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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
金庸小說《倚天屠龍記》中，江湖武林門派眾多，唯有六大門派名聲最為響亮。
在這個贏家通吃的世界里，誰的武功更強、江湖勢力更大，誰就更有話事權(quán)。就像互聯(lián)網(wǎng)江湖，雖然早已無需企業(yè)真刀真槍的比試，但也誕生了幾大派系——字節(jié)系、阿里系、騰訊系（簡稱 BAT）等。這些門派 “掌門人” 即便沒有蓋世神功，憑借著深厚財力和獨到眼光通過投資，也能笑傲江湖。
但 BAT 靠資本運作就想獨霸武林的做法，似乎要開始失靈了。變革發(fā)生在 2022 年，一則瘋傳網(wǎng)絡(luò)的消息，揭開了江湖門派拆解的序幕——字節(jié)跳動要解散戰(zhàn)投部門，騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)大廠也將陸續(xù)跟進。
雖然字節(jié)跳動相關(guān)負責人表示，此舉是為了加強業(yè)務(wù)聚焦、減小協(xié)同性低的投資，不可否認收縮戰(zhàn)投部門確有其事。
要知道，投資是字節(jié)跳動成立伊始就被張一鳴重視的業(yè)務(wù)。通過對外投資，字節(jié)跳動不僅快速拓展了業(yè)務(wù)版圖，還引進了 Musical.ly 創(chuàng)始團隊的朱駿和陽陸育、圖吧創(chuàng)始人張楠等一批人才，成功躋身互聯(lián)網(wǎng)大廠前列。
騰訊和阿里更是利用投資、并購等資本運作方式，各自建立起龐大的陣營，完成對生活、消費、學(xué)習、工作等多場景的覆蓋與滲透，儼然成為大家繞不過去的 “兩座大山”。
如今陣營動蕩、門派瓦解，互聯(lián)網(wǎng)將獨留 “江湖”。
過去很多年，投資一直是騰訊、阿里得以生存擴張和業(yè)績增長的重要基礎(chǔ)。
3Q 大戰(zhàn)后不久，馬化騰曾在一次總辦會上向 16 名高管提出了心中疑問——騰訊的核心能力究竟是什么？在收到的 21 個反饋中，內(nèi)部圈定了兩個答案，其中之一就是 “資本”。
眾所周知，騰訊是以 “網(wǎng)絡(luò)尋呼” 業(yè)務(wù)起家，經(jīng)歷了 PC 時代和移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的浪潮，即便后來業(yè)務(wù)有拓展，基本還是堅持著 “樹上開花” 策略，圍繞 QQ 和微信衍生業(yè)務(wù)。但對外投資讓騰訊有了涉足更多領(lǐng)域的機會，比如其一直存在短板、被阿里壓制的電商板塊，就通過投資京東、扶持拼多多在行業(yè)有了一席之地。
在東南亞市場，騰訊持有電商平臺 Shopee 約四成股份，是后者第一大股東。分析機構(gòu) iPrice Group 于 2020 年 7 月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，Shopee 移動端以全市場第一的成績、網(wǎng)頁端以 2.7 億月度訪問量蟬聯(lián)流量最高電商平臺，取代了 Lazada ，穩(wěn)居?xùn)|南亞地區(qū)最大電商平臺的位置，騰訊也間接升級為東南亞 “電商一哥”。根據(jù) IT 桔子，截至 2021 年 12 月，騰訊系累計投資數(shù)超過 1180 起；其中，僅 2021 年就投資超 250 家公司，平均每 1.3 天投 1 個項目。
更為重要的是，投資為企業(yè)帶來的收益回報往往是驚人的，這點從騰訊財報就能窺探一二。
財報數(shù)據(jù)顯示，2021 年三季度，騰訊投資類資產(chǎn)賬面價值 8221 億元，投資類項目公允值 1.75 萬億元，（這一數(shù)值）與山西省 2020 年 GDP（1.765 萬億元）相當。該季度，騰訊營收達到 1423.68 億元，凈利潤為 395 億元；期內(nèi)來自投資公司的盈利高達 268 億元，占凈利潤的比重已超六成。
類似情況在 2021 年前兩個季度同樣存在。根據(jù)財報，“其他收益凈額” 類目主要用于反映騰訊投資收益，2021 年一季度該部分收益達到 195 億元，占同期凈利潤（478 億元）的 40.8%，二季度達到 208 億元，相當于同期凈利潤（426 億元）的近一半。
從 2018 年、2019 年投資利潤占比約 20%，到 2021 年三季度的超六成，投資對騰訊利潤的貢獻越來越大，公司一度還被稱作 “中國的伯克希爾”。這就不難理解，騰訊為何在過去十余年朝著 “投行化” 發(fā)展，建立起了自己的江湖門派。
