作者 | 白楊

編輯 | 以安

來源 | 一刻商業(yè)

拼多多又一次交出了亮眼財報。

3月20日，拼多多集團(tuán)發(fā)布了2023年四季度及全年財報，在多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)上的表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

2023年四季度，拼多多收入同比增長了123%至888.81億元，此前市場預(yù)期為798.74億元；當(dāng)季拼多多歸屬于普通股股東的凈利潤為232.8億元，同比增長了146%。再從全年來看，拼多多的營業(yè)收入為2476.39億元，同比增長了90%；歸屬于普通股股東的凈利潤為600.27億元，同比增長了90%。

拆解拼多多這份財報，一刻商業(yè)觀察到，有兩點(diǎn)尤為值得關(guān)注。

其一，拼多多2023年四個季度的收入增速，分別為58%、66%、93.9%、123%，這說明，去年4月提出“要全面擁抱高質(zhì)量發(fā)展”以來，在高質(zhì)量消費(fèi)、高質(zhì)量供給、高質(zhì)量生態(tài)的戰(zhàn)略目標(biāo)驅(qū)動下，拼多多的增長潛力還在加速釋放。

圖/華泰證券

其二，拆分拼多多的營收結(jié)構(gòu)會發(fā)現(xiàn)，Temu已經(jīng)成為了拼多多集團(tuán)新的增長動能。

拼多多第四季度及2023年全年的收入大增，一個很重要的原因是交易服務(wù)收入的拉動作用，四季度拼多多這部分收入同比增速為357%，全年的同比增速則為241%，而這部分收入的提升，很大程度上要?dú)w功于Temu。

根據(jù)匯豐銀行的估算，Temu在2023年對拼多多集團(tuán)總收入的貢獻(xiàn)為23%，2024年這一數(shù)字有望升至43%，2025年則將超過50%。

在這背后，從零成長到如今的規(guī)模，Temu只用了不到兩年時間，而且這種現(xiàn)象級的增長表現(xiàn)，有望在接下來延續(xù)下去。

在財報電話會上，拼多多集團(tuán)董事長、聯(lián)席CEO陳磊表示，Temu目前仍處于早期階段。他還指出，無論市場環(huán)境的競爭格局如何改變，消費(fèi)者對電商平臺的訴求不變，會堅定將高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略貫徹到全球化業(yè)務(wù)中去，做好長期投入的準(zhǔn)備。

不難發(fā)現(xiàn)的是，狂奔的Temu，已經(jīng)為拼多多打開了新的確定性增長曲線。

Temu加速狂奔背后，更高的效率、更快的速度

拼多多Q4及全年財報發(fā)布后，諸多券商都給出或者維持了“買入”評級，理由也幾乎一致：

業(yè)務(wù)增長超預(yù)期、海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長等等。

這進(jìn)一步說明，無論是從業(yè)務(wù)增長層面來看，還是從資本市場層面來看，Temu給拼多多帶來的確定性價值還在提升。

在這背后，過去一年半里，Temu在海外市場的區(qū)域擴(kuò)張、業(yè)務(wù)擴(kuò)張，以及品牌擴(kuò)張，都跑出了不錯的速度。

Temu2022年9月才在美國上線，如今它已開通的站點(diǎn)數(shù)量達(dá)到了50多個，今年1月份開通南非站點(diǎn)后，業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了所有大洲。

此外，據(jù)拼多多介紹，Temu目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對國內(nèi)制造業(yè)品類的全覆蓋，先后推動了服裝、數(shù)碼、家電、箱包、戶外、配飾、玩具、文具等上萬家制造業(yè)企業(yè)成功出海。

Temu也吸引到了越來越多的消費(fèi)者。網(wǎng)站分析工具SimilarWeb發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，Temu的獨(dú)立訪客數(shù)量達(dá)到了4.67億，僅次于亞馬遜，排名全球第二。

