京東物流與德邦的收購案更進(jìn)一步。

3月13日，京東物流發(fā)布官方公告，將以89.76億元收購德邦物流66.49%股份。雙方將在快遞快運(yùn)、跨境、倉儲(chǔ)與供應(yīng)鏈等領(lǐng)域展開深度戰(zhàn)略合作。

來自京東內(nèi)部的消息透露，京東物流CEO余睿在近日的內(nèi)部管理會(huì)上明確表達(dá)了對(duì)于兩家合作的原則要求：德邦物流品牌依然會(huì)保留，作為A股上市公司依然會(huì)保持獨(dú)立運(yùn)營，京東物流會(huì)竭盡所能為德邦物流管理團(tuán)隊(duì)和員工創(chuàng)造更多、更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，會(huì)竭盡所能幫助德邦物流更好成長。

同時(shí)，德邦物流董事長崔維星近期也在內(nèi)部會(huì)議中表示，公司還將繼續(xù)保持品牌和團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營，他也將繼續(xù)管理公司，“外界所流傳的整合、裁員、合并等事件不會(huì)產(chǎn)生”。

至此，這場(chǎng)物流行業(yè)兩大頭部公司的收購案路徑逐漸明晰。

京東物流收購德邦，市場(chǎng)早有傳聞。資料顯示，早在2019年前后，京東物流與德邦就有接觸。而進(jìn)入2021年，業(yè)內(nèi)也陸續(xù)傳出德邦被收購的消息，只不過彼時(shí)的傳聞“主角”是順豐、抖音、韻達(dá)。

到了2022年1月，京東物流則成為傳聞中德邦的收購方，2月28日、3月2日、3月7日，德邦三次因“重要事項(xiàng)未公告”而停牌，更是讓德邦被京東物流收購的消息被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

直到3月12日，德邦物流連發(fā)四份公告，披露京東物流將收購德邦股份66.49%股份，成為德邦控股的間接控股股東。此事才算是有了官方路徑。

對(duì)于這次收購，業(yè)內(nèi)多認(rèn)為是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的事情。德邦是快遞物流行業(yè)的重要公司，提起德邦，多數(shù)消費(fèi)者也能聯(lián)想到那一句“寄大件，找德邦”。對(duì)于業(yè)內(nèi)來說，德邦也是“零擔(dān)之王”，并且有著“物流黃埔軍?！钡拿?hào)。

資料顯示，德邦快遞成立于1996年，到了2010年德邦營收即突破26億元，成為國內(nèi)零擔(dān)物流的王者；2013年，德邦全年?duì)I收94億元，是排名第二的天地華宇的一倍還多；2015年德邦零擔(dān)業(yè)務(wù)收入就有112億元，高于零擔(dān)運(yùn)輸企業(yè)第二至第五名的收入之和……同時(shí)因?yàn)樵谛袠I(yè)內(nèi)首家啟動(dòng)校園招聘，并養(yǎng)成了嚴(yán)格縝密的選拔和培訓(xùn)機(jī)制，培養(yǎng)了大批物流人才，德邦也被稱為“物流黃埔軍?！?。

這樣的德邦，對(duì)于京東物流來說，自然是“如虎添翼”，德邦擅長的零擔(dān)物流、快運(yùn)領(lǐng)域，將會(huì)是補(bǔ)齊京東物流板塊的一塊重要拼圖。

而京東物流背靠的巨大市場(chǎng)，以及其所擅長的“倉配一體化”、“一體化供應(yīng)鏈”能力也可對(duì)德邦有所助力。業(yè)內(nèi)人士表示，合作后，德邦快遞將獲得京東物流長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略支持、管理協(xié)同、技術(shù)賦能和供應(yīng)鏈智能化改造，這將成為夯實(shí)德邦快遞快運(yùn)核心優(yōu)勢(shì)的重要力量。

2007年，京東物流作為京東集團(tuán)旗下內(nèi)部物流服務(wù)部門而誕生，到2017年4月，作為獨(dú)立分部運(yùn)營，再到2021年5月成功在港交所上市，京東物流的發(fā)展不可謂不迅速。在官宣收購德邦前夕，3月10日京東物流發(fā)布上市后首份年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2021年京東物流總收入達(dá)1047億元，同比增長42.7%，成為順豐之外，唯二的營收破千億元的物流公司。

