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記者丨王杰仁 見(jiàn)習(xí)生丨屠玲
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
有“水牛奶之王”稱(chēng)號(hào)的皇氏集團(tuán)（002329.SZ）日子越發(fā)難過(guò)。
2023年，皇氏集團(tuán)靠“賣(mài)子”實(shí)現(xiàn)盈利；2022年，靠業(yè)績(jī)補(bǔ)償盈利；2020年和2021年，連續(xù)虧損。這樣來(lái)看，皇氏集團(tuán)在主業(yè)上已經(jīng)連虧了4年。
此外，皇氏集團(tuán)的股東也在忙著減持，4月9日，東方證券宣布，計(jì)劃減持所持皇氏集團(tuán)股份。
黃嘉棣是皇氏集團(tuán)創(chuàng)始人、實(shí)際控制人，也是公司董事長(zhǎng)、總裁。2016年、2022年、2023年，黃嘉棣通過(guò)減持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)塾?jì)套現(xiàn)約10億元。
回歸主業(yè)先機(jī)已失，自身財(cái)務(wù)壓力大，皇氏集團(tuán)該如何脫困？
皇氏集團(tuán)遭遇股東減持。
4月9日晚間，皇氏集團(tuán)披露，公司持股5841萬(wàn)股股份（占公司總股本的 6.72%）的股東東方證券計(jì)劃減持所持公司不超過(guò)2607.15萬(wàn)股股份，即不超過(guò)公司總股本3%。減持方式為集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易，減持原因?yàn)橘Y金規(guī)劃。
東方證券所持股份來(lái)源于原股東李建國(guó)，東方證券作為李建國(guó)的特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人，通過(guò)執(zhí)行司法裁定的方式獲得李建國(guó)持有的皇氏集團(tuán)5841萬(wàn)股股份。
以4月9日皇氏集團(tuán)收盤(pán)價(jià)4.61元/股計(jì)算，頂格實(shí)施減持，東方證券本次減持套現(xiàn)1.20億元左右。
實(shí)際上，東方證券通過(guò)減持套現(xiàn)退出，是意料之中的事。畢竟，其是通過(guò)執(zhí)行司法裁定方式獲得的股份，也就是說(shuō)李建國(guó)間接“以股抵債”。
受此消息影響，4月10日，皇氏集團(tuán)股價(jià)跌4.77%。
備受關(guān)注的是，皇氏集團(tuán)的董事長(zhǎng)、總裁黃嘉棣也進(jìn)行了多次減持。
2023年7月1日，皇氏集團(tuán)披露，黃嘉棣計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)公司2%的股份。去年9月22日，皇氏集團(tuán)公告，黃嘉棣提前終止減持，其在本次減持計(jì)劃披露后，沒(méi)有實(shí)施減持。
去年8月底，減持新規(guī)出爐，對(duì)大股東減持進(jìn)行了約束。
雖然這次減持計(jì)劃沒(méi)有實(shí)施，但在2023年6月19日至7月3日，黃嘉棣合計(jì)減持了1690萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約9882.70萬(wàn)元。
黃嘉棣最為知名的一次減持，發(fā)生在2016年9月2日，他在一天之內(nèi)通過(guò)大宗交易減持皇氏集團(tuán)4000萬(wàn)股股份，占皇氏集團(tuán)總股本的4.78%，減持均價(jià)為18.27元/股，一次性套現(xiàn)約7.31億元。
對(duì)此，皇氏集團(tuán)稱(chēng)，黃嘉棣套現(xiàn)資金，無(wú)償借給公司使用，直至公司自有資金充足時(shí)再逐步歸還。這筆錢(qián)，是否如皇氏集團(tuán)所言借給了公司，公司是否已經(jīng)歸還，外界不得而知。
2022年8月，黃嘉棣還向自然人魯嚴(yán)飛協(xié)議轉(zhuǎn)讓3.677%股權(quán)，交易價(jià)款約1.64億元。
綜上，黃嘉棣合計(jì)套現(xiàn)了約9.94億元。
皇氏集團(tuán)的前身為皇氏乳業(yè)，是一家乳制品企業(yè)。2014年，公司更名，踏上了“不務(wù)正業(yè)”之路。
2014年11月，皇氏集團(tuán)通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)御嘉影視100%股權(quán)，交易作價(jià)約6.83億元。借助此舉，公司轉(zhuǎn)型為乳業(yè)+影視的雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)格局。
2015年，皇氏集團(tuán)又通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)盛世驕陽(yáng)100%股權(quán)，交易作價(jià)7.8億元。
2016年5月23日，皇氏集團(tuán)連發(fā)兩則公告，擬以現(xiàn)金增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式出資1.3億元收購(gòu)北京易聯(lián)視訊科技有限公司獲其30%股權(quán)，以及以現(xiàn)金方式出資1.56億元收購(gòu)?fù)昝涝诰€剩余40%的股權(quán)，合計(jì)耗資2.86億元。
連續(xù)3年收購(gòu)，皇氏集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍不斷拓展，涵蓋乳制品、影視娛樂(lè)、幼兒、互聯(lián)網(wǎng)渠道、信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)等，形成了產(chǎn)業(yè)多元化。2022年，公司還高調(diào)宣布進(jìn)軍光伏領(lǐng)域。