用短短不足兩年的時間成長到如此規(guī)模，Temu做對了什么？

一方面，Temu的出海，恰逢其時地對接了國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能，和海外市場對高性價比商品的強(qiáng)需求。

“在拼多多主站的發(fā)展過程中，我們很早就發(fā)現(xiàn)一些海外華人會經(jīng)常在平臺下單，再通過物流公司轉(zhuǎn)運(yùn)到所在國家及地區(qū)，他們甚至還在社交媒體上分享購買體驗(yàn)及攻略。”此前，陳磊如此談?wù)撏瞥龆喽嗫缇车脑颉?/p>

在海外本土市場，越來越多的消費(fèi)者也開始傾向于購買高性價比商品。

據(jù)Adobe Analytics追蹤，2019年1月至2023年2月，美國電商市場上平價商品所占市場份額在持續(xù)攀升，以服飾箱包、日用雜貨、個護(hù)等品類的平價商品份額目前已經(jīng)遠(yuǎn)高于高價商品占據(jù)的份額；研究機(jī)構(gòu)2Visions也有數(shù)據(jù)指出，61%的服裝購物者會更傾向購買折扣商品，海外平價商品需求占比逐步提升。

美國市場折扣導(dǎo)向的消費(fèi)者行為圖，圖/2Visions《2023年電子商務(wù)折扣和促銷報告》

另一方面，“全托管”模式下，Temu通過供應(yīng)鏈流程的優(yōu)化，能比亞馬遜等平臺提供給消費(fèi)者更大的讓利空間。

做個簡單對比，Temu的“全托管”模式下，工廠類商家的商品只需經(jīng)歷“出場——Temu平臺統(tǒng)一運(yùn)送——海外消費(fèi)者”的極簡環(huán)節(jié)，而在亞馬遜的3P模式下，3P平臺的商品要經(jīng)歷“工廠出場——運(yùn)營商——亞馬遜平臺FBA倉配——海外消費(fèi)者”的過程。

換言之，在商品流通環(huán)節(jié)，Temu的流通層級更少、加價率更低，到達(dá)用戶手中的商品也更具性價比，幫助Temu吸引到更多的消費(fèi)者。

再加上“全托管”模式下商家更低的入駐及運(yùn)營門檻，Temu的發(fā)展實(shí)質(zhì)上進(jìn)入了良性增長循環(huán)，即“更多的商家入駐——提供更多的高性價比商品——吸引到更多的消費(fèi)者——規(guī)模效應(yīng)下，再吸引更多的商家”。

在與同類型平臺的對比中，Temu能夠更快增長，也源于其更高的組織效率。

2023年以來，拼多多對跨境業(yè)務(wù)的重視程度還在提升，據(jù)晚點(diǎn)LatePost報道，過去一年里，多多買菜全國30名各省區(qū)一級主管中，先后有超過20名主管轉(zhuǎn)往Temu。

此外，在“CEO-中層-基層”這一扁平化的組織架構(gòu)下，Temu的信息傳遞更加高效，核心管理層離業(yè)務(wù)更近，決策鏈路更短也更加務(wù)實(shí)，反饋到業(yè)務(wù)執(zhí)行階段，就是更高效的執(zhí)行力、更高的人效。

從“全托管”到“半托管”，Temu推動供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化

財報電話會上，陳磊表示，“多實(shí)惠、好服務(wù)”依舊是全球消費(fèi)者對電商平臺的共同訴求，而拼多多在全球化業(yè)務(wù)上的初心，就是希望能夠以自己的供應(yīng)鏈和技術(shù)能力，將全球的優(yōu)秀商家、優(yōu)質(zhì)商品帶給世界各地的消費(fèi)者。

