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快遞業(yè)又變天了。

在極兔上市之前，快遞行業(yè)的格局幾乎已經(jīng)穩(wěn)定，“通達(dá)系們”占據(jù)了過(guò)半的市場(chǎng)份額。數(shù)據(jù)顯示，2022年按包裹量計(jì)，中通、圓通、申通、韻達(dá)市占率分別為22.1%、15.81%、11.71%、15.92%，共計(jì)占比達(dá)65.54%。

但從今年8月開(kāi)始，除了極兔之外，順豐、菜鳥(niǎo)也爭(zhēng)先上市港股，快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了新的變化。原本穩(wěn)定的“通達(dá)系”市場(chǎng)份額被打破，新的競(jìng)爭(zhēng)力量開(kāi)始嶄露頭角。數(shù)據(jù)顯示，2022年按包裹量計(jì)，極兔、順豐、菜鳥(niǎo)市占率分別為10.9%、10.03%、8.1%。

變動(dòng)之下，快遞業(yè)的“老將通達(dá)系們”能穩(wěn)住嗎？

或許我們可以從快遞企業(yè)們最新披露的第三季度財(cái)報(bào)中得到答案。財(cái)報(bào)顯示，中通第三季度市場(chǎng)份額達(dá)22.4%，同比增加0.4%，依舊保持市占率排名第一的水平。其他快遞公司的市占率分別為圓通15.6%，同比增加1.9%；韻達(dá)14.5%，同比增加0.9%；申通13.7%，同比增加2.8%。

那么，中通快遞是如何在行業(yè)變動(dòng)中穩(wěn)住第一的呢？

第三季度營(yíng)收凈利實(shí)現(xiàn)雙增，中通做對(duì)了哪些事？

三季度是快遞公司的傳統(tǒng)淡季，中通不僅在市占率上穩(wěn)住了首位，還實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙向增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)韌性凸顯。財(cái)報(bào)顯示，中通快遞2023年第三季度調(diào)整后凈利潤(rùn)符合預(yù)期，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)25.0%至23.41億元（人民幣，下同）；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.5%至90.76億元。

橫向?qū)Ρ戎?，中通表現(xiàn)依舊突出。財(cái)報(bào)顯示，圓通、韻達(dá)、申通營(yíng)收分別為137.6億元、112.61億元、102.5億元，分別同比增加0.01%、-9.15%、12.43%；歸母凈利潤(rùn)分別為7.98億元、2.96億元、274.1萬(wàn)元，分別同比增加-19.98%、51.46%、-87.73%。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，第三季度中通核心快遞服務(wù)收入占比91.9%，達(dá)83.42億元，同比增長(zhǎng)2.2%。

核心業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)主要原因之一是包裹量的增長(zhǎng)。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司業(yè)務(wù)量增速超越行業(yè)水平，在通達(dá)系中僅次于申通。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度，公司包裹量75.23 億件，同比增長(zhǎng)18.1%；華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，通達(dá)系第三季度的業(yè)務(wù)量增速排名為申通（26.1%）＞中通（18.1%）>行業(yè)（16.7%）>圓通（14.1%）＞韻達(dá)（6.4%）。

此外，公司成本管控也進(jìn)一步加強(qiáng)，單票成本下降超出預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，公司單票成本0.82 元，同比-14.7%，其中單票運(yùn)輸成本0.43元，同比-11.4%，單票分揀成本0.27 元，同比-10.3%。

數(shù)字化管理方面，截至2023年9月30日，中通擁有97個(gè)分揀中心，超31000個(gè)攬/派件網(wǎng)點(diǎn)，直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴數(shù)量約6000名，分揀中心間干線運(yùn)輸路線約3800條，自有干線車(chē)輛數(shù)量約為10000輛，其中超9300輛自有車(chē)輛為車(chē)長(zhǎng)15至17米的高運(yùn)力車(chē)型。

綜合以上舉措以及優(yōu)勢(shì)，中通的市場(chǎng)份額也實(shí)現(xiàn)了微小提升。財(cái)報(bào)顯示，2023 年三季度公司市場(chǎng)份額達(dá)22.4%，同比提升0.3%。

