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聯(lián)系“鳥哥筆記小喬”
“背刺中產”的亞朵要去港股避險?
2025-08-08 11:10:58

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日,有市場消息稱,已在美國上市的中國精品酒店亞朵正在考慮赴港二次上市,可能集資數(shù)億美元,有關事項仍在籌措之中,交易規(guī)模等細節(jié)尚未確定。

圖片來源:微博截圖

2022年11月11日,亞朵已在美國納斯達克上市。對于其赴港二次上市的傳言,有觀點認為,亞朵是擔心在美國面臨退市風險。

而截至發(fā)稿,亞朵方面暫時沒有回應。

1.業(yè)績光環(huán)下的“裂痕”

2024年,亞朵業(yè)績亮眼??偁I收72.48億元,同比增長55.34%;調整后凈利潤(非公認會計準則)13.06億元,同比增長44.6%。

2025年一季度,亞朵仍保持增長態(tài)勢,總營收同比增長29.8%至19.06億元;調整后凈利潤為3.45億元,同比增長32.3%。

支撐這一增長的,是其獨特的“酒店+零售”雙引擎模式。財報顯示,亞朵的收入來源于四大類,管理酒店、租賃酒店、零售和其他。2024年,管理酒店業(yè)務貢獻了收入的大頭,在總收入中的占比達到57.3%。零售業(yè)務次之,占比為30.3%,這兩項業(yè)務給亞朵帶來了超八成收入。

其中,零售業(yè)務的增長令人矚目。2022年,亞朵來自零售業(yè)務的收入為2.54億元,2024年,已猛增至21.98億元,翻了近十倍。

圖片來源:財報

然而零售引擎的高歌猛進,反襯出核心住宿業(yè)務的隱憂。財報顯示,2023年到2024年,其入住率(不包含征用酒店)由77.8%降至77.4%;平均可出租客房收入(不包含征用酒店)由376.8元下降至351.3元。進入2025年一季度后,亞朵酒店這兩大指標繼續(xù)同比下滑。

圖片來源:財報

與之形成對比的,是占比越來越高的零售業(yè)務。2022年,其零售業(yè)務在總收入的占比僅為11.2%,2024年已攀升至30.3%。亞朵零售業(yè)務中,枕頭無疑是拳頭產品。一電商平臺的亞朵星球旗艦店中,銷量排名前三的都是枕頭,已售超150萬件。

零售業(yè)務的迅猛增長固然為亞朵注入了可觀的營收增量,但這組亮眼數(shù)據(jù)背后暗藏隱憂,其賴以生存的商業(yè)邏輯正遭遇挑戰(zhàn)。若住宿業(yè)務關鍵指標出現(xiàn)波動,不僅可能會動搖零售業(yè)務的增長根基,更可能導致品牌差異化競爭力逐漸弱化,長期來看將影響商業(yè)模式的可持續(xù)性。

2.增長的另一面

赴港上市雖能為亞朵拓寬融資渠道、緩解地緣性資本風險,卻難掩其在本土運營的短板。

近日,有網友發(fā)視頻稱,八一七稻米節(jié)音樂會舉辦地附近的長白山北坡集散中心二道白河亞朵酒店房價飆升至4000到5000元,較平日上漲十余倍。

對此,該酒店工作人員表示,當前正值旅游旺季,加之酒店毗鄰活動場地且服務優(yōu)質,價格確實較平時有所上浮。而較平日上漲十余倍的情況,其表示不知情。

長白山市場監(jiān)督管理局工作人員則稱,已約談酒店。而平臺前期展示的高價房型未有實際成交記錄,最終成交價為兩三千元,且酒店提供了配套增值服務。

圖片來源:微博截圖

盡管最終成交價并非飆升后的價格,但此事還是引發(fā)了一些網友的不滿,多位網友表示“太離譜了”,此事一定程度上對亞朵的口碑造成了影響。

此前,亞朵還曾因“醫(yī)院枕套事件”陷入輿論漩渦。今年6月,有網友發(fā)布帖子稱,他在入住杭州城西銀泰附近的亞朵后,發(fā)現(xiàn)酒店枕套上印著“杭州御湘湖未來醫(yī)院”的名字。該網友表示,后續(xù)酒店不僅送了伴手禮和房費優(yōu)惠,還承諾會讓布草公司提供檢測報告,態(tài)度良好。隨后,亞朵總部回應稱,涉事門店是加盟店,會登記反饋核實一下。當晚,涉事酒店杭州西溪紫金港亞朵酒店發(fā)布致歉聲明,表示確認問題根源為酒店自采的洗滌供應商出現(xiàn)嚴重工作失誤,已中止與該供應商的合作。接下來,酒店將直面問題,立刻整改。

彼時,“新京報評論”發(fā)文,一家市占率在國內中高端連鎖酒店行業(yè)中排名第一的酒店,“如果連基本的衛(wèi)生問題都無法保障,又何以贏得更多消費者的信任?”

圖片來源:罐頭圖庫

今年3月,網紅博主“九歌”入住廣州白云區(qū)某亞朵酒店時,發(fā)現(xiàn)花灑噴頭內有多根頭發(fā),隨后更換房間仍出現(xiàn)同樣問題。當事人要求酒店提供水質檢測報告和毛發(fā)來源說明,但酒店僅以換房、現(xiàn)金補償應對,未給出實質性解決方案。經過一個多月的溝通,當事人于4月14日宣布放棄維權,稱亞朵“耗到我沒精力管了”。

圖片來源:微博截圖

除了上述事件,亞朵還頻繁面臨消費者的投訴。黑貓投訴平臺上,與亞朵相關的投訴超過2000條。其中部分涉及人身安全問題,有網友稱入住期間有自稱是提醒退房的阿姨在敲門后不到3秒內打開了房門;部分涉及服務態(tài)度問題,未經同意取消訂單、前臺工作人員強制推銷、線上客服態(tài)度惡劣、小程序保價難賠……還有部分投訴和衛(wèi)生問題有關,房間多處出現(xiàn)小蟲子導致被咬、床品衛(wèi)生不達標、地毯有污漬和頭發(fā)絲導致皮膚過敏等。這些投訴問題不斷積累,逐漸侵蝕著亞朵的品牌形象。

從資本邏輯看,亞朵考慮赴港二次上市無疑是一步精明的棋局,但現(xiàn)實的考驗往往更為殘酷。漲價爭議和上千條投訴,如同兩面放大鏡,映照出亞朵的管理漏洞。無論亞朵最終是否踏上赴港上市之路,如何在資本擴張與運營品質之間找到平衡,都將是其未來發(fā)展的關鍵課題。

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