基于此不難發(fā)現(xiàn)，無論是在供給側(cè)還是用戶側(cè)，Temu“全托管”模式的創(chuàng)新，才是助力其高速增長的底層原因。

傳統(tǒng)的跨境電商模式，尤其對商家而言，實(shí)際上并不友好。

其一，冗長的經(jīng)銷鏈條下，商家的信任基礎(chǔ)更薄弱，這會加劇訂單的不穩(wěn)定性，同時降低利潤率；

其二，此前做跨境電商的門檻并不低，從推廣到倉儲物流再到售后服務(wù)，很多環(huán)節(jié)都需要廠商自己做，但國內(nèi)市場繁多的產(chǎn)業(yè)帶中，很多源頭工廠和小企業(yè)并不具備這種能力，也沒有重資產(chǎn)運(yùn)營的條件。

而如我們上文所述，Temu通過“全托管”模式將供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)簡化后，商家某種程度上從繁瑣的物流、運(yùn)營、投流、售后等環(huán)節(jié)中解放出來了。

他們只需要接單，并發(fā)貨至多多跨境的國內(nèi)倉庫，后續(xù)的發(fā)貨、運(yùn)營、銷售乃至售后等環(huán)節(jié)，都由平臺來處理，入局、經(jīng)營門檻、風(fēng)險性，都降低了。他們更多需要考慮的是是否有足量的貨盤，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定供貨。

圖/招商證券

比如首批入駐Temu平臺的帽子商家柳文海，現(xiàn)在日均銷量達(dá)到了1萬多單，其工廠90%的產(chǎn)能都被Temu消化了。

再舉個例子，青島人王國慶運(yùn)營著一家假睫毛代工廠，此前，他大部分精力都被分散、消耗在跨境電商繁瑣的操作流程中，當(dāng)時他每個月只能開款5-8個。

但由Temu提供一站式運(yùn)營后，王國慶現(xiàn)在每個月可以開30個款，有更大的機(jī)會押中爆款。

商家也不用再過多擔(dān)心庫存壓力，Temu平臺上大量的買手會先篩選平臺需要的產(chǎn)品，保證商品一經(jīng)上架，產(chǎn)品就可以快速起量。買手團(tuán)隊也會做精細(xì)化的數(shù)據(jù)分析，關(guān)注產(chǎn)品的瀏覽量、加購物車量、點(diǎn)擊率等等，再把結(jié)果反饋給商家。

這樣一來，Temu實(shí)際上幫助商家打通了“歸集需求、快速測款、快速反應(yīng)”的柔性供應(yīng)模式。

“全托管”“柔性供應(yīng)”模式之外，Temu還在不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈經(jīng)營。今年3月15日，Temu率先在美國站點(diǎn)上線了“半托管”模式，預(yù)計3月底繼續(xù)開放歐洲站點(diǎn)。

與“全托管”模式不同，“半托管”模式面向的是那些擁有海外倉、已在海外備貨等擁有本土發(fā)貨能力的賣家，賣家可自行將平臺訂單導(dǎo)入至倉儲物流系統(tǒng)，自行管理倉庫和配送、發(fā)貨履約環(huán)節(jié)。

某種程度上，“半托管”模式，是Temu針對“多實(shí)惠、好服務(wù)”這一用戶訴求的一重能力補(bǔ)充。

一位行業(yè)人士此前對媒體稱，Temu推出半托管，有利于使用較低的成本來提高履約效率。該人士評價，全托管的作用是降低入行門檻，快速接入賣家、快速起量；如今Temu要提升履約效率，采用半托管模式，能讓具備物流能力的商家更快起來。

值得注意的是，“半托管”模式之外，Temu也在做更多嘗試，以提升履約能力。

據(jù)雷峰網(wǎng)此前報道，極兔快遞正在和Temu洽談新的合作方式，將不再為后者提供“端到端”的全鏈路解決方案，而是專注于尾程服務(wù)，具體合作細(xì)節(jié)仍在商討中。而末端配送，正是極兔最大的優(yōu)勢。

