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昔日名動(dòng)江湖的果鏈三巨頭,如今卻走到了命運(yùn)的分叉路口,從已披露的最新財(cái)報(bào)來看,立訊和藍(lán)思皆保持了營收和利潤的雙增長,唯有歌爾單季營收大幅下降,不過,風(fēng)物長宜放眼量,歌爾似乎也有“大招”待放……
立訊精密、藍(lán)思科技和歌爾股份一度被譽(yù)為果鏈三巨頭,在蘋果如日中天的黃金歲月,這三大供應(yīng)鏈巨頭曾憑著規(guī)模效應(yīng)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)跟蘋果一起“吃香喝辣”,而伴隨著“去蘋果化”,這三家的境遇已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的分化,還是先來看一下業(yè)績變化。
2025年一季度,歌爾營收同比下滑15.75%,凈利潤同比增長23.42%,同期立訊實(shí)現(xiàn)營收同比增長17.9%,凈利潤同比增長23.17%,藍(lán)思實(shí)現(xiàn)營收同比增長10.1%,凈利潤同比增長38.71%;

不難看出,三巨頭中,歌爾是唯一一個(gè)營收負(fù)增長的,why?
以立訊為例,雖然消費(fèi)電子業(yè)務(wù)仍然是核心支住,2024年對(duì)營收的貢獻(xiàn)高達(dá)83.4%,但是在新業(yè)務(wù)開拓方面,立訊的表現(xiàn)堪稱驚艷,比如在汽車與通信板塊業(yè)務(wù)上,立訊的年同比增速高達(dá)48.7%;
以及,王來春的經(jīng)營哲學(xué)的高超之處——“逆勢(shì)而為”,大家都在談“去蘋果化”、要適當(dāng)化解單一巨頭的依賴風(fēng)險(xiǎn)、歐菲光是前車之鑒對(duì)吧?好,那我立訊能不能多做一點(diǎn)功課,讓蘋果只能加大對(duì)我的依賴呢?
事實(shí)證明,王來春真的做到了與蘋果的共贏,有數(shù)據(jù)顯示,過去五年的時(shí)間里,蘋果與立訊之間的業(yè)務(wù)不減反增,往來規(guī)模增長了5倍,立訊為此擴(kuò)建了9家工廠,iPhone16等蘋果主力系列機(jī)型的生產(chǎn)資源大量掌握在立訊精密手中,創(chuàng)造了近10萬個(gè)工作崗位。

再來看藍(lán)思,去年的營收達(dá)到698.97億元,同比大漲28.27%,創(chuàng)歷史新高,然后蘋果對(duì)它的業(yè)績貢獻(xiàn),2022年~2024年的營收占比依次為71%、57.8%和49.5%,也就是說,去年來自蘋果的營收僅占一半,那藍(lán)思為何還能逆勢(shì)大漲呢?
原因也十分清晰,比方說在智能手機(jī)和PC領(lǐng)域,藍(lán)思一家就包攬了玻璃、金屬、陶瓷等上游外觀件、結(jié)構(gòu)件及功能模組導(dǎo)入的全鏈路業(yè)務(wù),這也是其旗下湘潭藍(lán)思組裝業(yè)務(wù)營收飆漲97.4%的基礎(chǔ);
而且跟立訊一樣,藍(lán)思也成功打入了智能汽車市場(chǎng),招股書顯示其智能汽車與座艙類營收攀升至59.35億元,同比大漲18.7%,有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),藍(lán)思憑借在消費(fèi)電子領(lǐng)域積累的深厚優(yōu)勢(shì)和制造優(yōu)勢(shì),有望在車載市場(chǎng)搶占更大份額。
包括AR眼鏡、智能人形機(jī)器人等前沿硬件賽道,藍(lán)思同樣憑技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)成為了一線品牌的核心供應(yīng)商,比如為機(jī)器人企業(yè)供應(yīng)關(guān)節(jié)模組、夾爪和DCU等零部件,為智能眼鏡企業(yè)供應(yīng)鏡架、鏡片和全自動(dòng)組裝服務(wù)等;

歌爾這邊,如果從規(guī)模論,其實(shí)體量比藍(lán)思還要大不少,2024年?duì)I收是破了千億大關(guān)的,雖然增幅僅2.4%,但是歸母凈利潤仍然有26.65億元,同比暴增114.93%,綜合毛利率也提升至11.09%,這個(gè)盈利水平,坦率講,可圈可點(diǎn)!
至于為何25Q1營收大幅下滑,其實(shí)也不難理解,一季度是傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)的淡季,沒有啥重榜新品發(fā)布,疊加客戶備貨量需求降低,自然會(huì)直接影響歌爾的單季業(yè)績,比如PS VR和Quest系列已處于銷量末期,勢(shì)能下滑是行業(yè)正?,F(xiàn)象。

