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互聯(lián)網(wǎng)進入寒冬時刻，互聯(lián)網(wǎng)巨頭都需要學(xué)會逆勢生存。
北京時間2月24日，網(wǎng)易發(fā)布去年四季度及全年財務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，網(wǎng)易實現(xiàn)營收244億元，同比增長23.3%，非公認會計準則下，實現(xiàn)凈利潤66億元，同比增長29.8%。
考慮到游戲行業(yè)面臨新的監(jiān)管形式，在線教育熄火，網(wǎng)易交出了一份相當(dāng)穩(wěn)的財報。即便如此，我們也不可忽略財報的滯后性。
眼下游戲行業(yè)受到諸多限制，在沒有新版號的情況下，網(wǎng)易幾款游戲正在步入半衰期。在線教育因為“雙減”影響，不得不面臨轉(zhuǎn)型壓力。而創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，小而精的網(wǎng)易嚴選在白熱化競爭中，委曲求全。網(wǎng)易云音樂登陸港股，其長期虧損的情況，短期很難得到緩解。
當(dāng)下，網(wǎng)易迫切需要重新尋找新的盈利來源，以應(yīng)對“寒冬”。
該季網(wǎng)易持續(xù)增長的主要因為兩點，端游增長和手游降本。
財報顯示，2021年第四季度，在線游戲營收為174億元，同比增長29.8%，繼Q3之后，本季度繼續(xù)保持環(huán)比增長9%以上。遲遲沒有新批版號的情況下，對更擅長于精細運營的網(wǎng)易來說，并非是一件壞事。
《永劫無間》的成功是可以預(yù)期的。自從流星蝴蝶劍問世以來，市面上缺乏“國風(fēng)”與多人線上動作類端游。定位于“生存競技”，靠著電競+IP+國風(fēng)化的新三件，為這款端游持續(xù)運營提供了保證。
例如與煉鎧堂的溫陳華（唐宋甲胄復(fù)原師，《長安十二時辰》甲胄設(shè)計者）設(shè)計張議潮裝束，很可能是為之后推出更多收費皮膚而做的鋪墊?！翱矗覀兊钠つw多么有良心”。不過，有用戶表示，雖然網(wǎng)易為馬首刀做了很多鋪墊，可實際的連擊效果與流星蝴蝶劍高度類似。
“都怪流星蝴蝶劍把連招都開發(fā)完了，整得網(wǎng)易只能把精力花在建模上?！睙o怪乎單靠賣客戶端，就能獲得數(shù)億收入。
不過，網(wǎng)易在端游方面似已強弩之末，《魔獸世界》故事線不再能吸引玩家，《夢幻西游》與《大話西游》2015年以后也只能依靠平移至移動端續(xù)命，這些曾經(jīng)時間、金錢雙殺的老游戲終歸難復(fù)往日輝煌。
端游靠著《永劫無間》稍有提振，網(wǎng)易手游方面的增長表現(xiàn)平平。財報中雖然聲稱第四季度“《哈利波特：魔法覺醒》，精彩的內(nèi)容更新讓游戲在中國iOS下載榜和暢銷榜上多次位居榜首”，但這種表述僅僅是說國內(nèi)iOS用戶留存穩(wěn)定，對增長只字不提。
既沒有涉及海外市場，也沒有提供用戶更大的安卓，一款游戲靠著更新“多次位居榜首”的說辭有些“尬夸”。
實際上去年手游業(yè)務(wù)增速的確不盡如人意。截至第四季度末，手游凈收入在網(wǎng)游收入的占比持續(xù)下滑到68.3%，創(chuàng)下近幾個季度以來最低。去年同期為72.4%，上個季度為69.2%。所以網(wǎng)游營收增速快速上升的動力主要來自PC端。
光子星球根據(jù)財報數(shù)據(jù)測算，近三個季度，網(wǎng)易手游營收分別為105億、110億、118億元，而端游營收分別為40億、49億、56億元，端游增速明顯高于手游。
可惜，端游市場顯然不及手游，而網(wǎng)易手游制作再精良始終無法擺脫“既肝且氪”的印象。
凈利潤方面，由于采用針對性的買量和廣告投放策略，成本控制成效顯著。Q4網(wǎng)游業(yè)務(wù)毛利率為64.1%，全年毛利率保持在64%以上，整體高于去年。
據(jù)熱云數(shù)據(jù)顯示，2021年手游買量市場新增游戲投放下降3.57%，并且在投放時間上，相較前一年的7成下降至6成。
2020年網(wǎng)易曾是游戲買量市場的大金主，由于大環(huán)境變化去年了做了一定調(diào)整，這是帶動網(wǎng)易游戲毛利率同比回升的主要原因。
游戲被限制之后，以網(wǎng)易有道為代表的在線教育板塊，因為“雙減”而不得不尋求轉(zhuǎn)型，單看財務(wù)數(shù)據(jù)，錄得增長已經(jīng)實屬不易。
財報顯示，2021年全年實現(xiàn)營收53.5億元，同比增長69%。然而去年年初雙減落地后，業(yè)務(wù)營收增速呈斷崖式下跌。至第四季度，有道營收13.3億元，同比增長20.5%，環(huán)比下降7.1%，營收規(guī)模退回到Q2水平。
“雙減”雖然卸掉了有道的增長引擎，但由于自身業(yè)務(wù)模式較之猿輔導(dǎo)、好未來、新東方更為豐富，才得以殘喘。網(wǎng)易有道并沒有直接切入教育硬件，而是選擇保持輕資產(chǎn)模式，同硬件廠商合作開發(fā)。
去年7月末，有道與華為聯(lián)合發(fā)布了一款智能詞典筆，一種觀點認為進入華為IoT生態(tài)、共享華為銷售體系會喚起有道新生。
