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文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈
最近，虎牙公司（NYSE:HUYA）公布了2024年第三季度財報。
表現(xiàn)怎么樣呢？從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，這份成績單有點不盡人意。
報告期內(nèi)，虎牙實現(xiàn)營收15.38億元，同比減少7.61%，這也是連續(xù)第12個季度下滑了。
對應(yīng)的歸母凈利潤，雖然僅為2361萬元，但較去年同期的1054萬元，同比增長了123.97%。
看起來是不是還不錯？但實際上，同期虎牙的三費（研發(fā)、營銷和一般及行政費用）還全部實現(xiàn)了同比下滑，下滑幅度分別為12.13%、30.4%和24.68%。
并且三費下滑的背后，也基本都涉及了“人事相關(guān)開支”的減少。這說明虎牙要么是裁員，要么是降薪了……
可即便如此，同期，虎牙的營業(yè)利潤仍為-3233萬元。
那么歸母凈利潤哪來的呢？靠銀行存錢和投資“吃”利息來的。
同期，虎牙的“利息收入”達(dá)9658萬元，從而“對沖”了經(jīng)營方面的虧損……
當(dāng)然，虎牙的這份三季報也不是沒有亮點。在直播業(yè)務(wù)營收持續(xù)萎靡的背景下，報告期內(nèi)，虎牙的游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)收入到達(dá)了4.1億元，同比增長209.34%。
毫無疑問，這是個非常不錯的增長表現(xiàn)，也很有第二增長曲線的勢頭。
那么接下來，這份增長勢頭能夠延續(xù)多久？又能不能撐起虎牙更多的價值想象力？這成為了最近一段時間，無數(shù)資本投資者爭論的焦點……
去年8月，虎牙提出了一個三年計劃，主要目標(biāo)是通過提供更多與游戲相關(guān)的服務(wù)，來推動第二增長曲線的發(fā)展轉(zhuǎn)型。
然后在重新梳理了營收結(jié)構(gòu)后，今年一季度，虎牙的游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他收入為2.436億元，二季度約為3.085億元，三季度約4.1億元，前三季度總營收9.623億元，同比增長169.4%。
乍一看是不是以為這部分高增長，全是由轉(zhuǎn)型帶來的效果？
需要祛魅一部分的是，虎牙此前就有廣告業(yè)務(wù)營收基礎(chǔ)。比如天眼查APP顯示：2022年虎牙的“廣告及其他”營收為10.68億元，2023年則下滑至了5.44億元。
這背后有娛樂直播業(yè)務(wù)下滑帶來的連鎖反應(yīng)，也有宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢的影響，即互聯(lián)網(wǎng)廣告的投入預(yù)算少了。這不難理解，畢竟降本增效是2023年的主旋律，甚至虎牙自己也縮減了不少的營銷開支。
可如今，在種種政策刺激下，今年宏觀經(jīng)濟(jì)明顯有了一定的回暖之勢，再加上虎牙的重點發(fā)力，所以即便是不轉(zhuǎn)型，虎牙的“廣告及其他”營收也可能會有一個不錯的表現(xiàn)。
這樣一來，現(xiàn)在虎牙展現(xiàn)出的第二增長曲線轉(zhuǎn)型效果，可能就要有所打折了。
既然如此，那我們不妨客觀分析下，現(xiàn)在虎牙轉(zhuǎn)型的市場上限有多高？
一是從用戶規(guī)模來看，現(xiàn)在虎牙的月活用戶規(guī)模偏小，且有增長滯緩的趨勢，這有可能限制游戲服務(wù)和廣告業(yè)務(wù)的市場上限。
報告期內(nèi)，虎牙移動端MAU達(dá)8400萬，2023年三季度為8600萬，同比有所下滑，但相較今年二季度的8350萬，環(huán)比又有所增長。
