來源：市值觀察

談起高端滋補(bǔ)品，燕窩必定榜上有名。作為歷史悠久的名貴滋補(bǔ)品，燕窩早已成為營養(yǎng)健康和高品質(zhì)的代名詞。

而這樣一個曾經(jīng)的小眾品類，近年來卻異軍崛起。隨著Z世代消費(fèi)者“養(yǎng)生血脈”的覺醒，燕窩成為了新消費(fèi)領(lǐng)域的明星產(chǎn)品。燕之屋作為行業(yè)龍頭品牌，近年來表現(xiàn)十分搶眼。就在2024年天貓年中開門紅期間，燕之屋再次奪得滋補(bǔ)類店鋪累計(jì)GMV排名第一名。

本次燕之屋的奪冠，也離不開新的全球品牌代言人王一博的加持。王一博作為備受喜愛與認(rèn)可的優(yōu)秀青年演員，在年輕群體中影響力巨大。燕之屋通過攜手王一博，在不斷貼近年輕群體的同時，也推進(jìn)了品牌年輕化，持續(xù)提升品牌活力。

更關(guān)鍵的是，從2016起，燕之屋已經(jīng)連續(xù)八年位居國內(nèi)燕窩銷售規(guī)模第一。在燕窩這片激烈藍(lán)海中，能多年穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅，燕之屋到底做對了什么？

長久以來，燕窩之所以名貴，與自身的功能屬性分不開。

燕窩兼具食用和滋補(bǔ)價(jià)值，不僅含有大量蛋白質(zhì)、氨基酸和多種微量元素，還含有營養(yǎng)價(jià)值極高的唾液酸，含量也是所有食物中最高的。

研究表明，唾液酸具有增強(qiáng)免疫力、促進(jìn)腸道吸收、延緩細(xì)胞老化、美容養(yǎng)顏等功效，因而燕窩還享有“東方魚子醬”的美譽(yù)。

正是基于燕窩的名貴特性，產(chǎn)品自然也帶有很強(qiáng)的禮品和社交屬性，更是逢年過節(jié)的上選佳品。

近年來，在大健康產(chǎn)業(yè)持續(xù)升溫下，這屆“朋克養(yǎng)生”的年輕人正成為滋補(bǔ)類產(chǎn)品的生力軍。以燕窩為代表的滋補(bǔ)類產(chǎn)品迎來了迅猛發(fā)展的黃金時期。

據(jù)弗若斯特沙利文研究，按零售額計(jì)算，2017年至2022年國內(nèi)燕窩市場規(guī)模由129億增長至430億，年復(fù)合增長率達(dá)27.2%，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到921億，近千億市場規(guī)模，年復(fù)合增速為16.5%，仍然保持著較快的增長速度。

放眼全球燕窩的消費(fèi)市場，中國市場獨(dú)占鰲頭，市場份額達(dá)70%，居世界第一。

燕窩行業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮?，市場競爭也越發(fā)激烈，呈現(xiàn)出百舸爭流且相對分散的競爭格局。

行業(yè)中除了跑出龍頭燕之屋外，還涌現(xiàn)出小仙燉、燕小廚、燕安居等多個新消費(fèi)品牌，還包括同仁堂這樣的傳統(tǒng)老字號。據(jù)弗若斯特沙利文研究，按零售額計(jì)算，2022年行業(yè)CR5尚不足13%。

在此情況下，燕之屋仍然持續(xù)領(lǐng)跑市場。2022年燕之屋在中國燕窩市場排名第一，占有5.8%的市場份額，超過第二名2.6%的一倍以上。

此外，2019年至2023年，燕之屋在CAIQ溯源燕窩國內(nèi)進(jìn)口商排行榜中連續(xù)五年位居第一位。

就在2023年12月，燕之屋在港交所掛牌上市，成為“燕窩第一股”，進(jìn)一步提升了品牌知名度和影響力。在龍頭效應(yīng)的影響下，預(yù)計(jì)行業(yè)的整合進(jìn)程也將提速。

而燕之屋之所以成為國內(nèi)燕窩行業(yè)的“領(lǐng)頭燕”，靠的正是多年的行業(yè)深耕和研發(fā)創(chuàng)新的先發(fā)優(yōu)勢。

