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在經(jīng)歷股價(jià)波動(dòng)、飛天茅臺(tái)批價(jià)下跌的風(fēng)波后，貴州茅臺(tái)終于交出了新的半年成績。
8月9日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）發(fā)布2024年半年度報(bào)告，上半年?duì)I收819.31億元，同比增長17.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤416.96億元，同比增長15.88%。
同日，貴州茅臺(tái)還披露了新的分紅計(jì)劃。在2024-2026年度，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤的75%，每年度的現(xiàn)金分紅分兩次（年度和中2期分紅）實(shí)施。
據(jù)華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)常規(guī)分紅率近六年均保持在51.9%，而前六大酒企中其他同行均已提升到60%左右。華創(chuàng)證券認(rèn)為，對(duì)于以股利回報(bào)模型為基礎(chǔ)的價(jià)值投資者，可預(yù)期的承諾分紅率才是有效的定價(jià)因子。
但貴州茅臺(tái)的股價(jià)并沒有企穩(wěn)，在發(fā)布2024年半年報(bào)的當(dāng)天，貴州茅臺(tái)盤中一度達(dá)1469元/股的高點(diǎn)，最后以1436.8元/股收盤，微漲0.43%。8月13日，貴州茅臺(tái)以1423.01元/股收盤，微跌0.91%。
提高分紅率的背后，不僅僅是為了穩(wěn)定股價(jià)，或許也意味著茅臺(tái)激進(jìn)擴(kuò)張的時(shí)代已然終結(jié)。
據(jù)今日酒價(jià)平臺(tái)數(shù)據(jù)，今年上半年飛天茅臺(tái)的批價(jià)波動(dòng)下跌，在6月30日，24年飛天原箱批價(jià)為2550元/瓶，散件為2290元/瓶。而在今年1月，原箱的批價(jià)一度高于2900元/瓶，散件的批價(jià)在2600元/瓶以上。
據(jù)媒體報(bào)道，6月茅臺(tái)已經(jīng)減少對(duì)經(jīng)銷商渠道的飛天投放量，配額同比有所減少。更早之前，為了穩(wěn)住茅臺(tái)的批價(jià)，茅臺(tái)已經(jīng)暫停了直營渠道企業(yè)團(tuán)購渠道飛天茅臺(tái)的流程審批，并放緩發(fā)貨節(jié)奏。此外，貴州茅臺(tái)取消12瓶裝飛天茅臺(tái)的投放和開箱銷售，同時(shí)還暫停了陳年茅臺(tái)、精品茅臺(tái)發(fā)貨。
據(jù)今日酒價(jià)數(shù)據(jù)，8月13日，24年飛天原箱批價(jià)為2695元/瓶，散件為2435元/瓶。相較以往，批價(jià)已有所回升。
從收入構(gòu)成來看，茅臺(tái)酒今年上半年收入685.67億元，系列酒收入131.47億元，分別同比增長15.67%、30.51%。從渠道來看，批發(fā)代理收入481.75億元，直銷收入337.56億元，分別同比增加26.5%、7.35%。其中，i茅臺(tái)渠道不含稅收入為102.5億元，同比增加9.76%。
在經(jīng)銷商數(shù)量上，截至報(bào)告期末，貴州茅臺(tái)在國內(nèi)擁有2097個(gè)經(jīng)銷商。新增了18個(gè)，減少了1個(gè)。貴州茅臺(tái)表示，增加的經(jīng)銷商均為系列酒經(jīng)銷商。
顯然，批發(fā)代理和系列酒推動(dòng)了貴州茅臺(tái)今年上半年的增長。
值得注意的是，貴州茅臺(tái)跨界的存在感正在減弱。今年上半年，貴州茅臺(tái)包含酒店業(yè)務(wù)及茅臺(tái)冰淇淋業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)收入2.17億元，同比減少了2.91%。
今年6月，茅臺(tái)冰淇淋上線了新品“糯米糍冰淇淋”，包含5種口味，中，冰淇淋內(nèi)餡部分添加有2%的貴州茅臺(tái)酒，糯米皮部分不含茅臺(tái)酒，總體茅臺(tái)酒的添加量為1%。但相對(duì)過往的跨界產(chǎn)品，這次新品顯然“低調(diào)”了許多。