這個表現(xiàn)怎么樣？橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)，截至到去年第三季度，同是在發(fā)力游戲業(yè)務(wù)的B站總MAU、以及快手的MAU分別為3.41億、6.85億，遠(yuǎn)超虎牙。
縱向?qū)Ρ冗^去，有媒體統(tǒng)計，截至2021年末虎牙直播移動端MAU為8090萬，2022為8430萬，2023年為8410萬。
很明顯，近三年來，虎牙的月活規(guī)模都沒有太多增長，似乎已經(jīng)觸及到了平臺流量的天花板。
這也就意味著，哪怕現(xiàn)在虎牙的游戲服務(wù)增長勢頭很猛，但受制于用戶流量規(guī)模和增速放緩的影響，其未來的價值想象力恐怕也將極為有限。
或許正是意識到了這一點，前段時間，虎牙公司聯(lián)席CEO兼高級副總裁黃俊洪表示：我們已經(jīng)開始有選擇性地將虎牙平臺上的直播和視頻內(nèi)容輸送到其他平臺，從而進(jìn)一步提升虎牙內(nèi)容的影響力、觸達(dá)更廣闊的用戶群體……
老實說，虎牙這個思路是沒問題的，但就是最后的效果還有待觀察。
因為正常來說，虎牙把游戲內(nèi)容分發(fā)給別的平臺后，是要把用戶引流回虎牙的?？涩F(xiàn)在，抖音、B站們也有游戲直播業(yè)務(wù)，那么虎牙的這個內(nèi)容獲客效果就會被不斷分流。
畢竟，如果用戶只是對游戲直播感興趣，那么B站們也手握不少熱門游戲的賽事版權(quán)，足以完美承接。至于虎牙自制的賽事，這其中比如“王者榮耀主播聯(lián)賽”等，本身又是多平臺聯(lián)合舉辦，所以虎牙的內(nèi)容引流效果還要再砍一刀。
最后剩下的，只有通過內(nèi)容“喜歡”上虎牙主播本身的用戶們，才可能跨平臺追逐到虎牙。
但是這么一波三折下來，虎牙跨平臺獲客的“蛋糕”還能剩下多少呢？
二是大主播們外流風(fēng)險加劇，可能會使虎牙游戲服務(wù)的“帶貨”能力受到極大沖擊。
虎牙在游戲相關(guān)服務(wù)方面的業(yè)務(wù)，主要有三點：游戲分發(fā)、游戲廣告和游戲道具銷售。
前兩者的增長潛力，在與虎牙的用戶規(guī)模等因素有關(guān)，后者則與主播有關(guān)。
直白點講，虎牙需要“中間人”，也就是利用粉絲們對大主播的信任引導(dǎo)“帶貨”。
但現(xiàn)在一個問題是，或許是受虎牙近年來的降本增效影響，又或許是想追求更高的平臺展示近年來，諸如張大仙，騷男等不少頭部游戲主播，在簽約合同到期后，都轉(zhuǎn)向了抖音們。
去年年底，王者榮耀一哥張大仙走出虎牙，轉(zhuǎn)戰(zhàn)抖音。在虎牙平臺時，張大仙曾積攢了3000多萬粉絲。但入駐抖音大半年時間，現(xiàn)在張大仙就已經(jīng)擁有了5500多萬粉絲。
這其中固然有一定粉絲是跟著張大仙從虎牙遷移到了抖音，但多出來的近1倍粉絲規(guī)模差距，卻足以讓更多虎牙主播看到兩大平臺的流量差距。對應(yīng)的商業(yè)化天花板，自然也就不可相提并論。
這實際上也是現(xiàn)在虎牙們的尷尬所在。畢竟，就算今年虎牙在“虎億計劃”中提到“未來三年將計劃培養(yǎng)千余名全行業(yè)頭部主播，為游戲商業(yè)化主播分成100億”，但問題是，相比這種畫在未來的“餅”，眼前抖音、B站們能抓住的流量增長，恐怕要更能填飽肚子。
而且在虎牙這樣的老牌游戲直播平臺，主播間競爭也要更加激烈，所以出走抖快并非不是一個更好的選擇。
換而言之，現(xiàn)在抖音、B站們甚至都不用主動培養(yǎng)主播，僅靠流量規(guī)模似乎就足以把虎牙的專業(yè)主播人才虹吸過去……
當(dāng)然，無論“游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他”業(yè)務(wù)的未來不確定性有多強，但這已經(jīng)是虎牙唯一能破局的點。所以，虎牙跨平臺聯(lián)合的大方向恐怕也依然不會變。
