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作者/蒙嘉怡
2016年深秋，正是長沙桂花盛開的季節(jié)，鹽津鋪子的創(chuàng)始人張學武、張學文兄弟卻并不輕松，這是他們創(chuàng)業(yè)多年來距離資本市場最近的一次——公司正全力沖刺IPO，可命運卻在最關鍵的時刻拋出了意想不到的考題。
在2016年11月29日更新招股書后，證監(jiān)會于當晚發(fā)布了反饋意見。反饋意見里，一個久違的名字出現(xiàn)了——張莉，董事長張學武的前妻，也是鹽津鋪子上市前無法繞開的關鍵人物。
2005年，在沿海外資食品企業(yè)工作多年的張學武回到湖南瀏陽老家，接手了父親的零食小工廠，31歲的他與哥哥張學文以500萬元的注冊資本，共同成立了鹽津鋪子食品有限公司。
同一時刻，零食行業(yè)正蓄勢待發(fā)：2001年銷售額就突破4億的洽洽，迎來了自己的黃金年代；熬過非典的來伊份已經(jīng)開出了200多家門店，施永雷夫婦容光煥發(fā)；良品鋪子的楊紅春還在策劃如何創(chuàng)業(yè)；29歲的“松鼠老爹”章燎原在詹氏食品公司擔任營銷副總經(jīng)理。
當時的張學武還不知道，16年后，他將以92億身家躋身胡潤百富榜；19年后，鹽津鋪子將超越洽洽食品、三只松鼠、良品鋪子等零食行業(yè)龍頭，成為A股“零食市值一哥”；鹽津鋪子的故事，也會被人拿出來反復翻閱。
命運的齒輪開始轉(zhuǎn)動，在鹽津鋪子的創(chuàng)始團隊中，除了張學武、張學文，還有一位張氏男子手握16%的股權，但這并不是他們的親兄弟，而是張學武當時的妻子——張莉的弟弟。
經(jīng)過10年的發(fā)展，鹽津鋪子從當初的“小工廠”成長為行業(yè)的領頭羊。2014年，鹽津鋪子營收達5.10億元，凈利潤為0.48億元，產(chǎn)品進入沃爾瑪、家樂福、大潤發(fā)、華潤萬家等連鎖商超的1600家門店，擁有超500位經(jīng)銷商，覆蓋全國20個省、自治區(qū)、直轄市。
這些成績，給了張學武信心。2015年2月，鹽津鋪子發(fā)布招股說明書，沖擊A股，但并未獲得通過，具體原因不明；2016年11月，鹽津鋪子再度更新招股書，但股東名單里，已經(jīng)沒有張敬唐的姓名。
早在2009年，張學武與張莉的婚姻就走到了盡頭，但這并沒有影響到他們之間的關系，張敬唐以1元/注冊資本的白菜價，將其持有的所有股權轉(zhuǎn)讓給張學武和張學文，從此在鹽津鋪子的股東名單上銷聲匿跡。
盡管張敬唐已不再持有鹽津鋪子股份，張莉已與張學武離婚，但從招股說明書看，張莉姐弟與公司之間仍存在著關聯(lián)。2014年，張莉同張學武一起為鹽津鋪子提供擔保，目前擔保已執(zhí)行完畢。
針對這一現(xiàn)象，證監(jiān)會在反饋意見中連發(fā)七問：雙方婚姻狀況如何？財產(chǎn)如何分割？有沒有糾紛？是否存在股權代持？張莉是否對發(fā)行人股權的確定性存在不利影響？為何張莉在離婚后仍為公司借款提供擔保？她及其親屬控制的企業(yè)，是否會與鹽津鋪子形成競爭關系或上下游關聯(lián)？
鹽津鋪子的詳細回復我們未能查到，但2017年2月，鹽津鋪子成功在深交所上市，成為“中國零食自主制造第一股”。
自此之后，明面上，張莉、張敬唐與鹽津鋪子完全切割，雙方的故事，也在這里被畫上了句號。但最近，在另外一家公司，一個叫“張莉”的神秘人物和鹽津鋪子，似乎又出現(xiàn)了千絲萬縷的聯(lián)系。
