來(lái)源|新熵

“需要一個(gè)美團(tuán)極速版。”

在小紅書(shū)上，一位用戶(hù)這樣評(píng)價(jià)美團(tuán)的APP風(fēng)格。相比過(guò)去直接顯示消費(fèi)信息的頁(yè)面，如今的美團(tuán)APP界面有短視頻、直播，也有各式各樣的補(bǔ)貼活動(dòng)，令人眼花繚亂。

在“增肥”的界面背后，是市值壓力倍增的美團(tuán)。1月8日、9日兩天，美團(tuán)港股股價(jià)連續(xù)大跌，累計(jì)跌幅超過(guò)9%，市值從巔峰期接近3萬(wàn)億港幣，剩下4400億港幣左右。CEO王興在去年三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上直言，當(dāng)前美團(tuán)股價(jià)，只“配得上”外賣(mài)一個(gè)業(yè)務(wù)。

這些復(fù)雜的促銷(xiāo)活動(dòng)，則是美團(tuán)業(yè)績(jī)焦慮的產(chǎn)物。

事實(shí)上，美團(tuán)從創(chuàng)立至今都有“低價(jià)”和“補(bǔ)貼”的基因，在咄咄逼人的抖音面前，美團(tuán)最急需的或許不是價(jià)格更低的團(tuán)購(gòu)，而是拿出自己的“百億補(bǔ)貼”，把低價(jià)故事講給消費(fèi)者聽(tīng)。

01被圍攻的巨頭

美團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)，已經(jīng)與業(yè)績(jī)嚴(yán)重背離。

2021年2月，美團(tuán)創(chuàng)造了歷史市值高點(diǎn)，而上一年美團(tuán)的全年收入是1148億元，凈利潤(rùn)47.1億元；2024年1月，美團(tuán)市值收縮至5000億港幣以下，而上一年?duì)I收額是2200億元，凈利潤(rùn)28億元。

造成美團(tuán)股價(jià)波動(dòng)的原因錯(cuò)綜復(fù)雜，但最關(guān)鍵的一項(xiàng)，一定是市場(chǎng)情緒變化。

在上市之初，美團(tuán)的標(biāo)簽是從高頻到低頻、無(wú)邊界和“Food+Platform”。從2015年到2017年，美團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入從40億增長(zhǎng)至339億，暴增了超過(guò)7倍，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，本地生活市場(chǎng)存在巨大的線(xiàn)上增長(zhǎng)潛力，包括出行、餐飲、酒旅、娛樂(lè)、零售在內(nèi)的所有線(xiàn)下服務(wù)，都將成為美團(tuán)的擴(kuò)張方向。

而美團(tuán)將在龐大的用戶(hù)規(guī)模效應(yīng)下，獲得超越所有平臺(tái)的線(xiàn)下服務(wù)效率，進(jìn)而深入每個(gè)消費(fèi)者的日常生活，也深入到商家的營(yíng)銷(xiāo)、金融和供應(yīng)鏈服務(wù)中去。在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，美團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍最寬，綜合優(yōu)勢(shì)又最大。正因如此，在上市后市場(chǎng)普遍看好美團(tuán)，令其迅速躋身為中國(guó)第三大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，僅次于騰訊阿里。

而現(xiàn)在，美團(tuán)的擴(kuò)張正在變得艱難。

1月1日，抖音生活服務(wù)發(fā)布了《2023年數(shù)據(jù)報(bào)告》，在過(guò)去一年里，抖音本地生活業(yè)務(wù)的總交易額增長(zhǎng)了256%，門(mén)店覆蓋城市超過(guò)370座，平臺(tái)短視頻交易額增長(zhǎng)了83%，直播交易額增長(zhǎng)了5.7倍。而整個(gè)平臺(tái)的生活服務(wù)內(nèi)容搜索次數(shù)，達(dá)到593億次。

這是美團(tuán)在“百團(tuán)大戰(zhàn)”時(shí)期都不曾遭遇的強(qiáng)悍對(duì)手。抖音擁有國(guó)民級(jí)的用戶(hù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)悍的算法分配能力，擅長(zhǎng)激發(fā)用戶(hù)消費(fèi)需求，其娛樂(lè)短視頻為主的內(nèi)容生態(tài)擅長(zhǎng)挖掘本地生活商家的亮點(diǎn)產(chǎn)品，天然適合到店消費(fèi)引導(dǎo)。