不過好在，隨著互聯(lián)互通的進(jìn)一步發(fā)展，現(xiàn)在虎牙多平臺合作的打法，也逐漸與大股東騰訊重新“連接一切”的游戲生態(tài)需求相一致。
或許正因如此，去年5月，騰訊副總裁林松濤出任了虎牙公司董事長，隨后，虎牙公司高級副總裁黃俊洪和財務(wù)副總裁吳欣獲任為虎牙公司代理聯(lián)席首席執(zhí)行官。其中，前者曾經(jīng)負(fù)責(zé)QQ、騰訊文檔和騰訊云基礎(chǔ)產(chǎn)品等的管理和研發(fā)工作。
然后前段時間，虎牙又發(fā)布公告稱，根據(jù)新協(xié)議，其與騰競的英雄聯(lián)盟轉(zhuǎn)播許可費從2024-2025年兩年的3億下降到2.3億，即虎牙兩年的費用會減少0.7億。
整體基本是給人給“錢”，又幫忙加快資源整合、協(xié)同發(fā)力。
如果這都逆轉(zhuǎn)不了虎牙頹勢的話，那虎牙可能就“危險”了。畢竟，此前很多投資者都曾分析過，在虎牙股價持續(xù)低迷的情況下，對騰訊權(quán)益最優(yōu)解的排序其實是私有化，其次是低價回購，收益最低的才是現(xiàn)金分紅……
然而尷尬的是，現(xiàn)在虎牙確實可以借助騰訊生態(tài)把優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，廣泛輸送到視頻號、騰訊視頻和QQ等各大產(chǎn)品線?？蓺w根結(jié)底，騰訊只是一個強大的渠道，起的是宣傳和觸及用戶的作用，最后虎牙能不能吸引到新用戶，這個還要看分發(fā)的內(nèi)容表現(xiàn)。
但前邊提到，在游戲直播內(nèi)容方面，虎牙和抖音、B站們存在競爭重合情況；至于主播方面，虎牙未來能不能守住最核心的主播資源，好像也是個未知數(shù)……
所以，無論是為了長遠(yuǎn)增長，還是為了不被騰訊“放棄”，我認(rèn)為虎牙都不應(yīng)該把雞蛋放在同一個籃子里，還需要尋求第三增長曲線。
就像B站那樣，不僅做游戲分發(fā)銷售渠道，同時自己也做游戲開發(fā)商，尋求“暴富”的機(jī)會。
要知道，搜狐靠著天龍八部游戲，B站靠著8年前獨家代理的《Fate/Grand Order》和《碧藍(lán)航線》，都連續(xù)吃了好幾年的老底。甚至現(xiàn)在不少投資者對B站的新看點，都放到了前段時間推出的一款SLG（策略類游戲）——《三國：謀定天下》上。
可見，一款爆款游戲是能夠幫助虎牙們逆天改命的。
不過在這方面，游戲開發(fā)是大股東騰訊的主戰(zhàn)場，虎牙能不能擺脫游戲渠道的定位，還要看騰訊的意思。
畢竟，騰訊一直是給人、給資源，但好像就是沒有讓虎牙重點發(fā)力游戲，這背后是不是有某種戰(zhàn)略考量？我們不得而知。
但即便大型游戲做不來，我認(rèn)為虎牙還是可以適度做些小游戲的。
一方面，現(xiàn)在的小游戲，無論是市場還是增長想象力其實都并不“小”。據(jù)《2024年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，1—6月，小程序移動游戲收入166.03億元，同比增長60.5%。
另一方面，作為游戲直播平臺，虎牙對于用戶的游戲偏好應(yīng)該是更加敏銳的。如果能借此實現(xiàn)反推，那么未嘗不能為虎牙再多增加一條更穩(wěn)定，也更具想象力的增長曲線。
總之，在直播業(yè)務(wù)遇冷的當(dāng)下，虎牙加碼發(fā)力游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)，本身是沒錯的，但就是有點孤注一擲的既視感。
雖然這不難理解，畢竟就算現(xiàn)在虎牙轉(zhuǎn)型失敗了，但還有騰訊保底，未來甚至也還有與斗魚合并的可能。
可這么個“梭哈”玩法，對資本市場和投資者而言，無疑就成了一場沒有贏家的“豪賭”了……
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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