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過去的一季度，AI、電商、游戲等互聯(lián)網(wǎng)核心業(yè)務(wù)陣地快速迭代。尤其是AI，不管是技術(shù)理念、商業(yè)化落地思考，或是資金投入層面，都呈現(xiàn)出進(jìn)一步大開大合的狀況，因此處于這些核心陣地的企業(yè)及相關(guān)業(yè)務(wù)在一季度的表現(xiàn)都更加值得關(guān)注。
5 月 14 日，騰訊發(fā)布其 2025 年第一季度財(cái)報(bào)，該季度騰訊總收入為人民幣 1800 億元，較上年同期同比增長13% ；毛利為人民幣 1005 億元，同比增長 20% ；Non-IFRS 經(jīng)營利潤率由去年的 37% 上升至 39% ，而國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下經(jīng)營利潤率同比有所下滑。
值得注意的是，該季度騰訊資本開支為人民幣275億元，同比增加 91% ，銷售及市場推廣開支 78.7 億元，較上年同期有所上漲，這與一季度騰訊元寶的大力投放不無關(guān)系。
于現(xiàn)在的騰訊而言，游戲收入是基本盤，視頻號及電商相關(guān)業(yè)務(wù)是更快能夠看到落地的新曲線；而AI相關(guān)的產(chǎn)品技術(shù)或理念能夠分散在騰訊所有業(yè)務(wù)的不同環(huán)節(jié)，跟不同業(yè)務(wù)結(jié)合情況和落地速度也有區(qū)別，有的立馬能夠看到轉(zhuǎn)化（AI之于騰訊音樂），而有的目前主要負(fù)責(zé)提供期待和想象力（元寶和微信Agent）。
三種業(yè)務(wù)之于騰訊的不同意義，構(gòu)成了當(dāng)下市場對騰訊財(cái)務(wù)狀況的主要感知維度。
一季度騰訊增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長17%至人民幣921億元。其中騰訊本土市場游戲收入為人民幣 429 億 元，較去年同期的低基數(shù)同比增長 24%，得益于《王者榮耀》與《和平精英》的收入增長，以及近期發(fā)布的 《地下城與勇士:起源》與《三角洲行動》的收入貢獻(xiàn)。
國際市場游戲收入為人民幣 166 億元，同比增長 23% ，乃由于《荒野亂斗》 、《 部落沖突：皇室戰(zhàn)爭》及《PUBG MOBILE》的收入增長。社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長7%至人民幣 326 億元，得益于手游虛擬道具銷售、音樂付費(fèi)會員收入及小游戲平臺服務(wù)費(fèi)的增長。
值得注意的是，一季度騰訊游戲包括《王者榮耀》和《穿越火線手游》流水創(chuàng)下歷史新高。
一方面，一季度是游戲傳統(tǒng)旺季，一季度包括春節(jié)游戲充值熱門期間，并且許多手游開年都有充值返利活動；另外據(jù)玩家統(tǒng)計(jì)，《王者榮耀》一季度上線了10款史詩皮膚、12款傳說皮膚、2款珍品傳說、兩款無雙皮膚以及1款典藏皮膚。
而《王者榮耀》二季度則是迎來了聯(lián)名旺季，《哪吒之魔童鬧海》、小黃鴨、三江源、三麗鷗等大熱IP聯(lián)名皮膚或活動也有望延續(xù)流水水平。
另一方面，從目前游戲大盤來看，經(jīng)過 2024 年，游戲行業(yè)迎來新敘事。2024年中國游戲行業(yè)總產(chǎn)值4602.9 億元，同比增長 9.4% 創(chuàng)歷史新高，版號總量 1416 個(gè)同比增長 31.7%，創(chuàng)近三年新高，不過用戶規(guī)模同比增長 0.94% 增速趨近飽和。
細(xì)分來看，小程序游戲增速放緩，但 2024 年主機(jī)游戲《黑神話：悟空》打開新市場，端游《無限暖暖》《漫威爭鋒》都在 2024 Q4 上線，到了 2025 年這些游戲?qū)κ袌龅挠绊懣赡軙掷m(xù)。