情況可能沒有想象中那么樂觀。同樣作為搜索工具介入硬件賽道，有道與搜狗存在一定可比性。當(dāng)年搜狗做瀏覽器、搜索引擎、錄音筆沒有激起水花，很難相信有道傍上華為做智能詞典筆能還能超過“認鵝作父”的搜狗。何況，在業(yè)務(wù)規(guī)模和技術(shù)能力上，二者也不是一個量級。
在線教育的路阻塞，以輕資產(chǎn)模式切入IoT自身實力與想象力皆有限，那么只能將目光放到創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊上——這主要包括電商板塊的網(wǎng)易嚴選與在線音樂的網(wǎng)易云音樂。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊2021年全年實現(xiàn)營收194.5億元，同比增長22.4%。第四季度營收56.4億，同比微增8.5%。需指出，該業(yè)務(wù)板塊自從2020年Q4以來，連續(xù)5個季度增速下滑。確切地說，云音樂與嚴選都可能即將步入低增長周期。
這對網(wǎng)易而言并不是好消息，因為兩大業(yè)務(wù)一直是內(nèi)部花錢最厲害的板塊。雖然網(wǎng)易沒有在財報中披露創(chuàng)新業(yè)務(wù)的具體數(shù)據(jù)，但從網(wǎng)易云音樂財報來看，嚴選即便有微利，也無法覆蓋云音樂的虧損規(guī)模。
曾經(jīng)網(wǎng)易電商板塊還有網(wǎng)易考拉與網(wǎng)易嚴選，“哼哈二將”一度在營收體量上僅次于游戲業(yè)務(wù)，尤其是考拉一度在市場份額上位居行業(yè)第一。
后來無力負擔(dān)競爭消耗與重資產(chǎn)模式（保稅倉規(guī)模曾是業(yè)內(nèi)最大），在行業(yè)處于競爭白熱化時作價20億美元賣給了阿里。這筆交易幫助網(wǎng)易回籠了大量資金，有更多精力與資本投入到在線教育，如今看來算不上一筆劃算的買賣。
至少從業(yè)務(wù)來看，如今網(wǎng)易的電商板塊僅留下規(guī)模不大的網(wǎng)易嚴選——人們稱之為“精品電商”，實際更像“mini電商”。丁磊對嚴選精品化的定位其實與電商規(guī)?；瘍?nèi)核互悖。
連接供給與需求的電商，眾所周知，在合理情況下，二者成正相關(guān)，然而精品化阻礙了兩端規(guī)模化的可能。在C2M化當(dāng)?shù)馈㈦娚棠Ｊ蕉嘣碾A段，嚴選走精品選品店的路徑很難接棒游戲業(yè)務(wù)。
互聯(lián)網(wǎng)步入寒冬之時，騰訊、阿里、美團等巨頭都面臨著營收、利潤增速回落的情況下，網(wǎng)易交出了一份看上去很不錯的財報，已經(jīng)相當(dāng)不易。
丁磊相對保守、精細化的理念，確保了網(wǎng)易很可能成為最后步入寒冬的巨頭。沒有效率與速度的沉疴爛賬，沒有無邊界擴張導(dǎo)致的沉沒成本，即便天塌下，網(wǎng)易沒有一個業(yè)務(wù)是行業(yè)第一，所以也不會挨最毒的打。
現(xiàn)實是，游戲板塊中，占大頭的手游增長速度下滑，靠著端游《永劫無間》大賣才確保了大盤穩(wěn)固。接下來，有關(guān)部門如果沒有發(fā)放新版號的情況下，將考驗網(wǎng)易游戲的運營與挖潛能力。
大環(huán)境使然，游戲可能很長一段時間將呈現(xiàn)低增長的情況，與此同時，我們并未看到網(wǎng)易內(nèi)部有新的增長單元站出來，接棒游戲，為之提供新的增長引擎。
有道處理掉在線教育資產(chǎn)之外，以輕資產(chǎn)方式切換到教育硬件賽道，只能看作是另謀出路，無法承擔(dān)起整個集團的發(fā)展。
而創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊，網(wǎng)易云音樂赴港上市后，為業(yè)務(wù)帶來了外部活水，也能看到毛利率在穩(wěn)步抬升。
從去年第四季度-7.1%的毛利率，到今年Q4扭轉(zhuǎn)為4.1%，或許可以再多一點樂觀。然而，在國內(nèi)在線音樂整體付費率增長低迷的情況下，云音樂距離自負盈虧，還有相當(dāng)長的路要走。而且在反壟斷的環(huán)境下，網(wǎng)易即便想賣，TME也不敢伸手去接。
網(wǎng)易嚴選營收體量尚可，無奈心有余而力不足，走精品電商道路，很難用好壞定性，當(dāng)下的任務(wù)可能還是控制現(xiàn)金流，先保證活下去才是正道。畢竟，打著服務(wù)新中產(chǎn)的旗幟，等到社會收入結(jié)構(gòu)變?yōu)榱庑螘r，或許還真的能扛起網(wǎng)易大旗。
通過上述分析，我們認為，網(wǎng)易新一季財報證明了過去十多年，管理層謹小慎微、不盲目追求速度與效率的做法是正確的。但是，隨著大環(huán)境轉(zhuǎn)變，行業(yè)入冬的時候，網(wǎng)易除了游戲，很難找到B計劃。
冬天有多長，誰也不知道。好在看到財報上寫著145億元人民幣的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，過冬應(yīng)該問題不大。
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1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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