鹽津鋪子上市后一路狂奔，營收從2016年的6.83億增長至2023年的41.15億，增長超6倍，市值超越三只松鼠、良品鋪子、洽洽食品，位列休閑食品行業(yè)第一。張學武也春風得意，2020年10月，張學武以92億元財富登上2020年胡潤百富榜，2021年4月，以11億美元財富躋身《2021福布斯全球富豪榜》，還多次擔任全國人大代表。
在張學武和鹽津鋪子向上攀登的期間，零食行業(yè)也發(fā)生了翻天覆地的變化，其中最明顯的，便是渠道的變遷。
21世紀初的中國零食品牌，主要通過經(jīng)銷商出貨，這導致經(jīng)銷商壟斷了渠道，甚至層層加碼，品牌沒有真正的話語權。在對比好麗友、樂事等國際大牌的路徑后，張學武發(fā)現(xiàn)它們都是直接和商超合作，在減少中間商環(huán)節(jié)的同時，還能更敏銳地感知到消費者的需求。
于是，張學武決定以商超為主，和沃爾瑪、大潤發(fā)等建立合作。2006年，鹽津鋪子正式簽約沃爾瑪，此后多年，沃爾瑪都是鹽津鋪子的第一大客戶，銷售占比一度接近15%，鹽津鋪子在直營商超渠道的營收占比也一度超過50%。
從2013年開始，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)普及，電商渠道以顛覆性的姿態(tài)改變行業(yè)格局。百草味、三只松鼠等淘系品牌憑借輕資產(chǎn)模式，通過代工廠生產(chǎn)+線上流量運營，實現(xiàn)指數(shù)級增長。三只松鼠僅用7年便完成從0到百億營收的跨越，2019年登錄A股。
鹽津鋪子也想抓住這個前沿渠道，2014年起就登上了天貓、京東等電商平臺，但業(yè)績并不顯眼。不過，自2020年開始聚焦“大單品戰(zhàn)略”后，該渠道業(yè)績有了增長，2022年和2023年銷售收入實現(xiàn)翻倍，電商渠道的營收占比從2018年9%提升至2023年20%。
2020年以來，消費者對價格越發(fā)理智與敏感，低價與性價比成為掛在嘴邊的詞語。以零食很忙、趙一鳴零食、好想來為代表的量販零食，通過“工廠直采+薄利多銷”模式，將零食價格打至傳統(tǒng)商超的70%～80%。這也催生量販零食爆發(fā)，取代傳統(tǒng)渠道及電商，成為消費者、投資人最愛的渠道。
根據(jù)中金公司的研報，量販零食行業(yè)在未來3至5年內(nèi)仍有翻倍的增長空間，發(fā)展前景廣闊。當前行業(yè)門店數(shù)量約為3萬家。中金公司通過三種方式測算，預計行業(yè)開店空間可達6萬至8萬家，增長潛力巨大。
張學武沒有錯過這個風向。2021年起，鹽津鋪子就開始布局零食量販店，并提出“高品質(zhì)+高性價比”的口號，零食很忙也正是在2022年，瞬間超越沃爾瑪，成為鹽津鋪子第一大客戶，并占據(jù)當年銷售額比例的7.31%，甩開第二沃爾瑪近5個百分點。
到2023年，鹽津鋪子表示，公司量販零食渠道的收入占比約為20%。據(jù)華福證券研報，2023年，零食很忙系統(tǒng)占鹽津鋪子營收比重超過12%。另據(jù)華安證券預測，2026年量販零食業(yè)務將占到鹽津鋪子營收的30%，這個渠道的重要性正不斷增長。
選對渠道，也被消費者的“用腳投票”，反映在了業(yè)績中，鹽津鋪子一舉扭轉(zhuǎn)經(jīng)營下滑的局面，步入業(yè)績“快車道”，2022年、2023年營收同比增速為26.83%和42.22%，歸母凈利潤增速則高達100%和67.76%，將眾多競爭對手們甩在身后。
從行業(yè)發(fā)展來看，零食行業(yè)的競爭主要有兩個關鍵點：價格和渠道。對零食企業(yè)來說，價格可以自己掌控，但渠道卻并不掌握在自己手中。