雖然阿里巴巴去年投資收益不佳，但在 2018～2020 年間的投資卻是持續(xù)增長。根據(jù)新財富統(tǒng)計，2018～2020 年，阿里投資收益分別高達 305 億、441 億、730 億元，而其對應(yīng)的每年凈利潤為 641 億、879 億、1494 億元，投資收益對凈利潤的貢獻占比也近一半。
從公司發(fā)展前景上考慮，企業(yè)陣營的形成某種程度上也意味著對消費者時間和行業(yè)未來的掌控。根據(jù) Questmobile 和勾股大數(shù)據(jù) 2020 年 6 月的統(tǒng)計，今天中國人均手機日使用時長超 5 小時，如果按照活躍用戶數(shù)排名，Top 10 中騰訊系占 4 席，阿里系占 3 席；Top 30 中，騰訊系占 14 席，阿里系占 7 席，兩大陣營合計占比超 7 成。
隨著流量紅利消失，互聯(lián)網(wǎng)下半場的競爭就淪為了存量用戶價值競爭。對于企業(yè)而言，誰能留下用戶、爭取用戶時間、讓用戶多打開，誰才能最終取勝。
如果從投資主體上研究騰訊、阿里的打法，可以用一個詞來概括——CVC（Corporate Venture Capital），企業(yè)風險投資。這是相對 VC（Venture Capital）的概念，區(qū)別于專業(yè)風險投資機構(gòu)的投資行為，CVC 主要是由企業(yè)資本主導(dǎo)的投資行為。
或許是騰訊展現(xiàn)出的驚人回報太吸引人，又或是阿里通過投資后掌握的話語權(quán)令人眼紅，除了互聯(lián)網(wǎng)大廠，硬科技、新消費等行業(yè)一批企業(yè)都有向著 CVC 模式發(fā)展的趨勢。一時間，CVC 遍地開花。
IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，近五年來，CVC 投資占整個風投市場的份額在 20%～30% 之間，并且隨 VC 市場波動情況而變動，但投資下降幅度則明顯低于 VC 機構(gòu)；從 CVC 的主體公司來看，上市達到了 432 家，占比 58%；CVC 投資的 “巔峰” 時期發(fā)生在 2017 年，隨后幾年呈現(xiàn)下滑趨勢，但是從 2020 年開始又再次活躍起來。
線下餐飲行業(yè)是趨勢比較明顯的賽道之一，喜茶在 2021 年成立了戰(zhàn)投部門，并于同年 7 月以股權(quán)投資的形式入股了精品咖啡品牌 SeeSaw；網(wǎng)紅茶飲品牌茶顏悅色也在去年投資了本土水果茶品牌 “果呀呀”；據(jù)零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）了解到，新茶飲品牌滬上阿姨在 2021 年也成立了獨立的戰(zhàn)投部門，核心關(guān)注茶飲和咖啡賽道的早期企業(yè)，特別是與自有品牌模式存在差異的一些企業(yè)。
相較于騰訊、阿里的縱深布局，這類餐飲消費企業(yè)更多還是尋求 “橫向” 投資，從而實現(xiàn)單一產(chǎn)品、單一模式的突破，讓企業(yè)擁有更多故事、更大機會。
時下正熱的新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，不少企業(yè)也在模仿 BAT，也在朝著 CVC 道路發(fā)展。
以寧德時代為例，據(jù)不完全統(tǒng)計，該公司 2021 年以來的股權(quán)投資超過 20 筆；截至去年 9 月 30 日，其已投資 75 家企業(yè)，合計認繳金額達 154.6 億元，覆蓋動力電池、車企、新能源裝備等汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)。用公司董事長曾毓群的話說，寧德時代要的是 “靠自己，讓車企離不開”。
值得注意的是，無論是餐飲企業(yè)，還是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司，做 CVC 投資并非純粹追求超高回報，而是將協(xié)同業(yè)務(wù)發(fā)展、構(gòu)建縱深網(wǎng)絡(luò)作為首要目標。
漢理資本董事長錢學(xué)鋒接受證券時報采訪時分析過 CVC 模式為何會受被投企業(yè)歡迎的原因：
第一，初創(chuàng)企業(yè)從事的都是 2B 的企業(yè)級服務(wù)，需要對接業(yè)務(wù)、場景和客戶，產(chǎn)業(yè)投資人對同賽道的業(yè)務(wù)、對行業(yè)發(fā)展趨勢等都比較了解，更現(xiàn)實的是潛在可以給公司帶來訂單，帶來新業(yè)務(wù)的場景落地；
第二，產(chǎn)業(yè)投資人在行業(yè)里的摸爬滾打的管理和運營經(jīng)驗和教訓(xùn)，對創(chuàng)業(yè)公司而言都是非常寶貴的財富。
不過，互聯(lián)網(wǎng)大廠收緊風險投資，也是給這些早期企業(yè)敲響警鐘——不能妄想 “走捷徑”，通過吹高估值融資或上市的方式輕松獲利。試圖通過投資壟斷市場的行為也是絕對行不通的。
