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來源|政探財經(jīng)
9月26日，阿里巴巴集團控股有限公司（09988.HK，以下簡稱“阿里”）發(fā)布公告稱，公司擬通過以菜鳥股份于香港聯(lián)交所主板獨立上市的方式分拆菜鳥。分拆完成后，阿里將繼續(xù)持有菜鳥50%以上的股份，因此菜鳥仍為阿里子公司。目前，阿里持有菜鳥約69.54%的股份。
分拆完成后，阿里未分拆集團將繼續(xù)經(jīng)營其現(xiàn)有的主要業(yè)務(wù)，其中包括淘天集團、阿里國際數(shù)字商業(yè)集團、云智能集團、本地生活集團、和大文娛集團以及其他業(yè)務(wù)。
但菜鳥面前，有主打中高端的順豐、淘寶背后的“三通一達”、京東背后的京東物流，以及與拼多多深度綁定的極兔，“單飛”的菜鳥如何在競爭激烈的物流行業(yè)中分一杯羹？
開啟上市進程的菜鳥，也終于帶來一份更加詳實的財務(wù)報告。
據(jù)招股書，菜鳥使用的是與阿里一致的財年周期（即從上一年4月1日至當(dāng)年3月31日為一財年）。2021財年-2023財年，菜鳥分別收入527.33億元、668.67億元、778億元；同時期，菜鳥凈利潤分別為-20.15億元、-22.86億元、-28.01億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤分別是-8.29億元、-10.3億元、2.79億元。
賺錢難的原因在于成本過高。成立之初，走的是平臺式的輕資產(chǎn)模式，但隨著業(yè)務(wù)不斷擴大，逐漸演化成輕資產(chǎn)+重資產(chǎn)并重的模式。
體現(xiàn)在成本上，2021財年-2023財年，菜鳥的營業(yè)成本占收入比重一直維持在89.5%左右。在成本構(gòu)成中，包含采購及管理的倉內(nèi)操作、干線運輸、配送及其他服務(wù)相關(guān)的成本在內(nèi)的履約成本，分別為409.33億元、517.47億元、597.19億元，占收入比重則維持在77%左右。
對快遞公司來說，履約成本占收入的比例越低，說明盈利能力越強。菜鳥的盈利能力還有待釋放。
除了成本外，有關(guān)物流設(shè)施的投入也加重了菜鳥的資產(chǎn)。
招股書顯示，截至2023年6月30日，菜鳥的全球網(wǎng)絡(luò)遍布200多個國家及地區(qū)，包括總建筑面積超過15萬平方米的兩個e-Hub、1100多個總建筑面積約16.5萬平方米的倉庫及380多個分揀中心，并連接了包含逾4400個網(wǎng)點及逾17萬個驛站的大型末端網(wǎng)絡(luò)。
隨著物流基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸增多，菜鳥的物業(yè)、廠房及設(shè)備資產(chǎn)由2021財年的117.95億元增長至2023財年的174.59億元，其中倉庫及樓宇、在建工程在2023財年分別占據(jù)了該項的56.54%、31.36%。主要用于持有及租賃給其他方的倉庫及樓宇的投資物業(yè)也從2021財年的41.24億元增長至2023財年的69.27億元。
2023財年菜鳥的商譽也達到43.48億元。在招股書中，菜鳥表示，商譽的保持相對穩(wěn)定，其產(chǎn)生也主要與擴大物流網(wǎng)絡(luò)而收購具有配送及倉庫業(yè)務(wù)的若干物流業(yè)務(wù)有關(guān)。
不過最新的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，菜鳥的盈利能力正在提高。2024財年第一季度菜鳥收入231.64億元，同比增長34%，凈利潤2.88億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤10.93億元。這一數(shù)據(jù)放在整個阿里也表現(xiàn)不錯——其收入規(guī)模僅次于淘天集團、云智能集團，是阿里第三大收入來源。其收入增速也僅次于阿里國際數(shù)字商業(yè)集團的41%、大文娛集團的36%。
不過，目前的菜鳥還無法徹底離開阿里“單飛”。
在招股書中，菜鳥披露，2021財年-2023財年，來自前五大客戶的收入分別占總收入的34.4%、34.8%、32.3%，其中來自最大客戶阿里的收入分別占總收入的29.2%、30.8%、28.2%。
菜鳥也坦言，如果未能維持與阿里的關(guān)系或適應(yīng)阿里生態(tài)體系的變化，或生態(tài)體系并未按預(yù)期發(fā)展，菜鳥的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景可能會受到重大不利影響。
在誕生之初，菜鳥就是為了服務(wù)阿里的電商業(yè)務(wù)。
2013年菜鳥成立，主要目的是滿足阿里電商平臺上買賣雙方的物流服務(wù)需求，做的是技術(shù)平臺。