值得一提的是，在5月29日召開的貴州茅臺(tái)2023年股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)新任董事長張德芹表示，“創(chuàng)新是樹芽，如果不創(chuàng)新，大樹就沒有了新芽。茅臺(tái)一定要?jiǎng)?chuàng)新，但創(chuàng)新一定是堅(jiān)守在“茅臺(tái)本質(zhì)之上”，如果市場上某些創(chuàng)新不適合茅臺(tái)，公司會(huì)停止去做；而在科研等方面，茅臺(tái)也會(huì)加快相關(guān)的創(chuàng)新措施，“能給茅臺(tái)賦能的，我們都會(huì)去嘗試”。
一直以來，貴州茅臺(tái)的銷售費(fèi)用率都維持低位。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2020年-2022年，貴州茅臺(tái)的銷售費(fèi)用占營業(yè)總收入的比重維持在2.5%左右，低于其他白酒公司。
2023年，貴州茅臺(tái)銷售費(fèi)用46.49億元，同比增長40.96%，增速創(chuàng)下了近幾年的新高，銷售費(fèi)用占營業(yè)總收入的比重也提升至3.09%。貴州茅臺(tái)表示，銷售費(fèi)用增加主要是由于廣告及市場拓展費(fèi)用增加。具體來看，廣告宣傳及市場拓展費(fèi)用39.41億元，同比增加了26.07%
今年上半年，貴州茅臺(tái)的銷售費(fèi)用再度增長。銷售費(fèi)用26.17億元，同比增加了46.53%，其中廣告宣傳及市場拓展費(fèi)用23.34億元，同比增加了48.11%。
顯然，在行業(yè)深度調(diào)整下，貴州茅臺(tái)也需要多打廣告以吸引更多消費(fèi)者。
作為白酒龍頭，貴州茅臺(tái)的日子也并不好過。前段時(shí)間，瑞銀發(fā)布了一份關(guān)于白酒行業(yè)的評(píng)級(jí)報(bào)告，將貴州茅臺(tái)的評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”。在報(bào)告中，瑞銀表示，鑒于主要白酒公司在控制供應(yīng)方面的有限努力以及自2021年以來的積極產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2024-2025年高端白酒公司的零售價(jià)格壓力將加劇。
據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國白酒市場中期研究報(bào)告》，流通企業(yè)銷售量同比下降的占比達(dá)到37.5%，銷售額同比下降的占比達(dá)到52.1%，客單價(jià)同比下降達(dá)到了68.8%。與白酒企業(yè)的強(qiáng)勁增長勢頭相比，流通渠道端的經(jīng)銷商和終端零售企業(yè)在業(yè)績表現(xiàn)上相對(duì)疲軟。市場消費(fèi)者雖并未縮減，甚至部分渠道表示有所增加，但與去年同期相比無論哪種渠道，讓消費(fèi)者在“量與價(jià)”上實(shí)現(xiàn)照舊買單都變得更加困難。
但也因此，茅臺(tái)一直在市場上下功夫。
在2023年12月底舉行的茅臺(tái)集團(tuán)2024年度市場工作會(huì)議上，貴州茅臺(tái)時(shí)任董事長丁雄軍堅(jiān)持終端為王，以消費(fèi)者為核心，進(jìn)一步理解好終端對(duì)于市場的重要意義。
現(xiàn)任董事長張德芹則是在5月召開的貴州茅臺(tái)浙閩蘇三省經(jīng)銷商座談會(huì)上表示，茅臺(tái)將在充分調(diào)研、充分論證的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化市場策略，為經(jīng)銷商做好服務(wù)。茅臺(tái)銷售團(tuán)隊(duì)要強(qiáng)化危機(jī)意識(shí)，不懼山高路遠(yuǎn)，不畏市場多變，真正下沉市場、精耕渠道，把基礎(chǔ)工作做深做細(xì)、做實(shí)做透，不斷提升服務(wù)經(jīng)銷商和消費(fèi)者的質(zhì)量和水平。
這也表明，在消費(fèi)者培育、渠道建設(shè)等方面，貴州茅臺(tái)也將投入更多精力，銷售費(fèi)用的增長不可避免。
從產(chǎn)能擴(kuò)張上，貴州茅臺(tái)似乎在有意控量。