而且Temu不只是與極兔，而是和所有物流服務(wù)商都開始探索拆段合作。對此一位物流服務(wù)商表示，很多物流商之前為Temu提供端到端的全鏈路服務(wù)，某一環(huán)節(jié)也是找第三方物流，Temu拆段合作，既能減去中間差價，也有利于分散風(fēng)險，強(qiáng)化履約效率。

下一步，Temu也要邁入高質(zhì)量增長

回顧過去兩年，憑借著在供應(yīng)鏈模式上的創(chuàng)新、更高的組織效率、更堅定地投入，Temu的確夠快，也足夠讓市場驚喜。

不過，盡管已經(jīng)明確成為拼多多第二增長曲線，Temu依然還很新，如何在接下來將高增速持續(xù)下去，將是持續(xù)性考驗(yàn)。

在財報電話上談及Temu的發(fā)展情況時，陳磊就表示，Temu業(yè)務(wù)仍然很新，將抱著向消費(fèi)者學(xué)習(xí)、向市場學(xué)習(xí)的態(tài)度，探索更多的技術(shù)與模式創(chuàng)新。他同時提到，高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略將貫徹到全球化業(yè)務(wù)中去。

從拼多多集團(tuán)的視角來看，加快推動Temu進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，很有必要。

一方面，拼多多集團(tuán)推動高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略如今已有一年，從過去一年的市場表現(xiàn)來看，這一戰(zhàn)略無疑是成功的。

“平臺的營收增長是我們推行有效的促消費(fèi)舉措以及整體消費(fèi)回升的結(jié)果，也是我們?yōu)橄M(fèi)者和商家創(chuàng)造更多價值的結(jié)果。”拼多多執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻如此說道。

具體來看，拼多多持續(xù)貫徹了“高質(zhì)量消費(fèi)、高質(zhì)量供給、高質(zhì)量生態(tài)”的目標(biāo)，進(jìn)一步提升了平臺勢能。

據(jù)拼多多官方數(shù)據(jù)，去年雙十一大促開啟前三天，拼多多百億補(bǔ)貼的用戶規(guī)模突破了6.2億，其中一線城市的用戶訂單量同比增長了113%，四五線城市的下單金額同比增長了167%。

此外，去年以來，“農(nóng)云行動”“科技小院大賽”等的持續(xù)推進(jìn)，以及配合大促節(jié)點(diǎn)持續(xù)推出的流量與補(bǔ)貼支持下，拼多多的供給結(jié)構(gòu)得到了進(jìn)一步優(yōu)化。

舉個例子，據(jù)拼多多介紹，在國貨節(jié)期間，一款品牌洗衣皂產(chǎn)品的日均銷量翻了十幾倍，工廠產(chǎn)能從每日4噸提升到了40噸，車間工人數(shù)量也增長了兩倍。

另一方面，Temu面臨的市場競爭正在變得愈發(fā)激烈，潛在的不確定性也在加大，比如TIKTOK近期在美國遭遇的壓力，就是一重不確定性風(fēng)險。

在這種背景下，用“高質(zhì)量發(fā)展”戰(zhàn)略已經(jīng)呈現(xiàn)出來的確定性增長動能，去推動Temu的持續(xù)進(jìn)化，就顯得很有必要，更利于Temu打造長線的競爭優(yōu)勢。

站在這一角度來看，從最早的“全托管”“柔性供應(yīng)鏈”模式創(chuàng)新，到現(xiàn)在的“半托管”以及加速強(qiáng)化履約效率，不難發(fā)現(xiàn)，Temu實(shí)質(zhì)上就是不斷在供需兩端持續(xù)探索，希望讓更多的商家做好跨境生意，讓更多的消費(fèi)者享受到更好的購物體驗(yàn)。

這同時意味著，盡管Temu現(xiàn)在的發(fā)展很快、增長勢頭很迅猛，但它依然不能放松警惕，能否將“多實(shí)惠、好服務(wù)”持續(xù)貫徹、經(jīng)營下去，是它長期都會面臨的一道關(guān)鍵命題。