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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
剛剛過去的周末，著名財(cái)經(jīng)自媒體“信息平權(quán)”被另一家財(cái)經(jīng)自媒體“源深路炒家”質(zhì)疑并開盒了（詳情可見本公眾號(hào)次條轉(zhuǎn)發(fā)的內(nèi)容）。唇槍舌劍持續(xù)了兩天，今天情況有了新的變化：正規(guī)媒體、財(cái)聯(lián)社旗下的藍(lán)鯨新聞發(fā)布了《每天有上萬人靠“信息平權(quán)”炒股》一文，全面審視了“信息平權(quán)”的商業(yè)模式和潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。走到這一步，事情的性質(zhì)就變了，其他正規(guī)媒體或許也會(huì)跟進(jìn)報(bào)道。至于會(huì)不會(huì)引發(fā)監(jiān)管部門的介入，目前還不清楚。
其實(shí)我也曾經(jīng)是“信息平權(quán)”公眾號(hào)的讀者。
從2023年底到2024年三季度，該公眾號(hào)提供的很多投資觀點(diǎn)，雖然絕大部分是來自外資投行研究報(bào)告（甚至外網(wǎng)社交媒體討論）的二手轉(zhuǎn)譯，但總體上還是有信息量的。正好遇到美股人工智能大牛市，算力概念股集體飛天，相信很多人都是因?yàn)橛ミ_(dá)、臺(tái)積電和博通才關(guān)注了它。公允地說，在轉(zhuǎn)譯和整理投行研究觀點(diǎn)方面，“信息平權(quán)”還是有一定專業(yè)性的，而且更新頻率很快，所以我身邊的不少專業(yè)人士也關(guān)注了。
問題出在2024年四季度，我發(fā)現(xiàn)“信息平權(quán)”的研究重點(diǎn)日益從美股轉(zhuǎn)向了A股，大張旗鼓地討論“國產(chǎn)替代”，以及“字節(jié)跳動(dòng)全面平推AI產(chǎn)業(yè)”。上述觀點(diǎn)基本是原創(chuàng)的，信息來源不太清晰，邏輯往往似是而非。
例如，就字節(jié)跳動(dòng)是否要“全面平推AI產(chǎn)業(yè)”的問題，我咨詢過好幾個(gè)在字節(jié)跳動(dòng)工作的朋友，對(duì)方給我提供的信息均與“信息平權(quán)”宣稱的不符。差不多同一時(shí)間點(diǎn)，我的諸多朋友表示，該公眾號(hào)發(fā)布的關(guān)于國產(chǎn)芯片、服務(wù)器、ASIC等產(chǎn)業(yè)的信息，與他們在業(yè)內(nèi)掌握的情況完全不符，其中不少人因此而取消關(guān)注。
為什么？說白了，還不是為了推股票。國產(chǎn)替代也好，字節(jié)跳動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈也好，都是A股市場的熱門話題。而眾所周知，A股市場對(duì)基本面研究深度的要求遠(yuǎn)不及美股，對(duì)概念、消息的敏感性則遠(yuǎn)過之。今年年初，DeepSeek引發(fā)行業(yè)熱議之時(shí)，恰好也是A股相關(guān)板塊群魔亂舞之時(shí)——要跟這些妖怪共舞，就得放棄專業(yè)性，轉(zhuǎn)而擁抱投機(jī)性。
我認(rèn)為，“信息平權(quán)”內(nèi)容質(zhì)量在過去半年的大幅下降，根本原因是研究方向轉(zhuǎn)移：從研究美股轉(zhuǎn)向研究A股，投機(jī)性大幅攀升、時(shí)間軸大幅縮短，研究質(zhì)量怎么可能不下降呢？
