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來源：美股研究社
一騎絕塵，極氪給了新能源汽車界令人驚訝的“效率震撼”。5月10日，極氪以“ZK”為股票代碼，正式在紐交所上市。公司發(fā)行價為每股21美元，開盤價為每股26美元，盤中上漲近40%，首日收盤報28.26美元。
這個2021年才起步的新勢力品牌，用3年時間成功站上世界級舞臺——包括業(yè)務(wù)舞臺和資本舞臺，讓低估它的人大為感慨。
今年前四個月，極氪的銷量達到49148輛，同比大幅增長111%。4月的前三周，極氪甚至在浙江、安徽、廣西三個省份，銷量超越了特斯拉。中國高端純電的立場，極氪站穩(wěn)了。
這也不禁讓我們更為在意極氪IPO的價值，此時此刻，一個未來的世界級明星品牌，已經(jīng)在資本市場發(fā)出召喚，等待共鳴。
3年上市，在造車新勢力中處于什么水平？答案是絕對領(lǐng)先——以“蔚小理”為例對比，從成立到上市，蔚來用了4年，理想用了5年，小鵬用了6年。放眼整個新能源車領(lǐng)域，特斯拉也用了7年才走完上市路。
因此，極氪的發(fā)展效率毋庸置疑。但最重要的，還是上市背后的含金量。極氪不是為了上市而上市，它在純電產(chǎn)品領(lǐng)域的地位，在新能源汽車行業(yè)的實力，都足以讓這個年輕的品牌在成長路上步步生風(fēng)。
從邁入資本市場最受關(guān)注的財務(wù)表現(xiàn)看，極氪在2021年到2023年分別實現(xiàn)總營收65.27億元、318.99億元和516.73億元，增長堪稱迅猛。
而且，極氪的財務(wù)質(zhì)量在行業(yè)處于領(lǐng)先水平，創(chuàng)立首年整車毛利率即為正，2023年達到15%，比2022年提升了10.3個百分點。如果按行業(yè)均值看，去年“蔚小理”加上特斯拉的整車毛利率均值為13%，略低于極氪；按高端純電的表現(xiàn)看，極氪也僅次于特斯拉。
從行業(yè)表現(xiàn)看，我們提到極氪在今年前四個月的銷售增速極快，而一季度本身是車市的相對淡季，所以目前來看，極氪完成23萬臺的年度銷售目標(biāo)幾乎沒有壓力，它在北京車展上帶來的全新產(chǎn)品，對市場起到了積極的引導(dǎo)作用。品牌對比方面，在部分區(qū)域?qū)Ρ忍厮估哉忌巷L(fēng)，說明極氪在高端純電產(chǎn)品領(lǐng)域的品牌心智一直在增強。創(chuàng)立三年成為20萬以上中國高端純電第一品牌，離天花板還很遠。
實際上，從0到第10萬輛汽車交付，極氪只用了18個月，而又8個月后，極氪的交付量突破20萬輛關(guān)口?，F(xiàn)階段，我們?nèi)钥床坏綐O氪的上限，但有兩點事實可以確定：
首先，根據(jù)乘聯(lián)會5月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年4月國內(nèi)新能源車國內(nèi)零售滲透率達到43.7%，新能源車全面站穩(wěn)市場，進入主導(dǎo)時代。在這個突破節(jié)點上，極氪在高端純電市場占據(jù)了有利出發(fā)點，成長性十足。
其次，極氪最快在今年就有望實現(xiàn)盈利（基于香港財務(wù)報告準(zhǔn)則），將成為除特斯拉之外最早最快盈利的電動車企。這帶來了更強的安全邊際，極氪的估值保障要高于早期持續(xù)大額虧損的新勢力車企。
因此，極氪同時集齊了成長性、全球化、科技公司幾個有利因素，“黑馬”屬性強烈。它能夠大踏步走向IPO，也就不足為怪。
極氪的成長性來自兩重因素，一重是前文提到的中國新能源市場加速深化的趨勢，以及極氪自身的市場地位，另一重更為重要，它是極氪自身的綜合競爭力，或者說保障極氪站穩(wěn)市場頭部的因素。我們來一一解析。
首先，極氪擁有不同于傳統(tǒng)汽車制造商的多元性，其業(yè)務(wù)的含金量更高。
一方面是業(yè)務(wù)收入的多元——極氪的營收構(gòu)成由整車銷售、三電業(yè)務(wù)、研發(fā)及其他服務(wù)組成，2021年到2023年，極氪除整車銷售外的收入分別達到49.83億元、122.28億元、177.61億元。
另一方面則是產(chǎn)品的多元，包括獵裝轎跑極氪001、原生純電豪華MPV極氪009、全能SUV極氪X、純電豪華轎車極氪007，以及剛亮相不久的全場景大五座極氪MIX，和正在路上的全新純電SUV。
極氪的產(chǎn)品組合對高端純電市場形成了深度覆蓋，帶來了更強的品牌價值和溢價能力。而多元的業(yè)務(wù)輸出又驗證了極氪技術(shù)成果的價值，通過這種復(fù)雜的收入結(jié)構(gòu)提升了盈利的想象空間。
其次，就是極氪能實現(xiàn)上述多元性的原因——對技術(shù)底蘊和人文體驗的重視。
2021年至2023年底，極氪累計投入研發(fā)資金近170億元。極氪因此形成縱深化特征明顯的研發(fā)體系，并推動產(chǎn)生了一系列頂尖成果：
論架構(gòu)，極氪應(yīng)用的浩瀚架構(gòu)是全球首個純電架構(gòu)，支撐了極氪三年五款車型的成果，并在北京車展上更新為浩瀚-M架構(gòu)，體現(xiàn)了極強的包容性和延展性。
