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導語：國民養(yǎng)老保險是第一家以養(yǎng)老年金保險為主體業(yè)務的公司，其被各路資本加持的背景，給予了市場對于養(yǎng)老金融無限的現(xiàn)象空間。
12月10日，國民養(yǎng)老保險引入戰(zhàn)略投資人落定，安聯(lián)投資有限公司（Allianz Global Investors GmbH，以下簡稱“安聯(lián)投資”）成為公司首位外資股東。
安聯(lián)投資以約2.84億人民幣（約3900萬美元）完成認購國民養(yǎng)老發(fā)行的約2.28億股新股，對應該公司2%的股權；國民養(yǎng)老的注冊資本將由初始注冊資本111.5億元增加至約113.78億元人民幣。
安聯(lián)選擇此時入局這樣一家年輕的養(yǎng)老險公司，看中的是中國的養(yǎng)老金融市場。
中國老齡化的進度，令養(yǎng)老儲備刻不容緩。中央金融工作會議把“養(yǎng)老金融”作為建設金融強國的“五篇大文章”之一。
國民養(yǎng)老豪華的股東背景，也折射諸多資本對第三支柱養(yǎng)老的希冀。
盡管開局良好，但國民養(yǎng)老保險仍離代表“國民”有較大距離，第三支柱養(yǎng)老仍在初級階段。
安聯(lián)投資出自名門，是德國安聯(lián)集團旗下負責環(huán)球資產(chǎn)管理業(yè)務的多元化資產(chǎn)管理公司，其母公司德國安聯(lián)集團，是全球最大的保險和資產(chǎn)管理集團之一。
國民養(yǎng)老保險總經(jīng)理黃濤曾對外表示，此番引入安聯(lián)投資，與資本金和償付能力無關。
“我們?nèi)钡氖菍φ麄€養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的戰(zhàn)略性思考、先進模式的探討以及國際上對養(yǎng)老金管理的經(jīng)驗，而引入安聯(lián)投資給了國民養(yǎng)老保險學習和交流的機會，這比單純地引入資本意義更大。”
據(jù)筆者了解，雙方在2022年已開始接觸，當初向國民養(yǎng)老保險拋出橄欖枝的外資機構不少，但多輪溝通之后，最終“情定”安聯(lián)。
“當中有幾個因素，一個是安聯(lián)持續(xù)看好中國的保險市場，另一個是雙方做事風格比較契合，都很務實。”有接近國民養(yǎng)老保險人士表示。
在雙方確定參股事宜之后，國民養(yǎng)老保險也派出人員前往德方位于中國香港的亞太總部，學習養(yǎng)老金管理經(jīng)驗和風險管理技術。
國民養(yǎng)老保險看中安聯(lián)能帶來的經(jīng)驗，而安聯(lián)則想在中國廣袤的養(yǎng)老市場上挖掘更多價值。
安聯(lián)投資全球首席執(zhí)行官托比亞斯（Tobias Pross）形容對國民養(yǎng)老保險的投資，是“把握中國快速增長的養(yǎng)老市場，巨大機會的里程碑”。
國民養(yǎng)老保險是國內(nèi)十家專業(yè)養(yǎng)老險公司中最年輕的一家。名字中的“國民”二字，蘊含了諸多期許。
2022年3月，國民養(yǎng)老保險成立之初，原銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人就表示，國民養(yǎng)老保險公司將積極參與第三支柱養(yǎng)老保險建設，同時鼓勵該公司在業(yè)務經(jīng)營、風險管控和管理機制制度方面大膽創(chuàng)新。
國民養(yǎng)老保險打破了由保險公司主導養(yǎng)老險公司的格局，成為首家銀行系養(yǎng)老保險公司，銀行系持股比例合計超過70%。
國民養(yǎng)老保險的17個股東，既包括大行理財子公司，也有北京國資的身影。國民養(yǎng)老保險當時也被納入到北京“兩區(qū)”（即“北京市高標準推進國家服務業(yè)擴大開綜合示范區(qū)、中國（北京）自由貿(mào)易試驗區(qū)”）建設項目之中。
在管理層方面，公司董事長葉海生曾任國家外匯管理局資本項目管理司司長，總裁黃濤曾任上海銀行（601229.SH）副行長。
彼時市場認為，國民養(yǎng)老保險的成立集結多方面的力量，打破單一保險集團股東的局限，有助于開拓養(yǎng)老金融新局面。
尤其是諸多銀行系股東，業(yè)內(nèi)人士表示，“商業(yè)養(yǎng)老不僅是保險業(yè)的業(yè)務，銀行、基金、證券等金融業(yè)務都可以為商業(yè)養(yǎng)老提供產(chǎn)品。銀行是中國金融業(yè)絕對主力，國民養(yǎng)老保險的銀行系背景可以更好地滿足居民養(yǎng)老金融需求。同時，銀行遍布大街小巷的網(wǎng)點也為國民養(yǎng)老保險公司的營銷提供渠道優(yōu)勢。”