然而，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于中通的這份財(cái)報(bào)似乎并不滿意。據(jù)悉，截至財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日港股收盤(pán)，中通快遞較前一交易日股價(jià)下跌4.28%，報(bào)179港元/股，總市值為1459.05億港元。那么，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)中通的擔(dān)心是什么？中通是否被低估了？

價(jià)格戰(zhàn)或?qū)⒕硗林貋?lái)，中通的制勝法寶是什么？

第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，多家上市快遞企業(yè)的股價(jià)均呈現(xiàn)了震蕩下跌趨勢(shì)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這反映了市場(chǎng)對(duì)于快遞行業(yè)單票收入持續(xù)下降的擔(dān)憂。

第一，從行業(yè)特性上來(lái)看，快遞行業(yè)是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，服務(wù)同質(zhì)化程度較為明顯、可復(fù)制性高，同時(shí)對(duì)電商件有強(qiáng)依賴(lài)，導(dǎo)致商家在配送上進(jìn)行品牌選擇時(shí)，多以?xún)r(jià)格為導(dǎo)向，所以自快遞行業(yè)產(chǎn)生以來(lái)，多數(shù)企業(yè)對(duì)于份額的爭(zhēng)搶方法便是價(jià)格戰(zhàn)。

第二，從市占率來(lái)看，快遞市場(chǎng)可開(kāi)發(fā)的剩余市場(chǎng)份額越來(lái)越有限，市占率增長(zhǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出放緩趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2023 年第三季度，中通快遞市占率達(dá)22.4%，同比提升0.3%，增速不及預(yù)期，環(huán)比下降1.1pct；圓通市占率15.6%，同比下降0.4pct，環(huán)比下降0.7pct；韻達(dá)市占率14.5%，同比下滑1.4pcts，環(huán)比提升0.5pcts；申通快遞業(yè)務(wù)市占率達(dá)13.69%，同比提升1.02pct，環(huán)比提升0.31pct。

但是由于各個(gè)公司在戰(zhàn)略定位上有所不同，所以其在份額端上的期待值也就不同。因此，盡管市占率增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，但快遞行業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的爭(zhēng)奪大戰(zhàn)并未止歇。

在以?xún)r(jià)格為導(dǎo)向的市場(chǎng)下，要想繼續(xù)爭(zhēng)奪剩余的市場(chǎng)份額，便不得不再次掀起新一輪價(jià)格戰(zhàn)。安信交運(yùn)研報(bào)分析稱(chēng)，“由于頭部快遞企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及競(jìng)爭(zhēng)策略變化，今年價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)意外加劇，行業(yè)價(jià)格已再次降至較低水平。”

行業(yè)逆風(fēng)下，中通也不例外。財(cái)報(bào)顯示，中通核心快遞業(yè)務(wù)的單票收入仍舊延續(xù)價(jià)格下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2023 年前三季度，公司單票收入1.3 元，同比下降8.5%。分季度來(lái)看，公司第一、二、三季度單票收入分別為1.40 元、1.24 元、1.17 元，分別同比下降3.7%、6.1%、13.5%。

價(jià)格戰(zhàn)卷土重來(lái)，但這一次快遞巨頭們的對(duì)策發(fā)生了改變。

此前，由于極兔、順豐、菜鳥(niǎo)等“新人”的沖擊，快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)是單純的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，是企業(yè)通過(guò)補(bǔ)貼來(lái)實(shí)現(xiàn)的，這種方式也讓快遞企業(yè)的淘汰和并購(gòu)時(shí)常發(fā)生。例如，極兔并購(gòu)百世后又拿下豐網(wǎng)，申通失去電商快遞頭把交椅，電商平臺(tái)躬身入局等。

但隨著“新人”在市場(chǎng)上逐漸站穩(wěn)腳跟，新一輪的價(jià)格戰(zhàn)將更加注重量?jī)r(jià)齊升。而目前，中通已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了這一點(diǎn)。

首先，在“量”方面，從中長(zhǎng)期角度看，快遞行業(yè)依然是一個(gè)增量市場(chǎng)。據(jù)悉，今年快遞行業(yè)的增速還在兩位數(shù)以上，每年僅僅增量包裹就在150億件到200億件左右。

