很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥(niǎo)哥筆記小羽毛（ngbjxym）
作者 | 若楠 秀一
“造星工廠”難造上市“星夢(mèng)”？
曾在IPO前夕緊急叫停、現(xiàn)重新遞表，樂(lè)華娛樂(lè)集團(tuán)（下稱“樂(lè)華娛樂(lè)”）于11月16日重新遞表，繼續(xù)沖刺“藝人管理第一股”。
此前，樂(lè)華娛樂(lè)曾三次沖擊IPO，并于今年8月通過(guò)港交所聆訊——其原計(jì)劃于9月7日掛牌港交所；但在9月2日，樂(lè)華娛樂(lè)緊急公告暫緩港股IPO。
樂(lè)華娛樂(lè)是一家涵蓋藝人管理、音樂(lè)IP和運(yùn)營(yíng)以及泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)模塊的文化娛樂(lè)平臺(tái)，曾被坊間戲稱“王一博概念股”。
根據(jù)最新招股書(shū)披露，截至最后實(shí)際可行日期，樂(lè)華娛樂(lè)擁有69名簽約藝人及62名參加公司訓(xùn)練生計(jì)劃的訓(xùn)練生。
▲圖源：樂(lè)華娛樂(lè)官微
樂(lè)華娛樂(lè)在新版招股書(shū)援引弗若斯特沙利文報(bào)告稱，按2021年藝人管理收入計(jì)算，其在中國(guó)藝人管理公司中排名第一；市場(chǎng)份額為1.9%。
「不二研究」據(jù)其招股書(shū)發(fā)現(xiàn)：今年1-9月，樂(lè)華娛樂(lè)營(yíng)收7.52億元，同比減少15.87%；同期，其經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為2.30億元，同比減少15.81%。
盡管在2019-2022年前9個(gè)月，樂(lè)華的總收益近36億，但其收入結(jié)構(gòu)相對(duì)單一、高度依賴于頭部藝人管理。以2022年前9個(gè)月為例，樂(lè)華娛樂(lè)營(yíng)收7.52億元，其中來(lái)自藝人管理的營(yíng)收為8.18億元，當(dāng)期營(yíng)收占比高達(dá)91.3%。
今年3月的一篇舊文中，我們聚焦于樂(lè)華娛樂(lè)的“頂流依賴癥”悖論。時(shí)至今日，當(dāng)“明星概念股”不再是資本市場(chǎng)的“明星”，再次征戰(zhàn)資本市場(chǎng)的樂(lè)華娛樂(lè)，這次能夠如愿實(shí)現(xiàn)上市“星夢(mèng)”嗎？由此，「不二研究」更新了3月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表，以下Enjoy：
“頂流”王一博近年可謂在娛樂(lè)圈火了半邊天；其背后的經(jīng)紀(jì)公司樂(lè)華也在近期有了新動(dòng)作。
3月8日，樂(lè)華娛樂(lè)集團(tuán)正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬主板掛牌上市，這是樂(lè)華娛樂(lè)第三次向資本市場(chǎng)發(fā)出沖擊。
野心家杜華
2009年，杜華創(chuàng)辦的樂(lè)華娛樂(lè)，旗下有王一博、韓庚、孟美岐、范丞丞等時(shí)下熱門藝人。成立至今，樂(lè)華共完成3輪融資，投資方包括華人文化、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)、樂(lè)搏資本和融璽創(chuàng)投等。
作為樂(lè)華娛樂(lè)背后的女人，杜華是個(gè)野心家。
▲圖源：樂(lè)華娛樂(lè)創(chuàng)始人-杜華-樂(lè)華娛樂(lè)官微
從小鎮(zhèn)來(lái)到北京，幾次跳槽最終成立樂(lè)華娛樂(lè)。最難的時(shí)候吃不起飯、找不到工作，最拼的時(shí)候生完第一胎，下了手術(shù)臺(tái)就立馬投入工作，甚至抵押了房產(chǎn)。倒賣CD、做調(diào)查員，住地下室，所有北漂經(jīng)歷的，杜華都經(jīng)歷過(guò)。
樂(lè)華娛樂(lè)的開(kāi)始也并不順利，主要業(yè)務(wù)是音樂(lè)和藝人經(jīng)紀(jì)，簽約的陳好、李小璐經(jīng)濟(jì)卻都在演戲上，直到簽下韓庚，樂(lè)華才得以存活。
而在樂(lè)華娛樂(lè)主要股東中，杜華持有50.18%的股權(quán)。除了娛樂(lè)行業(yè)，在餐飲和美妝行業(yè)等公司也均有涉獵，足以見(jiàn)其野心。
據(jù)招股書(shū)顯示，2019-2021年及2022年前9個(gè)月，樂(lè)華娛樂(lè)的收入分別為6.31億、9.22億、12.90億和7.52億。同期，年內(nèi)凈利分別約為1.19億、2.92億、3.35億和13.45億，凈利率18.90%、32.10%、30.60%和30.50%。
不難發(fā)現(xiàn)，2021年的營(yíng)收和凈利都有所減緩，或由于其主要收入來(lái)源的市場(chǎng)波動(dòng)影響。