2014年，菜鳥提出天網(wǎng)（物流數(shù)據(jù)）、地網(wǎng)（倉儲物流中心）、人網(wǎng)（服務(wù)站、自提點）構(gòu)成的“三網(wǎng)”戰(zhàn)略，“三網(wǎng)”同時發(fā)力，并與阿里電商業(yè)務(wù)全面打通；2015年，菜鳥的定位為“社會化物流協(xié)同、以數(shù)據(jù)為驅(qū)動力的平臺”，并將快遞、倉配、跨境、農(nóng)村和驛站定為五大戰(zhàn)略。
2018年，菜鳥提出了“兩縱一橫”的戰(zhàn)略。“一橫”是指推動全行業(yè)數(shù)字化升級，“兩縱”是指推動新零售供應(yīng)鏈和全球化供應(yīng)鏈數(shù)字化升級。
今年起，菜鳥也做起了快遞。6月，菜鳥官宣推出自營快遞業(yè)務(wù)“菜鳥速遞”，提供高品質(zhì)快遞服務(wù)——有別于現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)快遞服務(wù)，菜鳥速遞提供快速、可靠且具有時效性的服務(wù)，并承諾送貨上門。在主要城市地區(qū)提供快至半日達的配送，并在超過300個城市提供次晨達、次日達及預(yù)約配送。
之后菜鳥又聯(lián)合聚劃算推出了全新IP“賣空菜鳥倉”，聯(lián)合速賣通上線“全球5日達”國際快遞快線產(chǎn)品……
如今的菜鳥已經(jīng)從平臺發(fā)展為全球性的智慧物流網(wǎng)絡(luò)。然而，物流行業(yè)對電商的依賴，也導(dǎo)致菜鳥無法脫離阿里背后巨大的電商件。隨著電商的發(fā)展，電商件逐漸在國內(nèi)快遞市場扮演著重要角色——快遞行業(yè)80%以上的業(yè)務(wù)來自于電商訂單。而目前的快遞公司也多與電商平臺綁定，有“三通一達”通過菜鳥與淘寶天貓深度綁定，京東有自建的京東物流，與拼多多合作緊密的極兔速遞，以及不斷嘗試推出自有電商平臺的順豐。
菜鳥想要獨自突圍可能還有難度。
如今的菜鳥不得不面臨一個問題：國內(nèi)的快遞市場已經(jīng)成為了存量市場。
今年前8個月，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增速達到15.89%，行業(yè)增速仍保持雙位數(shù)增長，但單票收入仍同比下降，為4.35%。目前快遞市場仍處于競爭狀態(tài)，格局仍未確定。
菜鳥親自入場送快遞，也意味著市場更加擁擠。菜鳥自營的菜鳥速遞兼顧成本與服務(wù)，與目前的快遞公司略有差異。但向上做高端有順豐；做電商物流，既與原有伙伴“三通一達”競爭，又無法打破京東物流的護城河；走低價路線，又要對上極兔。
今年以來，各大快遞公司也動作不斷。極兔速遞繼2021年收購了百世集團的中國快遞業(yè)務(wù)后，又在今年接手了順豐的豐網(wǎng)速運，并在6月向港交所提交了招股說明書；5月，中通成為香港聯(lián)交所及紐交所雙重主要上市的公司；8月，順豐啟動了二次赴港上市；京東物流進一步與德邦整合；“三通一達”也紛紛升級服務(wù)。
同時，隨著電商平臺在今年相繼打響價格戰(zhàn)，在低價下，快遞公司也難提升單票收入。順豐、中通、圓通、申通、韻達今年上半年的單票收入分別為15.8元、1.32元、2.44元、2.35元、2.45元，分別下降了0.6%、5.38%、6.03%、8.2%、3.16%。
雖有阿里電商在背后做支撐，對獨立上市、自負盈虧的菜鳥來說挑戰(zhàn)也很大。
因此，菜鳥的未來離不開海外市場。據(jù)其官網(wǎng)介紹，菜鳥是全球第一的跨境電商物流公司，業(yè)務(wù)涵蓋國際快遞、國際供應(yīng)鏈、海外本地服務(wù)。通過“全球10日達”“全球5日達”等解決方案幫助中小企業(yè)開展跨境貿(mào)易。
從收入結(jié)構(gòu)來看，菜鳥主要分為三大業(yè)務(wù)板塊。國際物流服務(wù)，包括跨境快遞、國際供應(yīng)鏈及少量海外本地物流服務(wù)，2023財年收入368.51億元，占總收入的47.4%；國內(nèi)物流服務(wù)，包括供應(yīng)鏈及品質(zhì)快遞服務(wù)，收入359.61億元，占46.2%；物流科技及其他服務(wù)，收入49.88億元，占6.4%。
顯然，在多年布局下，國際物流已經(jīng)成為菜鳥收入的半壁江山。
在海外，國內(nèi)的快遞公司尚無電商平臺，而菜鳥還能與阿里國際數(shù)字商業(yè)集團產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，隨著阿里海外電商版圖的擴張，菜鳥也能隨之受益。不過與國內(nèi)電商板塊遭遇圍堵增長乏力相似，阿里的海外電商板塊仍在試圖打破增長瓶頸。菜鳥要徹底獨立，還需要證明其持續(xù)增長的潛力。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
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