很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
截至7月24日收盤，景順長城的總規(guī)模已增長至6499.68億元，和去年6月30日的5541.38億元相比增長近千億。（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）
亮眼的規(guī)模數(shù)據(jù)背后，指數(shù)型和債券型基金是推動規(guī)?？焖僭鲩L的重要引擎。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在去年6月30日景順長城的指數(shù)型和債券型基金的規(guī)模分別為445.29億元和1837.55億元，而到了今年7月24日，指數(shù)型和債券型基金的規(guī)模已增長至950.47億元（7月17日數(shù)據(jù)）和2317.2億元。
不過，景順長城這份光鮮的成績單背后，其實(shí)也暗藏巨大隱患，其權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)十分疲弱，混合型基金更是陷入了規(guī)模持續(xù)下滑的困境之中。
據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，截至6月30日，景順長城的混合型基金規(guī)模為1072.33億元，而在去年同期其混合型基金的規(guī)模為1264.06億元，換而言之，最近一年混合型基金規(guī)模縮水近200億。而跟2021年最高峰2161.79億元相比，如今混合型基金的規(guī)模更是直接腰斬，目前同類排名也跌至第八位。
在公募基金行業(yè)中，景順長城曾是以“權(quán)益立身”的標(biāo)桿。
2018到2021年白馬股牛市中，景順長城的權(quán)益投資業(yè)績一度橫掃行業(yè)。根據(jù)海通研究所2022年發(fā)布的基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績排行榜顯示，在權(quán)益類大型公司近十年、近七年和近五年的排名中，景順長城取得了兩個第一和一個第二的好成績。
除了整體業(yè)績優(yōu)異之外，景順長城旗下明星基金經(jīng)理如劉彥春、鮑無可、楊銳文等人，更是撐起了公司的“黃金時代”。以劉彥春為例，作為景順長城親自打造出來的頂流，劉彥春的管理規(guī)模在2021年一季度管理規(guī)模突破1163億元，成為繼張坤和葛蘭之后，公募史上第三位“千億基金經(jīng)理”。
輝煌的業(yè)績再加上星光熠熠的基金經(jīng)理，讓景順長城的混合型基金規(guī)模從2018年末的281億元飆升至2021年的2162億元，三年暴漲近7倍，權(quán)益類產(chǎn)品貢獻(xiàn)了公司大部分的規(guī)模增量。憑借“投研硬實(shí)力”，這家無銀行系渠道優(yōu)勢、無“老十家”先發(fā)背景的中美合資公司，硬是在巨頭的夾縫中躋身行業(yè)前列。
不過，正所謂“浪潮退去，才知道誰在裸泳”。進(jìn)入2022年，隨著市場風(fēng)格切換至科技成長賽道，堅(jiān)守白酒、消費(fèi)等傳統(tǒng)價值的策略遭遇滑鐵盧，而景順長城也就此跌下神壇。還是以劉彥春為例，作為景順長城的門面擔(dān)當(dāng)和頂梁柱，目前劉彥春還有11只基金在管，而這11只基金近兩年的業(yè)績?nèi)繛樨?fù)。
以劉彥春的代表作景順長城新興成長混合A（260108）為例。截至今年的6月末，景順長城新興成長混合A二季度回報為-5.46%，區(qū)間最大回撤-7.52%，基金虧損超11億元。截至7月23日，景順長城新興成長混合A近3年累計(jì)跌幅達(dá)39.74%，同類排名倒數(shù)15%。據(jù)《財中社》統(tǒng)計(jì)，景順長城新興成長混合A2021年至2025年二季度末累計(jì)虧損高達(dá)248億元，其基金規(guī)模也從2021年峰值543億元下降至不足190億元。
由于業(yè)績表現(xiàn)不佳，劉彥春已經(jīng)逐漸被基民拋棄。截至今年上半年，劉彥春的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為364.3億元，和巔峰時期相比管理規(guī)模已經(jīng)腰斬。
當(dāng)然，劉彥春只是景順長城權(quán)益類業(yè)務(wù)積弱難返的縮影。據(jù)景順長城在7月21日披露的2025年第二季度產(chǎn)品季報，二季度公司主動權(quán)益類基金合計(jì)虧損達(dá)26.6億元，多只明星產(chǎn)品延續(xù)回撤趨勢。在回撤持續(xù)的背景下，公司主動權(quán)益類基金的資產(chǎn)管理規(guī)模已連續(xù)三年下滑，截至6月30日，景順長城的混合型基金規(guī)模為1072.33億元，而跟2021年最高峰2161.79億元相比，如今混合型基金的規(guī)模更是直接腰斬，目前同類排名也跌至第八位。