最具代表性的營(yíng)銷(xiāo)事件是去年9月的茅臺(tái)瑞幸聯(lián)名，相關(guān)話(huà)題登上抖音熱搜榜，“年輕人的第一滴茅臺(tái)”成為網(wǎng)絡(luò)熱議話(huà)題，相關(guān)產(chǎn)品在抖音用15個(gè)小時(shí)賣(mài)出了100萬(wàn)杯。當(dāng)本地餐飲品牌發(fā)布反常識(shí)、吸引眼球的商品時(shí)，抖音已成為品牌最有力的破圈場(chǎng)域。

美團(tuán)的反饋顯得緊張。

新年伊始，美團(tuán)到店事業(yè)群總裁張川發(fā)布內(nèi)部信表示，美團(tuán)到店業(yè)務(wù)缺少外賣(mài)的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)，整個(gè)部門(mén)必須到一線(xiàn)去，到戰(zhàn)場(chǎng)去，以天天低價(jià)的供給體系與對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。

基本盤(pán)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，讓市場(chǎng)產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。過(guò)去，美團(tuán)從到店到外賣(mài)、打車(chē)、買(mǎi)菜，業(yè)務(wù)擴(kuò)張的邏輯是順的。現(xiàn)在的情況是，消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇整體緩慢，美團(tuán)基本盤(pán)的本地業(yè)務(wù)遭到圍攻，美團(tuán)戰(zhàn)線(xiàn)拉長(zhǎng)的弊端開(kāi)始顯現(xiàn)，美團(tuán)的增長(zhǎng)，沒(méi)那么順理成章了。

02護(hù)城河仍在

但這并不意味著，美團(tuán)從此失去了增長(zhǎng)潛力。

從外賣(mài)業(yè)務(wù)看，美團(tuán)擁有市場(chǎng)份額的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2022年美團(tuán)外賣(mài)市場(chǎng)份額在70%左右；從商家數(shù)據(jù)看，QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月，美團(tuán)外賣(mài)商家版日活數(shù)據(jù)是餓了么的1.87倍。在用戶(hù)端，美團(tuán)的優(yōu)勢(shì)更為明顯，QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月美團(tuán)APP坐擁1.44億日活用戶(hù)數(shù)，而餓了么為2155萬(wàn)。

餓了么近年來(lái)上線(xiàn)百億補(bǔ)貼、爆紅包等福利吸引用戶(hù)，抖音曾嘗試上線(xiàn)外賣(mài)業(yè)務(wù)，但均未能撼動(dòng)美團(tuán)的絕對(duì)地位。市場(chǎng)份額、商家體量、用戶(hù)體量的成熟，讓外賣(mài)成為美團(tuán)的絕對(duì)護(hù)城河。

在到店業(yè)務(wù)上，去年三季度，美團(tuán)到店業(yè)務(wù)交易額同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)90%，同期活躍買(mǎi)家數(shù)同比增幅超過(guò)50%。

與抖音模式相比，美團(tuán)到店的最大優(yōu)勢(shì)是貨架。

在張川看來(lái)，美團(tuán)到店業(yè)務(wù)的護(hù)城河有三道，“低價(jià)+快速”和“全面+優(yōu)質(zhì)”的用戶(hù)心智，“因時(shí)而變的商家供給和覆蓋”和更低的經(jīng)營(yíng)成本。過(guò)去，美團(tuán)貨架體系為消費(fèi)者提供更多的到店選擇，但由于缺少競(jìng)爭(zhēng)，美團(tuán)對(duì)價(jià)格缺乏敏感性?，F(xiàn)在，美團(tuán)正在加大低價(jià)團(tuán)購(gòu)供給力度，財(cái)報(bào)披露，美團(tuán)官方直播已經(jīng)覆蓋200多個(gè)城市，平臺(tái)正在通過(guò)短視頻和直播推廣爆款團(tuán)購(gòu)商品。

