合資格的A股上市企業(yè)提交完全符合規(guī)定的申請，香港證監(jiān)會和港交所將在不多于30個工作日內(nèi)完成監(jiān)管評估。
據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，2023年，三花智控在制冷空調(diào)控制元器件市場獨占鰲頭，按銷量計算，其四通換向閥、電子膨脹閥、微通道換熱器、截止閥及電磁閥的市場占有率分別高達58.7%、58.1%、42.9%、37.0% 及 52.6%，按出貨量計，Omega 泵的市場占有率也達到 52.3%，均位居榜首。
不僅如此，全球汽車熱管理系統(tǒng)零部件市場同樣高度集中，領(lǐng)先企業(yè)借助先發(fā)優(yōu)勢積累了核心零部件方面的專業(yè)知識和系統(tǒng)開發(fā)能力，在系統(tǒng)集成方面也展現(xiàn)出顯著的技術(shù)優(yōu)勢。
2023 年，三花智控在該領(lǐng)域的車用電子膨脹閥及集成組件按銷量計排名第一，市占率分別為 52.6% 及 65.7%。
在財務狀況方面，2022 年、2023 年以及 2024 年截至 9 月 30 日止九個月，三花智控的營業(yè)收入分別約為 213.48 億元、245.58 億元、205.63 億元人民幣，同期利潤分別約為 26.08 億元、29.34 億元、23.20 億元人民幣。
2023年，公司研發(fā)投入約10.97億元，同比增長10.91%，占營業(yè)收入的4.47%，2023年上半年研發(fā)費用為5.8億元，同比增長21.16%，且研發(fā)費用占比整體高于盾安環(huán)境、銀輪股份、奧特佳等可比公司。
2024年上半年，三花智控實現(xiàn)營業(yè)收入 136.76 億元，同比增長 9.16%，上半年歸母凈利潤 15.15 億元，同比增長 8.59%，扣非凈利潤 15.27 億元，同比增長 4.05%。
作為全球領(lǐng)先的新能源汽車熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，三花智控在技術(shù)和市場方面均具備顯著優(yōu)勢，擁有較強的發(fā)展?jié)摿涂癸L險能力。
截至最后可行日期，公司正處于研發(fā)階段，致力于在大規(guī)模商業(yè)化之前進一步完善產(chǎn)品原型，同時積極布局機電執(zhí)行器的海外生產(chǎn)，以期在仿生機器人機電執(zhí)行器這一新興市場中搶占先發(fā)優(yōu)勢。
2022 年及 2023 年以及截至 2023 年及 2024 年 9 月 30 日止九個月，三花智控的研發(fā)費用分別為人民幣 9.89 億元、人民幣 10.97 億元、人民幣 9.13 億元及人民幣 9.93 億元，分別占同期公司收入的 4.6%、4.5%、4.8% 及 4.8%。
截至 2024 年 9 月 30 日，公司擁有逾 3700 名研發(fā)人員，其中包括全球頂尖的行業(yè)專家，逾 700 名研發(fā)人員擁有碩士或以上學歷。公司的研發(fā)系統(tǒng)涵蓋 1 個專注于戰(zhàn)略研發(fā)的研發(fā)中心，以及 6 個在應用研發(fā)創(chuàng)新方面引領(lǐng)業(yè)界的研發(fā)基地，其中 3 個位于中國，2 個位于美國，1 個位于德國，此外還有專注于提升產(chǎn)品性能及生產(chǎn)效率的技術(shù)部門。
截至最后可行日期，三花智控在全球布局了 48 個生產(chǎn)工廠，其中包括美國、波蘭、墨西哥、土耳其、奧地利、越南、泰國及印度的 13 個海外生產(chǎn)工廠。
在這 48 個生產(chǎn)工廠的基礎(chǔ)上，公司構(gòu)建了 8 個生產(chǎn)基地，這些生產(chǎn)基地由生產(chǎn)工廠集群、倉庫及物流中心組成，旨在為鄰近的主要市場提供有力支持。
2023 年，公司制冷空調(diào)電器零部件及汽車零部件的產(chǎn)能分別達到約 5.33 億件及 2.55 億件。截至 2024 年 9 月 30 日，公司的生產(chǎn)團隊人數(shù)已逾 12000 人，為公司全球生產(chǎn)網(wǎng)絡的穩(wěn)定運營提供了堅實保障。
此次三花智控香港 IPO 募資金額有著明確的用途，將用于全球技術(shù)研發(fā)及擴大產(chǎn)品組合，涵蓋公司現(xiàn)有的產(chǎn)品類別以及未來三年的新興業(yè)務；計劃在未來三年內(nèi)于中國擴建及新建工廠，以進一步提升公司的產(chǎn)能和效率；并擴大公司的海外產(chǎn)能，助力公司在未來三年內(nèi)抓住新興市場的商機。
在全球制冷控制元器件與汽車熱管理系統(tǒng)控制部件制造領(lǐng)域，三花智控（002050）堪稱行業(yè)翹楚。其憑借卓越的技術(shù)實力與產(chǎn)品質(zhì)量，贏得了廣泛認可，并獲得特斯拉一級供應商認證。
此外，三花智控還構(gòu)建了一張遍布全球的龐大銷售與營銷網(wǎng)絡，橫跨美洲、歐洲、大洋洲、亞洲及非洲等多個地區(qū)，與各大制冷空調(diào)產(chǎn)品制造商、汽車制造商保持著緊密的合作關(guān)系，同時還積極與新興行業(yè)的潛在客戶攜手探索新的商業(yè)機遇。
