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出品/壹覽商業(yè)
作者/蒙嘉怡
編輯/木魚(yú)
頭圖/零食很忙官方微博
近日，壹覽商業(yè)獨(dú)家獲悉，由量販零食頭部玩家零食很忙和趙一鳴零食組建的鳴鳴很忙集團(tuán)正準(zhǔn)備計(jì)劃在香港IPO，目前正在籌建相關(guān)團(tuán)隊(duì)，如果一切順利，將在今年下半年或者明年初向港交所提交招股書(shū)。
公開(kāi)資料顯示，零食很忙創(chuàng)立于2017年，總部位于湖南長(zhǎng)沙，趙一鳴零食創(chuàng)立于2019年，總部位于江西宜春，2023年11月，兩家公司正式合并，組成了“零食很忙”集團(tuán)。2024年6月，零食很忙集團(tuán)全國(guó)門(mén)店總數(shù)突破萬(wàn)店大關(guān)，成為零食領(lǐng)域首個(gè)達(dá)成此成就的品牌，同期，零食很忙集團(tuán)更名為鳴鳴很忙集團(tuán)。
根據(jù)鳴鳴很忙集團(tuán)自己公布的數(shù)據(jù)顯示，目前集團(tuán)已擁有超10000家門(mén)店，8000名員工，門(mén)店人員有5萬(wàn)多人。
此外，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2023年中國(guó)連鎖Top100”顯示，零食很忙2023年銷售規(guī)?？傆?jì)（含稅）達(dá)到238.65億元，同比增長(zhǎng)196.1%，2023年門(mén)店數(shù)量為7000家，同比增長(zhǎng)159.3%。
可以看出，無(wú)論是營(yíng)收體量，抑或門(mén)店規(guī)模，鳴鳴很忙都已經(jīng)做到了行業(yè)前列。如果鳴鳴很忙能夠成功上市，那么它將成為繼萬(wàn)辰集團(tuán)之后的量販零食第二股。
量販零食，是當(dāng)前零食賽道上最大的風(fēng)口?！?023中國(guó)零食量販行業(yè)藍(lán)皮書(shū)》顯示，中國(guó)零食量販品牌門(mén)店的市場(chǎng)規(guī)模從2017年的9億元，快速增長(zhǎng)至2022年的407億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)114.6%。
在此浪潮之中，鳴鳴很忙無(wú)疑是一位領(lǐng)軍人物。根據(jù)惠投研報(bào)調(diào)查，截至2024年3月，全國(guó)量販零食品牌門(mén)店數(shù)量約2.5萬(wàn)家，從門(mén)店數(shù)量看，彼時(shí)的鳴鳴很忙集團(tuán)市占率超過(guò)25%，開(kāi)放加盟剛滿七年，便坐上了行業(yè)內(nèi)的頭把交椅。
鳴鳴很忙的高速成長(zhǎng)，離不開(kāi)資本的強(qiáng)力助推。2021年2月，零食很忙正式走出湖南，開(kāi)始全國(guó)化布局，同年4月，零食很忙完成了2.4億元人民幣的A輪融資，由紅杉中國(guó)與高榕資本聯(lián)合領(lǐng)投；2023年02月，趙一鳴零食完成A輪融資1.5億元，同年10月，趙一鳴零食建成9大倉(cāng)儲(chǔ)物流中心，19萬(wàn)㎡倉(cāng)儲(chǔ)空間，全國(guó)門(mén)店突破2500家；2023年12月，零食很忙獲得合計(jì)10.5億元戰(zhàn)略投資。
值得注意的是，鳴鳴很忙得到了眾多業(yè)界“大佬”的青睞。目前，除了晏周和趙定這兩位創(chuàng)始人，鳴鳴很忙背后還有紅杉資本、黑蟻資本、高榕資本、啟承資本四家風(fēng)投機(jī)構(gòu)持股，好想你和鹽津鋪?zhàn)右灿谌ツ昴甑壮蔀轼Q鳴很忙股東，分別獲得鳴鳴很忙6.64%和3.32%的股權(quán)。
在壹覽商業(yè)看來(lái)，如今的鳴鳴很忙在上市路徑的選擇上，亦是有自己的戰(zhàn)略考量。一方面，A股IPO趨嚴(yán)，港股上市條件更寬松。特別是2024年4月以來(lái)，伴隨著“國(guó)九條” 的公布，一系列配套政策相繼出臺(tái)，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系加速落地，A股IPO呈現(xiàn)階段性收窄趨勢(shì)。