論通用性，極氪自研的高性能電驅(qū)、一體式壓鑄、無熱蔓延不起火電池安全技術(shù)等均能實現(xiàn)多車型通用，大大提升了研發(fā)效率和產(chǎn)品規(guī)?；芰Α?/p>
論制造，極氪打造的全球首個大型一體式壓鑄L4級智慧產(chǎn)線，引領(lǐng)了造車工藝的變革。
基于這些成果，極氪成功提煉了屬于高端純電時代的品牌心智，例如交付超24萬輛車但零自燃情況，極氪001打破五項吉尼斯紀(jì)錄的“操控天花板”體驗。在激烈的競爭中，極氪成功跳出了同質(zhì)化陷阱。從長期來看，這無疑是有利于市場對極氪做出獨特估值的。
最后，“黑馬”不是憑空產(chǎn)生的，極氪的背后站著吉利控股集團，生來便享受得天獨厚的資源稟賦。
一方面，吉利控股為極氪提供了強勁的業(yè)務(wù)賦能，包括全球六大研發(fā)中心，超7000位全球研發(fā)人員，75%+從事軟件開發(fā)技術(shù)；還有全球化意識的引領(lǐng)，極氪車型均基于全球體系進行開發(fā)，滿足歐盟碳足跡認(rèn)證等國際標(biāo)準(zhǔn)，并從研發(fā)、設(shè)計、銷售等層面入手，進行了全球化布局。
背靠吉利控股的重資產(chǎn)賦能，極氪實現(xiàn)了輕資產(chǎn)運營，將大部分資源用于自身的垂直產(chǎn)業(yè)開發(fā)，例如自建直營體系和補能體系，截至四月底已經(jīng)落實超快充樁數(shù)量超2500+，位居行業(yè)第一，未來兩年更瞄準(zhǔn)“千站萬樁”。這樣一來，極氪的商業(yè)模式和可比企業(yè)形成了差異化，重資產(chǎn)職能轉(zhuǎn)移出去的情況下，極氪的盈利彈性和估值彈性大大提升。
而另一方面，吉利控股也并非完全“放養(yǎng)”極氪。吉利控股集團CEO李東輝表示：“極氪 IPO是吉利控股整體戰(zhàn)略規(guī)劃的一個縮影。”他認(rèn)為，極氪本身是吉利控股電動化、高端化、全球化的重要一環(huán)，其IPO有助于“增加企業(yè)治理的透明度和規(guī)范性，提升子業(yè)務(wù)集團經(jīng)營核算的獨立性和完整性”。
所以，秉持著實業(yè)意識，和對利益相關(guān)方負責(zé)任的態(tài)度，吉利控股推動極氪上市，是為了將旗下各業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展成果透明地展示給公眾，由此增加企業(yè)治理的透明度。外界也將得到一扇新的窗口，“圍觀”吉利控股和極氪在新能源時代狂飆的身影。
至此，我們對極氪在此時成功IPO的價值，已形成兩大認(rèn)識。
對內(nèi)，極氪傳承吉利控股巨大優(yōu)勢，不斷塑造著符合世界需求的新能源汽車產(chǎn)品和品牌。
去年，極氪001、極氪X在荷蘭、瑞典等歐洲發(fā)達國家已開啟銷售和交付，預(yù)計2024年底，極氪將進入歐洲8國豪華市場，運用自身在高端純電領(lǐng)域的體系化打法，形成對歐洲傳統(tǒng)汽車企業(yè)的“代際”優(yōu)勢。
未來，極氪還將進入東南亞、中東、南美、澳洲等50多個國家地區(qū)市場，將自身的產(chǎn)品、品牌、生態(tài)和模式全面輸出。
帶著“中國高端純電代表者”這個身份，極氪在拓展自身業(yè)務(wù)范圍的同時，也進一步和吉利控股旗下各板塊共享資源，協(xié)同賦能，助力吉利控股向“新能源汽車時代的大眾集團”邁進。
對外，站在中國新能源市場拐點上，極氪已成為中國高端純電發(fā)展的典型案例，IPO則意味著新階段的到來。
美股作為全球規(guī)模最大、交易最活躍、最具影響力的資本市場，登陸美股將進一步提升極氪全球治理能力，提升獨立運營性和效率，為全球投資者帶來中國高端新能源全球化發(fā)展的長期價值。
一方面，以美股上市為契機，極氪為更全面的治理和回報市場打下基礎(chǔ)；另一方面，通過強化全球形象，把中國新能源汽車規(guī)?；?、體系化、國際化的全球領(lǐng)先優(yōu)勢打出去，助力中國新能源汽車全球價值進行重估。
最后，極氪的IPO過程中有一個小細節(jié)，寧德時代、Mobileye作為極氪產(chǎn)業(yè)鏈在電池和智駕方面的合作伙伴，也是原有投資者，繼續(xù)在此次IPO中進行了認(rèn)購。
疾風(fēng)知勁草，離業(yè)務(wù)一線、治理一線最近的投資人做出的選擇，實際上認(rèn)可了極氪的長期主義價值，更代表看好其在當(dāng)前新能源格局中的進一步發(fā)展。市場持有相似的態(tài)度，極氪在5月8日便以獲得近5倍超額認(rèn)購的成績提前一天結(jié)束認(rèn)購，首個交易日，極氪收盤價較發(fā)行價上漲34.57%，資本市場開局即顯露長期投資價值。
因此，極氪已經(jīng)在事實上成為中國新能源題材在全球資本市場的新代表。最具價值的行業(yè)之一，最領(lǐng)先的企業(yè)之一，極氪的長期可持續(xù)發(fā)展必將刷新市場預(yù)期。這只是開始，投資極氪正當(dāng)時。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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