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“負債率不等于高風(fēng)險，僅憑資產(chǎn)負債率單一指標(biāo)評判企業(yè)的風(fēng)險性，存在較大的局限。”
@科技新知 原創(chuàng)
作者丨依曼 編輯丨蕨影
比亞迪單季營收首超特斯拉，卻因負債率被貼上“高風(fēng)險”標(biāo)簽？
近日，比亞迪披露的三季報顯示，比亞迪營收約2011.25億元，同比增長24.04%，首次超過特斯拉。并且比亞迪三季度毛利率實現(xiàn)環(huán)比回升。
只不過在凈利潤和市值這兩項關(guān)鍵指標(biāo)上，比亞迪和特斯拉還存在明顯差距。比亞迪第三季度歸母凈利潤為116.07億元，特斯拉三季度凈利潤為21.67億美元（約合人民幣154億元）。比亞迪發(fā)布三季度財報的首個交易日，比亞迪的市值不到特斯拉的六分之一。
或許是因為部分新勢力車企經(jīng)營困境逐漸顯露出來，比亞迪的負債率也成了大眾關(guān)注的焦點。根據(jù)比亞迪第三季度財報，這家新能源汽車領(lǐng)軍企業(yè)的資產(chǎn)負債率高達77.47%。因此，有不少人開始擔(dān)憂，比亞迪是不是面臨債務(wù)負擔(dān)過重的風(fēng)險？更有甚者將比亞迪和恒大做對比。
事實上，負債率不等于高風(fēng)險，僅憑資產(chǎn)負債率這單一指標(biāo)評判企業(yè)的風(fēng)險性顯然存在較大的局限。
一位二級市場投資人對“鈦媒體App”表示，資產(chǎn)負債率是評價企業(yè)償債能力的反向指標(biāo)。但從投資者角度看，一個公司的負債率高其實跟公司質(zhì)量好壞并沒有那么大的關(guān)系。
當(dāng)前，新能源汽車產(chǎn)業(yè)正處于前所未有的快速發(fā)展階段。這是一個技術(shù)密集、資金密集型的行業(yè)，同時也是高度依賴資金投入，企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴充、市場拓展等多個環(huán)節(jié)上都需要投入巨額資金。
縱觀全球汽車企業(yè)，大部分廠商的資產(chǎn)負債率都相對較高。
從國外的汽車企業(yè)看，福特今年上半年的資產(chǎn)負債率高達84%，通用汽車也達到75%，大眾和豐田分別是70%和61%。從國內(nèi)的汽車企業(yè)看，今年上半年，賽力斯的資產(chǎn)負債率為89.02%、北汽藍谷的資產(chǎn)負債率為85.02%、江淮汽車的資產(chǎn)負債率為69.61%。值得一提的是，被稱作黑馬的零跑汽車2019年與2020年的資產(chǎn)負債率均超過100%。
再看備受矚目的全球高端制造業(yè)企業(yè)，蘋果是84%，空客是85%，戴爾與波音則更高，分別達到了103%和 117%。整體看來，比亞迪的資產(chǎn)負債率在行業(yè)內(nèi)保持在較為合理的水平。
相比資產(chǎn)負債率這個“空洞”數(shù)字，負債結(jié)構(gòu)更能反映企業(yè)的真實負債情況。企業(yè)的總負債中，一部分是經(jīng)營性負債，就是日常經(jīng)營過程中的未付款項，屬無息負債沒有壓力，還有一部分是從資本市場的舉債，屬有息負債存在壓力。
2023年，比亞迪向金融機構(gòu)的借款只有303億元，這部分債務(wù)在總負債占比僅為5%，無息負債占據(jù)了總額的逾90%。到了2024年上半年，比亞迪有息負債僅為214億元，在總負債的占比為4%。不僅占比低，且呈現(xiàn)出逐步降低的趨勢。
和同行進行對比，2024年上半年，吉利控股有息負債為860億，在總負債的占比是19%；長城有息負債為177億，在總負債的占比是14%。比亞迪的數(shù)據(jù)已經(jīng)處于行業(yè)低水平了。
值得注意的是，比亞迪2023年財務(wù)費用為-15億元，財務(wù)費用中很大一部分都是凈利息支出，也就是有息負債產(chǎn)生的利息支出減去貨幣現(xiàn)金帶來的利息收入產(chǎn)生的差額，財務(wù)費用為負，說明不僅沒有還息的壓力，反而還有利息的收入。
有息負債也好，無息負債也罷，還是要評估比亞迪的償債能力。今年上半年，比亞迪向金融機構(gòu)的借款為213.53億元，而同期合并現(xiàn)金及等價物余額542.27億元，完全足以償還有息負債的本金。
根據(jù)2023年財報，比亞迪經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為6100億元，支付供應(yīng)商貨款、員工薪酬等無息負債方面用了4300多億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流還有1700億元的凈額，根本不存在還不起的情況。
良好的財務(wù)狀況，使比亞迪能夠在最大限度地縮減供應(yīng)商的結(jié)賬周期。根據(jù)2023年年報，比亞迪與供應(yīng)商合作的賬期是128天。然而，根據(jù)Winds數(shù)據(jù)的一份數(shù)據(jù)，2023年，32家上市車企的供應(yīng)商賬期平均為189天。
全球范圍內(nèi)，2023年負債最高的TOP1企業(yè)當(dāng)屬豐田，負債達2170億美元，這是基于豐田連年銷量超越千萬臺的巨大生意規(guī)模。反觀比亞迪能負債5000億，恰恰體現(xiàn)了其卓越的經(jīng)營實力。
隨著比亞迪的業(yè)績持續(xù)攀升、全球化布局加速，高負債率不可避免。在衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利表現(xiàn)的汽車業(yè)務(wù)毛利率方面，比亞迪高達25.6%。保持高毛利率彰顯了比亞迪擁有比其他汽車公司更強的抗風(fēng)險能力。
何況比亞迪的這些負債大多是伴隨著業(yè)務(wù)增長自然產(chǎn)生，而非通過高風(fēng)險的外部融資積累。倘若處于轉(zhuǎn)型階段的比亞迪因為擔(dān)憂負債問題就放緩創(chuàng)新腳步，那才是本末倒置的行為。
- The end -
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1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
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3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
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