另一方面，香港資本市場(chǎng)正處于政策紅利期，港交所不斷推出改革舉措吸引內(nèi)地及新興市場(chǎng)企業(yè)，包括增設(shè)人民幣柜臺(tái)、降低股票印花稅率等，為企業(yè)在港上市提供了更加有利的環(huán)境。
那么，有著資本支持和明晰路徑的鳴鳴很忙，它的IPO之路，會(huì)順利嗎？
過(guò)去，傳統(tǒng)零售零食的效率低、成本高，給了零食量販行業(yè)顛覆的機(jī)會(huì)。從工廠、倉(cāng)儲(chǔ)到終端門(mén)店再到消費(fèi)者，量販零食縮短了整個(gè)交易鏈條，迎來(lái)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。
然而，當(dāng)我們看這一行業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)時(shí)，不難發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)其持審慎態(tài)度。2023年以來(lái)，盡管有衛(wèi)龍和正味集團(tuán)成功登陸港股市場(chǎng)，但整個(gè)零食行業(yè)的上市步伐顯得相對(duì)緩慢，特別是在2024年初至今，尚未有新的零食企業(yè)成功上市。
再聚焦到量販零食行業(yè)上，也僅有以菌類業(yè)務(wù)起家的萬(wàn)辰集團(tuán)，勉強(qiáng)能夠冠以“量販零食第一股”的稱號(hào)，這無(wú)疑凸顯了資本市場(chǎng)對(duì)零食行業(yè)，尤其是量販零食模式的審慎態(tài)度。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也并不看好鳴鳴很忙的上市，他指出，鳴鳴很忙在盈利能力、獨(dú)特性、產(chǎn)品力等層面均存在缺陷，護(hù)城河薄弱，IPO之路并不容易。
首先，鳴鳴很忙難以打出差異化。縱觀零食很忙、好想你、趙一鳴零食等品牌，雖然商品牌子不同，但在商品品類的選擇上卻趨于雷同，目標(biāo)消費(fèi)群體的定位也高度一致。甚至門(mén)店的裝修風(fēng)格也大同小異，唯一顯著的差異僅限于品牌標(biāo)識(shí)的色彩。
這種高度的同質(zhì)化使得品牌難以脫穎而出，只能依賴低價(jià)吸引顧客，進(jìn)而演變成一場(chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈議價(jià)能力和拿貨成本的比拼。這種競(jìng)爭(zhēng)模式不僅加劇了行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)，也迫使品牌不得不投身于規(guī)模競(jìng)賽之中。
其次，鳴鳴很忙的盈利能力還得打個(gè)問(wèn)號(hào)。對(duì)比其他行業(yè)，零食行業(yè)的凈利潤(rùn)率和營(yíng)收額并不高，而類似渠道商的量販零食們的凈利潤(rùn)率就更低了。以萬(wàn)辰集團(tuán)為例，2023年，公司量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.59億元，剔除計(jì)提的股份支付費(fèi)用后全年盈利3314萬(wàn)元，按此計(jì)算，凈利率不到1%。在與零食很忙合并前，趙一鳴零食2023年上半年?duì)I收27.86億元，凈利潤(rùn)為7631萬(wàn)元，凈利率也不足3%。
再次，加盟商們賺錢(qián)難，回本也難。多位零食很忙的加盟商表示，店鋪的真實(shí)毛利率在18%左右，這意味著需要靠量拉動(dòng)利潤(rùn)，但規(guī)模競(jìng)賽令門(mén)店密度不斷提高，銷售額也在被不斷稀釋，賺錢(qián)并不容易。