這背后，是京東物流一體化供應(yīng)鏈的顯效。從京東2021年財(cái)報(bào)可以看出，2021年，京東物流一體化供應(yīng)鏈客戶收入達(dá)711億元，其中來自外部一體化供應(yīng)鏈客戶收入同比增長54.7%，服務(wù)了安踏、波司登、斯凱奇、沃爾沃汽車、無印良品、小米有品、芝華仕等超30萬企業(yè)客戶。

不過值得注意的是，京東物流與德邦的收購案才邁出關(guān)鍵一步。德邦在其《公告》中也指出，“本次交易尚需向國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局進(jìn)行經(jīng)營者集中申報(bào)并取得批準(zhǔn)”，并且“尚需經(jīng)受讓方間接控股股東 JD Logistics, Inc.（以下簡(jiǎn)稱‘京東物流’）股東大會(huì)以及受讓方唯一股東京東物流供應(yīng)鏈有限公司的審議批準(zhǔn)”。

消息傳出之后，京東物流（02618.HK）與德邦股份（603056.SH）的股民論壇已經(jīng)“炸開了鍋”，不過由于處于周末休市期間，兩個(gè)股票并未有明顯波動(dòng)，但不少德邦股民期待“周一開市后一字漲?！薄Ｕ绻擅袼诖?，3月14日，德邦股份開盤后一字漲停，報(bào)收13.93元/股。

等待塵埃落定時(shí)，京東物流和德邦的聯(lián)合，能否達(dá)到“1+1＞2”的效果。物流行業(yè)又將在兩大頭部公司的結(jié)合下迎來何種變動(dòng)和挑戰(zhàn)，還需等待時(shí)間給出回答。

京東看上德邦什么？

京東是中國電商零售領(lǐng)域里最注重物流服務(wù)的公司。但自建物流從來都是一件苦差事。2007年，京東集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東提出要自建物流體系時(shí)，也遭到了股東們的質(zhì)疑。

到現(xiàn)在，京東物流從獨(dú)立運(yùn)營，到港交所上市，一路過關(guān)斬將，交出了不錯(cuò)的成績(jī)，也打造了物流行業(yè)口碑。京東物流2021年全年財(cái)報(bào)顯示，2021年京東物流總營收達(dá)1047億元。雖然不及順豐的2000億元（按月度數(shù)據(jù)口徑統(tǒng)計(jì)），但也僅次于順豐，高于圓通（451.31億元）、申通（預(yù)計(jì)241-265億元）。

在覆蓋范圍方面，截至2021年12月31日，京東物流已在全國擁有超1300個(gè)倉庫，超30萬名一線員工，并在全國93%區(qū)縣、84%鄉(xiāng)鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)了當(dāng)日達(dá)、次日達(dá)。更多的贊賞來自于消費(fèi)者，不少消費(fèi)者就表示，“只有京東會(huì)送貨上門”，并且“次日達(dá)的時(shí)效非常高”，以及“快遞員服務(wù)態(tài)度非常好”。

但京東物流并非沒有壓力。一是在外部客戶方面，雖然京東物流從2017年正式獨(dú)立，全面對(duì)外開放，到2021年，四年多的時(shí)間，來自外部客戶收入占比已經(jīng)達(dá)到56.5%，提前超額完成獨(dú)立之時(shí)定下的“五年外部收入占比過半”的目標(biāo)，但是如何獲取更多的客戶資源，進(jìn)一步提高這一比例，仍是一個(gè)有壓力的重要課題。

另一短板則是在快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)方面。

德邦作為“零擔(dān)物流之王”，恰好可以完善這一拼圖。資料顯示，公路運(yùn)輸是我國最主要的貨運(yùn)方式，占貨物總運(yùn)輸量的70%以上，而在公路運(yùn)輸中，又以單票的重量大小分為快遞、零擔(dān)和整車三種主要形式。分類別來看，快遞是消費(fèi)者最熟悉的運(yùn)輸方式。但整車、零擔(dān)市場(chǎng)規(guī)模更大，根據(jù)2020年數(shù)據(jù)，整車、零擔(dān)、快遞的市場(chǎng)規(guī)模分別為3.8萬億元、1.56萬億元、0.88萬億元。

創(chuàng)立于1996年的德邦，截至2018年都占據(jù)著零擔(dān)物流市場(chǎng)王座。而且目前德邦已經(jīng)聯(lián)動(dòng)快遞、物流、跨境、倉儲(chǔ)與供應(yīng)鏈，成為綜合性物流供應(yīng)商。德邦股份2021年第三季度報(bào)告顯示，快遞快運(yùn)業(yè)務(wù)收入占總收入比重約97%，達(dá)218.61億元。截至2021年6月30日，德邦物流在全國擁有超3萬個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、140個(gè)倉庫、超2000條干線路線。

