出品/壹覽商業(yè)

作者/布林

編輯/木魚

頭圖/遙望官微

遙望科技是一家存在感極強的公司。但凡有熱點的地方，似乎就會有遙望科技的身影。

AIGC火了，遙望科技開始布局虛擬數(shù)字人；阿根廷世界杯奪冠了，遙望科技拿下梅西中國行的直播間首秀；短劇爆了，遙望科技就表示其小程序短劇平臺正在試運營……

但撥開熱點下的“迷霧”，遙望科技主營業(yè)務(wù)其實很粗暴，說到底就是一家鞋服+廣告+直播電商公司。作為抖音頭部的廣告代理商和MCN公司，理論上遙望科技也會隨著抖音交易大盤的增長而受益，坐擁高增長的收入和豐厚的利潤，然而現(xiàn)實并非如此。

賠錢賺吆喝，遙望科技的電商業(yè)務(wù)怎么了？

根據(jù)遙望科技今年半年報中披露的數(shù)據(jù)：一方面其今年上半年藝人和達(dá)人規(guī)模都在增加，直播電商GMV達(dá)約60億元，同比增長約9%；另一方面其社交電商收入?yún)s同比下滑30.61%至8.49億元，毛利率也由去年同期的26.39%銳減為3.06%。

此前在2020年到2022年，社交電商服務(wù)都是遙望科技的最大營收來源。但今年上半年，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)廣告代理服務(wù)貢獻(xiàn)的營收同比大增213.14%至10.79億元，占比總體47.66%，超過了社交電商的37.49%。

遙望科技在社交電商業(yè)務(wù)可以分為購銷模式和分成模式，前者相當(dāng)于自營，財務(wù)統(tǒng)計時營收高、毛利低，后者相當(dāng)于平臺，營收低、毛利高。但今年遙望科技的電商貨幣化率和毛利率雙雙大幅下滑，其實有些反常。遙望科技只在財報中解釋到的原因之一是其今年重點投入了抖音本地生活領(lǐng)域，但由于本地生活業(yè)務(wù)毛利較低，拉低了公司互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)的整體毛利水平。

在廣告市場不景氣的當(dāng)下，遙望科技靠走量和返點賺錢的廣告代理業(yè)務(wù)毛利率只有可憐的2.26%，疊加電商營收和利潤的疲軟，導(dǎo)致其上半年凈虧損2.08億元，前三季度累計凈虧損4.52億元，經(jīng)營活動流出的現(xiàn)金凈額3.33億元。

事實上，在直播電商最熱鬧的2021年和2022年，遙望科技也沒從“賠錢賺吆喝”的怪圈中脫離出來。作為MCN機構(gòu)，IP在明星手里、流量在抖音手里，話語權(quán)上的弱勢反映到了遙望科技的變現(xiàn)能力上。搭好了臺子，旗下簽約的藝人和抖音電商都成了贏家，而遙望科技在這兩年卻承擔(dān)了6.95億元和2.63億元的凈虧損。

遙望科技接下去要面對的，是直播電商行業(yè)盛極之后的降溫，短視頻、直播各類營銷手段的監(jiān)管趨嚴(yán)，以及平臺和商家之間卷低價和卷服務(wù)的白熱化競爭狀態(tài)。并且，抖音電商增長放緩后，將有限的商業(yè)流量往品牌和商家傾斜以換取商業(yè)價值的最大化也是必然。

為了破局，除了跟隨抖音入局本地生活之外，遙望科技建設(shè)自有供應(yīng)鏈能力，尤其是非標(biāo)的服飾類目，并且將資源從頭部向中腰部達(dá)人、矩陣從抖音向快手和淘寶延展，以及尋找新的業(yè)務(wù)模式也是必然。

被定義第二增長曲線的X27主題公園靠譜么？

2021年9月，遙望科技通過定增募集資金29.72億元，扣除發(fā)行費用5125.39萬元，募集資金凈額29.21億元。資金用于四個項目：一是YOWANT數(shù)字營銷云平臺建設(shè)；二是社交電商生態(tài)圈建設(shè)；三是創(chuàng)新技術(shù)研究院建設(shè)；四是補充流動資金和償還銀行借款。

截至今年9月，原定于兩年之內(nèi)實施完畢的四個項目中，遙望科技只完成了最為簡單的補充流動資金和償還銀行借款這一項，其余三項的投資進(jìn)度分別為29.25%、59.30%和24.91%，遠(yuǎn)落后于預(yù)期。

對此，遙望科技解釋稱由于宏觀環(huán)境因素影響時間較長，在募投項目實施過程中，場地建設(shè)、設(shè)備購置等各方面均受到了一定制約，項目整體進(jìn)度放緩，預(yù)計無法在原定計劃內(nèi)完成建設(shè)。結(jié)合目前募投項目的實施進(jìn)展以及公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，其決定將募投項目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時間延長至2024年9月。