在制冷控制元器件板塊，三花智控的多款產(chǎn)品占據(jù)著全球領(lǐng)先的市場份額。其中，空調(diào)電子膨脹閥、四通換向閥等產(chǎn)品表現(xiàn)尤為突出。而在汽車熱管理領(lǐng)域，車用電子膨脹閥、新能源車熱管理集成組件等產(chǎn)品同樣獨占鰲頭，市場占有率位居全球第一。
四通閥，作為制冷系統(tǒng)中的關(guān)鍵部件，技術(shù)含量與壁壘頗高。它通過巧妙地切換制冷工質(zhì)路徑，實現(xiàn)制冷與制熱模式的靈活轉(zhuǎn)換，三花智控在這一領(lǐng)域的市場占有率高達55%。
電子膨脹閥則主要應用于變頻空調(diào)，能夠自動精準調(diào)節(jié)制冷劑流量，確保系統(tǒng)始終運行在最佳工況，技術(shù)含量極高。三花智控憑借其強大的技術(shù)研發(fā)能力，在該產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)了 63% 的市場份額。
以電子膨脹閥為例，其內(nèi)部的 “節(jié)流針” 直徑僅 4 毫米，卻具備實現(xiàn) 200 - 500 檔流量控制的驚人能力。這一精細控制依靠電機實現(xiàn)，對電機精度提出了極高要求。
此外，一臺設備往往需要多種不同類型的閥門，這使得中小企業(yè)在全品類研發(fā)上望而卻步，也進一步推動了行業(yè)集中度的提升。三花智控憑借在車用電子膨脹閥領(lǐng)域的量產(chǎn)能力，成功搶占市場先機，成為眾多競爭對手的采購對象。
值得一提的是，三花智控與多家世界頂尖的制冷空調(diào)產(chǎn)品公司以及汽車制造商建立了穩(wěn)固的長期合作關(guān)系。截至 2024 年 9 月 30 日，公司已與前十大制冷空調(diào)制造商（按 2023 年收入計）全部達成合作，這些企業(yè)的全球市占率總和高達 75.6%。
同時，公司也與前十大汽車制造商（按 2023 年收入計）建立了業(yè)務聯(lián)系，其全球市占率合計達到 55.0%。不難看出，車企及制冷空調(diào)公司構(gòu)成了三花智控的主要客戶群體。
招股書表明，三花智控作為全球規(guī)模最大的制冷空調(diào)控制元器件制造商，同時也是汽車熱管理系統(tǒng)零部件領(lǐng)域的全球佼佼者。
公司將發(fā)展智能低碳經(jīng)濟、營造綠色質(zhì)量環(huán)境視為使命愿景，始終聚焦熱管理技術(shù)的研發(fā)、推廣與應用，憑借行業(yè)領(lǐng)先的高品質(zhì)產(chǎn)品，為全球客戶提供能效解決方案。
三花智控積極投身全球化運營，業(yè)務涵蓋制冷空調(diào)電器零部件與汽車零部件兩大板塊。基于長期的技術(shù)沉淀與研發(fā)創(chuàng)新，公司持續(xù)向仿生機器人機電執(zhí)行器等新興領(lǐng)域拓展業(yè)務。
三花智控的前身是 1984 年創(chuàng)立的新昌制冷配件廠。1994 年，中日合資企業(yè)三花不二工機有限公司成立，2001 年公司進行股份制改革，2005 年在深圳證券交易所成功掛牌上市。
公司核心業(yè)務為制冷空調(diào)電器零部件以及汽車零部件的研發(fā)、制造與銷售。以熱泵技術(shù)和熱管理系統(tǒng)的研發(fā)應用為核心，專注于打造能夠?qū)崿F(xiàn)高效換熱與溫度智能控制的環(huán)境熱管理解決方案。
此外，公司還積極布局仿生機器人機電執(zhí)行器相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，力求在這一充滿潛力的行業(yè)實現(xiàn)進一步增長。
在制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務方面，公司專注于控制元器件、子系統(tǒng)及技術(shù)解決方案的開發(fā)與應用，助力打造高性能的建筑暖通空調(diào)（HVAC）系統(tǒng)和家電設備熱管理系統(tǒng)，是全球家用空調(diào)、商用空調(diào)、商用制冷、工業(yè)制冷以及小家電設備等市場中自控元器件及系統(tǒng)技術(shù)解決方案的重要供應商。
公司制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務的主要產(chǎn)品包含電子膨脹閥、四通換向閥、電磁閥、微通道換熱器、截止閥、壓力傳感器、Omega 泵等，廣泛應用于空調(diào)、冰箱、工業(yè)制冷、冷鏈運輸、熱泵采暖以及洗衣機等諸多領(lǐng)域。
公司憑借強大的產(chǎn)品集成能力和持續(xù)的研發(fā)投入，借助規(guī)模效應與精益管理，不斷提升產(chǎn)品性能、降低成本，為客戶創(chuàng)造更多價值。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)