果鏈三巨頭中,歌爾目前是受消費(fèi)電子行業(yè)波動(dòng)影響最為明顯的,所以在營收上的表象也就更醒目,但是,這個(gè)單季的負(fù)增長,完全不足以用“掉隊(duì)”論短長。歌爾會(huì)成為下一個(gè)“歐菲光”當(dāng)屬無稽之談。
歌爾行走江湖的“一招鮮”其實(shí)相當(dāng)明確,就是公司在聲光學(xué)領(lǐng)域的具備的核心競(jìng)爭(zhēng)力,目前來看,歌爾并不急于跟立訊和藍(lán)思一樣橫向拓展業(yè)務(wù)板塊,而是選擇聚焦在最拿手的聲光學(xué)領(lǐng)域深耕!
在筆者看來,歌爾的這種戰(zhàn)略定力值得欽佩,同時(shí)加碼這種窄且深的垂直整合能力,未來或有更高的商業(yè)溢價(jià)空間——參考iPhone成為全球最賺錢手機(jī)公司的寶典(核心就是硬件和軟件體驗(yàn)做到了極致!)
具體來看看歌爾是如何推進(jìn)的:
今年7月23日,歌爾豪擲104億港元(95億元人民幣)收購香港聯(lián)豐全資子公司米亞精密和宏昌實(shí)業(yè)100%的股權(quán),目的是提升公司對(duì)新興智能硬件對(duì)精密結(jié)構(gòu)件等零組件的高要求的滿足能力。
8月8日,歌爾再出手,通過子公司香港歌爾泰克向Haylo Labs提供不超過1億美元的附股權(quán)收益權(quán)的有息借款 ,期限5年,Halylo將用該筆資金收購Plessey 100%的股權(quán),Plessey是全球知名的Micro-LED生產(chǎn)商,跟Meta合作密切,歌爾的這波操作用意不可謂不明顯。
據(jù)Counterpoint統(tǒng)計(jì)的智能眼鏡市場(chǎng)2025年上半年數(shù)據(jù)顯示,Meta一家占據(jù)了行業(yè)73%的逆天份額,其次是華為、雷鳥(TCL旗下智能眼鏡品牌)和小米等品牌,值得一提的是,小米今年上半年才發(fā)布公司第一款A(yù)I眼鏡,就已經(jīng)排到了行業(yè)第4名,足見該行業(yè)的增長,遠(yuǎn)未見頂!

來自IDC的數(shù)據(jù)顯示,2025年第一季度,中國智能眼鏡市場(chǎng)出貨量為49.4萬臺(tái),同比增長116.1%。據(jù)IDC預(yù)測(cè),2025年中國智能眼鏡市場(chǎng)出貨量將達(dá)到290.7萬臺(tái),同比增長121.1%。

可以說,國際兩大權(quán)威數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),交叉驗(yàn)證了可以提供光學(xué)模組及整機(jī)組裝服務(wù)的歌爾在AI眼鏡這塊的押注的方向正確性!
值得一提的是,除了AI眼鏡,在AI手機(jī)的聲學(xué)傳感器以及車載揚(yáng)聲器&高端音響&AR設(shè)備音響方面,歌爾會(huì)同旗下子公司也在積極發(fā)力,也就是說,雖然不主動(dòng)追求橫向拓展業(yè)務(wù)面,但是因?yàn)樵诼晫W(xué)領(lǐng)域(音響、耳機(jī))的深厚造詣,讓歌爾有了橫跨智能手機(jī)&智能汽車&AR設(shè)備等賽道“捕食”的實(shí)力。
2025年一季度,歌爾的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到10.96億元,同比大漲32.8%,其研發(fā)投入占營收的比例長年超過行業(yè)平均水平,截至目前,歌爾的專利申請(qǐng)量累計(jì)超3.4萬項(xiàng),覆蓋聲學(xué)算法、MEMS傳感器、降噪技術(shù)、光學(xué)引擎設(shè)計(jì)、聲學(xué)器件設(shè)計(jì)制造等全鏈路。
其自研的RVF™語音增強(qiáng)算法、ImmeAudio™音效引擎,可提升復(fù)雜場(chǎng)景語音識(shí)別率30%以上。目前歌爾的VR光波導(dǎo)良率已達(dá)85%,而行業(yè)平均水平剛達(dá)60%的“及格線”,其XR音頻方案更被Meta和索尼等巨頭納為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn);
目前歌爾已憑實(shí)力拿下蘋果、三星和華為等全球級(jí)科技巨頭的聲學(xué)類產(chǎn)品(麥克風(fēng)、耳機(jī)等)訂單;Meta、索尼等巨頭的聲學(xué)產(chǎn)品訂單,因?yàn)樯詈竦募夹g(shù)優(yōu)勢(shì),還拿下了特斯拉和蔚來等高端電動(dòng)汽車的聲學(xué)系統(tǒng)訂單;
……
在資本并購、技術(shù)研發(fā)、專利的商業(yè)轉(zhuǎn)化及深度綁定的全球知名大客戶方面,有著顯著優(yōu)勢(shì)的歌爾,單季的營收下滑應(yīng)不足為慮,其擁有的穿越周期的能力,或許才是笑到最后的終極武器。
參考資料:
IDC、Counterpoint、歌爾官網(wǎng)、藍(lán)思科技和立訊精密公開財(cái)報(bào)等數(shù)據(jù),部分圖源網(wǎng)
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5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師;
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢;
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
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