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日前，有友食品2025年中期業(yè)績說明會上，有數(shù)名投資者拋出了一連串比較觸及靈魂的問題：
“…現(xiàn)在有‘山姆救活了有友食品’的說法，你們怎么看？”
“…公司幾乎將一年的凈利潤都壓在山姆回款上，后續(xù)該如何應(yīng)對風(fēng)險？”
“…公司業(yè)績剛有好起色，前幾年大股東分紅大股東拿走幾個億的情況下，為什么選擇此時頂格減持？”
這些投資者格外關(guān)心的問題，有友食品會給出怎樣的答案？
素有“泡椒鳳爪第一股”之稱的有友食品，一度有過高光時刻，不過2022年開始，營收和利潤雙雙負(fù)增長，直至2024年7月與山姆開啟正式合作之后，有友陷入泥潭的業(yè)績，發(fā)生了大逆轉(zhuǎn)。
2024年全年，有友食品實現(xiàn)營收11.82億元 ，同比增長22.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.57億元，同比增長 35.34%；
2025年上半年，有友食品實現(xiàn)營收7.71億元，較上年同期大漲45.59%；歸屬于母公司股東的凈利潤1.08億元，同比大漲42.47%。
據(jù)海通國際研報指出，山姆會員店已成為有友（食品）最亮眼的增長引擎：根據(jù)第三方調(diào)研數(shù)據(jù)，2025年二季度單季收入大于1億元。山姆渠道對于有友食品的重要性早已不言而喻；
也就不難理解有友食品在25H1中報發(fā)布前的業(yè)績預(yù)告中，提及的“營收規(guī)模的顯著增長得益于市場拓展成效逐步顯現(xiàn) ”代指的渠道主體了。
據(jù)公開資料，自2024年7月，有友食品正式成為山姆脫骨鴨掌的供應(yīng)商，并且上架后很快成為山姆會員店的爆款之一，彼時有報道稱“月銷3000萬以上”，足見產(chǎn)品的受歡迎程度和山姆的銷售勢能之強勁；
2024年中國連鎖百強名單出爐之際，沃爾瑪中國便以1558億元的銷售額名列榜單第一名，而山姆會員店在2024年的營收就突破了1000億大關(guān)，可以說是名副其實的中國零售渠道之王。
能打進這樣的王牌渠道，是無數(shù)食品企業(yè)的夢想，脫骨鴨掌爆火后，有友食品趁勢打鐵，陸續(xù)在山姆推出了酸湯雙萃及青菜系列等新品，皆取得了不俗的銷量與口碑，比如酸湯雙萃月銷售額突破了千萬大關(guān)，素菜系列也有大幾百萬的月銷額。
于是我們回到了引言部分的第一個問題，是否確實‘山姆救活了有友食品’？
有友食品董事長、總經(jīng)理鹿有忠是這樣回應(yīng)的“與高勢能渠道的合作是公司長期戰(zhàn)略布局的成果之一，近年來公司通過產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道精耕優(yōu)化等多方面綜合舉措，推動經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。”
至此，有友食品是否明確承認(rèn)就是山姆“救”了自己，已經(jīng)不再重要了。
當(dāng)然，鑒于山姆超強強悍的動銷勢能及品牌影響力，其在供應(yīng)鏈層面的話語權(quán)也同樣是行業(yè)天花板級別，這同樣也就導(dǎo)致了一個問題，那就是對供應(yīng)商而言，將面臨賬期較長和應(yīng)收賬款持續(xù)攀升的考驗。
2023年，有友的應(yīng)收賬款僅379.5萬元，2024年，這一數(shù)據(jù)狂飆至7461萬元，增速高達1866%，其中，第一大欠款人金額為5458萬元，占應(yīng)收賬款總額的73%，而在之前的5年里，有友第一大欠款人的金額從未超過200萬；
2025上半年的中期財報顯示，截至6月末，有友應(yīng)收賬款增至1.56億元，較上年末增幅超200%，其中第一大欠款人的金額約為1.4億元，占應(yīng)收賬款總額近90%，超過了公司當(dāng)期的凈利潤（1.08億）。
由此引出了引言部分的第二個問題‘公司幾乎將一年的凈利潤都壓在山姆的回款上，后續(xù)如何應(yīng)對這一風(fēng)險？’
