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喧囂已被沖散。崩潰后的區(qū)間市場導(dǎo)致交易量、DeFi活動和社交媒體上的熱烈從2021年5月的高峰期驟冷。
不管是由于看跌、無聊,還是在重新開放的世界中享受夏天,感覺人們又遠(yuǎn)離了加密貨幣。
然而,盡管有些人心不在焉,仍然有大量的DeFi協(xié)議具有巨大的增長潛力和強大的基本面。沒有哪個領(lǐng)域比衍生品領(lǐng)域更能體現(xiàn)這一點了。盡管在TradFi中,衍生品的名義價值估計達到了驚人的1萬億美元,但在DeFi中卻是一個不同的故事(到目前為止)。
很難確定確切的原因--不管是固有的復(fù)雜性、高gas費用還是其他因素,衍生品都還沒有真正起飛。
但有一個明顯的例外......Perpetual Protocol。
Perpetual Protocol是一個交易永續(xù)合約的去中心化交易所,是加密貨幣最受歡迎的衍生產(chǎn)品,自2020年12月推出以來,已迅速成為該類別的市場領(lǐng)導(dǎo)者。
自一季度初以來,Perpetual Protocol 一直占市場份額主導(dǎo)地位(來源:The Block)
PERP是否準(zhǔn)備成為下一個熊市的瑰寶之一?
讓我們拭目以待。
在我們深入了解協(xié)議之前,讓我們花點時間來了解一下什么是永續(xù)合約。
永續(xù)合約是一種類似于期貨的衍生工具。對于那些可能不知道的人來說,期貨合約是雙方在預(yù)先確定的時間(稱為到期日)交換一項資產(chǎn)或該資產(chǎn)的現(xiàn)金等價物的協(xié)議。
(有趣的事實:Perpetual是加密原生的,因為它是由Bitmex發(fā)明的!)
要啟動一個期貨合約,雙方都必須提交由對手方持有的抵押品。因此,交易者可以獲得對某一資產(chǎn)的杠桿風(fēng)險,以投機其價格,或?qū)_其投資組合。如果期貨合約是現(xiàn)金結(jié)算的,這一切都可以在不需要保管相關(guān)資產(chǎn)本身的情況下完成。
永久掉期與傳統(tǒng)期貨的不同之處在于,它們沒有到期日(因此而得名)。
這一特性是永續(xù)合約在加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中找到適合產(chǎn)品的關(guān)鍵原因,因為不必處理即將到期的合約,所以相比于比傳統(tǒng)期貨更容易被零售交易者所接受,且更容易管理。
然而,沒有到期日也是有代價的。對于傳統(tǒng)期貨,合約越接近到期,其價格就越向相關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格靠攏。為了讓永續(xù)合約能夠保持衍生品的價格盡可能地接近基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格,市場參與者必須支付所謂的資金費用。
資金費用是在交易所設(shè)定的預(yù)定時間間隔內(nèi)進行的,比如在FTX和Perpetual Protocol上是每小時一次,支付的規(guī)模被稱為資金利率。(查看如何計算永久協(xié)議的資助率,請點擊這里。)
根據(jù)合約價格,多頭或空頭將向?qū)Ψ街Ц顿Y金。例如,如果衍生品的價格超過了基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值,為了激勵交易商將其價格降低,多頭將不得不向空頭支付資金。相反,如果價格低于基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)貨價值,在這種情況下,空頭必須向多頭支付資金。
在了解了什么是永續(xù)合約后,讓我們來深入了解一下協(xié)議本身。
Perpetual Protocol使用戶能夠以高達10倍的杠桿率完全在鏈上交易永續(xù)合約。交易在xDai上處理,這是一條與EVM兼容的鏈,這意味著該協(xié)議可以提供閃電般的交易速度,并收取最低的gas費用。
事實上,xDai上的費用非常低,以至于該協(xié)議為MetaMask用戶提供了gas補貼。
這一策略使Perpetual Protocol迅速找到了產(chǎn)品與市場的契合點,每天的交易量約為6000萬美元,使其成為了最大的衍生品DEX,并躋身世界前十。
傳統(tǒng)上,AMM(自動做市商)只能支持現(xiàn)貨交易(即用一種代幣交換另一種代幣)。然而,Perpetual Protocol通過使用合成資產(chǎn)或 "虛擬資產(chǎn) "在AMM上實現(xiàn)了衍生品交易,這使得做空和杠桿都成為了可能。