2022年啟動(dòng)的茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目，在今年上半年的建設(shè)進(jìn)度為20%。公告顯示，貴州茅臺(tái)投資約155.16億元建設(shè)茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目，建成后可新增茅臺(tái)酒實(shí)際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲(chǔ)酒能力約8.47萬噸。這一項(xiàng)目在2023年上半年的進(jìn)度便達(dá)到了19%，2023年末進(jìn)度也為19%。也就是說，一年時(shí)間里，茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度僅新增了1%。
值得一提的是，2018年貴州茅臺(tái)開始啟動(dòng)3萬噸醬香系列酒技改工程及其配套設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)。在發(fā)布今年半年報(bào)的同時(shí)，貴州茅臺(tái)公告稱，將項(xiàng)目的總投資額由83.84億元調(diào)整至101.80億元。項(xiàng)目中的系列3酒制酒生產(chǎn)房自2020年逐步投用至今，已累計(jì)生產(chǎn)系列酒基酒約4.3萬噸，實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)效益。項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，每年生產(chǎn)系列酒基酒約3.1萬噸。
在飛天茅臺(tái)遭遇一些“阻礙”的時(shí)候，貴州茅臺(tái)正在加碼系列酒，以維持市場地位。
資料顯示，2014年茅臺(tái)醬香酒公司設(shè)立，初衷之一便是培育和拓展喜愛醬香口感的消費(fèi)群體，為茅臺(tái)酒市場擴(kuò)大消費(fèi)基數(shù)。
據(jù)2023年報(bào)，千元價(jià)格帶的茅臺(tái)1935成為營收百億級(jí)的大單品，茅臺(tái)王子酒單品營收超40億元，漢醬、貴州大曲、賴茅單品營收分別超10億元。醬香系列酒形成了千、百、十億級(jí)大單品格局。
但庫存依舊是懸在白酒行業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。
今年上半年，貴州茅臺(tái)存貨為477.66億元，同比增加2.87%，增長很小。但飛天茅臺(tái)的社會(huì)庫存高企。瑞銀在報(bào)告中預(yù)估，2016-2023年茅臺(tái)酒銷售中14-15個(gè)月的貨量為囤積的社會(huì)庫存。有媒體粗略估算15個(gè)月的庫存約為4.23萬噸，相當(dāng)于近9千萬瓶茅臺(tái)酒。
如此高的社會(huì)庫存也成為飛天茅臺(tái)價(jià)格的潛在風(fēng)險(xiǎn)。瑞銀也直言，如果未能在需求疲軟的情況下控制供應(yīng)，茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)格可能在2025年底前下降50%。
2023年上半年貴州茅臺(tái)的營收增速為20.76%。今年上半年增速已經(jīng)放緩了3個(gè)百分點(diǎn)。今年上半年茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量約3.91萬噸，系列酒基酒產(chǎn)量約2.27萬噸。相比2023年上半年的茅臺(tái)基酒4.46萬噸、系列酒基酒2.4萬噸,分別下降14.07%、5.7%。茅臺(tái)跨界營銷也在今年踩了剎車?！墩魈截?cái)經(jīng)》認(rèn)為，在當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，提高分紅率，一方面回報(bào)股東同時(shí)，也是茅臺(tái)進(jìn)入張德芹時(shí)代后轉(zhuǎn)為穩(wěn)健為主的重要表現(xiàn)。
手握1452億現(xiàn)金的茅臺(tái)，并不差錢。但是，與激進(jìn)告別了。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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