在科技日益發(fā)達的當下，互聯(lián)網(wǎng)大鱷們安身立命的首要 “技藝” 再也不是武功，而是能產(chǎn)生一技定乾坤效果的 “謀略”。
不少人會將 2008 年騰訊投資并購部的成立，看作騰訊邁向投資建門派道路的開端，事實上這個時間可以追溯到 2005 年劉熾平的加入。
彼時劉熾平剛加入騰訊不久，任職公司首席戰(zhàn)略投資官，負責集團戰(zhàn)略、投資、并購和投資者關(guān)系。雖說是初來乍到，劉熾平出手的動作卻非常老道，不僅操盤收購了 Foxmail，還將創(chuàng)始人張小龍及 20 余人的研發(fā)團隊一并納入麾下，更為日后微信的誕生奠定了基礎(chǔ)。
或許是看到了投資創(chuàng)造的價值和潛力，劉熾平后來成立了投資并購部，專注于全球范圍內(nèi)消費互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域的投資并購。
成立初期，部門主要還是服務(wù)騰訊核心的游戲業(yè)務(wù)，通過對外投資、并購等方式，幫助公司解決發(fā)展游戲業(yè)務(wù)時遇到的問題、增強在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的話語權(quán)。
隨著部門發(fā)展，騰訊開始在消費互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模布局并向電商、出行、團購等更多大消費賽道拓展，漸漸在互聯(lián)網(wǎng)江湖造出了 “騰訊系” 陣營，京東、滴滴、拼多多等如今處在行業(yè)龍頭位置的企業(yè)均在其中。
根據(jù)劉熾平在 2020 年騰訊投資 IF（Insight & Forecast）大會上公布的 “成績單”，截至當時，騰訊總計投資企業(yè)超過 800 家，其中 70 多家已上市，逾 160 家成為市值或估值超 10 億美金的獨角獸。憑借流量 + 資本，騰訊成為名副其實的江湖大門派。
與騰訊實力旗鼓相當?shù)陌⒗铮彩譄嶂詫ν馔顿Y、建立陣營，就連創(chuàng)始人馬云都是一個十足的金庸迷，骨子里有著俠士之風。
且不說馬云花名取自金庸小說《笑傲江湖》里的人物，就從其與馮根生、沈國軍、宋衛(wèi)平、魯偉鼎、陳天橋、郭廣昌、丁磊 8 位叱咤商界的浙商成立 “江南會”，并立下 “江湖令”（傳說中的江湖令，由會員持有，如若持有者的公司出現(xiàn)緊急狀況，出示此令，輪值主席則有義務(wù)召開 “武林大會”，共同商討對策，幫助會員度過危機）一事，即可看出馬云對成為 “大俠”、建立門派的欲望。而回顧阿里 20 多年的發(fā)展史，其投資活動主要集中在 2011 年以來的這 12 年間。
如果說騰訊的投資策略是 “拼圖”，通過投資彌補業(yè)務(wù)短板；那么阿里的思路就是 “統(tǒng)一”，通過投資并購收攏競爭對手、增強話語權(quán)。
盤點阿里十余年間的投資案例，收購優(yōu)酷、土豆、餓了么、口碑、網(wǎng)易云音樂等，無一不是為了協(xié)同公司互補或加強某塊業(yè)務(wù)；而這些公司創(chuàng)始人最終不僅賣了企業(yè)，自己也落得個被拋棄的結(jié)局。
近年來，在 “大力出奇跡” 的信條下，字節(jié)系版圖也在快速擴張，成為繼騰訊系、阿里系之后，互聯(lián)網(wǎng)江湖又一大門派。據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動累計對外投資數(shù)已超 189 起，覆蓋短視頻、教育、電商、金融、游戲、企服等多個領(lǐng)域。
就在江湖兩大霸主局面即將被打破之際，漸漸出現(xiàn)了門派瓦解的跡象。
2021 年底，騰訊發(fā)布公告稱，以中期派息方式將所持有約 4.6 億股京東股權(quán)發(fā)放給股東，對京東持股比例從 17% 降至 2.3%，不再是第一大股東。幾乎同時，知乎的關(guān)聯(lián)公司發(fā)生工商變更，騰訊和其收購的搜狗退出該公司股東行列。這一連串動作被外界看作是 “騰訊系” 陣營即將分裂的信號。
另一邊，阿里系企業(yè)螞蟻集團也在今年 1 月減持了眾安保險，持股比例從 13.54% 下降至 10.37%。雖然螞蟻方面表示 “減持系正常的投資決策”，但隨后網(wǎng)絡(luò)曝出的幾大公司戰(zhàn)投部都將裁撤的消息，還是讓外界意識到一件事——
互聯(lián)網(wǎng) “門派” 可能真的要瓦解了。
-END-
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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