很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
關(guān)于京東為什么要做物流，以及劉強東如何力排眾議一定要做物流的故事已不用贅述。2007年，全面轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售的劉強東發(fā)現(xiàn)，70%以上的投訴意見都與物流有關(guān)系，于是作出了影響京東的歷史性決定——自建物流體系。
苦干十年之后，2017年，京東物流集團成立，并以子集團形式運營，明確了愿景使命：服務(wù)社會的供應鏈基礎(chǔ)設(shè)施，降低社會物流成本，提高全球貿(mào)易效率。
從最初被嫌棄業(yè)務(wù)太重，到連續(xù)虧損12年長期拖累電商業(yè)務(wù)，賬上現(xiàn)金燒不過兩年，再到實現(xiàn)季度盈利，2020年前三季度京東物流收入達495億元、外部客戶收入占比提升至43.4%，京東物流一路走來不乏市場關(guān)注與行業(yè)議論。
2月16日晚間，京東物流正式向香港聯(lián)交所遞交招股申請。京東物流的營收、收入占比等核心信息首次全面披露，一些過往的疑問也得到了明確的回答。
京東物流在2018年、2019年及2020年前9個月營業(yè)收入分別為378.7億、498.5億以及495.1億元人民幣，同比增速分別為31.6%和43.2%。
盡管在2020年上半年受疫情影響，整個物流行業(yè)受到較大沖擊，但由于京東物流在疫情期間出色的表現(xiàn)，以及在后疫情時代國內(nèi)線上購物需求的整體增加，京東物流在2020年前9個月整體實現(xiàn)快速增長，增速甚至高于2019年的同比增速。
而收入的快速增長主要是由于現(xiàn)有客戶收入的增長以及新增客戶數(shù)量增加導致。
在營收組成上，京東物流來自于一體化供應鏈客戶收入占總收入比例較高，在2018年、2019年及2020年前9個月占比分別高達90.2%、83.9%以及79.1%。對京東物流來說，一體化供應鏈客戶代表的是已經(jīng)使用京東物流倉儲存貨管理及物流科技服務(wù)的相關(guān)客戶。
與傳統(tǒng)快遞公司核心業(yè)務(wù)圍繞攬收、運輸、配送所不同，京東物流的大部分業(yè)務(wù)均圍繞自營倉儲及倉配相關(guān)服務(wù)，這也使其可以與客戶走得更近，從而真正了解客戶在倉配及物流過程中的真正需求，進而提升整體效率。
除此之外，自2017年4月京東物流全面實施開放物流策略以來，外部客戶占比持續(xù)提升。招股書顯示，公司2018年2019年及2020年前三季度外部客戶收入占比分別為29.9%、38.4%和43.4%，呈現(xiàn)快速增加趨勢。
外部客戶收入占比快速提升，很大程度上體現(xiàn)，京東物流在形成完善的倉配體系后，在公開市場的競爭中，可以通過自身的品牌及服務(wù)迅速的打開市場空間，提升自身市場份額。
隨著收入規(guī)模的快速增長，京東物流在成本端的規(guī)模效應也逐漸體現(xiàn)。
其在2018年、2019年及2020年前9個月毛利潤分別為10.8億、34.4億及54.2億元人民幣，毛利率分別為2.9%、6.9%及10.9%，呈現(xiàn)快速提升的趨勢。
毛利水平的提升，主要是由于隨著新技術(shù)的不斷投入以及規(guī)模的提升，公司在倉儲、分揀、包裝、運輸以及配送等履約過程中效率不斷提升，因此導致毛利水平的整體提升。
經(jīng)營費用方面，京東物流在報告期經(jīng)營效率持續(xù)提升，經(jīng)營費用率在2018年、2019年及2020年分別為10.2%、9%以及8%，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。但在經(jīng)營效率提升的同時，公司在供應鏈技術(shù)方面的投入?yún)s并未縮減。
京東物流在2018年、2019年及2020年前三季度研發(fā)費用的投入分別為15.2億、16.8億及14.4億元人民幣，研發(fā)費用占總經(jīng)營費用比例均超過35%。
在盈利方面，京東物流在經(jīng)過多年自建物流體系進行長期投入的背景下，在2020年前三季度首次實現(xiàn)全面盈利。
公司2020年前三季度非國際報告準則下實現(xiàn)凈利潤22.8億元人民幣，凈利潤率為4.6%，較2018年和2019年分別提升8.8和5.2個百分點。
