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近日，奧克斯空調(diào)二次赴港IPO，這被看作是這家公司長達八年資本征程的關(guān)鍵一搏。
在白電市場強競爭擠壓下，奧克斯2025年兩次遞表，上市紓困的急迫性正在凸顯：當(dāng)下，奧克斯空調(diào)規(guī)模體量已經(jīng)不足美的、格力十分之一，且負(fù)債不低。值得注意的是，奧克斯創(chuàng)始人家族在IPO前還曾突擊分紅37.9億。
與此同時，昔日靠低價策略與電商紅利崛起的奧克斯，當(dāng)下也逐漸面臨更多挑戰(zhàn)。目前，奧克斯線上份額遭小米、華凌反超，已經(jīng)跌至第六；線下，公司市占率已經(jīng)不足1%，已經(jīng)有邊緣化傾向。
當(dāng)空調(diào)市場不可避免地進入存量競爭時代，時間會是這家老牌家電企業(yè)的朋友嗎？
成立于上世紀(jì)90年代的奧克斯電氣，初期幾乎憑一己之力，改變了春蘭空調(diào)一家獨大的局面。可發(fā)展多年后，這家老牌家電企業(yè)市場地位逐漸變得些許邊緣化起來。
早在2015年，奧克斯就曾短暫掛牌新三板，不過僅一年時間就宣告摘牌。經(jīng)過內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，隨后奧克斯又籌備A股上市，2023年6月完成上市輔導(dǎo)，但后面不了了之，最終還是決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港。
繼2025年1月向港交所遞表失利后，這也是奧克斯第二次赴港上市嘗試。
盡管，從招股書披露數(shù)據(jù)來看，2022年-2024年奧克斯業(yè)績從195.28億增長至297.59億，復(fù)合年增長率達23.45%，并且，同期凈利潤復(fù)合年增長率高達42.07%，營收增長與利潤表現(xiàn)都比較不錯。
可曾處在一線陣營的奧克斯，現(xiàn)在已經(jīng)與行業(yè)頭部拉開了較大差距。
2023年，美的集團達到3720.37億營收、337.20億歸母凈利潤，同年，格力電器2050.18億營收、290.17億歸母凈利潤，奧克斯規(guī)模體量還不足美的、格力的十分之一，已經(jīng)不再是一個量級選手。
據(jù)招股書披露，2022年-2025年，奧克斯資產(chǎn)負(fù)債率長期維持在80%以上，遠超美的、格力等龍頭企業(yè)60%左右的負(fù)債率。
一方面，奧克斯以“價格屠夫”的低價形象搶占市場，導(dǎo)致利潤薄弱，現(xiàn)金流長期緊繃。另一方面，這家公司很依賴ODM代工擴張海外業(yè)務(wù)，這決定了，生產(chǎn)交付環(huán)節(jié)就提前需要墊付大量供應(yīng)鏈資金，導(dǎo)致了“低價賣貨—利潤微薄—債務(wù)攀升”的循環(huán)。
數(shù)據(jù)顯示，2024年奧克斯負(fù)債總額達到了192.69億，資產(chǎn)負(fù)債率為84.1%。與2023年的負(fù)債總額148.50億相比，2024年的負(fù)債總額就增加了44.19億，增長比例約為29.7%。
值得注意的是，在奧克斯IPO前夕，創(chuàng)始人鄭堅江家族還“突擊”分紅了37.9億，市場頗有議論。
伴隨奧克斯這些年品牌地位退居二線的，則是該公司與董明珠掌舵的格力電器持續(xù)不斷的“纏斗”紛爭，在商業(yè)與輿論上爆發(fā)了一輪接一輪熱潮。
盡管奧克斯體量不及格力電器，可董明珠一度將之視作一個繞不開的對手，這些年多次向奧克斯發(fā)起猛攻：大戰(zhàn)的序幕最早可以追溯到2013年，董明珠曾公開控訴奧克斯從格力挖墻腳。
隨后兩年間，格力又兩度起訴奧克斯侵犯專利，最后均以格力贏下官司告終。2015年，格力電器一舉獲賠230萬元，而2017年這場官司打了3年，最終也獲賠4000萬元。
截至目前，天眼查數(shù)據(jù)顯示，雙方訴訟糾紛接近100起，其中絕大多數(shù)涉及到專利侵權(quán)。期間，奧克斯也嘗試過反擊，在2018年通過購買東芝壓縮機專利起訴格力，一度獲賠超2.2億元，但后續(xù)被最高人民法院推翻駁回。
奧克斯的低價戰(zhàn)略由來已久。
奧克斯在招股書中表示，公司為2023年中國大眾市場家用空調(diào)第一品牌，市場份額為22.1%。不過有分析指出，這一數(shù)據(jù)指的是面向終端消費者售價在2500元以下的空調(diào)市場，并非全價位空調(diào)市場。
1994年，奧克斯初入空調(diào)行業(yè)，面對巨頭公司的壟斷，創(chuàng)始人鄭堅江打出了“低價牌”——將新品定價比進口品牌低60%，比國內(nèi)同類產(chǎn)品低30%。這一招在當(dāng)時也很管用，短短五年就讓公司沖到了行業(yè)份額第四。
2002年，奧克斯更是直接公開《空調(diào)成本白皮書》，揭秘空調(diào)成本構(gòu)成，并進一步將40多款空調(diào)降價30%。此舉效果立竿見影，雖然攪亂了行業(yè)定價規(guī)則，但讓公司銷量從2001年的不足90萬臺，在發(fā)布白皮書的第二年就激增到250萬臺。