新熵認(rèn)為，抖音和美團(tuán)在到店業(yè)務(wù)上有不同側(cè)重，雙方將在各自領(lǐng)域形成優(yōu)勢(shì)。

抖音的優(yōu)勢(shì)是曝光種草能力，門(mén)店上新，新店開(kāi)張等重要種草期，抖音更容易突破消費(fèi)者心智，對(duì)預(yù)算充足的連鎖品牌營(yíng)銷(xiāo)有一定優(yōu)勢(shì)，例如瑞幸茅臺(tái)的聯(lián)名破圈案例。美團(tuán)更側(cè)重貨架展示和搜索比價(jià)，在商家和產(chǎn)品的供給上更為豐富，對(duì)消費(fèi)者日常消費(fèi)的指導(dǎo)意義更強(qiáng)。一個(gè)現(xiàn)象是，抖音的美食評(píng)測(cè)類(lèi)博主，很多一部分至今還在使用美團(tuán)的城市必吃榜標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)測(cè)。未來(lái)，美團(tuán)和抖音的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)㈤L(zhǎng)期共存，共享本地到店業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間。

在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，美團(tuán)有著不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)力。

在三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，新業(yè)務(wù)是美團(tuán)受質(zhì)疑的重災(zāi)區(qū)，特別是買(mǎi)菜業(yè)務(wù)何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，是否會(huì)降低投入。美團(tuán)對(duì)此的答復(fù)是，買(mǎi)菜、優(yōu)選業(yè)務(wù)正在進(jìn)一步提升用戶(hù)消費(fèi)頻次，同時(shí)改善虧損，未來(lái)會(huì)加速投資。

目前，美團(tuán)在北京等一線(xiàn)、新一線(xiàn)城市推行前置倉(cāng)生鮮的美團(tuán)買(mǎi)菜（已更名為小象超市），在其他城市推進(jìn)明日達(dá)社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式的美團(tuán)優(yōu)選業(yè)務(wù)。三季度財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)新業(yè)務(wù)收入為188億元，同比增長(zhǎng)15.3%，虧損為51億元，同比收窄24,5%。截至去年9月末，美團(tuán)優(yōu)選的累計(jì)交易用戶(hù)已經(jīng)達(dá)到4.9億。

在高線(xiàn)城市，美團(tuán)買(mǎi)菜擁有不錯(cuò)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，美團(tuán)提到，不少消費(fèi)者將美團(tuán)買(mǎi)菜作為生活首選，這與新熵的觀察一致。有消費(fèi)者反饋稱(chēng)，使用過(guò)明碼標(biāo)價(jià)的美團(tuán)買(mǎi)菜后，已經(jīng)無(wú)法再接受線(xiàn)下菜場(chǎng)買(mǎi)菜。而在低線(xiàn)城市，美團(tuán)優(yōu)選面臨多多買(mǎi)菜的競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)晚點(diǎn) Latepost報(bào)道，多多買(mǎi)菜和美團(tuán)優(yōu)選在2022年已經(jīng)主導(dǎo)了社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)。雙方正在展開(kāi)一場(chǎng)名為效率戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)，誰(shuí)能降低更多運(yùn)營(yíng)成本、采購(gòu)成本，誰(shuí)將在買(mǎi)菜大戰(zhàn)中勝出。

03需要大力出奇跡

面對(duì)外部平臺(tái)的圍攻，美團(tuán)的反應(yīng)顯得急躁。

不止一位用戶(hù)反饋稱(chēng)，美團(tuán)APP正在變成一個(gè)塞滿(mǎn)促銷(xiāo)內(nèi)容的折扣場(chǎng)。打開(kāi)美團(tuán)首頁(yè)，映入眼簾的是特價(jià)團(tuán)購(gòu)百億補(bǔ)貼和美團(tuán)直播入口，首頁(yè)Feed流則是圖文、短視頻、商家或產(chǎn)品信息；打開(kāi)外賣(mài)，用戶(hù)看到的是神搶手、狂歡日、天天神券等一系列優(yōu)惠活動(dòng)；在團(tuán)購(gòu)頁(yè)，用戶(hù)看到的是限時(shí)秒殺、百億補(bǔ)貼、線(xiàn)上美博會(huì)、必吃套餐、必吃節(jié)等各類(lèi)活動(dòng)。

但如果拋開(kāi)復(fù)雜的優(yōu)惠方式，美團(tuán)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力不輸任何其他平臺(tái)。