2022年3月，遙望科技和公司與杭州市臨平新城開發(fā)建設(shè)管理委員會進(jìn)行了“數(shù)字化服裝采銷產(chǎn)業(yè)基地”項目的簽約，計劃打造24小時不間斷營業(yè)的“ToB+ToC”結(jié)合的商業(yè)綜合體。遙望科技也在6月份將社交電商圈中增加了臨平區(qū)的項目，并把這個商業(yè)綜合體定義為第二增長曲線。

經(jīng)過一年多的籌備，今年12月22日，占地23萬平方米、吸引百余家品牌開設(shè)實體店鋪的遙望X27主題公園開業(yè)。前期造勢加上賈乃亮、撒貝寧等一眾明星的到場，讓X27賺足了眼球，遙望科技也宣布X27開業(yè)當(dāng)日實現(xiàn)線上線下GMV超2.2億元。

但相較于商場，X27更像是一個直播基地或者升級版的批發(fā)市場。《每日商報》記者現(xiàn)場探訪后發(fā)現(xiàn)，商場的營業(yè)時間是早10點到晚10點，對有證件的員工和直播人員才是24小時開放。尷尬的是，X27大部分的店鋪都不能實現(xiàn)到店消費，需要在線下體驗后在線上渠道下單，店內(nèi)大部分衣服是提供給主播直播用的，只有小部分可以零售，店員也會因為專注于直播而忽略線下顧客。

的確，X27很設(shè)計和營銷玩法上具備了一些網(wǎng)紅元素和很多明星的自有品牌店，但從“開業(yè)當(dāng)天需要邀請函進(jìn)入”“商場裝修氣味大”“無法線下購物”“店員服務(wù)差”“環(huán)境嘈雜”等消費者負(fù)面評價來看，X27的開業(yè)仍然顯得有些趕鴨子上架，且違背了諸多零售的本質(zhì)。

顯然，“新零售”是連馬云和阿里都搞翻車的概念，在商業(yè)模式還遠(yuǎn)未得到印證的前提下，遙望科技把X27定義為第二增長曲線還為時尚早。

鞋服業(yè)務(wù)不斷邊緣化，大股東持續(xù)質(zhì)押和減持

2019年，女鞋公司星期六收購了遙望科技，被外界解讀為遙望科技借殼上市。直到2022年底，星期六才將證券簡稱更改為“遙望科技”。

也是在2022年，遙望科技的鞋服業(yè)務(wù)營收比例跌至谷底，其中電商渠道營收1.93億元，占總營收的比例為4.95%，規(guī)模和比例都連續(xù)兩年下滑?？梢姳M管遙望科技自身也在建設(shè)服飾供應(yīng)鏈，并且主營電商業(yè)務(wù)，但對于本就擁有的鞋服資產(chǎn)——星期六，卻始終在邊緣化，管理上也并不重視。

近日，因存在2021年至2022年期間公司存貨賬面值與實際不符；2019年至2020年期間部分收入確認(rèn)不恰當(dāng)；虛增收入、利潤和應(yīng)收賬款回款；對外財務(wù)資助未及時披露；未及時披露公司及子公司擔(dān)保情況5個問題，遙望科技收到了中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局出具的警示函。

其中一起，就是遙望科技自2021年開始通過委托第三方公司代管和代銷公司部分鞋類存貨，因?qū)ν泄艽尕浀墓芾聿簧疲?021年和2022年在存貨代管方銷售了部分存貨未與公司結(jié)算的情況下，未能及時發(fā)現(xiàn)上述托管存貨的賬面記錄與實際庫存不符，導(dǎo)致遙望科技2021年財務(wù)報告多計存貨4968.49萬元、2022年半年度財務(wù)報告多計存貨7572.80萬元。

不僅業(yè)務(wù)上邊緣化和管理松散，星期六創(chuàng)始人、同時也是大股東的張澤民也在不斷拋售和質(zhì)押股票來緩解債務(wù)壓力。2022年12月7日至2023年6月1日，張澤民控股的云南兆隆減持遙望科技1795.59萬股，總額約2.8億元。今年6月，云南兆隆又開始了新一輪的減持。12月27日，佛山兆之隆（云南兆隆更名）又將所持遙望科技股份的22.25%進(jìn)行了質(zhì)押。

目前看起來，遙望科技仍然還沒有停止造概念、追熱點的意思，只是務(wù)實的資本市場更為看重直播電商降溫后現(xiàn)實的經(jīng)營基本面問題。如今遙望科技的股價已經(jīng)回到了2019年底重組時的低點，但若不改變“賠錢賺吆喝”，和“給他人做嫁衣”的局面，遙望科技也很難留住投資人的長期信心。