當(dāng)一個市場在Perpetual Protocol上被創(chuàng)建時,開發(fā)人員會根據(jù)過去的經(jīng)驗手動設(shè)置其流動性(x和y)。該協(xié)議的流動性是虛擬的,因為 "x和y "只是存儲在AMM內(nèi)的數(shù)字,這就是為什么該團隊將Perpetual Protocol的AMM命名為虛擬AMM(vAMM)的原因。
每當(dāng)一個交易者想在市場上開倉時,他需要向所謂的清算所發(fā)送USDC。清算所將對抵押品(USDC)應(yīng)用方向(多頭或空頭)和杠桿,然后使用vAMM內(nèi)的x*y=k公式來計算交易者應(yīng)該獲得多少回報。換句話說,Perpetual Protocol只使用vAMMs來計算虛擬資產(chǎn)的價格,而不是促進真實代幣的交換。
讓我們通過一個例子來看看這是如何運作的。
讓我們假設(shè)當(dāng)我們啟動ETH永續(xù)市場時,ETH的價格是2000 USDC的交易價格。然后,開發(fā)者可以手動將vAMM中的x(vUSDC的數(shù)量)設(shè)置為200,000,將這個vAMM中的y(vETH的數(shù)量)設(shè)置為100。如前所述,vAMM內(nèi)的流動資金是虛擬的,因為x和y都只是數(shù)字。
假設(shè)一個叫Alice的交易員想用100 USDC作為抵押,開一個10倍的多頭頭寸。
Alice需要首先把100 USDC存入金庫,這是一個智能合約,在Perpetual Protocol系統(tǒng)內(nèi)存儲真實的代幣。在此之后,清算所將對抵押品應(yīng)用方向(多頭)和杠桿(10倍),然后使用vAMM來計算交易者可以得到多少回報。在Alice的案例中,x增加了1000個vUSDC,y減少了0.4975個vETH,所以后者就是Alice得到的回報。
要了解更多關(guān)于如果有多個交易者會發(fā)生什么,以及每個交易背后的數(shù)學(xué)計算,請查看Perpetual Protocols文件。
注意:上述解釋只適用于當(dāng)前版本的Perpetual Protocol,因為下一個迭代仍在開發(fā)中。Perpetual Protocol v2將在Arbitrum上進行,并引入新的功能,如多抵押品、跨保證金和去許可市場創(chuàng)建。你可以在這里查看公告。
了解了Perpetual Protocol后,讓我們深入了解下代幣經(jīng)濟。
雖然是用于治理的,但PERP遠(yuǎn)非 "無價值 "或是靜態(tài)的。相反,它在Perpetual Protocol的生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用,并有明確的價值累積機制。
除了治理之外,PERP的主要效用集中在其在協(xié)議內(nèi)的抵押能力。這將代幣變成了一種生產(chǎn)性資產(chǎn),因為質(zhì)押的持有人可以以PERP獎勵的形式獲得收入流,而在未來,一旦協(xié)議進入質(zhì)押的 "第二階段",則可以獲得交易所產(chǎn)生的部分交易費。盡管目前只支付代幣獎勵,但質(zhì)押者仍然可以獲得收益,目前的年利率為34.3%。
目前,Perpetual Protocol對vAMM中的每筆交易收取0.10%的費用,100%的費用用于保險基金,在頭寸抵押不足、壞賬無法清算的情況下,作為協(xié)議的后盾使用。
一旦 "第二階段 "上線,50%的費用,或0.05%的交易量,將以類似于SushiSwap、Curve或Synthetix的分紅方式分配給質(zhì)押者。此外,一旦V2上線,PERP持有人將能夠從用戶創(chuàng)建的 "私人市場 "中賺取額外的交易費用,以及通過將保險基金的資本部署到低風(fēng)險收益策略中來獲得貸款利息。
深入研究質(zhì)押的機制,我們可以看到,它在影響PERP的供需動態(tài)方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用,對其價格有利。
首先,它從公開市場上拿走了相當(dāng)一部分供應(yīng),因為超過2100萬個代幣,約占目前流通供應(yīng)的50%,是被質(zhì)押的。這不僅增加了PERP的稀缺性,而且還有助于在市場波動期間減輕賣出壓力,因為希望解除其代幣質(zhì)押的持有人會被迫等待七天的 "冷卻期",直到他們的資產(chǎn)成為流動資產(chǎn)。
