很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
進(jìn)入2025年以來，A股走出了一輪以AI為核心的結(jié)構(gòu)性牛市。
相關(guān)題材的爆火，讓基金市場(chǎng)也催生出了一場(chǎng)搶購(gòu)熱潮，首批科創(chuàng)綜指ETF在發(fā)行首日便上演“日光基”的盛況。
其中，建信基金旗下的科創(chuàng)綜指ETF表現(xiàn)最為亮眼，其僅用半天時(shí)間便突破了20億的募集上限，最終觸發(fā)了比例配售。據(jù)悉，這只基金原定的募集期為五天，沒想到在發(fā)行首日便觸及20億元上限，而該基金也是首批13只科創(chuàng)綜指ETF中最早完成募集的。
科創(chuàng)綜指ETF熱銷，也讓建信基金這個(gè)規(guī)模超過9000億的公募巨頭重回投資者的視野。
不過，據(jù)侃見財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)綜指ETF熱銷看似是建信基金在指數(shù)化投資領(lǐng)域的逆襲。當(dāng)然，投資者之所以追捧科創(chuàng)綜指ETF，本質(zhì)上是市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板“硬科技”標(biāo)簽的追逐，而建信基金不過是踩到了這個(gè)風(fēng)口。
實(shí)際上，這并不是建信基金第一次跟著市場(chǎng)熱點(diǎn)去發(fā)行產(chǎn)品了。在2021年新能源車火爆時(shí)，建信基金便趁熱打鐵地在2022年1月成立了建信國(guó)證新能源車電池ETF，不過，這種“市場(chǎng)熱什么就發(fā)什么”的產(chǎn)品策略顯然不會(huì)有太好的成績(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，建信國(guó)證新能源車電池ETF成立以來的收益為-39.25%，由于表現(xiàn)不佳，目前該ETF的規(guī)模僅為0.72億，而在剛剛發(fā)行時(shí)該ETF的規(guī)模還有2.13億。
作為大型公募機(jī)構(gòu)，近年來建信基金規(guī)模增長(zhǎng)的速度非?？臁?/p>
據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，在2024年一季度末，建信基金的規(guī)模為7293.53億；僅僅兩個(gè)季度后，建信基金的規(guī)模便增長(zhǎng)至9090.53億。
規(guī)模快速膨脹背后，主要驅(qū)動(dòng)力自然還是貨幣型基金，但指數(shù)型基金也作出了不少的貢獻(xiàn)，在2024年一季度末，建信基金指數(shù)型基金的規(guī)模為378.77億；到了2024年三季度末，指數(shù)型基金的規(guī)模就增長(zhǎng)至477.69億，僅僅過了兩個(gè)季度，規(guī)模就增長(zhǎng)了近100億。
不過，跟指數(shù)型基金規(guī)模激增相反，近年來建信基金的被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品確實(shí)一落千丈，其ETF管理規(guī)模從2021年二季度末的398.89億逐步下滑至2024年四季度末的142.99億。而在這不到150億的管理規(guī)模里，光是一只貨幣基金ETF建信現(xiàn)金添益的管理規(guī)模就超過了110億。
被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品“凋零”背后，是建信基金推行“市場(chǎng)熱什么就發(fā)什么”的產(chǎn)品策略。對(duì)于基金公司而言，趁著市場(chǎng)熱度發(fā)行產(chǎn)品自然可以更容易募集資金，但在這一模式下，建信基金旗下不少的指數(shù)型基金也陷入了“發(fā)行即巔峰”的尷尬局面。
以上面提到的建信國(guó)證新能源車電池ETF為例，該基金的成立時(shí)間為2022年1月7日，而2021年剛好是新能源車爆發(fā)一年，然而該基金上市后就陷入了“發(fā)行即巔峰”的困境中，近3年的收益為-30.62%，自成立以來該的收益則為-39.25%，表現(xiàn)近乎墊底。
除了建信國(guó)證新能源車電池ETF外，建信中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF也是一個(gè)典型的例子。該基金成立于2021年5月27日，當(dāng)時(shí)的A股正處于“喝酒吃藥”行情中，沒想到基金成立半年，“喝酒吃藥”行情轟然結(jié)束，建信中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF當(dāng)時(shí)的重倉(cāng)股邁瑞醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、愛爾眼科、通策醫(yī)療等悉數(shù)下跌，最終該基金的業(yè)績(jī)也接近墊底，近三年收益為-30.95%，成立以來的收益為-55.3%。
當(dāng)然，上面提到的兩個(gè)例子都有些久遠(yuǎn)，我們可以將目光放到前段時(shí)間熱銷的建信上證科創(chuàng)板綜合ETF上。