藍(lán)鯨新聞對(duì)“信息平權(quán)”的報(bào)道，主要集中在“盜用外資投行研究報(bào)告賣錢”一事上。其實(shí)仔細(xì)想一想，這只是冰山一角。不管是“信息平權(quán)”，還是其他有一定市場影響力的財(cái)經(jīng)自媒體，往往都面臨著下面幾樁“原罪”，只看主管部門查不查而已：
在沒有投資咨詢執(zhí)照的情況下直接提供投資建議，本身就是違法。
搞大規(guī)模社群，擴(kuò)散消息、擊鼓傳花，有操縱證券市場的嫌疑。
亂傳各種“小作文”，如果是真的，則構(gòu)成內(nèi)幕交易；如果是假的，則構(gòu)成擾亂市場。
把其他機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告等內(nèi)容拿來打水印賣錢，侵犯了他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
先說第一條。根據(jù)我國法律，沒有投資咨詢執(zhí)照的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，是不能提供投資建議的。當(dāng)然，“提供投資建議”是一個(gè)很狹窄的概念，大家隨口討論幾句股票、寫幾篇關(guān)于上市公司的基本面研究，恐怕還到不了“投資建議”的量級(jí)。但是，在付費(fèi)的知識(shí)星球或微信群里，主動(dòng)、明確、多次提出對(duì)具體個(gè)股的看法，并且鼓勵(lì)或慫恿他人跟著操作，毫無疑問就是“提供投資建議”——如果這都不算，還有什么算呢？
附帶說一句，哪怕是持有投資咨詢執(zhí)照的個(gè)人，也必須在持牌機(jī)構(gòu)的管理下，以合法合規(guī)、符合公司章程的形式提供投資建議。所以最近幾年，券商持牌分析師開微信群、在線上傳播觀點(diǎn)的行為，也被管得很嚴(yán)了。所以無論你持不持牌，收費(fèi)薦股本身就是個(gè)高壓線，誰也不敢說合法。
再說第二條。“操縱證券市場”是我國最嚴(yán)重的資本市場罪名之一，而通過操縱輿論來操縱市場，無疑是一種比較高明的手段。現(xiàn)在社交網(wǎng)絡(luò)那么發(fā)達(dá)，到處都是500人的“投資者群”，有些財(cái)經(jīng)類社群的總?cè)藬?shù)高達(dá)上萬人，確實(shí)吼一嗓子也能對(duì)市場造成一定影響了。這幾年，券商分析師的客戶群里都有合規(guī)人員駐點(diǎn)蹲守，目的就是要杜絕一切“操縱證券市場”的嫌疑；而財(cái)經(jīng)自媒體就遠(yuǎn)沒有這么謹(jǐn)慎了。據(jù)說，在“源深路炒家”開盒“信息平權(quán)”之后，后者馬上解散了一個(gè)500人的微信群，可見后者還是懂法的。
接著說第三條。“小作文”滿天飛，構(gòu)成了國內(nèi)資本市場的奇景。那么“小作文”究竟是從哪兒來的呢？傳統(tǒng)的賣方分析師只貢獻(xiàn)了一小部分，因?yàn)橘u方需要知名度，留一個(gè)不署名的“小作文”，功勞記不到自己賬上，意義不大。買方尤其是游資貢獻(xiàn)了一部分，剩下的很多是直接產(chǎn)自社交媒體。其實(shí)，不管來源是哪里，“小作文”的傳播都離不開各種財(cái)經(jīng)社群（不論免費(fèi)還是付費(fèi)）。眾口鑠金、三人成虎，任何傳聞經(jīng)過幾個(gè)500人的微信群發(fā)酵，都會(huì)變得像模像樣，足以引發(fā)一定的關(guān)注。
“小作文”本身的真假并不重要，反正都違法：假的小作文，構(gòu)成了干擾證券市場；真的小作文，則有傳播內(nèi)幕消息的嫌疑。其實(shí)主管部門一直想管，無奈千頭萬緒，管不過來，非不為也，實(shí)不能也。
