很可惜 T 。T 您現在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經錄用會有專人和您聯系
咨詢如何成為春羽作者請聯系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
上世紀90年代資產泡沫破裂后，日本經歷了漫長的縮表周期。
與經濟背景遙相呼應的，是民眾和經濟學術界情緒逐漸悲觀。日本內閣歷年的經濟白皮書敘事，從《擴大內需市場，塑造國際影響力》的鴻鵠之志，逐漸轉向世紀之交的悲觀論調五部曲《沒有改革就沒有增長Ⅰ-Ⅴ》。
怎么改，革哪里？各行各業(yè)的領軍人物獻計獻策，旨在打破桎梏，用新思維范式實現經濟復蘇奇跡。無限QE、零利率、精益管理，與之類似的上至貨幣政策，下至人事管理政策，反常識性創(chuàng)新不勝枚舉。
當然結局大家都知道，理想很豐滿現實很骨干，沒過幾年，內閣策略就明顯有躺平之意。2008年金融危機，白皮書的副標題直接定位《直面風險的日本經濟》，“平成衰退”似乎是這一代日本人唯一的烙印。
但所有的觀點都是一體兩面的。盡管世紀之交日本經濟學派的百家爭鳴，沒能挽救頹廢的日本經濟，但確實也有不少值得我們深思借鑒的獨到觀點，今天我們來聊一聊這其中，幾乎是最反常識的理論啟示之一：
武藏曲線。
就在日本經濟面臨改革難題的同時，柳傳志榮登了美國時代周刊“全球25位最有影響力的商業(yè)領袖”，彼時最令聯想加分的，就是以民族企業(yè)的Title，蛇吞象之姿收購了傳奇巨頭IBM的個人電腦業(yè)務。
以后視鏡的視角來看，聯想通過這筆并購，成為了近二十年出海最成功的中國企業(yè)之一。但就當時而言，聯想的市值都沒有交易對價高。是什么能促使柳傳志和楊元慶做出如此冒險的舉動？正是IBM在個人計算機領域無出其右的金字招牌。
要知道，柳傳志最喜歡的一本書，就是《再造宏基》。作為企業(yè)管理學界享有很高聲譽的老一輩企業(yè)家，施振榮《再造宏基》提出的“微笑曲線”成為了彼時中國制造轉型的圣經之一，通過收購提高自身在微笑曲線中的價值，無可厚非。
可就在聯想收購IBM的同一年，日本索尼中村研究所的所長中村末廣提出了完全相反的看法，他認為制造業(yè)的業(yè)務流程中，組裝、制造階段的流程有較高的利潤，而上游環(huán)節(jié)和下游環(huán)節(jié)的利潤反而較低，“像一把武藏刀一樣”。
為了印證這個說法，同年日本厚生勞動省和經濟產業(yè)省聯合發(fā)布了一個“日本制造業(yè)中小企業(yè)白皮書”，書中調查了150家高收益和150家低收益企業(yè)，通過兩組樣本對比得出了相同的結論：相對而言，對生產環(huán)節(jié)的投入和增強，更容易使日本中小企業(yè)成為高收益企業(yè)。
日本精益學派大師佐佐木元甚至表示：“制造過程中降低10%的成本，等于經營層面在市場銷售額擴大一倍；資金周轉率提高1%，等于市場占有率提高10%。”
相較于晦澀難懂的貨幣政策，武藏曲線的爭議性有過之而無不及，正如吳曉波所說：“在過去數十年來，微笑曲線在某種程度上成為了中國制造走向中國智造的理論指導曲線。”
祖宗之法不應顛覆。
無論是施振榮再造宏基，還是中村末廣的日本制造業(yè)白皮書，對于產業(yè)鏈價值的論述似乎都有詳實的驗證邏輯和數據支持。
那么究竟誰對誰錯，我們以A股為范本，做個對比揭示。
無論是微笑曲線，還是武藏曲線所界定的“產業(yè)鏈”，實際是一個相對模糊的定義：比如對于化工制造業(yè)而言，基礎化工原料、勘探、冶煉可以被視為產業(yè)鏈上游；化學纖維、塑料等制成環(huán)節(jié)可以被視為中游；建材、紡織等應用環(huán)節(jié)是下游。
但是對于輕工紡織而言，化學纖維和棉原料為上游，紡織加工為中游，品牌服飾才是傳統意義的紡織下游。
同一環(huán)節(jié)在不同的產業(yè)鏈中位置并不固定，因此我們選用上下游環(huán)節(jié)相對清晰的制造業(yè)產業(yè)鏈為樣本，搞清楚兩個問題：
●從利潤率的角度來看，產業(yè)鏈是更貼合微笑曲線還是武藏曲線？
●從經營效率的變化而言，是不是如同日本精益管理學派所述，生產環(huán)節(jié)效率提升帶來的利潤貢獻更多？
先來看看利潤率角度，我們以最新一期年報數據的凈利潤率為口徑，簡單切分（比如建材裝飾行業(yè)，有些家居品牌也做設計，考慮到數據量，我們僅按照申萬二級行業(yè)標準區(qū)分產業(yè)鏈環(huán)節(jié)）了制造業(yè)中產業(yè)鏈分工較細的行業(yè)。