資料顯示，建信上證科創(chuàng)板綜合ETF采取完全復(fù)制法或抽樣復(fù)制法構(gòu)建基金的股票投資組合。從持倉(cāng)來看，該基金持倉(cāng)清一色為科技股，但這些科技股普遍已經(jīng)有過一輪大幅上漲了，以前三大持倉(cāng)海光信息、中芯國(guó)際以及寒武紀(jì)為例，2024年以來三只個(gè)股的股價(jià)漲幅分別為130.49%、79.76%和474.53%，從目前來看，泡沫還是存在的。
整體而言，雖然近年來建信基金旗下指數(shù)型基金產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)十分迅速，但難掩被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品的困境，而背后的原因就是源于“追熱點(diǎn)”的產(chǎn)品策略。
將視角從指數(shù)型基金擴(kuò)展至整個(gè)權(quán)益產(chǎn)品線，我們不難理解建信基金為什么會(huì)推行“市場(chǎng)熱什么就發(fā)什么”。
作為背靠建設(shè)銀行的老牌公募，建信基金長(zhǎng)期以來十分依賴貨幣型基金和債券型基金，而權(quán)益類產(chǎn)品則長(zhǎng)期處于“配角”的位置。
據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，截至2024年三季度末，建信基金的總規(guī)模為9090.53億，其中貨幣型基金的規(guī)模為6985.07億，債券型基金的規(guī)模為1301.85億，貨幣型基金和債券型基金的規(guī)模占總規(guī)模的比例分別為76.83%和14.32%，合計(jì)占比已經(jīng)超過了90%。
作為對(duì)比，建信基金的股票型基金、混合型基金以及指數(shù)型基金的規(guī)模分別為117.18億、186.95億和477.69億，三類基金的規(guī)模占總規(guī)模的比例合計(jì)不到10%，其中規(guī)模最小的股票型基金，其規(guī)模占總規(guī)模的比例僅為1.3%，而混合型基金的規(guī)模占總規(guī)模的比例也不到2%。
要知道，即便是被視為操作最簡(jiǎn)單的指數(shù)型基金，背后也要依靠?jī)?yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理，畢竟管理指數(shù)型基金要應(yīng)對(duì)極端市場(chǎng)沖擊、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、跨境匯率波動(dòng)等挑戰(zhàn)，另外基金經(jīng)理還需要設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)成分股實(shí)時(shí)追蹤、申購(gòu)贖回沖擊緩沖等復(fù)雜操作，甚至要在極端行情下上演“閃電調(diào)倉(cāng)”。
然而，在建信基金內(nèi)部長(zhǎng)期“重固收、輕權(quán)益”的局面下，其投研能力自然不會(huì)太強(qiáng)，也缺乏實(shí)力強(qiáng)勁的明星基金。所以，建信基金只能通過“市場(chǎng)熱什么就發(fā)什么”的策略去發(fā)產(chǎn)品，這樣不但可以更容易募集資金，也可以暫時(shí)掩蓋其投研能力弱的缺點(diǎn)，但長(zhǎng)此以往顯然難以為繼。
近年來，建信基金的權(quán)益類產(chǎn)品退步相當(dāng)明顯。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，在2017年是建信基金權(quán)益類產(chǎn)品近五年收益率大幅跑贏大盤，收益表現(xiàn)位居行業(yè)前列；但到了2024年，其股票型基金和混合型基金的表現(xiàn)都一落千丈。以建信基金當(dāng)下股票型基金規(guī)模最大的建信新能源行業(yè)股票A為例，雖然規(guī)模已經(jīng)是建信基金-股票型基金中最高的，但也僅有27.04億，而該基金近三年的收益只有-34.78%，排名倒數(shù)。
整體而言，目前的建信基金正在被“重固收、輕權(quán)益”的經(jīng)營(yíng)模式所反噬。誠(chéng)然，背靠建設(shè)銀行這個(gè)超強(qiáng)的股東，建信基金也可以繼續(xù)通過做大做強(qiáng)固收類產(chǎn)品穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，但目前資管行業(yè)內(nèi)部正在發(fā)生改變，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型催生萬(wàn)億級(jí)權(quán)益投資需求，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶也開辟了新的增量市場(chǎng)。如果繼續(xù)維持“重固收、輕權(quán)益”的經(jīng)營(yíng)模式，那么未來可能面臨結(jié)構(gòu)性的問題。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)