零食很忙的客服人員對(duì)壹覽商業(yè)表示，零食很忙的門(mén)店保護(hù)距離在500米左右。這對(duì)于其主打的下沉市場(chǎng)，并不算友好。下沉市場(chǎng)的商業(yè)區(qū)非常集中，三線及以下城市只有2%占地面積有商業(yè)價(jià)值，點(diǎn)位和人流都非常有限，品牌門(mén)店的保護(hù)距離短，單店?duì)I收能力自然下降。
而且，加盟商的前期投入并不小。就算零食很忙給出了高額補(bǔ)貼，保證金、門(mén)店裝修、采購(gòu)設(shè)備、首次備貨的費(fèi)用，加起來(lái)也需要至少40萬(wàn)的成本。同時(shí)，按照零食很忙對(duì)門(mén)店的要求，加盟商仍需承擔(dān)較高的租金成本。
壹覽商業(yè)隨機(jī)詢問(wèn)了多位加盟商，了解到前期加盟至少要投入60萬(wàn)-100萬(wàn)的資金，而行業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)的回本周期在1.5—2年之間。隨著門(mén)店密度提高，回本周期也在不斷拉長(zhǎng)，加盟商們很可能撐不到回本的那一天。
當(dāng)加盟商們賺不到錢(qián)，自然會(huì)離去，其構(gòu)筑的規(guī)模優(yōu)勢(shì)被消弭，議價(jià)優(yōu)勢(shì)下滑，價(jià)格上漲，消費(fèi)者離開(kāi)。一系列連鎖反應(yīng)，無(wú)疑為零食很忙的未來(lái)發(fā)展蒙上了一層陰影，其構(gòu)建的商業(yè)模式和體系面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
值得一提的是，消費(fèi)習(xí)慣也在逐漸改變，消費(fèi)者追求高性價(jià)比的同時(shí)，越來(lái)越在意品牌的產(chǎn)品品質(zhì)。但這也是零食很忙的硬傷，壹覽商業(yè)了解到，零食很忙這類零食集合店主要靠大牌產(chǎn)品引流，這類產(chǎn)品會(huì)將價(jià)格壓到極致，毛利率在8%—10%。而利潤(rùn)大頭靠白牌產(chǎn)品，毛利率在30%以上。
白牌產(chǎn)品是零食量販店的核心利潤(rùn)來(lái)源，也是他們的翻車的主要原因，尤其是食品安全問(wèn)題。黑貓投訴平臺(tái)上就有不少消費(fèi)者表示零食很忙產(chǎn)品質(zhì)量有問(wèn)題，零食很忙自己的顧客投訴統(tǒng)計(jì)中也有體現(xiàn)。
最后，也是最為關(guān)鍵的一點(diǎn)，即趙一鳴零食和良品鋪?zhàn)拥募m紛尚未結(jié)束。2023年12月6日，良品鋪?zhàn)庸_(kāi)表示，已對(duì)趙一鳴零食提起訴訟，且法院已受理。而港股證監(jiān)會(huì)的審核機(jī)制要求股權(quán)清晰穩(wěn)定、無(wú)糾紛，換言之，不和“前任”斷干凈，鳴鳴很忙就別想上市。
目前，鳴鳴很忙引資10.5億元后的估值已達(dá)105億元，超過(guò)三只松鼠、良品鋪?zhàn)?。然而，在光鮮的估值背后，鳴鳴很忙依舊有不少問(wèn)題亟待解決，這無(wú)疑為其IPO計(jì)劃增添了許多變數(shù)。而且，在壹覽商業(yè)創(chuàng)始人楊宇看來(lái)，目前港股流動(dòng)性差，他現(xiàn)在的估值會(huì)不會(huì)打折，也是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。
IPO究竟能否成功，投資人究竟是否買(mǎi)賬，暫時(shí)還沒(méi)有答案，但可以肯定的是，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，必將有一大批門(mén)店被淘汰出局。鳴鳴很忙若想走得更遠(yuǎn)，就必須正視并解決當(dāng)前面臨的一系列問(wèn)題。
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3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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