值得一提的是，盡管股東眾多，但國民養(yǎng)老保險的股權分散，沒有控股股東。
“大家股權差不多，自然不會有銀行系險企那樣有母行的鼎力支持，但是好處在于給予了管理層較大的發(fā)揮空間。”前述接近國民養(yǎng)老保險人士表示。
在諸多力量的托舉下，國民養(yǎng)老保險成立起一直保持盈利，打破了保險公司“七虧八盈”的規(guī)律。
盈利，這對于諸多養(yǎng)老險公司來說，近年倒成了一樁難事。
今年前三季度，平安養(yǎng)老和泰康養(yǎng)老分別虧損36.84億元和16.94億元。這其中既有來自投資端的烏云，也有在監(jiān)管要求下轉型的陣痛。
專業(yè)養(yǎng)老險公司應為養(yǎng)老而生。然而在過去數(shù)年，養(yǎng)老保險“跑偏”的情況屢有發(fā)生。
此前市場上有過一批由養(yǎng)老公司推出的高收益、高靈活度的個人養(yǎng)老產(chǎn)品，名為養(yǎng)老保障，但實則為非保本公募資管產(chǎn)品。另外，多家養(yǎng)老保險公司也在開展其他險企或銀行的委托資金管理業(yè)務和短期健康險業(yè)務。
這樣的跑偏，也和養(yǎng)老險公司的背景有關。
在個人養(yǎng)老金融市場，壽險已囊括養(yǎng)老險的產(chǎn)品。保險集團下的壽險公司既承擔了獲客又承擔了產(chǎn)品供給的作用，養(yǎng)老險公司的定位較為尷尬。
企業(yè)年金市場較小且競爭激烈，養(yǎng)老險被迫自己尋找出路。
2023年末，金融監(jiān)管總局下發(fā)《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法》，要求養(yǎng)老保險公司回歸本源，壓降和養(yǎng)老無關的業(yè)務。
對于剛成立不久的國民養(yǎng)老保險而言，負債端沒有需要剝離的無關業(yè)務，投資端沒有地產(chǎn)等風險敞口，又獲得首批“個人養(yǎng)老金”和“商業(yè)養(yǎng)老金”雙試點，可謂天時地利。
“欲戴王冠，必承其重”。集合多方資源的國民養(yǎng)老保險，也承擔著推開第三支柱養(yǎng)老的重任。
不管是監(jiān)管，還是公司管理層，都持續(xù)強調(diào)養(yǎng)老金融“普惠為民”，在產(chǎn)品設計上也在堅持這一點，最大讓利給客戶。
因此，留給個人養(yǎng)老金產(chǎn)品和商業(yè)養(yǎng)老金的傭金費用空間并不多。
保險產(chǎn)品在多數(shù)時候并不是客戶主動買來的，而是銷售人員“賣出去”的。較低的傭金，使得銷售人員推廣的動力不足。
“以商業(yè)養(yǎng)老金為例，傭金費用不如銀行理財，在銀行渠道會被推給什么人呢？就是不接受本金有損失、又被商業(yè)養(yǎng)老金的收益率吸引的人，一般以臨近退休的中老年人居多。”業(yè)內(nèi)人士透露。
“不過，他們又沒有理解這里的保本是三年一核算、滾動保本。剛買沒多久，看到自己的賬戶虧損，便到銀行鬧著要退保。”該人士苦笑。
而個人養(yǎng)老金制度，也長期活在“開戶熱繳存冷”的討論中。
數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，已經(jīng)有6000多萬人開通了個人養(yǎng)老金賬戶，但僅有約兩成多的開戶者進行了實際繳存，且人均繳存金額相對較低。
盡管國民養(yǎng)老保險在個人養(yǎng)老金和商業(yè)養(yǎng)老金領域的結算利率有高于同業(yè)之處，但此刻并未展現(xiàn)出其在養(yǎng)老金融上的獨特?；蛞惨驗榈谌еB(yǎng)老本身的低覆蓋度，目前尚未和“國民”這樣宏大的字眼產(chǎn)生直接鏈接。
國民養(yǎng)老保險是第一家以養(yǎng)老年金保險為主體業(yè)務的公司，其被各路資本加持的背景，給予了市場對于養(yǎng)老金融無限的現(xiàn)象空間。
在落到實處之時，國民養(yǎng)老保險如何真正成為“國民”的養(yǎng)老保險，還需要探索。
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4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
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