對此，有友食品財務(wù)總監(jiān)崔海彬是這樣回應(yīng)的，他說沃爾瑪中國在2025年供應(yīng)商峰會上推出了“供應(yīng)商減排激勵”講劃，有望助力供應(yīng)商提升資金周轉(zhuǎn)效率，同時實現(xiàn)合作伙伴經(jīng)濟效益與環(huán)境效益的雙贏。
值得一提的是，自2019年上市以來，有友食品就因董秘的頻繁更迭引多方關(guān)注，就在今年9月16日，有友食品發(fā)布公告稱，公司副總經(jīng)理兼董秘肖傳志因個人原因于9月15日辭職，由公司財務(wù)總監(jiān)崔海彬暫代其職；
肖傳志實際任職時間僅4個月零10天，上一任董秘梁余實職任職時間更是僅3個月左右，而且無一例外，離職原因都是個人原因；
2025年9月19日，上交所更是就此事（董秘頻繁變更 ）向有友食品下發(fā)了監(jiān)管工作函，對其董秘變更事項明確提出監(jiān)管要求。
在董秘頻頻變動之外，有友食品大股東高位減持套現(xiàn)引發(fā)投資者關(guān)注，據(jù)有友公告，截至2025年8月12日，實控人趙英通過集中競價及大宗交易方式累計減持公司股份12830700股，占公司總股本3%。
3%的減持比例通常已經(jīng)處于監(jiān)管機構(gòu)重點監(jiān)控的閾值范圍內(nèi)，當(dāng)然，該減持比例通常并不會對公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，如有友食品相關(guān)負(fù)責(zé)人所言“…程序符合相關(guān)規(guī)定”。
1997年成立的有友食品，迄今已走過28載春秋，目前坐擁30畝專利食品生產(chǎn)基地，產(chǎn)品涵蓋泡制品、鹵制品和調(diào)味品三大系列共20多個品種，盡管外界對有友食品依賴單一渠道等方面的質(zhì)疑，但有友食品的實力毋庸置疑。
據(jù)愛企查顯示，截至2025年6月，有友食品已成功注冊251個商標(biāo)，并擁有包括脫骨鴨掌、泡鳳爪、豬皮晶等主打產(chǎn)品的外觀設(shè)計專利在內(nèi)的共計29個專利信息，其自主研發(fā)的泡鳳爪產(chǎn)品更獲國家發(fā)明專利，顯示出較為雄厚的知識產(chǎn)權(quán)實力。
據(jù)有友食品財報顯示，近2年，有友食品的研發(fā)費用都保持了增長勢頭，反映了公司對研發(fā)投入的重視程度，華泰證券的研報顯示，脫骨鴨掌已成功開啟有友食品的第二增長曲線，另外原材料價格持續(xù)下行，推動盈利修復(fù)。
2024年，有友泡椒鳳爪收入7.84億元，同比增長 8.63%，占主營業(yè)務(wù)收入的66.98%，2025年上半年，泡椒鳳爪實現(xiàn)的收入在有友食品主營業(yè)務(wù)收入仍達50%，在山姆會員店爆紅出圈在的脫骨鴨掌，已成為公司第二大單品。
而除了山姆之外，有友食品還積極在Costco、盒馬等會員制商超鋪貨，并實現(xiàn)多SKU的突破，以及除了線下傳統(tǒng)渠道之外，有友食品還在積極進入量販、直播電商渠道，新興渠道放量為公司業(yè)績帶來想象空間。
值得一提的是，包括華泰證券、中金公司等在內(nèi)的知名券商，亦長期對有友食品維持買入評級 ，并且，山姆在國內(nèi)的新開門店仍維持不俗的增速，來自聯(lián)商網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2024年山姆全國有53家門店，2025~2026，有望增長至60、74家；
多個利好面加持下，有友食品的“第二春”還會久遠嗎？
參考資料：
封面配圖-百度AI
有友食品被質(zhì)疑依賴山姆渠道 實控人在高位減持-中國經(jīng)營報
有友食品暴漲背后：“山姆概念”幾家歡樂幾家愁？-大V商業(yè)
中國最“上癮”的零食，被超市賒銷1.4億！-食品招商網(wǎng)
有友食品董秘走馬燈，“鳳爪大王”鹿有忠被盯上了-瑞財經(jīng)
山姆救活了“泡椒鳳爪第一股”？有友食品轉(zhuǎn)型隱憂-南方都市報
山姆的鳳爪，有友的煩惱：1.4億貨款背后的渠道牌局-成都市食品生產(chǎn)安全協(xié)會
2025年有友食品研究報告：渠道與產(chǎn)品共振助泡鹵龍頭破局-華泰證券
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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