同期毛利分別為2.80億、4.93億、6.02億和3.01億，毛利率約為44.3%、53.5%、46.6%和40.0%在2021年同樣也有所下降。
在「不二研究」看來(lái)，在杜華強(qiáng)勢(shì)、堅(jiān)韌、不服輸?shù)男愿裣?，得以有了如今的?lè)華。近三年，樂(lè)華的收入雖略有減緩，但也是直線飛升。
近期，偶像塌房事件時(shí)有發(fā)生，一方面來(lái)自于娛樂(lè)大眾的監(jiān)管，一方面內(nèi)娛環(huán)境近年來(lái)倍受重視，樂(lè)華娛樂(lè)是否能夠成功突破頂流依賴癥？
頂流依賴癥
樂(lè)華娛樂(lè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為藝人管理、音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)和泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)。
據(jù)招股書(shū)顯示，2019-2021年及2022年前9個(gè)月，來(lái)自藝人管理的收入分別為5.30億、8.08億、11.75億和6.78億，占收入總額百分比為84.0%、87.7%、91.0%和90.1%；來(lái)自音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)的收入分別為0.75億、0.93億、0.78億和0.58億，占收入總額百分比為11.8%、10.0%、6.1%和7.7%；來(lái)自泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)的收入分別為0.26億、0.21億、0.38億和0.17億，占收入總額百分比為4.2%、2.3%、2.9%和2.2%。
不難看出，樂(lè)華娛樂(lè)主要依托藝人管理收入維生，而近兩年大火的王一博，同時(shí)也是樂(lè)華娛樂(lè)的一哥，在招股書(shū)中被提名18次。
按微博關(guān)注者的數(shù)量排序，博得前五的分別為韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞和黃明昊。據(jù)百度指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至今，王一博和孟美岐的搜索指數(shù)以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先其余三人，在2022年王一博搜索指數(shù)一騎當(dāng)先，資訊指數(shù)也保持遙遙領(lǐng)先，當(dāng)之無(wú)愧的樂(lè)華一哥。
在驚嘆王一博帶來(lái)的高熱度的同時(shí)，招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，王一博于2014年簽約，距合約到期僅剩兩年。同時(shí)，孟美岐等人也都僅剩1-2年不等。主要藝人的續(xù)約問(wèn)題將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生較大影響。
此外，據(jù)招股書(shū)顯示，2019-2021年及2022年前9個(gè)月，藝人管理的成本分別為2.41億、3.17億、5.29億和3.23億，復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.43％和65.27％，2021年較2020年有所提高。
對(duì)比同期凈利率31.66%和25.99%，以及毛利率52.5%和46.0%，卻與之相反。
2019年6月，王一博憑借《陳情令》得以出圈，也是在之后一年時(shí)間，樂(lè)華的收益得以飛升?；蚴怯捎谄淞髁刻旎ò鍧u顯，2021年收益增速也略遜于2020年。
但這并不妨礙王一博作為樂(lè)華一哥的事實(shí)。截至2021年底，王一博的數(shù)字單曲《無(wú)感》和《我的世界守則》分別售出約1760萬(wàn)張和1520萬(wàn)張，在樂(lè)華娛樂(lè)眾多數(shù)字單曲中拔得頭籌，在音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)分支中，王一博也同樣是主力輸出。若按照市場(chǎng)價(jià)3元/張的價(jià)格，僅王一博的兩張單曲收入就近億元。
作為泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)的主力，A-Soul在2021年開(kāi)始風(fēng)靡于B站，將泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)收入由2020年的2108.2萬(wàn)元，增收至3786.9萬(wàn)元，毛利率高達(dá)77.7%。雖然其收益在2021年只占總收益的2.9%，但作為發(fā)展中的潛力行業(yè)，加之杜華的偏愛(ài)，未來(lái)可期。