將德邦納入麾下，可以讓京東物流快速獲取一張覆蓋全國的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，有效提升網(wǎng)絡(luò)能力。燃財(cái)經(jīng)也留意到，在快運(yùn)領(lǐng)域，除了德邦，京東物流還于2020年8月收購了跨越速運(yùn)，后者的長處同樣是在快運(yùn)領(lǐng)域，尤其在空運(yùn)、2B端具有明顯優(yōu)勢(shì)。

除了明顯的彌補(bǔ)快運(yùn)板塊之外，京東物流也有野心。劉強(qiáng)東曾在2017年接受央視采訪時(shí)聲稱，“長期來看，除了郵局體系，民營物流只能是2+1結(jié)構(gòu)——京東和順豐會(huì)成為兩大物流巨頭?！?/p>

這也讓京東的物流板塊必然會(huì)不斷“長大”，比如在2016年收購達(dá)達(dá)，并在2021年3月、2022年2月不斷增持，到目前京東集團(tuán)持有達(dá)達(dá)的股權(quán)從原有的46.46%上升至約52%；以及2018年參與中國物流資產(chǎn)的新股配售，并同樣不斷增持到目前占股65.67%。

京東物流前后收購跨越速運(yùn)和德邦快遞，也是京東物流板塊成長的必然之舉。

與德邦的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”

對(duì)于收購之事，德邦內(nèi)部或早已知悉。3月10日，燃財(cái)經(jīng)在向一名德邦快遞員進(jìn)行了解時(shí)，該名快遞員也告訴燃財(cái)經(jīng)，“我們還是一樣干活兒?！?月5日，一名德邦一線營業(yè)經(jīng)理也向燃財(cái)經(jīng)表示，“（京東收購德邦）暫時(shí)對(duì)一線來講沒有什么變化，估計(jì)管理層會(huì)有一定的變動(dòng)?！?/p>

對(duì)于員工心系的是否會(huì)有人員、架構(gòu)變動(dòng)的問題， 3月13日，京東物流與德邦內(nèi)部傳出的消息進(jìn)一步明確，德邦品牌依然保留，德邦作為A股上市公司會(huì)保持獨(dú)立運(yùn)營。在頗受關(guān)注的崔維星去留、誰將主事德邦方面，也有了確切的消息：崔維星將繼續(xù)管理德邦。

燃財(cái)經(jīng)留意到，2020年8月京東物流收購跨越速運(yùn)時(shí)，亦明確表示，雙方合作后，跨越速運(yùn)依然保持獨(dú)立運(yùn)營、獨(dú)立品牌、獨(dú)立人事和獨(dú)立管理。也就是說，京東物流并不會(huì)參與跨越速運(yùn)的管理決策。

這樣或?qū)⒆畲蟪潭缺苊馐召弾淼墓菊饎?dòng)，并且將兩個(gè)物流行業(yè)領(lǐng)先者的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到最好，不失為明智之舉。

京東物流最大的優(yōu)勢(shì)在于“倉配一體化”“一體化供應(yīng)鏈”的能力。為了提升物流效率，京東物流在全國多地建設(shè)了倉庫和第三方運(yùn)營的云倉，采購的貨物將分布在不同的倉庫里，收到用戶訂單后即可從距離用戶最近的倉庫發(fā)貨，從而大大地提升了配送時(shí)間。

京東物流也在招股書中表示，相較于傳統(tǒng)物流服務(wù)商，其一體化程度更高，并且實(shí)現(xiàn)了全鏈條數(shù)字化，及端到端的全供應(yīng)鏈技術(shù)。在2021年財(cái)報(bào)中，京東物流也披露，2021年來自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入達(dá)711億元，占總收入的比例達(dá)67.9%。

對(duì)于德邦來說，加入京東物流麾下意味著新的發(fā)展契機(jī)。崔維星在對(duì)德邦內(nèi)部的公開信中表示，京東物流在技術(shù)、供應(yīng)鏈解決方案、商業(yè)洞察等方面的優(yōu)勢(shì)能力會(huì)給德邦帶來更多積極的影響，也會(huì)帶來更多的資源，這些都有利于德邦長遠(yuǎn)發(fā)展的。