為了穩(wěn)固自己的第一渠道，獲得更高的話語權，2023年12月，鹽津鋪子完成了與量販零食渠道的深度捆綁，以3.5億元投資拿到零食很忙3.3095%股權，將量販零食渠道放在首要位置。彼時，鹽津鋪子董事長張學武公開表示，零食量販將改寫中國零食渠道的格局，會是中國所特有的未來社區(qū)商業(yè)的配套，應該積極擁抱這一渠道。
誰也沒想到，鹽津鋪子的“擁抱”并沒有持續(xù)太久。
2025年開年，鹽津鋪子入股零食很忙剛滿一年，有媒體發(fā)現(xiàn)，2024年12月31日，鹽津鋪子將所持有的3.3095%的股權，全部轉(zhuǎn)讓給了湖南曉芒企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“曉芒”），退出股東序列。而后，“鹽津鋪子撤出鳴鳴很忙”“鹽津鋪子與鳴鳴很忙分家”的消息甚囂塵上。
對于這件事，雖然鹽津鋪子證券部表示以發(fā)布的公告為準，鳴鳴很忙則表示不予置評。但直到發(fā)稿，鹽津鋪子都沒在公告中提任何有關退出鳴鳴很忙的事情。
而就在此時，鳴鳴很忙計劃赴港IPO的消息也被爆出。
這就有點矛盾了。一方面，鳴鳴很忙馬上就要上市，正是股東們收獲的時刻，另一方面，鳴鳴很忙依舊是鹽津鋪子的第一大客戶。而且，雙方并沒有產(chǎn)生不可調(diào)和的矛盾。無論從財務的角度，還是業(yè)務發(fā)展的角度，都說不通為什么鹽津鋪子選擇在此時退出鳴鳴很忙。
針對這個疑團，壹覽商業(yè)通過股權穿透圖，發(fā)現(xiàn)了一些新的端倪——一個叫“張莉”的女性，再次出現(xiàn)了，而且在這筆交易中占據(jù)著極為重要的位置。
企查查顯示，接手鳴鳴很忙股權的曉芒成立于2024年12月5日，它由津東（香港）控股有限公司（以下簡稱“津東”）完全控股，該公司成立于2024年11月22日，注冊地為香港。
這兩家公司在明面上與鳴鳴很忙沒有任何關聯(lián)，注冊時間非常接近，且距離股權轉(zhuǎn)讓不超過2個月。這說明曉芒和津東可能是專為承接鳴鳴很忙股份而設立的。
而津東的注冊申請表顯示，董事只有一個人，這個人的名字就叫“張莉”，持有香港身份證，通訊地址為湖南省長沙市雨花區(qū)沙灣路289號運達中央廣場1單元1棟3101房。而法人為瑞豐德永國際商務(中國)有限公司，企查查顯示，該公司的實際控制人在開曼群島。
有意思的是，這個地址就在鳴鳴很忙總部的附近。企查查顯示，鳴鳴很忙地址位于運達中央廣場二期商務綜合樓33001-33006。
也就是說，鹽津鋪子在鳴鳴很忙即將可能IPO動作的前夕，將所持有的所有鳴鳴很忙的股份轉(zhuǎn)讓給了張莉。而且，整個過程非常絲滑，側(cè)面體現(xiàn)出這件事不會影響鳴鳴很忙和鹽津鋪子之間的合作關系。
巧合的是，鹽津鋪子董事長張學武的前妻也叫張莉。
現(xiàn)在的“張莉”和15年前的“張莉”是不是同一個人，我們并不清楚。但如果是的話，那張莉和鹽津鋪子的故事，還未完待續(xù)。
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3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
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3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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