在5月19日的大跌中,我們可能已經(jīng)看到了這種機制的功效,因為PERP當(dāng)天只下跌了6.5%,而DeFi Pulse指數(shù)(DPI)則下跌了31.6%。
此外,PERP獎勵的分配方式對其價格也是有利的。正如我們所知,代幣激勵是一把雙刃劍:雖然能有效地將資本引向協(xié)議的理想目的地,但它們會對價格產(chǎn)生下行壓力,因為獎勵往往是由收益耕種的農(nóng)民收獲和出售。
Perpetual Protocol 通過解鎖來幫助緩解這一問題。雖然支付給質(zhì)押者的交易費是流動的,但代幣獎勵在六個月內(nèi)解鎖。
這可以有效地減少賣出壓力,因為它意味著更少的代幣會被傾倒在市場上。例如,如果上周費用捕獲是活躍的,在分配給質(zhì)押者的15萬個PERP中,只有24%是流動的,即能夠立即出售的。
從中我們可以看出,這種獎勵結(jié)構(gòu)為Perpetual Protocol提供了兩全其美的方法,即可以減少PERP的短期拋售壓力,同時還能夠提供足夠吸引人的機會來激勵質(zhì)押者。此外,它還鼓勵長期持有者將他們的代幣質(zhì)押,因為與雇傭兵農(nóng)民相比,他們可能對代幣獎勵的即時流動性需求較少。
盡管提供了現(xiàn)金流和有利的供需動態(tài),但代幣持有者仍然承擔(dān)著相當(dāng)大的通貨膨脹風(fēng)險。這是因為像MakerDAO的MKR一樣,PERP也作為一個后盾來保護協(xié)議的償付能力。如果保險基金被耗盡,PERP作為 "最后手段的代幣 "將發(fā)揮作用,它將由協(xié)議鑄造,以重新抵押給系統(tǒng)。
雖然這為Perpetual Protocol提供了一個激勵機制,以不斷推動代幣的價值,如通過上述機制,以保持盡可能大的支持,但這也意味著,如果災(zāi)難發(fā)生,持有人有可能面臨重大稀釋的風(fēng)險。
擁有一個積極的治理和社區(qū)對于任何DeFi項目的成功都是至關(guān)重要的,尤其是像Perpetual Protocol這樣處于青春期的項目。
上線后,Perpetual Protocol的管理非常積極,自2021年1月以來,有16個治理提案被提交到Snapshot上進行投票。平均而言,每個提案約有53.2萬個代幣投票,占目前流通供應(yīng)量的1.2%,而在該協(xié)議在主網(wǎng)上線時,投票量約占流通供應(yīng)量的3.5%。
雖然這不是該協(xié)議單一的問題,而是困擾整個DeFi的問題,但不得不說,這仍是一個低水平的投票率。
此外,社區(qū)中的治理參與水平也隨著時間的推移而有所下降,前八個提案獲得了大約平均618,000票,而在過去的八個提案中,這個數(shù)字下降了30%以上,約427,000票。
還需要注意的是,該協(xié)議的治理還沒有完全去中心化,因為提案仍然需要由團隊在鏈上實施。此外,對協(xié)議的控制也是嚴(yán)重集中的,因為40.2%的代幣供應(yīng)是由團隊和投資者控制的。除了是一種中心化的力量外,這可能會給協(xié)議帶來監(jiān)管風(fēng)險,特別是在最近幾周,衍生品,如Binance提供的衍生品,就受到了審查。
盡管有這些擔(dān)憂,Perpetual Protocol仍有一個非常強大的利益相關(guān)者生態(tài)系統(tǒng)。該項目得到了頂級投資者群體的支持,包括Three Arrows Capital、Alameda Research、Multicoin Capital和CMS Holdings等公司。此外,該協(xié)議還與Delphi Digital合作進行其代幣設(shè)計。
無論是通過協(xié)議的使用、伙伴關(guān)系,還是一般的建議,這批人可能是幫助協(xié)議和社區(qū)成功的關(guān)鍵因素。
Perpetual Protocol有很多承諾:但它在實踐中是否達到了炒作的目的?
看看一些鏈上指標(biāo),我們可以看到,該協(xié)議已經(jīng)顯示出在DeFi領(lǐng)域內(nèi)找到產(chǎn)品與市場匹配的強烈跡象。
自2021年12月推出以來,Perpetual Protocol經(jīng)歷了爆炸性的增長,在大約8個月內(nèi)促進了超過206億美元的累計交易量。
來源: Token Terminal
考慮到協(xié)議在每筆交易中收取0.1%的費用,收入與交易量直接對應(yīng),它經(jīng)歷了類似的飛速發(fā)展,2060萬美元的費用直接流向了保險基金。如果采用50/50的分配方式,這將為PERP質(zhì)押者帶來1,030萬美元的收益。