然而，皇氏集團(tuán)聲稱(chēng)的產(chǎn)業(yè)多元化，實(shí)則并未達(dá)到預(yù)期效果。
2016年底，高溢價(jià)收購(gòu)后，皇氏集團(tuán)賬面上的商譽(yù)高達(dá)12.21億元，到2021年底，商譽(yù)僅剩1988.15萬(wàn)元。這期間，商譽(yù)減少了12億元。其中，2017年、2018年、2020年、2021年，商譽(yù)減值合計(jì)10.92億元。超10億元商譽(yù)減值，對(duì)皇氏集團(tuán)產(chǎn)生了較大的不利影響。
天眼查顯示，2017年至2021年，皇氏集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）分別為0.57億元、-6.16億元、0.48億元、-1.37億元、-4.72億元。2022年，公司凈利潤(rùn)為0.12億元，勉強(qiáng)扭虧為盈。
在營(yíng)業(yè)收入方面，皇氏集團(tuán)與黃嘉棣聲稱(chēng)的百億目標(biāo)，還有很大差距。
2016年，皇氏集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為24.46億元，2022年，營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)新高，達(dá)到28.91億元，但是發(fā)展這么多年仍然未突破30億元。
同行業(yè)的伊利股份（600887.SH），2016至2022年?duì)I業(yè)收入從606.09億元增長(zhǎng)至1231.71億元，翻了一倍。天潤(rùn)乳業(yè)（600419.SH）的營(yíng)業(yè)收入從8.75億元增長(zhǎng)至24.10億元，增長(zhǎng)1.75倍。
皇氏集團(tuán)的多元化轉(zhuǎn)型并不成功。除了營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)低于預(yù)期外，皇氏集團(tuán)的真正盈利能力明顯下滑。
2017年至2022年，皇氏集團(tuán)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤(rùn)”），2017年、2019年分別為831.60萬(wàn)元、309.65萬(wàn)元，其余年度均為虧損。其中，2018年虧損6.31億元，2020年至2022年分別虧損1.92億元、5.20億元、1.06億元。
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7000萬(wàn)元–9000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)482.19%–648.53%，但扣非凈利潤(rùn)為虧損約1.47億元至1.27億元。
數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，公司扣非的主業(yè)連續(xù)4年虧損。而2022年、2023年凈利潤(rùn)為正，則是靠非經(jīng)常性損益。
2022年，公司非經(jīng)常性損益達(dá)到1.18億元，主要是根據(jù)法院裁定書(shū)，確認(rèn)以1元回購(gòu)股票的業(yè)績(jī)補(bǔ)償所致。2023年，公司凈利潤(rùn)為正靠的是“賣(mài)子”。公司出售云南皇氏來(lái)思爾乳業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“來(lái)思爾乳業(yè)”）32.8996%股權(quán)和云南皇氏來(lái)思爾智能化乳業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“來(lái)思爾智能”）32.8996%股權(quán)，產(chǎn)生投資收益約2.1億元。
來(lái)思爾乳業(yè)是皇氏集團(tuán)核心子公司，2022年，營(yíng)業(yè)收入13.04億元，凈利潤(rùn)為3534.04萬(wàn)元。當(dāng)年，營(yíng)業(yè)收入占皇氏集團(tuán)的45.11%，凈利潤(rùn)則是皇氏集團(tuán)的2.94倍。
出售子公司可能是皇氏集團(tuán)無(wú)奈之舉。2022年，君樂(lè)寶委托銀行向皇氏集團(tuán)貸款2.63億元，抵押資產(chǎn)就是來(lái)思爾乳業(yè)、來(lái)思爾智能。
皇氏集團(tuán)宣布回歸主業(yè)，2023年5月，皇氏集團(tuán)出售了此前布局的光伏資產(chǎn)。
市場(chǎng)擔(dān)憂的是，皇氏集團(tuán)出售主業(yè)核心資產(chǎn)后，該怎么辦？
作為國(guó)內(nèi)第四家A股上市乳企，皇氏集團(tuán)自2003年起一直為國(guó)內(nèi)水牛奶領(lǐng)域龍頭企業(yè)，具有一定的基礎(chǔ)及優(yōu)勢(shì)，公司也制定了新的規(guī)劃，但市場(chǎng)不看好皇氏集團(tuán)的前景。
目前，乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，皇氏集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)不再?；适霞瘓F(tuán)籌劃的產(chǎn)業(yè)布局，需要大量投入，而公司自身財(cái)務(wù)壓力較大。
截至2023年9月底，公司貨幣資金5.11億元（含受限資金），對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債23.63億元，償債壓力明顯，每年的財(cái)務(wù)費(fèi)超過(guò)億元。
黃嘉棣將如何應(yīng)對(duì)？
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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