從下圖可以看到，部分行業(yè)形成了與微笑曲線完全不同的利潤曲線（比如電子產業(yè)），主要原因還是在于產業(yè)發(fā)展階段不同，A股上市的電子設計產業(yè)（尤其是半導體設計）技術不成熟，還未實現盈利，拉低了利潤率均值。
圖：部分制造業(yè)產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤率，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理從中國制造走向中國智造的理論指導曲線，并沒有錯。那么我們是否可以斷言武藏曲線有失偏頗？顯然也不行。
我們統計了過去二十年制造業(yè)大類的財務數據變動情況，以制造業(yè)凈利潤率為基準，經營性的指標中，存貨周轉率與凈利率保持了17個年度的同向變化；營業(yè)周期變動（天數越少資本使用效率越高）與凈利率保持了 16個年度同向；成本規(guī)模（毛利率）與凈利率保持了14個年度的同向；總資產周轉率也有13個年度同向。
而營收規(guī)模僅僅有9各年度同向，不足樣本量的一半。
圖：2004-2023年證監(jiān)會分類制造業(yè)財務數據統計，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理考慮到變動幅度的影響，我們利用SPSS工具進行因子相關性分析也可以看出，幾項指標中經營性指標的相關性明顯大于營收指標。
顯然，加工生產環(huán)節(jié)的經營性指標，與企業(yè)凈利率的關聯度更高。
即便對于A股的制造業(yè)企業(yè)，武藏曲線也沒有錯，甚至精益管理學派佐佐木元關于“制造成本和周轉率”的表述也得到了印證。
微笑曲線和武藏曲線，都在A股的范本中找到了題解。
微笑曲線和武藏曲線，在同一個范本中都得到了印證。那么，只有一種可能，兩條曲線的坐標軸其實并不一致：
首先，施振榮所提出的微笑曲線，實際是制造業(yè)各個環(huán)節(jié)的相對利潤率，在大多數成熟制造業(yè)中，利潤結構是勞動力倒推的過程，勞動力豐富的環(huán)節(jié)利潤率就低，這是經濟學供給根基決定的，沒有任何問題。
其次，中村末廣提出武藏曲線時，日本剛剛通過了《制造業(yè)基礎技術振興基本法》，大力扶持包括工業(yè)設計、壓塑成型、擠出成型、機械等26個中高端制造業(yè)領域，除了傳統的汽車產業(yè)外，日本制造業(yè)勞動力聚焦于先進材料、半導體電子等等產業(yè)。
因此中村末廣提出的武藏曲線，實際是針對中高端制造業(yè)的指導邏輯，而中高端制造業(yè)本就不是勞動力驅動的，自然與微笑曲線相悖。
最后，在日本厚生勞動省和經濟產業(yè)省的驗證過程中，將驗證的重點放在了“針對制造業(yè)哪個環(huán)節(jié)投入可以獲得更顯著的回報”，而不是哪個環(huán)節(jié)的絕對利潤率最高，這其實與微笑曲線的議題并無關系。
包括佐佐木元的表述亦是如此，如果以哪個環(huán)節(jié)優(yōu)化更能影響利潤率的角度出發(fā)，武藏曲線和微笑曲線本身并不沖突，前者證明了“制造至上”和“精益管理”的價值，但也沒有否定最基本的勞動力供需關系。
因此針對武藏曲線和微笑曲線矛盾的問題，我們可以總結兩條結論：
·當討論中村末廣和施振榮提出的絕對利潤率時，根據產業(yè)成熟度和勞動力市場環(huán)境的不同，二者都有一定的道理，需要具體問題具體分析，目前我國大多數制造業(yè)產業(yè)鏈還是因循微笑曲線的原理。
·當討論日本精益學派所述的“制造至上”時，武藏曲線和微笑曲線完全不具備可比性，是一個類似雞同鴨講的問題。
盡管相較于微笑曲線，在我國大多數傳統制造業(yè)中武藏曲線的貼合度并不高。
但通過勞動力供需關系倒推出來的微笑曲線，一定會因為勞動力關系轉變導致失效，比如它可以指導世紀交匯的中國，現階段的東南亞，卻無法適應制造空心化的美國。
當面對高端制造業(yè)并且產業(yè)鏈結構趨穩(wěn)時，武藏曲線具備更多前瞻性地指導意義，它可以更有效率提升制造業(yè)資本利用效率。
就好比前文中我們一直未提及的機械裝備制造業(yè)：成熟領域中，三一、柳工、徐工可以通過微笑曲線的兩端——更貼合市場需求的機型和更長周期的售后服務，撬動卡特彼勒牢固的市場份額。