來源: Token Terminal
從交易量的構(gòu)成來看,我們可以看到,產(chǎn)生最高額度的手續(xù)費,也就是收入,一直是ETH/USDC、BTC/USDC和COMP/USDC,它們分別完成了49億美元、22億美元和13億美元的交易量。這三者加在一起,占該協(xié)議累計交易量和收入的40%以上。
當(dāng)考慮到它設(shè)法促進這種水平的交易活動,同時要求最低水平的流動性時,Perpetual Protocol的增長更加令人印象深刻,因為它目前只持有1010萬美元的鎖定價值。這表明vAMM模式具有很高的資本效率,費用和收入都來自vAMM內(nèi)衍生品的名義價值。
來源: Token Terminal
深入研究,我們可以看到,月交易量以驚人的10939%的速度增長,從2020年12月的7790萬美元增長到了2021年5月的86億美元,而加密貨幣市場正處于大牛市中,CeFi和DeFi的交易活動都在增加,這種增長瘋狂地超過了更廣泛的現(xiàn)貨DEX市場,在同一時間段內(nèi),現(xiàn)貨DEX市場 "僅僅 "增長了523%。
這種遠(yuǎn)高于平均水平的增長是一個強有力的指標(biāo),表明Perpetual Protocol的上升可以歸因于使用其產(chǎn)品的有機需求,而不能僅僅歸因于 "水漲船高"。
來源: Dune Analytics
然而,過去幾個月的情況卻有不同,因為交易量在達到頂峰后,自5月19日就急劇下降。28天滾動平均日交易量從3.034億美元的高點下降到了9,140萬美元,在某些日子里甚至低至4,500萬美元。
雖然下降幅度很大,但這也與更廣泛的市場一致,因為在2021年5月至7月期間,DEX的整體交易量也下降超過60%。雖然Perpetual Protocol的交易量下降并不是突然出現(xiàn)的,但它確實說明了協(xié)議的交易量,以及由此產(chǎn)生的收入,與市場和DeFi活動高度相關(guān)。
在最近的牛市中,Perpetual Protocol的用戶增長強勁。月活躍用戶(MAU)在2020年12月至2021年5月期間急劇增加,從153人上升到874人,自成立以來,已有超過2200名交易者與該協(xié)議互動。
這驗證了Perpetual Protocols利用xDai的策略是成功的,因為它是在其他項目的用戶增長由于Ethereum L1的高gas費而趨于平穩(wěn)的時期推出的。此外,要知道在該交易所目前還沒有資格被美國的交易者使用,可能是由于之前提到的監(jiān)管問題。
來源: Dune Analytics
然而,與交易量和費用一樣,用戶數(shù)在最近幾個月也有類似的下降,交易員的7日移動平均數(shù)從359人下降到了196人,下降了47%。
來源: Dune Analytics
盡管有這種下降,但在談到用戶指標(biāo)時,仍有一些令人鼓舞的數(shù)字。首先,Perpetual Protocol沒有看到使用該平臺的鯨魚數(shù)量有任何下降,自5.19以來,交易量超過1億美元的地址數(shù)量從23個增加到了24個。
來源: Dune Analytics
除了鯨魚的留存之外,Perpetual Protocol中的交易量集中度也有所下降,目前,前5名地址占交易量的38.5%,比5月份的峰值71.4%下降了很多。
來源: Dune Analytics
這種用戶粘性表明,交易量的下降,也就是收入的下降,更多的是與近幾個月市場活動的普遍放緩有關(guān),而不是用戶對使用平臺的需求的有機減少。
盡管它是一個相對較新的協(xié)議,但Perpetual Protocol已經(jīng)迅速獲得了DeFi永續(xù)產(chǎn)品市場的主導(dǎo)份額。
在2021年5月的市場活動高峰期,該協(xié)議在他們自己、dYdX和Futureswap之間促成的122億美元的月交易量中占有70%的份額--其他兩個主要的DeFi永續(xù)交易所分別占18%和12%的交易量。
來源: Token Terminal
雖然不清楚Futureswap在2021年7月的數(shù)據(jù)發(fā)生了什么,但Perpetual Protocol已經(jīng)成功地擴大了他們與dYdX之間的差距,2021年7月至今的交易量超過了7倍,而在5月則是3.9倍。
Perpetual Protocol比dYdX的份額增加,可能歸因于幾個不同的因素。一個主要因素可能是,無gas交易增加了使用該協(xié)議的可及性。正如我們所知,gas費用,特別是計算密集型的衍生品交易,可能會使小用戶出局。