與新近崛起的新消費(fèi)品牌不同，燕之屋自成立至今已有26個年頭，在產(chǎn)品和商業(yè)模式上的創(chuàng)新多次引領(lǐng)了行業(yè)發(fā)展風(fēng)向。

就比如在公司成立的早期階段，燕窩行業(yè)還普遍停留在藥店渠道，燕之屋率先成立了首家燕窩專營店，獨(dú)創(chuàng)了“專賣店+廚房”模式，以“現(xiàn)點(diǎn)、現(xiàn)吃、現(xiàn)燉、現(xiàn)送”為特色，實(shí)現(xiàn)了從渠道代理到加盟連鎖模式的轉(zhuǎn)變。

在產(chǎn)品上，2012年，燕之屋在行業(yè)中還首創(chuàng)了“碗燕”全新品類，實(shí)現(xiàn)了燕窩的開碗即食，解決了長期以來干燕窩需長時間燉煮的難題。2022年又突破了鮮燉燕窩常溫儲存，解決了受制于冷鏈配送的行業(yè)痛點(diǎn)。

同時，燕之屋還有著敏銳的市場洞察力，針對不同消費(fèi)群體的多元化需求和消費(fèi)場景進(jìn)行創(chuàng)新，持續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)品矩陣和品類邊界。

一方面，燕之屋持續(xù)聚焦旗下高端品牌碗燕，為高品味人士打造隨時滋養(yǎng)的生活方式。

另外，燕之屋把目光也拓展到了年輕消費(fèi)群體，當(dāng)前25-35歲左右的人群已成為燕窩主力消費(fèi)群體，且年齡還在不斷下探，年輕化趨勢十分明顯。

對此，燕之屋先后推出了鮮燉燕窩、冰糖官燕等產(chǎn)品。還通過研發(fā)賦能，創(chuàng)新推出了多種“燕窩+”及“+燕窩”品類，包括人參冰糖官燕、燕窩粥、藜麥花膠燕窩等，深受年輕人喜愛。

近年來，燕之屋的“燕窩+”及“+燕窩”收入占比不斷提升，銷售收入由2020年0.43億增長至2023年的1.42億，收入占比也由3.3%增加到7.2%，第二增長曲線已初見雛形。

在銷售渠道的布局上，燕之屋并沒有像許多新勢力那般更偏向線上，線上線下布局更加合理。線下渠道主要包括自營門店和經(jīng)銷商渠道，全國共計(jì)開設(shè)700多家實(shí)體終端，數(shù)量位居全國第一。在線渠道則覆蓋了主流電商及社交平臺。

2023年，燕之屋線下和線上渠道收入分別為8.6億和11.04億，收入占比為43.79%和56.21%，比例也相對均衡。

燕之屋構(gòu)建的多元化銷售渠道在與消費(fèi)者互動方面更具優(yōu)勢，通過各類會員計(jì)劃和分級會員制度建立了客戶會員網(wǎng)絡(luò)，并開展多種形式的深入互動解決用戶的需求痛點(diǎn)，進(jìn)而提升了客戶黏性和消費(fèi)體驗(yàn)。

站在業(yè)績維度，近年來燕之屋一直保持雙位數(shù)的較高增速，經(jīng)調(diào)整凈利潤由2020年的1.24億元增至2023年的2.44億，復(fù)合年增長率超過了25%。

對于燕之屋的未來發(fā)展，機(jī)構(gòu)也表達(dá)了看好的觀點(diǎn)。西南證券指出，燕窩行業(yè)的持續(xù)高增，鮮燉燕窩、燕窩+將迎來新一波需求熱潮，燕之屋作為頭部品牌有望率先享受行業(yè)擴(kuò)容紅利。目前燕窩市場集中度較低，燕之屋未來市占率仍有較大提升空間。中金公司則在首次覆蓋燕之屋的研報(bào)中，給予了跑贏行業(yè)的評級。