但值得注意的是，2021年6月，A-SOUL成員的美術(shù)著作權(quán)所屬公司杭州看潮信息曾發(fā)生工商變動(dòng)，公司實(shí)控人變成了字節(jié)跳動(dòng)的全資子公司北京游逸科技有限公司，持股100%。
「不二研究」認(rèn)為，從創(chuàng)始之初的韓庚救場(chǎng)，到如今的王一博獨(dú)大，樂(lè)華也沒(méi)能逃出娛樂(lè)公司的通病。面臨簽約藝人紛紛臨近合約期限，樂(lè)華能否成功續(xù)約或?qū)㈥P(guān)乎其存亡。
品牌力猶疑
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年按收入計(jì)，中國(guó)排名前五的藝人管理公司，樂(lè)華娛樂(lè)排行第一，但也僅為1.9%。其余四家市場(chǎng)份額分別為1.4%、1.3%、1.2%和0.7%，行業(yè)集中率分散，樂(lè)華娛樂(lè)并未占有明顯優(yōu)勢(shì)。
由于疫情影響，2019年中國(guó)藝人管理市場(chǎng)的規(guī)模開(kāi)始呈走低趨勢(shì)，由2018年的685億元降至2019年的583億元，2020年再降至523億元。雖然在往后幾年預(yù)計(jì)會(huì)有回升，但是疫情加之限薪令的影響，未來(lái)是否會(huì)有新的變化尚未可知。
另一方面，從樂(lè)華娛樂(lè)自身來(lái)看，其因應(yīng)收款項(xiàng)的減值產(chǎn)生的信貸風(fēng)險(xiǎn)正不斷增加。據(jù)招股書(shū)顯示，2019-2021年及2022年前9個(gè)月，貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的減值撥備分別為人民幣570萬(wàn)元、1420萬(wàn)元、1700萬(wàn)及2120萬(wàn)。2019年-2021年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為72.7%，
也許，旗下藝人的粉絲號(hào)召力確實(shí)很強(qiáng)，但是樂(lè)華本身的公司品牌力卻始終存疑。
2020年雙11當(dāng)天，王一博代言和推廣的所有產(chǎn)品在1小時(shí)內(nèi)銷量突破1億元，獲封“王億博”的稱號(hào)。
這樣的“頂流效應(yīng)”也一度讓安踏的銷量沖上歷史新高。據(jù)安踏官方數(shù)據(jù)顯示，官宣王一博為代言人當(dāng)天，安踏天貓旗艦店當(dāng)日流量環(huán)比上漲超過(guò)300%。20000雙王一博同款“霸道鞋”一秒售罄，王一博同款“國(guó)旗款”及休閑款短袖T恤均在一小時(shí)內(nèi)斷貨，銷量分別超過(guò)20000件。
▲圖源：樂(lè)華娛樂(lè)官微
在「不二研究」看來(lái)，藝人管理市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，以及行業(yè)的分散性，樂(lè)華并不具備壓倒性的優(yōu)勢(shì)。王一博作為現(xiàn)今娛樂(lè)頂流，其粉絲號(hào)召力可想而知。在其為樂(lè)華娛樂(lè)帶來(lái)收入的同時(shí)，值得注意的是，資本市場(chǎng)看重的是公司的品牌力，粉絲是為偶像買單而非其背后的經(jīng)紀(jì)公司。
資本不信"頂流",造星工廠路在何方?
2021年，樂(lè)華娛樂(lè)的藝人管理收入占比高達(dá)91%，王一博功不可沒(méi)。
根據(jù)《財(cái)富》雜志列出的2017-2020年《明星收入排行榜》，王一博同期收入高達(dá)11.2億。
對(duì)比樂(lè)華娛樂(lè)2019-2021年的近30億收入，粗略估計(jì)，不說(shuō)他的收入占據(jù)了樂(lè)華娛樂(lè)的半壁江山，也是必不可失的一部分。
頂流依賴癥已成為各大娛樂(lè)公司的通病，當(dāng)資本不再相信“頂流”，憑借批量制造偶像的“樂(lè)華模式”路在何方？
或許，當(dāng)“明星概念股”不再是資本市場(chǎng)的“明星”，“造星工廠”也難造自己的上市“星夢(mèng)”。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥(niǎo)哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥(niǎo)哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問(wèn)，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開(kāi)放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)