嘗到了價格戰(zhàn)帶來的甜頭，于是從發(fā)家至今，奧克斯一直沿用低價戰(zhàn)略。在線上平臺的崛起初期，奧克斯也早早嗅到風(fēng)頭，早在2009年便與淘寶達成合作，成為行業(yè)首家嫁接電商平臺的品牌，并于2010年開設(shè)首家淘寶旗艦店，通過秒殺活動創(chuàng)下1秒售出200套的紀(jì)錄。
高性價比策略使奧克斯在2012-2018年間線上份額一度達28%，2018年618大促更是以近30%的銷額份額穩(wěn)居行業(yè)第一。
可時過境遷，當(dāng)越來越多新興品牌，如小米、華凌通過超高性價比快速占領(lǐng)下沉市場，再加上格力、美的等頭部企業(yè)，近年來也主動降價，也讓奧克斯的利潤和生存空間，同步受到了擠壓。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，美的系在2025年618期間空調(diào)線上市占率達23.14%，穩(wěn)居行業(yè)第一。
而在2025年第3周，小米就以13.42%的市場份額，排在了空調(diào)行業(yè)線上渠道第三位，僅次于美的和格力。華凌依托美的供應(yīng)鏈和技術(shù)背書，在2024年的線上份額也反超奧克斯。
值得注意的是，2024年雙11和2025年618期間，天貓、京東家電TOP5榜單均被海爾、美的、小米、格力等品牌占據(jù)，奧克斯未被提及。2025年第3周，奧克斯以5.02%的市場份額排名第6，線下渠道上，該公司市占率只有0.94%，排名掉出前十。
此外，近年來奧克斯的成本費用率一直比較穩(wěn)定，特別是在研發(fā)費用率方面，穩(wěn)定在2%左右，三年累計研發(fā)費用不足20億。相較家電三強美的、海爾、格力2024年研發(fā)費率4%左右，還有一定差距。
招股書中，奧克斯電氣表示，海外市場將是公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略核心。
最近幾年，奧克斯在海外市場確實發(fā)展的不錯。2018年，奧克斯開始布局全球化戰(zhàn)略，在日本、泰國相繼成立研發(fā)中心和生產(chǎn)基地，在馬來西亞、泰國、美國、阿聯(lián)酋、越南、沙特阿拉伯等地區(qū)設(shè)立海外銷售公司，擴大了在當(dāng)?shù)氐匿N售，目前其空調(diào)業(yè)務(wù)覆蓋150多個國家和地區(qū)。
現(xiàn)在，海外市場撐起了公司營收半壁江山。招股書顯示，2022年、2023年和2024年前九個月，奧克斯電氣海外業(yè)務(wù)的收入為83.86億、104.12億和146.81億，分別占同期總收入的42.9%、41.9%和49.3%。上市之后，奧克斯可能會向海外市場投入更多資金壯大規(guī)模。
可值得注意的是，奧克斯有將近50%的ODM業(yè)務(wù)主要收入來源于海外市場。2022年、2023年、2024年以及2025年第一季度，奧克斯海外市場的ODM業(yè)務(wù)收入分別為68.81億、85.03億、119.37億、43.74億，占海外總收入的比例超過80%。
這也意味著，奧克斯自主品牌帶來營收不到20%，其余都來自O(shè)DM貼牌業(yè)務(wù)。從這點上說，如何平衡好ODM與自主品牌比例，擺脫代工模式較低的利潤回報，或許是奧克斯下一步提升海外競爭力的重點工作之一。
視線回到國內(nèi)時，不難發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)空調(diào)市場已經(jīng)進入存量競爭時代，不少頭部品牌正通過多元化開辟新的增長點。比如美的，智能家居業(yè)務(wù)占比66.2%，除了空調(diào)還有冰箱、洗衣機等業(yè)務(wù)，ToB業(yè)務(wù)集群占比25.67%，包括新能源與工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機器人與自動化，已形成第二增長曲線。格力雖然空調(diào)依賴度最高，但也在嘗試通過自研芯片布局新能源和智能裝備來拓展邊界。二線品牌中，也有TCL與華為合作開發(fā)AI節(jié)能技術(shù)，強化空調(diào)與AIoT生態(tài)聯(lián)動。
對奧克斯來說，長期依賴低價策略開拓出的市場，多年來量大管飽，可也逐漸導(dǎo)致了公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對單一，轉(zhuǎn)型難度已然不小。
目前，奧克斯的核心收入幾乎完全依賴空調(diào)業(yè)務(wù)，尤其是家用空調(diào)。招股書數(shù)據(jù)顯示，2022年-2024年，奧克斯家用空調(diào)總營收占比分別為88.5%、87.3%和87.1%，中央空調(diào)占比僅為9%-11%。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
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