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來源| 價(jià)值事務(wù)所
中國資本市場何時(shí)能誕生自己的納斯達(dá)克指數(shù)？也許已經(jīng)出來了，只是很多人還不知道，或者不愿意相信而已，但不管你信還是不信，未來都已來，看到最后你就清楚了。
近兩年，國內(nèi)對人口問題的關(guān)注度日益提升，尤其二級市場的投資者，不論看什么行業(yè)、企業(yè)乃至是指數(shù)，最后都會(huì)繞到一個(gè)靈魂拷問上，即人口下滑/老齡化對其會(huì)不會(huì)有不利影響？
在他們看來，人口下滑一方面意味著需求降低，另一方面意味著適齡勞動(dòng)力數(shù)量下降，即供給下降，供需都下滑，經(jīng)濟(jì)自然要承壓，那自然什么都好不了。
不過，在所長看來，大家有些把因果關(guān)系搞混了，在上述邏輯里，大家不自覺地將人口數(shù)量同經(jīng)濟(jì)增長劃上了等號，只要人多，那需求就旺盛，只要人多，那供給就沒問題。
天吶，這個(gè)邏輯要是成立，印度難道不該是全球最富有的國家之一么？
事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)是否能增長、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的強(qiáng)度只與一個(gè)指標(biāo)強(qiáng)相關(guān)，那便是科技的發(fā)展程度，所以，鄧小平才說：科技是第一生產(chǎn)力。
下圖是世界上主要經(jīng)濟(jì)體從公元0年到2015年的人均GDP水平，不難發(fā)現(xiàn)，主要國家在公元1700年之前，人均GDP幾乎沒有差別，也基本沒有任何增長，大家都是一條波瀾不驚的水平線。
也正是經(jīng)濟(jì)從未有過“增長”，所以社會(huì)的總蛋糕是有限的，只要和平一陣子，人口增長到一定程度，不可避免地會(huì)觸碰到當(dāng)時(shí)技術(shù)水平下所能利用的自然資源的最高天花板，然后就是社會(huì)大衰退，這個(gè)衰退，要么通過疾病，要么通過戰(zhàn)爭，總之必須要消滅掉一部分人，才能使得人類社會(huì)重新恢復(fù)秩序，開始新一輪的“增長”。因此，人類文明的發(fā)展總是遵循著上升、沖頂、衰落的一個(gè)循環(huán)。
換句話說便是，在生產(chǎn)力有限的古代，人口增長從來都不是什么好事情，人口只要增長到一定程度必然伴隨著疾病和戰(zhàn)爭。
但這一切在公元1700年開始發(fā)生改變。1763年，工業(yè)革命爆發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)增長格局出現(xiàn)了前所未有的變化，工業(yè)化開始從英國擴(kuò)散到整個(gè)西歐，再到美國和日本，所有國家的人均GDP都開始大幅度增加，也是從這以后，全球人口才有了爆發(fā)式增長。
西方世界之所以領(lǐng)先世界500年之久，靠的是不斷創(chuàng)新，而并非人口多寡。
國內(nèi)企業(yè)談及出海，下意識(shí)的目標(biāo)都是歐美日韓等發(fā)達(dá)國家，并非印度、越南和非洲。
為什么挑人口數(shù)量更少的歐美日韓，而非人口更多的印越泰非？還不是因?yàn)榍罢吒?，兜里錢更多，消費(fèi)力更強(qiáng)。以美國為例，人家以世界4.17%的人口占了全球近24%的GDP，人均消費(fèi)力是我們的6、7倍，那自然更能掘到金。
在客單價(jià)超高的創(chuàng)新藥領(lǐng)域，不出海去歐美，就基本可以同沒前途掛鉤了，同是做CAR-T的創(chuàng)新藥企，目標(biāo)為美國的傳奇生物市值甩了目標(biāo)為國內(nèi)的藥明巨諾十倍不止……
所以，人口的數(shù)量和經(jīng)濟(jì)的總量及增長并非強(qiáng)相關(guān)，即便人口數(shù)量較少，如果人均創(chuàng)利更高，那經(jīng)濟(jì)大盤子依然強(qiáng)勁，也依然可以誕生很多市值巨大的超級大公司。
假設(shè)幾十年后，咱們國家人口腰斬，但人均GDP翻了10倍，那整個(gè)經(jīng)濟(jì)大盤子不依然翻了五倍么？
所以，大家近幾年把目光聚集在人口數(shù)量上，所長認(rèn)為抓錯(cuò)了重點(diǎn)，我們真正應(yīng)該盯的是科技，是創(chuàng)新，而非人口。
前文我們講了，科技才是經(jīng)濟(jì)增長的第一驅(qū)動(dòng)力。