短短幾年時間，景順長城引以為傲的權(quán)益類業(yè)務(wù)，已失去了當(dāng)時的榮光。
權(quán)益類業(yè)務(wù)大滑坡背后，自然有過于依賴明星基金的緣故。但據(jù)侃見財經(jīng)觀察，發(fā)展重心從權(quán)益類轉(zhuǎn)向了固收類才是權(quán)益類業(yè)務(wù)走下神壇的核心原因。
2020年，前任董事長李進(jìn)空降景順長城。在李進(jìn)掌舵景順長城期間，市場正處于調(diào)整期，于是景順長城將重心從權(quán)益類產(chǎn)品轉(zhuǎn)向了固收類產(chǎn)品，據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，2020到2025年一季度，景順長城的債券型基金由441.83億元增長了3.85倍至2143.76億元，貨幣基金也由1433.95億元增長到了1843.87億元。
從現(xiàn)在回頭看，景順長城在那幾年選擇發(fā)力固收類業(yè)務(wù)也并無不妥，畢竟在市場持續(xù)回調(diào)的背景下，想要繼續(xù)做大權(quán)益類業(yè)務(wù)猶如“逆水行舟”，難度頗大。而從整體規(guī)模來看，那幾年景順長城的總規(guī)模也一直在增長，截至7月24日收盤，景順長城的總規(guī)模已增長至6499.68億元。
不過，固收業(yè)務(wù)的表面繁榮難掩景順長城的基因短板。從背景來看，景順長城是業(yè)內(nèi)第一家中美合資基金管理公司，其中方大股東為長城證券，外方股東則是美國的老牌資管公司景順集團(tuán)，與銀行系基金公司相比，景順長城缺乏穩(wěn)定的渠道支持和客戶資源，在固收領(lǐng)域先天不足。這種資源劣勢在ETF賽道尤為明顯。據(jù)媒體報道，景順長城2025年二季度末ETF管理規(guī)模達(dá)576億元，行業(yè)排名第18位，但產(chǎn)品數(shù)量僅有20只，在規(guī)模前20的基金公司中排名倒數(shù)第二。
另外，這種“重固收、輕權(quán)益”的發(fā)展趨勢，對于公司的利潤端也會造成不利影響。目前，混合型基金的管理費(fèi)率普遍在1%以上，遠(yuǎn)高于債券基金的0.15%～0.3%，即便債券型基金和貨幣型基金的規(guī)模持續(xù)增長，但在混合型基金規(guī)模下滑的影響下，景順長城的業(yè)績也很難有明顯提升。
而更重要的是，景順長城這種“重固收、輕權(quán)益”的發(fā)展策略，還很容易導(dǎo)致核心基金經(jīng)理流失。例如旗下明星基金經(jīng)理鮑無可在今年5月中旬選擇離任，資料顯示，鮑無可是目前市場中少數(shù)“雙十”基金經(jīng)理之一。其管理時間最長的景順長城能源基建A，在近11年任職期間總回報達(dá)到374.75%，年化回報為15.37%。另外，鮑無可注重“安全邊際”的投資風(fēng)格讓其受到了關(guān)注，自擔(dān)任基金經(jīng)理以來，鮑無可所管理的產(chǎn)品波動較小，近3年最大回撤僅為15%。
近期，景順長城基金公告稱李進(jìn)因任職到期將卸任董事長，并由總經(jīng)理康樂代為履行。與前董事長李進(jìn)在財務(wù)、資本金控領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)不同，總經(jīng)理康樂在投研、營銷等經(jīng)驗(yàn)較多，曾在國壽出任研究員和投資經(jīng)理，并在景順投資和中金公司擔(dān)任營銷方面的領(lǐng)導(dǎo)，這場人事變動或許是景順長城再度聚焦權(quán)益類業(yè)務(wù)的前奏。
不過，在競爭激烈的市場環(huán)境下，留給景順長城的時間不會太多。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點(diǎn)擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實(shí)國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動實(shí)施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進(jìn)行負(fù)面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)