而德邦的長處自然在于其快運(yùn)能力，此外還有其作為“物流黃埔軍?！钡墓芾斫?jīng)驗(yàn)、人才培養(yǎng)能力。在內(nèi)部管理會(huì)上，余睿也表示，德邦物流是中國物流行業(yè)中最有價(jià)值的企業(yè)之一，同時(shí)也是業(yè)內(nèi)經(jīng)營時(shí)間最長的公司之一，在企業(yè)運(yùn)營與發(fā)展路徑等方面非常值得借鑒和學(xué)習(xí)。德邦的品牌、多年的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)及行業(yè)獨(dú)特的人才培養(yǎng)優(yōu)勢(shì)對(duì)京東物流來說有極大價(jià)值的。

同時(shí)，德邦物流在制造業(yè)中擁有的客戶群和服務(wù)能力，亦可豐富京東物流的服務(wù)產(chǎn)品和客戶群，助力京東物流從消費(fèi)端、流通端到生產(chǎn)端一體化供應(yīng)鏈的拓展，并進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額。

在清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院教授劉大成看來，京東物流與德邦達(dá)成合作之后，一方面，京東物流將會(huì)給德邦引流，另一方面，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，德邦將會(huì)支撐起京東物流在“零擔(dān)物流”甚至B2B快運(yùn)市場(chǎng)的重任。相較于京東物流“供應(yīng)鏈一體化”，其關(guān)鍵在于倉配，末端配送，而德邦更講求全過程追蹤。

“京東物流上市之后，更加直接面對(duì)投資機(jī)構(gòu)對(duì)它市場(chǎng)擴(kuò)張規(guī)模和利潤的需求，收購德邦也相當(dāng)于給二級(jí)市場(chǎng)一個(gè)強(qiáng)心劑?！眲⒋蟪烧f。

“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”后，京東物流與德邦或也將迎來新的變化。有內(nèi)部人事透露，雙方在保持獨(dú)立運(yùn)營的同時(shí)，京東物流的一體化供應(yīng)鏈物流優(yōu)勢(shì)，將為德邦物流帶來更好的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。同時(shí)，雙方也希望合力打造新的服務(wù)和產(chǎn)品。

物流行業(yè)整合加速

近幾年，快遞物流行業(yè)的兼并購不斷進(jìn)行。在京東物流收購德邦之前，另一場(chǎng)備受關(guān)注的快遞物流行業(yè)收購案還是極兔收購百世集團(tuán)的快遞業(yè)務(wù)。

有用戶在得知京東物流收購德邦后直言，“極兔收購百世（快遞），京東（物流）收購德邦，感覺快遞行業(yè)也在大洗牌了?！币子^分析也發(fā)文章分析，京東物流與德邦聯(lián)合之后，給順豐等同行帶來不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力，或加快其他頭部快運(yùn)企業(yè)資本化進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)整合再加速。

以極兔收購百世快遞業(yè)務(wù)為例，這讓極兔在順豐、通達(dá)系、京東物流之外徹底站穩(wěn)腳跟，接入淘系生態(tài)。一位消費(fèi)者近期就在淘寶購物時(shí)發(fā)現(xiàn)，自己的商品顯示“由極兔（原百世快遞）配送”。王國證券預(yù)計(jì)，理想狀態(tài)下兩網(wǎng)合計(jì)日均業(yè)務(wù)量將達(dá)到4000-4500萬，極兔快速躋身快遞第二梯隊(duì)（國內(nèi)前四）。這也讓極兔騰出手來，從全球市場(chǎng)布局業(yè)務(wù)，2022年，極兔布局中東和北非業(yè)務(wù)，國內(nèi)與國際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。

京東物流聯(lián)合德邦后，一方面德邦可以背靠京東的強(qiáng)大數(shù)據(jù)資源，將基于“一體化供應(yīng)鏈”的物流解決方案更快推向全行業(yè)，比如汽車、制造業(yè)等領(lǐng)域，有助于全行業(yè)降低物流成本。在另一方面，或正如極兔借百世侵入淘寶腹地一樣，京東物流或許也可借德邦接入淘寶。

多數(shù)網(wǎng)友對(duì)此看好，比如有網(wǎng)友就表示，“長期來看還是有利于整個(gè)行業(yè)的提升，繼續(xù)兼并重組，就不會(huì)打價(jià)格戰(zhàn)了?！比钾?cái)經(jīng)在進(jìn)行“京東物流收購德邦”相關(guān)搜索時(shí)，也看到不乏有網(wǎng)友點(diǎn)名服務(wù)不力的快遞服務(wù)商，表示請(qǐng)京東（物流）將其一同納入麾下。

