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五年上市路,君亭才剛剛出發(fā)
2021-10-06 13:04:45

君亭的五年上市路終能如愿。


9月23日,浙江君亭酒店管理股份有限公司(簡(jiǎn)稱“君亭”)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū),以每股12.24元的發(fā)行價(jià)格發(fā)行了2013.50萬(wàn)股,募集資金總額約為2.5億,與君亭原先預(yù)計(jì)募資的差額將回?fù)苤辆W(wǎng)下發(fā)行,君亭的上市路又遇挑戰(zhàn)。


A股已有14年無(wú)酒店上市 ,在中高端領(lǐng)域深耕多年的君亭,更需要講個(gè)好故事。


一來(lái),燒錢(qián)的酒店行業(yè),收益低、模式重,近三年?duì)I收均不到4億,2020年受疫情影響更直線下滑至2.56億元。對(duì)不想做時(shí)間朋友的資本而言,并不是個(gè)好機(jī)會(huì)。


二來(lái),君亭市場(chǎng)地位并不突出,在中高端市場(chǎng)中深耕多年,但無(wú)論是市占比還是口碑,跟競(jìng)品相比處于劣勢(shì)。

君亭的業(yè)績(jī)有多少說(shuō)服力?

君亭酒店主要業(yè)務(wù)分為酒店運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)和酒店管理服務(wù),前者又稱直營(yíng)酒店運(yùn)營(yíng),針對(duì)的是君亭直營(yíng)酒店的住宿、餐飲以及配套服務(wù),是君亭的主要業(yè)務(wù);后者主要是君亭為酒店受托管理服務(wù),即君亭為受托管理酒店提供自己酒店標(biāo)準(zhǔn)、特色的酒店管理服務(wù)。


招股書(shū)顯示,君亭在2018年-2020年直營(yíng)酒店運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別是3.32億元、3.67億元和2.41億元,占君亭總收入的比例分別是97.19%、96.11%和94.20%??梢钥闯?,君亭營(yíng)收來(lái)源單一,主要依賴直營(yíng)酒店業(yè)務(wù)。


此外,時(shí)至今日,君亭旗下僅有15家直營(yíng)酒店,營(yíng)收規(guī)模不大,而且增長(zhǎng)緩慢。招股書(shū)顯示,君亭近三年的營(yíng)收分別是3.41億元、3.82億元和2.56億元。刨除掉受到疫情沖擊的2020年,君亭2019年的營(yíng)收相比同期收入只有11.87%的增長(zhǎng)。


拉長(zhǎng)君亭的業(yè)績(jī),我們可以看到君亭從2016年-2019年的營(yíng)收增速分別是10.05%、2.99%、5.97%、11.87%,歸屬于母公司的凈利潤(rùn)增速分別是9.73%、66.63%、1.35%、20.01%。君亭業(yè)績(jī)?cè)鏊倬徛?,而且增速并不穩(wěn)定,受外界環(huán)境影響很大。


2021年上半年,君亭營(yíng)收和歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別是1.46億元和0.26億元,仍不及2019年同期的1.86億元和0.35億元,君亭想要恢復(fù)到疫情前的水平還需要時(shí)間。


隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,君亭營(yíng)業(yè)成本和銷售費(fèi)用不斷攀升,毛利率下滑。招股書(shū)顯示,君亭2018年到2020年的毛利率分別是34.94%、34.86%和25.14%。


面對(duì)這樣的局面,缺陷的君亭更需要上市給自己續(xù)命。官方數(shù)據(jù)顯示:君亭目前的流動(dòng)資產(chǎn)為2.09億元,流動(dòng)負(fù)債1.38億元。


但招股書(shū)顯示,君亭擬募資3.439億元用于直營(yíng)酒店的擴(kuò)張,但首次發(fā)行后仍有1億元左右的資金缺口,無(wú)論是酒店行業(yè),還是君亭,投資者和市場(chǎng)十分謹(jǐn)慎。


2021年年初文旅業(yè)隨疫情緩解復(fù)蘇,文旅行業(yè)價(jià)值被重估的噱頭再起,但事實(shí)很快打臉。以直營(yíng)模式為主的君亭,擴(kuò)張緩慢,其連鎖化速度以及增速緩慢的業(yè)績(jī),更難得到資本市場(chǎng)更多的信任。

進(jìn)取有限,開(kāi)拓不足

直營(yíng)率高的一大優(yōu)勢(shì)在于,酒店服務(wù)品質(zhì)得以保持,君亭也因此一直有著不錯(cuò)的口碑。早先推出的“夜泊秦淮”系列酒店,將歷史文化融入到休閑生活當(dāng)中,有著不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。


但該類酒店,需要結(jié)合當(dāng)?shù)厝宋谋尘?,同時(shí)也要考慮遷移后酒店的生存能力,難以大規(guī)模復(fù)制。


而且,無(wú)論是在傳統(tǒng)星級(jí)酒店上改造,還是城市高端商業(yè)綜合體及社區(qū)商業(yè)配套酒店開(kāi)發(fā),亦或是在城市文化街區(qū)及特色小鎮(zhèn)搭建配套酒店,君亭所依據(jù)的還是酒店運(yùn)營(yíng)的品質(zhì)和營(yíng)收業(yè)績(jī),難以因此帶來(lái)更高的品牌溢價(jià)。