海對岸的美國用其多年歷史表明，以創(chuàng)新為主導(dǎo)的納斯達(dá)克長期收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于道瓊斯，目前，全球市值最高的一批企業(yè)也是蘋果、亞馬遜、Google、微軟這些科技企業(yè)……
所以，放在國內(nèi)，其實(shí)答案都告訴你了，以硬核創(chuàng)新為主的科創(chuàng)板未來將大大強(qiáng)于主板，未來的超大市值企業(yè)也必然更多出現(xiàn)在科創(chuàng)板中。
茅臺(tái)為王的時(shí)代，已經(jīng)悄然過去了，中國資本市場的未來將由硬核創(chuàng)新企業(yè)引領(lǐng)，忘記茅臺(tái)，擁抱科技吧。
別的不說，今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是公認(rèn)的不太好，整體復(fù)蘇表現(xiàn)大大低于預(yù)期。但我們看下圖科創(chuàng)100指數(shù)成份企業(yè)2023年的業(yè)績預(yù)期，整體營收、盈利增速依然高達(dá)23%、49%，大環(huán)境哭爹喊娘，但這里卻仍舊風(fēng)景獨(dú)好。
不過話說回來，雖然科創(chuàng)板未來前景大好，里面會(huì)有不少引領(lǐng)未來的超級大企業(yè)，但科創(chuàng)板50萬的開戶門檻還是有些高了，這無疑將一大批朋友拒之門外。另一方面，硬科技企業(yè)的研究難度也極大，機(jī)會(huì)十分不好把握，一個(gè)不注意就會(huì)踩雷。
所以投科創(chuàng)板最簡單的方法還是直接選擇科創(chuàng)板相關(guān)的指數(shù)，一方面可以分享到國內(nèi)科技創(chuàng)新的紅利，另一方面還非常穩(wěn)妥讓人放心，場外的朋友可以直接選擇跟蹤科創(chuàng)100ETF基金（588220）的鵬華上證科創(chuàng)100ETF聯(lián)接（A類019861，C類019862）。
當(dāng)下關(guān)注跟蹤科創(chuàng)100ETF基金（588220）的鵬華上證科創(chuàng)100ETF聯(lián)接（A類019861，C類019862）也正是時(shí)候，科創(chuàng)板100指數(shù)的前兩大板塊是醫(yī)療和半導(dǎo)體，這兩個(gè)行業(yè)目前觸底反轉(zhuǎn)的跡象非常明顯。
醫(yī)療不必多說了，接連下跌兩年半，全指醫(yī)療的估值創(chuàng)下歷史新低，大A近30年歷史，全指醫(yī)療就沒出現(xiàn)過比這波估值更低的時(shí)候，即便現(xiàn)在有些許反彈，PE也不足30倍，比歷史15%的區(qū)間還低，近期在板塊低估得不能再低的情況下，出現(xiàn)GLP-1減肥藥（終端市場超千億美金）這個(gè)超級導(dǎo)火索引爆整個(gè)板塊的做多情緒，9月起醫(yī)療行業(yè)就明顯走出了獨(dú)立行情。
半導(dǎo)體今年的全球銷售額明顯開始回升，背后的核心原因在于人工智能、智能汽車、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興科技產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，對上游存儲(chǔ)、算力等需求持續(xù)增長，使得產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)新一輪的上漲周期。
根據(jù)WSTS的預(yù)測，今年半導(dǎo)體行業(yè)市場空間預(yù)計(jì)會(huì)同比減少10.3%，但2024年便會(huì)有同比11.8%的增長，換句話說就是，今年是半導(dǎo)體需求的周期谷底，2024年起將迎來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的周期復(fù)蘇。二級市場一般又是先于實(shí)體行業(yè)向上的。
也就是說，當(dāng)下，不論是站在科創(chuàng)100成份企業(yè)中短期的基本面、估值雙重拐點(diǎn)考慮，還是站在更長期的科技引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)成長考慮，跟蹤科創(chuàng)100ETF基金（588220）的鵬華上證科創(chuàng)100ETF聯(lián)接（A類019861，C類019862）都非常值得關(guān)注，點(diǎn)擊下方小程序即可查看產(chǎn)品詳細(xì)介紹??
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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