盡管dYdX在早期處于領(lǐng)先地位,但它的競爭不可能消失。該項目已經(jīng)接受了類似于Perpetual Protocol的策略,通過在Starkware上建立他們自己的Rollup,利用第二層的力量,使dYdX也能提供無gas交易。
這一點,加上2021年6月籌集的6500萬美元的大規(guī)模B輪融資,意味著在可預(yù)見的未來,Perpetual Protocol可能會面臨強大的競爭。最后,能夠在如此短的時間內(nèi)超越dYdX,表明DeFi衍生品市場仍然非常不穩(wěn)定,而且競爭格局會迅速發(fā)生重大動蕩,Perpetual Protocol本身也可能成為受害者。
現(xiàn)在我們了解了Perpetual Protocol,代幣經(jīng)濟,以及該項目自啟動以來的表現(xiàn),我們可以嘗試使用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF)來確定PERP的內(nèi)在價值。雖然在波動極大的DeFi市場上,對于一個幾個月前的項目來說,增長估計是非常困難的,但它可以幫助建立一個關(guān)于代幣可能價值的粗略估計。
這個模型應(yīng)該謹(jǐn)慎對待,并使用保守的估計。但通過一些基本的預(yù)測,我們可以看到PERP有可能實際上被高度低估了。
該模型假設(shè)該協(xié)議將保持其0.10%的費用捕獲率,那么收入將在五年內(nèi)增加約9.38倍,但速度會慢慢下降。(2021年的數(shù)字取自基于過去30天的年化收入)
應(yīng)該指出的是,由于DeFi的反身性和加密貨幣的周期性,很有可能在某些年份增長減少,但在其他年份迅速增加。然而,很難預(yù)測何時會發(fā)生這種情況,所以我們將假設(shè)每年的數(shù)量都在增加,但速度較慢。
雖然這可能看起來很激進,但這樣的增長并不是前所未有的。它最終可能是保守的,因為自2020年6月以來,DEX的交易量增長了30多倍,而中心化交易所的交易量在2017年6月至2021年6月期間增長了40多倍。
為了反映投資者需要高水平的回報,以匹配他們投資早期DeFi協(xié)議所承擔(dān)的巨大風(fēng)險,我們選擇了40%的折現(xiàn)率,這是風(fēng)險資本家使用的范圍。此外,還選擇了2%的終端增長率,這個數(shù)字與傳統(tǒng)的全球GDP增長相一致。
正如我們所看到的,根據(jù)這些參數(shù),PERP的內(nèi)在價值為每枚代幣25.53美元,估值(FDV)為11.1億美元。鑒于該代幣的交易價格為6.29美元,市值為2.73億美元,這表明如果它的交易價格達到其估計的內(nèi)在價值,它可能有305%的上升空間。
同樣,這個模型只是為了說明問題,它不是全部。其中有一些主要的假設(shè)。也就是說,它確實表明,相對于它的長期增長潛力,Perpetual Protocol可能被高度低估了。
現(xiàn)在我們有了PERP內(nèi)在估值的基礎(chǔ),讓我們看看它相對于其同行的估值情況。因為dYdX目前沒有代幣(但很快就有了?),而Futureswap沒有2021年6月以后的可用數(shù)據(jù),我們將把它與其他具有類似費用獲取模式的去中心化交易所進行比較。
對于任何去中心化的交易所來說,交易量是要看的關(guān)鍵基本指標(biāo)。如果沒有交易量,就沒有收入。而如果沒有協(xié)議的收入,那么...
正如我們所看到的,Perpetual Protocol的交易與SushiSwap和Curve密切相關(guān),而Synthetix的交易有很大的溢價。這表明,要么Synthetix被高估了,要么市場可能不認(rèn)為Perpetual Protocol和其他項目有那么強的能力來維持或增加他們目前的費用獲取水平。
雖然Perpetual Protocol在P/S基礎(chǔ)上沒有被突出的低估,但如果看市盈率(P/E),情況就有點不同。
正如我們所看到的,該協(xié)議的交易價格相對于其同行來說是最便宜的倍數(shù),其估值與同行的衍生品交易所Synthetix一致,而交易價格略低于SushiSwap,明顯低于Curve。雖然低市盈率可能意味著PERP是一個便宜貨,但它也可能是市場對其競爭定位或增長前景不看好的一個信號。
然而,仔細(xì)觀察確實表明,與同行相比,PERP的價值可能確實被低估了。