但面對大型盾構機、造船等尖端制造業(yè)時，肯定不能依賴所謂品牌效應開拓市場，還是得依靠精細化的生產過程，成熟穩(wěn)定的制造周期，打造出比較優(yōu)勢。
在關注創(chuàng)新主導的生產力提升同時，我們也應當重視“制造至上”的邏輯。
畢竟優(yōu)質供給才能帶動需求，一味追求品牌效應、夸張的設計，忽視了制造供給本身，要不迎來“新消費”式的騙局，要不陷入制造業(yè)空心化后不可逆的困局。
這或許才是我們理解武藏曲線的意義。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經允許不得轉載。
《鳥哥筆記版權及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質量內容的交流平臺。為落實國家互聯網信息辦公室“依法管網、依法辦網、依法上網”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質內容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權或有其他不良影響的網絡信息。
一、根據《網絡信息內容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權，破壞國家統一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權益；
11)通過網絡以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網絡欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內容的信息或行為。主要表現為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網站秩序的內容，或進行相關行為。主要表現為：
1)多次發(fā)布包含售賣產品、提供服務、宣傳推廣內容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉網站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產品、品牌等內容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網站秩序的推廣內容及相關交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內容，如通過偽造經歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內容審核的廣告內容。
4. 色情低俗信息，主要表現為：
1)包含自己或他人性經驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產生性聯想；
5)展現血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內容。
5. 不實信息，主要表現為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經歷等誤導他人的內容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯。
6. 傳播封建迷信，主要表現為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現手法等行為來誘導用戶；
2)內容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網站通過主動發(fā)現和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內容時，本網站將依據相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內容時，本網站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經驗的不斷豐富，本網站出于維護本網站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網站用戶對本網站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權歸屬本網站所有)