中通快遞目前穩(wěn)居快遞行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，其市占率不僅遙遙領(lǐng)先同行，而且已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)囊?guī)模優(yōu)勢(shì)。這種優(yōu)勢(shì)為中通提供了有力的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)，使其能夠通過(guò)吸引更多的單量來(lái)不斷擴(kuò)大規(guī)模，從而有效地?cái)偙」潭ǔ杀?，進(jìn)一步獲得成本上的優(yōu)勢(shì)。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)更顯示，中通快遞的第三季度包裹量日均已突破8100萬(wàn)件。

與此同時(shí)，中通的規(guī)模效應(yīng)也帶來(lái)了明顯的時(shí)效溢價(jià)。以匹配相同件量規(guī)模的車(chē)輛配置和相同裝車(chē)效率為例，A公司日均件量分別為8000萬(wàn)單，B公司日均件量分別為4000萬(wàn)單。均從C地轉(zhuǎn)運(yùn)中心發(fā)往D地轉(zhuǎn)運(yùn)中心時(shí)，使用B公司快遞服務(wù)則意味著要晚一個(gè)小時(shí)才能發(fā)出一車(chē)，而A公司在同樣的時(shí)間內(nèi)就能發(fā)出兩車(chē)，即A公司的包裹具備更快的時(shí)效性。這意味著規(guī)模效應(yīng)不僅降低了成本，更能進(jìn)一步提高快遞的時(shí)效性。在激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中，中通快遞通過(guò)規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)的時(shí)效溢價(jià)，使其在市場(chǎng)上不僅能夠維持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，還通過(guò)產(chǎn)品溢價(jià)實(shí)現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升，形成了良性的市場(chǎng)循環(huán)。

其次，在“價(jià)”方面，中通快遞通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步壓縮成本管理費(fèi)用。

中通首席財(cái)務(wù)官顏惠萍也在第三季度財(cái)報(bào)中表示：“受益于標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)字化管理舉措，我們的單票分揀加運(yùn)輸成本下降11%，即九分，超出預(yù)期。銷(xiāo)售管理費(fèi)用占收入比重穩(wěn)定在5%左右。”

財(cái)報(bào)顯示，中通第三季度單票凈利有所提升。數(shù)據(jù)顯示，公司第三季度單票凈利0.31 元，同比提升0.01 元，單票調(diào)整后凈利潤(rùn)0.31 元，同比提升0.02 元

不止中通，數(shù)字化管理早已成為了快遞行業(yè)內(nèi)管控成本的重要舉措。例如，圓通在自動(dòng)化設(shè)備中率先融合數(shù)字化工具應(yīng)用，推進(jìn)柔性分揀和機(jī)器視覺(jué)應(yīng)用，并試點(diǎn)無(wú)人化；德邦快遞建立數(shù)字化指揮中心，希望通過(guò)線上化和自動(dòng)化降低客戶服務(wù)成本，提升客戶體驗(yàn)。

但是，數(shù)字化管理是對(duì)企業(yè)的全面升級(jí)，同樣考驗(yàn)企業(yè)的資金實(shí)力。據(jù)富途牛牛披露，截至2023年9月30日，中通、圓通、申通、韻達(dá)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為94.38億、38.1億、19.24億、15.19億?？梢?jiàn)，在“通達(dá)系”中，中通的現(xiàn)金流也同樣領(lǐng)先。

總之，快遞因其行業(yè)特性，價(jià)格戰(zhàn)有卷土重來(lái)的趨勢(shì)。而在極兔和菜鳥(niǎo)上市后，原本已經(jīng)逐漸穩(wěn)定的市場(chǎng)格局迎來(lái)了新的沖擊。行業(yè)變動(dòng)之下，中通盡管面臨著著單票收入持續(xù)下降的壓力，卻能一直堅(jiān)持“質(zhì)、量、利”協(xié)同發(fā)展，通過(guò)數(shù)字化管理方式來(lái)降本增效，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，以規(guī)模經(jīng)濟(jì)構(gòu)筑企業(yè)護(hù)城河，從而在第三季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙向增長(zhǎng)和市占率穩(wěn)居第一的成就，經(jīng)營(yíng)韌性凸顯。