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多年以后再回看，2024年很可能是中國證券行業(yè)前所未有的一道分水嶺。
盡管券商板塊在過去一個多月已有不菲的漲幅，但這還遠沒有兌現(xiàn)行業(yè)真正的潛力和預期。
歷史上看，券商板塊反轉的核心驅動力往往都是基于對資本市場/證券行業(yè)支持性政策以及一攬子政策的預期，且通常發(fā)生在整個市場處于相對低位的時期，而板塊行情的持續(xù)則依賴于政策→市場→業(yè)績的正反饋閉環(huán)。
以史為鑒，9月24日三大金融部門一把手集體亮相和9月26日最高決策會議的召開可以看成是新一輪反轉的開始。政策推動下，中國股市預期徹底得到扭轉，A股成交額從此重回萬億時代并一直保持至今，9月30日和10月8日更是連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，分別突破2.6萬億元和3.4萬億元。
作為市場活躍度提升最直接受益者，券商業(yè)績立竿見影的改善。
數(shù)據(jù)顯示，43家上市券商中有超過30家券商在今年第三季度實現(xiàn)凈利潤增長，其中中信證券Q3歸母凈利潤62.29億元，同比增長21.94%，華泰證券Q3歸母凈利潤72.11億元，同比增長137.98%，國泰君安和中國銀河的凈利潤分別同比增長56.17%和54.79%。
相較于頭部公司，中小券商的彈性更大。
東北證券第三季度凈利潤增長超10倍，國海證券和第一創(chuàng)業(yè)證券的凈利潤增速更是高達近20倍。
很顯然，政策→市場→業(yè)績的交易邏輯閉環(huán)已經(jīng)形成，只要市場接著奏樂，券商必定接著舞，而這幾乎是高度確定的。
在國新辦發(fā)布會上，央行明確宣布要設立專項再貸款工具，支持上市公司回購和主要股東增持股票，首期額度為3000億元。與此同時，央行還將創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司，通過自身持有的股票ETF等證券資產(chǎn)作為質(zhì)押，從中央銀行獲取流動性，首期互換便利操作規(guī)模5000億元。
按照央行潘功勝行長的說法，如果后期效果好，可以再來兩個3000億和兩個5000億，這也就意味著樂觀情況下將有2.4萬億的潛在增量資金。要知道，這部分資金到現(xiàn)在還尚未投入市場，后期的入市勢必還會對市場形成新的推力。
還有一點值得注意，9月24日宣布貨幣金融領域的增量政策后，市場普遍認為政策面會通過觀察“924金融政策”的效果再來決定后續(xù)財政政策的跟進節(jié)奏與力度。但現(xiàn)實卻遠超市場預期，僅時隔2天，926政治局會議便對財政政策的發(fā)力提出明確表態(tài)和要求。目前化債方案已經(jīng)落地，12月的中央經(jīng)濟工作會議是規(guī)格最高的年度經(jīng)濟會議，預計到時候還會有重磅看點。
財政政策的落地將從根本上改善全市場的盈利中樞，這才是主升浪行情真正的發(fā)動機。
站在更加宏觀的視角，當下的證券行業(yè)正面臨前所未有的歷史性機遇。
在融資端，過去中國追求快速工業(yè)化和城市化，核心是以基建和房地產(chǎn)來拉動經(jīng)濟增長，居民儲蓄+銀行信貸是政府主導下配置資源的最優(yōu)解。現(xiàn)在中國正式進入科技創(chuàng)新引領增長的時代，要的是突破卡脖子，是新質(zhì)生產(chǎn)力，需要企業(yè)不斷試錯并為此承擔風險，因此以資本市場為主導的直接融資取代以商業(yè)銀行為主導的間接融資是大勢所趨，不以任何人的意志為轉移。
在投資端，2020年到2024年1月，住戶存款共增加58.24萬億元，其中82%是定期存款，這四年新增存款總額相當于2009年到2019年總和。后地產(chǎn)時代，股市成為新貨幣蓄水池的時機已經(jīng)空前成熟，對比發(fā)達國家，中國居民金融資產(chǎn)的比重仍然非常之低，加大對股票等權益資產(chǎn)的配置幾乎板上釘釘。今年10月，居民存款單月減少5700億，而證券等非銀機構存款新增1.08萬億，可見存款搬家的過程已經(jīng)開始。
投融資兩端都呼喚一個強大的資本市場，這也就是為什么高層要下大力氣搞好股市，并且史無前例的提出建設金融強國，而要達到這一目標，就必須有一個與之匹配的證券行業(yè)做支撐。
從國際經(jīng)驗來看，美國證券行業(yè)總資產(chǎn)占GDP的比重在15%-30%之間，中國則只有3%-6%，這與中國全球第二大經(jīng)濟體的身份嚴重不符。
于是，2024年3月證監(jiān)會提出要加快建設一流投資銀行和投資機構，支持頭部證券公司通過業(yè)務創(chuàng)新、集團化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強。緊隨其后，浙商證券、國聯(lián)證券、國信證券、國泰君安和海通證券等相繼給出相關收購或合并事項的安排。
并購重組歷來是金融企業(yè)實現(xiàn)快速壯大的最有效手段，協(xié)同效應與規(guī)模效應可以讓相關企業(yè)在短時間內(nèi)迅速上一個臺階。國內(nèi)證券行業(yè)在1995-2022、2004-2006、2008-2010、2012-2020年間曾先后出現(xiàn)四輪并購重組熱潮，當下則正在進行第五輪。
一個不爭的事實是，無論是資本市場行情升溫，還是券商自身做大做強，最終都必然帶來對券商的重估，這一點在歷史上屢試不爽。
還有一點值得特別注意，在過去二十年A股的歷次重大行情中，券商板塊總能跑出超額收益，沒有一次例外。
2006年年初-2007年11月，大盤最高漲幅464%，券商指數(shù)最高漲幅超11倍；
2009年1月-2009年7月，大盤最高漲幅95%，券商板塊最高漲幅111%；
2012年年初-2012年6月，大盤最高漲幅15%，券商板塊最高漲幅46%；
2012年11月-2013年2月，大盤最高漲幅30%，券商板塊最高漲幅57%；
2014年6月-2015年4月，大盤最高漲幅120%，券商板塊最高漲幅252%；
2018年10月-2019年4月，大盤最高漲幅28%，券商板塊最高漲幅82%；
2020年5月-2020年8月，大盤最高漲幅23%，券商板塊最高漲幅43%。
中國從來沒有像今天這樣迫切需要一個強大的資本市場和證券行業(yè)，這同時意味著券商也從來沒有像今天這樣具備如此強的想象力。從這個角度來說，券商的遠期發(fā)展前途可能比之前任何時候都要大。
即便9月底以來已經(jīng)有過暴力拉升，但截止到目前券商板塊依然處于估值低位，PB值大約只有2014年以來的30%分位數(shù)，估值和業(yè)績都還有向上空間。對于投資者而言，當下或許依然是右側機會。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
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1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
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3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
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1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
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