在招股書(shū)中,君亭表示,所募集資金都會(huì)用來(lái)在上海、杭州、南京三個(gè)城市分三批建設(shè)9家直營(yíng)酒店。據(jù)測(cè)算,君亭新建酒店需要8年才會(huì)全部完工,到時(shí)年均利潤(rùn)增加0.32億元,較君亭最高利潤(rùn)年份增幅為44%。


君亭的影響力也很局限,影響范圍主要在長(zhǎng)三角地區(qū)。招股書(shū)顯示,君亭2018年到2020年在華東地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收比例分別為95.06%、95.65%和96.04%。其中,浙江省所占比最大,營(yíng)收占比分別是49.15%、47.41%和53.04%。


在這一區(qū)域,旅游行業(yè)發(fā)達(dá),居民消費(fèi)水平更高,對(duì)君亭無(wú)疑是一大利好。但這也意味著更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)局面,君亭還要與亞朵、桔子水晶、全季等酒店品牌競(jìng)爭(zhēng),在積極進(jìn)取的亞朵、全季面前,君亭的發(fā)展速度難以讓資本滿意。


在過(guò)去的十多年時(shí)間里,君亭只有47家營(yíng)業(yè)酒店,在連鎖酒店高端品牌中排名第八,君亭難以讓人相信其發(fā)展?jié)摿Α?/p>


中高端酒店潛力大,但君亭的機(jī)會(huì)大嗎?

消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下,國(guó)內(nèi)中高端酒店迎來(lái)新的機(jī)遇。數(shù)據(jù)顯示,中高端酒店的數(shù)量增速極快,2015年中高端酒店數(shù)量為3000家,到2019年就增長(zhǎng)至9000家,年復(fù)合增長(zhǎng)率為36.2%,增速快于經(jīng)濟(jì)型酒店和高端酒店。


無(wú)論是消費(fèi)需求,還是市場(chǎng)供給都為中高端酒店的發(fā)展提供了助力,有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),優(yōu)質(zhì)的中高端品牌,在低線城市中產(chǎn)階級(jí)壯大的過(guò)程中,將成為酒店集團(tuán)擴(kuò)張的主力軍。


巨大的市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng)潛力,自然吸引了眾多玩家參與,除了首旅等酒店集團(tuán)巨頭入場(chǎng),還有亞朵等新興酒店的適逢其會(huì)以及開(kāi)元大酒店從高端的降維打擊。諸多的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得本就緩慢發(fā)展的君亭更加步履維艱。


數(shù)據(jù)顯示,按照酒店客房規(guī)模統(tǒng)計(jì)的君亭,其市場(chǎng)份額約為0.16%,在中國(guó)飯店協(xié)會(huì)發(fā)布的2020年連鎖酒店高端品牌規(guī)模的TOP10排行榜中,君亭排在第八位,市場(chǎng)占有率為1.41%。無(wú)論是門(mén)店數(shù)量,還是客房數(shù)量,君亭的表現(xiàn)都沒(méi)有頭部更有競(jìng)爭(zhēng)力,尤其是以直營(yíng)為主的酒店,在擴(kuò)張規(guī)模上天生具有局限性。


同時(shí),隨著OTA平臺(tái)的發(fā)展,民宿行飛速崛起,在同樣的中高端品牌上,相應(yīng)的酒店客流量就會(huì)被分流,君亭面臨的局面就會(huì)更差。


君亭也在與時(shí)俱進(jìn),開(kāi)發(fā)了相應(yīng)的會(huì)員計(jì)劃,但是截止到2020年12月31日,君亭的會(huì)員數(shù)量為48.74萬(wàn)人。君亭僅10余家的直營(yíng)酒店規(guī)模,自然很難有更高的人流量,在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中也就不能占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)。


即便是開(kāi)發(fā)出“寓君亭”、“Pagoda 君亭”等酒店品牌,也依然掩蓋不住君亭在規(guī)?;l(fā)展上的缺陷,看起來(lái)東方文化式的酒店運(yùn)營(yíng)有著不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn),但和亞朵的IP式經(jīng)營(yíng)異曲同工。


按照直營(yíng)酒店的經(jīng)營(yíng)方式,君亭自然不能在中高端酒店發(fā)展的大潮中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位,規(guī)?;瘜⒊蔀橄拗凭ぐl(fā)展的關(guān)鍵因素。


8年時(shí)間、增長(zhǎng)0.32億元,這一數(shù)字很難獲得資本青睞。事實(shí)上,君亭這類“小而美”模式未嘗缺少市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,但沒(méi)有資本會(huì)等八年。

-END-


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一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī),對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息,主要表現(xiàn)為:
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    3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容;
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    6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
    7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。


5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
    1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
    2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
    3)偽造身份、冒充他人,通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。


6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
    1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br />    2)求推薦算命看相大師;
    3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢;
    4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失,包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;


7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
    1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶;
    2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
    3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。


8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
    1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
    2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
    3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
    4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
    5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序


9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
    1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
    2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
    3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
    4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。


二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。


三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
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