現(xiàn)金流方面，公司報告期經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為正，這也說明京東物流自身已經(jīng)具有較強的自身造血能力。
京東物流不是第一個走向二級市場的中國物流企業(yè)，準確說，京東物流的上市時間甚至是大大落后于其他頭部物流企業(yè)的——人們耳熟能詳?shù)捻権S、韻達、圓通、申通、中通、德邦等都早已登陸資本市場。
如今，物流行業(yè)進入到了巨頭博殺的關(guān)鍵階段。群狼環(huán)伺中，京東物流能如何突圍呢？
核心答案落在了“一體化供應鏈”六個字身上。它在招股書中被提及了49次。
所謂一體化供應鏈物流服務(wù)，其實是外包物流服務(wù)市場中的一個細分市場及一種先進物流服務(wù)。與孤立的供應鏈物流服務(wù)不同，一體化供應鏈物流服務(wù)商有能力提供全面的物流服務(wù)，包括快遞、整車及零擔運輸、最后一公里配送、倉儲及其他增值服務(wù)（比如上門安裝和售后服務(wù)），這些服務(wù)以一體化解決方案的形式提供給客戶。
盡管目前第三方物流服務(wù)的需求大部分還是來自單一物流服務(wù)，但企業(yè)對于外包供應鏈物流服務(wù)的需求逐漸從同質(zhì)化向多元化轉(zhuǎn)變，而且一站式解決方案能讓企業(yè)客戶避免聘請多家服務(wù)商的繁瑣程序，這就使得一體化供應鏈物流服務(wù)市場的增速超過外包物流服務(wù)市場。
具體到京東身上，相較于傳統(tǒng)物流服務(wù)商，京東物流的一體化程度更高，體現(xiàn)在全鏈條數(shù)字化及端到端的全面覆蓋，解決方案及服務(wù)能夠適應不同的垂直領(lǐng)域。再加上目前市場格局很零散，行業(yè)整合的機遇進一步打開了想象空間。
圖源：京東物流招股書
拆到垂直領(lǐng)域來看，以汽車和服裝為例，招股書預計汽車行業(yè)對一體化供應鏈物流服務(wù)的需求將由2020年的3470億元人民幣增至2025年的4460億元，復合年增長率為5.2%。由于汽車及其零部件的單位價值較高，以及所涉及的SKU數(shù)目較大，因此在倉儲及運輸方面需要更高的供應鏈管理標準。
而服飾業(yè)的供應鏈管理業(yè)很復雜，SKU數(shù)目龐大、配送層級多、季節(jié)性明顯，這需要對終端客戶品味的迅速變化作出快速反應并應對頻繁的逆向物流。一體化供應鏈物流服務(wù)便可更好地幫助服飾業(yè)處理這些問題。
據(jù)「資本偵探」了解，京東物流幫助著名鞋履品牌斯凱奇優(yōu)化其互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)倉儲網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃和區(qū)域內(nèi)商品流通。利用京東物流的整體規(guī)劃和執(zhí)行方案，斯凱奇的平均履約成本減少了11%，其在中國的平均交付時間在與京東物流的合作期間減少了約5小時。
越來越多的B端客戶看到了一體化供應鏈的價值——京東物流近七個季度一體化供應鏈客戶增長高達42%，這也推動了京東物流外部客戶收入的持續(xù)增長，到2020年9月30日，外部客戶收入占比已達到43.4%。
與此同時，隨著行業(yè)與客戶的不斷增多“飛輪效應”也越發(fā)明顯。訂單密度增加，特別是大量外部訂單涌入，使得物流成本進一步降低。在高品質(zhì)的服務(wù)體系下，成本越低市場份額越會擴大，因此形成一個正向循環(huán)。
圖源：京東物流招股書
在剛剛過去的2020年里，無論是阿里66億增持圓通、通達系抵制極兔，還是中通二次上市、京東物流收購跨越速運，樁樁件件都是新消費/新零售/新競爭環(huán)境下的物流賽道的格局重塑。在2021甫一開年，發(fā)審委審核通過了德邦股份的定增申請，發(fā)行完成后，韻達股份將持有德邦股份6.5%股份，成為其第二大股東。
如果要在行業(yè)里進行對比的話，可以看到，順豐主打自營高端快遞，目前處于快速爬升階段。截至最近交易日，順豐在A股市值為5300億元人民幣，相信京東物流在二級市場估值將得到充分認可。
物流行業(yè)無小事，頭部企業(yè)的每一步動作都牽動著電商、消費、零售甚至整個經(jīng)濟運行的脈搏。京東物流十幾年的鋪墊在此刻走向聚光燈下，而等待它的將是資本市場更為嚴苛的審視以及整個行業(yè)更為精細的關(guān)注。
-END-
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)