對(duì)于物流行業(yè)，尤其是快運(yùn)行業(yè)來說，頭部企業(yè)的整合，也將帶來集中度的提升，從而提高效率、改善成本。

伴隨著電商給發(fā)展，中國快遞物流業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，2021年快遞業(yè)務(wù)量已突破千億，快遞包裹占據(jù)了全球一半以上。但同時(shí)，我國快遞物流行業(yè)也存在明顯的惡性競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格戰(zhàn)等問題。最近一次“價(jià)格戰(zhàn)”還是在2020年3月，極兔攪局，喊出“8毛發(fā)全國”的價(jià)格，擾亂整個(gè)市場(chǎng)。直到后續(xù)監(jiān)管出手，“價(jià)格戰(zhàn)”才偃旗息鼓。

在快運(yùn)行業(yè)，據(jù)艾瑞咨詢測(cè)算，2021年中國快運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模超4萬億元。但同樣陷入市場(chǎng)分散，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)質(zhì)量參差不齊等問題。

智研智庫的一份研報(bào)指出，我國零擔(dān)運(yùn)輸市場(chǎng)門檻低，個(gè)體私營車主可憑借合同訂單開展低端的專線運(yùn)輸，占據(jù)了很大的市場(chǎng)份額，零擔(dān)公司數(shù)量多、規(guī)模小、客戶分散，行業(yè)集中度非常低，2020年中國零擔(dān)運(yùn)輸行業(yè)CR10不到5%。一位行業(yè)人士說，“2017年、2018年之后，快運(yùn)市場(chǎng)行業(yè)集中度非常的差，快運(yùn)基本上集中度只有1%或者2%?！边@說明，整個(gè)行業(yè)尚未形成較大規(guī)模效應(yīng)，也未帶來效率與成本改善。

在目前的情況下，快運(yùn)行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)一家三方鼎力的局面，順豐旗下的快運(yùn)業(yè)務(wù)，背靠京東物流的德邦，安能物流與其他中小玩家，有利于改善行業(yè)集中度低，效率與成本不佳的問題。

這一點(diǎn)也符合整合物流行業(yè)資源的大趨勢(shì)，2021年，國家郵政局、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、交通運(yùn)輸部聯(lián)合印發(fā)《“十四五”郵政業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其中提到，支持企業(yè)“加強(qiáng)資本運(yùn)作和戰(zhàn)略合作，推動(dòng)形成大中小企業(yè)融合互補(bǔ)、多元主體競(jìng)合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)市場(chǎng)和資源整合，打造綜合型寄遞物流供應(yīng)鏈集團(tuán)?！?/p>

中國國際發(fā)展知識(shí)中心副主任、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員魏際剛也認(rèn)為，此次京東物流與德邦物流的戰(zhàn)略合作符合國家政策方向，有利于提高市場(chǎng)資源配置效率。在內(nèi)部會(huì)上，余睿曾表示，“（收購德邦）在一起是為了干大事，絕不是要內(nèi)卷，也不是為了消滅誰，這個(gè)市場(chǎng)非常大。”

不過，行業(yè)的整合并不會(huì)到京東物流收購德邦就結(jié)束。京東物流在招股書中也提到，物流企業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)能力就是廣泛的物流網(wǎng)絡(luò)，其中提到“建立相關(guān)物流網(wǎng)絡(luò)需要耗費(fèi)大量資金，而且短期內(nèi)無法復(fù)制，現(xiàn)有行業(yè)參與者擁有的物流基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略位置也屬稀缺資源“。這種行業(yè)特征讓物流行業(yè)內(nèi)的企業(yè)投資并購頻繁發(fā)生，比如此前的極兔收購百世快遞業(yè)務(wù)，順豐收購嘉里物流，蘇寧收購天天快遞。

但收購并不是一勞永逸，比如極兔68億元收購百世快遞之后，反而出現(xiàn)了“融合難”、負(fù)面纏身的問題。對(duì)于京東物流來說，收購德邦之后，才是新征程的起點(diǎn)。如何用好德邦的網(wǎng)點(diǎn)、干線資源，并且如何應(yīng)對(duì)未來市場(chǎng)的變化和競(jìng)爭(zhēng)，才是實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的關(guān)鍵。