至于第四條，是最容易定性的，反而最不嚴(yán)重。嚴(yán)格地說，一切券商研究報(bào)告都是該機(jī)構(gòu)的無形資產(chǎn)，必須征得該機(jī)構(gòu)的同意才能傳播。國內(nèi)券商管得松，外資管得嚴(yán)，但不管嚴(yán)還是松，拿來打上自己的水印賣錢肯定是違法的。最近兩年美股很火，把外資的美股研究報(bào)告打包出售竟然成為了一種成熟的“商業(yè)模式”，許多財(cái)經(jīng)社群的主要付費(fèi)點(diǎn)就在這里。不過這件事情，撐死了是違法而非犯罪，而且需要當(dāng)事機(jī)構(gòu)出面維權(quán)，難度比較大。目前媒體聚焦于這一條報(bào)道，僅僅是因?yàn)檫@一條最無爭議，而且構(gòu)成了“信息平權(quán)”的主要收費(fèi)方式。
我想再強(qiáng)調(diào)一遍：“信息平權(quán)”不是唯一一個(gè)面臨上述四樁問題的財(cái)經(jīng)自媒體，只是發(fā)展太快、影響力較大，被抓典型了而已。如果不是最近半年重心日益從美股轉(zhuǎn)向A股，“信息平權(quán)”不會(huì)引發(fā)這么大的爭議，當(dāng)然恐怕也賺不到這么多的錢。
其實(shí)，早在2021年，主管部門對(duì)直接涉及股市的財(cái)經(jīng)自媒體，就進(jìn)行過一輪整頓：直接薦股被嚴(yán)禁，付費(fèi)社群被打擊過一波，自媒體主理人被要求出示證券從業(yè)資格考試成績，等等等等。然而，那一波打擊的主要是面向A股市場的財(cái)經(jīng)社群。這也很好理解，主管部門最關(guān)心的肯定是我們自己國家的資本市場秩序。至于美股等海外市場，本身在國內(nèi)的影響面有限，管得也就比較松。這就為以“信息平權(quán)”為代表的一批財(cái)經(jīng)社群從研究美股起家埋下了伏筆。
人算不如天算，最近三年，恰好是A股行情不大、美股高歌猛進(jìn)的時(shí)期，美股不但新生事物多、題材出現(xiàn)快，而且確實(shí)讓很多人賺到了真金白銀。尤其是2023年以來，隨著美股“七巨頭”市值屢創(chuàng)新高，研究美股成為了中文社交媒體的一門顯學(xué)。而相關(guān)自媒體在做大之后，首先想到的肯定是拓展業(yè)務(wù)范圍：美股和A股有很多相同的產(chǎn)業(yè)鏈，甚至投資者的重疊度都越來越大。雖然A股大部分時(shí)間表現(xiàn)平平，但架不住有幾億投資者、上萬家國內(nèi)機(jī)構(gòu)，市場空間還是相當(dāng)誘人的。試想一下，一個(gè)500人的付費(fèi)大群里面，既能聊英偉達(dá)，還能聊寒武紀(jì)，順便還能聊聊中芯國際，那豈不比一天到晚傳播外資投行報(bào)告更“性感”嗎？
因此，“信息平權(quán)”的1萬多付費(fèi)社群成員，絕大部分恐怕都不是只為看英偉達(dá)和臺(tái)積電而來的。如果我沒猜錯(cuò)的話，去年四季度它開始鼓吹“國產(chǎn)替代”以及“字節(jié)跳動(dòng)全面平推”的時(shí)候，可能就是付費(fèi)人數(shù)增長最快的時(shí)候？就連一批國內(nèi)券商電子行業(yè)首席都加入了，可見“美股+A股”協(xié)同效應(yīng)的強(qiáng)大！這是一把雙刃劍，既然你討論A股話題多了，由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)，自然也得由你承擔(dān)。
還是那句老話：很多事情，一查都有問題，關(guān)鍵看查不查。查的話，也有很多種查法，例如全面深度的查，以及抓典型的查。這件事情會(huì)不會(huì)引發(fā)更多后續(xù)，乃至成為新一輪對(duì)財(cái)經(jīng)社群、對(duì)“小作文”整治的開始，我們拭目以待。
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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