以電商業(yè)務(wù)為例。并入美團(tuán)優(yōu)選的電商業(yè)務(wù)是一個(gè)潛力增長(zhǎng)點(diǎn)。從絕對(duì)體量看，美團(tuán)電商市場(chǎng)份額不高，但擁有不錯(cuò)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。美團(tuán)對(duì)電商業(yè)務(wù)進(jìn)行了限時(shí)秒殺、百億補(bǔ)貼等優(yōu)惠政策，不少商品低價(jià)優(yōu)勢(shì)顯著。

例如，美團(tuán)電商銷(xiāo)售的1670克某大牌堅(jiān)果禮盒，原價(jià)218.9元，補(bǔ)貼后價(jià)格52.9元；某品牌40顆裝洗衣凝珠，原價(jià)54.8元，補(bǔ)貼后價(jià)格為4.2元。

新熵認(rèn)為，在集中精力建設(shè)低價(jià)供給后，美團(tuán)在外賣(mài)、團(tuán)購(gòu)、買(mǎi)菜等各業(yè)務(wù)的低價(jià)優(yōu)勢(shì)顯著，平臺(tái)需要一個(gè)力度強(qiáng)，方向明確的營(yíng)銷(xiāo)破圈活動(dòng)，來(lái)?yè)舸┫M(fèi)者心智。

去年11月29日晚，拼多多市值超越阿里巴巴，成為中國(guó)電商市場(chǎng)的全新霸主。而拼多多尤其擅長(zhǎng)營(yíng)銷(xiāo)破圈，作為百億補(bǔ)貼模式的開(kāi)創(chuàng)者，拼多多對(duì)百億補(bǔ)貼戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)是商品品類(lèi)明確、價(jià)格優(yōu)勢(shì)明確、售后服務(wù)明確，以官方正品保障、擊穿市場(chǎng)價(jià)格線(xiàn)為特點(diǎn)，確保讓消費(fèi)者“閉眼買(mǎi)”。事實(shí)證明，隨著淘寶、京東的集體跟進(jìn)，拼多多的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)獲得了空前成功。

而美團(tuán)的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)復(fù)雜，盡管有不錯(cuò)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但尚未向消費(fèi)者傳遞出清晰的消費(fèi)預(yù)期。以百億補(bǔ)貼促銷(xiāo)方式為例，美團(tuán)在團(tuán)購(gòu)、電商業(yè)務(wù)中均設(shè)置有百億補(bǔ)貼商品，外賣(mài)則有此前的“百億飯補(bǔ)”。

結(jié)果是，和傳統(tǒng)的貨架電商一樣，在神搶手、限時(shí)秒殺、百億補(bǔ)貼團(tuán)購(gòu)等活動(dòng)中，消費(fèi)者還要經(jīng)過(guò)一套復(fù)雜的比價(jià)計(jì)算過(guò)程，才能找到最佳消費(fèi)方式。認(rèn)知的高門(mén)檻，影響了美團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)在消費(fèi)者群體中的傳播力度。

如果縱觀美團(tuán)的所有業(yè)務(wù)，可以發(fā)現(xiàn)，美團(tuán)的基本盤(pán)并未在外部平臺(tái)沖擊下受到影響，沒(méi)有對(duì)手能用相同的業(yè)務(wù)模式擊敗美團(tuán)外賣(mài)、美團(tuán)團(tuán)購(gòu)。而在過(guò)去一年應(yīng)對(duì)沖擊的環(huán)境里，美團(tuán)重視基層執(zhí)行力，作戰(zhàn)強(qiáng)悍的優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)出來(lái)，在所有戰(zhàn)場(chǎng)上，美團(tuán)都迅速捕捉到對(duì)手的進(jìn)攻方向并予以還擊。

歸根結(jié)底，美團(tuán)所處的本地生活市場(chǎng)，具有“苦生意”的特點(diǎn)，無(wú)論商家還是騎手網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，都需要繁瑣、漫長(zhǎng)的精耕細(xì)作。抖音、拼多多都以龐大的用戶(hù)體量為籌碼向美團(tuán)進(jìn)攻，但攻方會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己注定要陷入一場(chǎng)持久戰(zhàn)中。