這是因為相對于它的增長,PERP的交易價格被打了很大的折扣。我們可以通過查看市盈率(PEG)來了解這一點,該比率是通過將一項資產(chǎn)的市盈率除以其盈利增長率來計算的。Perpetual Protocol的PEG為0.1,這意味著盡管其增長率是其最接近的同行Curve的10倍以上,但投資者為前者支付的每單位增長率比后者低51倍。
這并不是說Curve被高估了,相反,它可能表明市場對Perpetual Protocols令人難以置信的增長大打了折扣。
任何加密資產(chǎn),特別是DeFi代幣,都有巨大的風(fēng)險。讓我們重申一下我們在整個文章中提到的專門針對Perpetual Protocol的主要風(fēng)險。
Perpetual Protocol系統(tǒng)的償付能力取決于抵押不足的頭寸是否能夠被清算。雖然保險基金和鑄造PERP的能力是用來支持協(xié)議的機制,但總是存在這樣的可能性,即并非所有的壞賬都能被清算。
當(dāng)然,也總是存在災(zāi)難性的智能合約錯誤或漏洞的風(fēng)險,導(dǎo)致用戶資金的損失。
Perpetual Protocol的收入完全依賴于交易量,這意味著交易和DeFi活動的減少將導(dǎo)致其下降。
正如我們所知,Perpetual Protocol的代幣供應(yīng)的很大一部分是由團隊和投資者持有的。這帶來了一個重大風(fēng)險,即治理有可能被少數(shù)實體所控制。此外,治理還沒有完全去中心化。
如前所述,由于監(jiān)管問題,Perpetual Protocol不向美國的用戶提供。來自政府的壓力已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)所有不同的領(lǐng)域和利益相關(guān)者中加大,無論是礦工、穩(wěn)定幣發(fā)行者、交易所還是借貸平臺。
DeFi以驚人的速度發(fā)展,競爭格局不斷變化。特別是在衍生品領(lǐng)域如此新興的情況下,競爭者或新進入者有可能像Perpetual Protocol那樣迅速占領(lǐng)市場份額。
在過去的幾個月里,加密貨幣的價格已經(jīng)急劇下降。如果市場進一步下跌,PERP作為一個小市值的代幣,可能會出現(xiàn)遠(yuǎn)高于市場平均水平的跌幅。
Perpetual Protocol并非一切完美。這個項目還很年輕,而且處于DeFi的一個不穩(wěn)定領(lǐng)域。治理也仍然是高度中心化的,而且該協(xié)議仍在低投票率的情況下掙扎。
盡管如此,Perpetual Protocol似乎是一個非常有前途的項目。該協(xié)議有一個創(chuàng)新的設(shè)計,強大的代幣經(jīng)濟和價值累積機制,爆炸性的增長表明產(chǎn)品與市場的契合,在一個不斷增長的垂直領(lǐng)域的主導(dǎo)競爭地位,此外還有一個潛在的被低估的代幣。重要的是,所有這些都有種種數(shù)據(jù)支持。
PERP能否從潛在的熊市中脫穎而出,成為未來的DeFi藍籌股?由你來決定。
感謝Weiting Chen和Lucas Campbell對這篇報道的幫助!
披露:作者不持有PERP,與Perpetual Protocol沒有關(guān)系。此外,本文中沒有任何財務(wù)或投資建議。請自己做研究(DYOR)。
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3)侮辱、濫用英烈形象,歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神,以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽;
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動;
5)煽動民族仇恨、民族歧視,破壞民族團結(jié);
6)破壞國家宗教政策,宣揚邪教和封建迷信;
7)散布謠言,擾亂社會秩序,破壞社會穩(wěn)定;
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪;
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序;
10)侮辱或者誹謗他人,侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益;
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式,對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的;
12)危害未成年人身心健康的;
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容;
2. 不友善:不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為:
1)輕蔑:貶低、輕視他人及其勞動成果;
2)誹謗:捏造、散布虛假事實,損害他人名譽;
3)嘲諷:以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述,以此來激怒他人;
4)挑釁:以不友好的方式激怒他人,意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng),蓄意制造事端;
5)羞辱:貶低他人的能力、行為、生理或身份特征,讓對方難堪;
6)謾罵:以不文明的語言對他人進行負(fù)面評價;
7)歧視:煽動人群歧視、地域歧視等,針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊;
8)威脅:許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志;
3. 發(fā)布垃圾廣告信息:以推廣曝光為目的,發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容,或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為:
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式:
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容;
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容;
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容,如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等,誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光;
6)購買或出售帳號之間虛假地互動,發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容,如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷;
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息,主要表現(xiàn)為:
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述;
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容;
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容;
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想;
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適;
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師;
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢;
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢,東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時,本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號,或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時,本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議,可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
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