可以說，較強(qiáng)的研發(fā)能力是燕之屋穩(wěn)健成長的基石所在。

在研發(fā)環(huán)節(jié)，燕之屋建立了包括燕窩研究院、燕窩肽研究中心、燕窩護(hù)膚品研究中心和與北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部共建的聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室在內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)平臺，致力于燕窩營養(yǎng)價(jià)值的挖掘與評估，對行業(yè)發(fā)展也發(fā)揮了引領(lǐng)效應(yīng)。

同時，燕之屋還打造了一支強(qiáng)大的科研隊(duì)伍。截至2023年，研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員共計(jì)49名，其中30%以上的人員擁有碩士以上學(xué)位。并聘任中國科學(xué)院院士和中國工程院院士引領(lǐng)整個研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

為持續(xù)推進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新，近年來燕之屋每年都投入了千萬級的研發(fā)費(fèi)用，且呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步增長的態(tài)勢。2023年公司研發(fā)開支為0.26億，同比增加了8.5%。

在產(chǎn)學(xué)研方面，作為行業(yè)龍頭，燕之屋在大力投入行業(yè)基礎(chǔ)科研的同時，通過牽頭或參與業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)制定不斷引領(lǐng)行業(yè)走向規(guī)范化。

2014年，燕之屋聯(lián)合中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院等單位，牽頭起草了國內(nèi)首個燕窩行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《燕窩質(zhì)量等級》，成為推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展的里程碑事件。

2024年4月，時隔十年燕之屋再度牽頭制定了首個燕窩制品行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《燕窩制品》，對燕窩加工制品進(jìn)行了詳細(xì)分類，以及對產(chǎn)品的加工工藝、營養(yǎng)含量和安全標(biāo)準(zhǔn)等做了進(jìn)一步規(guī)范，對推動產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。

得益于過硬的研發(fā)實(shí)力，燕之屋取得了多項(xiàng)專利研發(fā)成果。截至2024年5月，燕之屋擁有國內(nèi)外授權(quán)的有效專利132項(xiàng)，大幅領(lǐng)先業(yè)內(nèi)同行。

與此同時，燕之屋獲得的多個重要獎項(xiàng)也是研發(fā)能力的有力印證。

舉例來說，早在2015年，燕之屋技術(shù)中心就通過了中國合格評定國家認(rèn)可委員會（CNAS）評審，成為業(yè)內(nèi)率先通過CNAS認(rèn)可的燕窩企業(yè)。2020年，燕之屋又通過了IFS國際食品標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，成為中國乃至全球燕窩行業(yè)率先獲得BRC、IFS雙重認(rèn)證的燕窩品牌。2022年，燕之屋又成功獲批“第三十二批省企業(yè)技術(shù)中心”的稱號。

在活性成分的研究上，燕之屋也不斷取得重大進(jìn)展，典型的當(dāng)屬燕窩肽。燕窩肽是經(jīng)過現(xiàn)代生物技術(shù)制取的小分子活性物質(zhì)，具有修復(fù)皮膚損傷、抗衰老及抗氧化等效果。

2021年，燕之屋燕窩研究院在江南大學(xué)食品科學(xué)與技術(shù)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的合作研究中證實(shí)了燕窩肽的抗氧化功效，并在權(quán)威期刊上發(fā)表了相關(guān)專業(yè)研究成果。

2023年3月，燕之屋推出了以小分子燕窩肽為特色的燕寶詩品牌護(hù)膚品系列，開創(chuàng)了燕窩肽護(hù)膚品新品類。2023年燕寶詩的銷售收入達(dá)0.17億，占非純燕窩類產(chǎn)品收入的10%以上，成為燕之屋“+燕窩”品類的重要潛力單品。

憑借在燕窩肽領(lǐng)域的創(chuàng)新性科研成果，2023年10月燕之屋榮獲了第三屆國際活性肽論壇燕窩肽行業(yè)創(chuàng)新獎，為燕窩行業(yè)的發(fā)展再次注入了新動力。

可以看出，多年來燕之屋能夠持續(xù)“霸榜”行業(yè)銷售榜單的關(guān)鍵，在于敏銳的市場洞察和持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)。未來在大健康產(chǎn)業(yè)的時代浪潮下，燕之屋仍將以嚴(yán)苛的生產(chǎn)工藝和匠心精神，不斷驅(qū)動行業(yè)的革新升級，引領(lǐng)市場航向。