游戲本質(zhì)上具有社交屬性和IP屬性，高度依賴意識形態(tài)迭代，此前《新立場》的文章就表示，游戲公司需要比整個(gè)娛樂大盤更快地再建認(rèn)知文化“巴別塔”，在這一方面，騰訊展現(xiàn)出“守舊”趨勢明顯。
而騰訊的電商業(yè)務(wù)近一年來則算得上新。
過去一年視頻號、微信小店，乃至整個(gè)騰訊電商板塊動作頻頻發(fā)展迅猛。前有視頻號小店改名為微信小店，微信小店帶貨規(guī)模創(chuàng)新高，到了2025年一季度，騰訊為微信小店商家提供更多的入駐支持，以擴(kuò)充品牌商品庫，為微信小店交易額同比迅速增長作出貢獻(xiàn)。
另外本次財(cái)報(bào)發(fā)布同一天，騰訊微信事業(yè)群成立電商產(chǎn)品部，負(fù)責(zé)微信內(nèi)交易模式的探索。原微信開放平臺基礎(chǔ)部負(fù)責(zé)人曾鳴擔(dān)任電商產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人，向微信事業(yè)群總裁張小龍匯報(bào)。
去年五月份，微信就已將視頻號直播電商團(tuán)隊(duì)并入到微信開放平臺（小程序、公眾號等）團(tuán)隊(duì)，原微信視頻號直播電商團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)由微信開放平臺負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)。
這兩個(gè)調(diào)整信息結(jié)合起來看，截止到去年，微信的開放平臺業(yè)務(wù)就已經(jīng)囊括了微信生態(tài)內(nèi)的大部分電商業(yè)務(wù)，包括舊的電商模式小程序電商，新的電商模式微信小店電商等。由此不難看出現(xiàn)在的電商部門算得上是騰訊開放平臺部門內(nèi)部孵化出來。
電商仍然是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當(dāng)前變現(xiàn)的主要陣地之一，在游戲基本盤守舊，AI落地還仍需探索的階段，微信電商生態(tài)作為電商行業(yè)鮮有的社交、私域類型電商，盡管體量相對較小，但其在電商業(yè)務(wù)上的加碼和整合本就是一種革新，能夠滿足市場對騰訊的別樣期待。
2025 一季度整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的探索重點(diǎn)依然放在了AI上，甚至相比起 2024 年更是按下了加速鍵。
總結(jié)來說，經(jīng)過了2024年AI應(yīng)用初步落地，到了 2025 一季度 DeepSeek 爆火改變了整個(gè)AI行業(yè)的多方面格局和估值邏輯，Manus爆火又引起國內(nèi)市場對于Agent更大的關(guān)注度，于是AI尤其是Agent方向正在更迅速地探索商業(yè)化落地。
而不可否認(rèn)的是，2024 年騰訊對AI的探索相比其他頭部AI企業(yè)要慢。
此前《新立場》的文章《騰訊字節(jié)，做AI to C的兩個(gè)“極端”在頂峰相遇》就提到過，騰訊在AI時(shí)代的主要產(chǎn)品元寶在2024年可以說是查無此人的狀態(tài)。
根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，2024 年AI產(chǎn)品榜單前30沒有騰訊元寶的身影，騰訊上榜的應(yīng)用是搜狗輸入法和微信輸入法。而元寶沒有進(jìn)年度累計(jì)下載量前30也就意味著，在七麥統(tǒng)計(jì)的各大主流應(yīng)用商店端口內(nèi)，字節(jié)豆包在 2024 年的累計(jì)下載量，至少是騰訊元寶的 20 倍。
這不僅僅體現(xiàn)在了豆包元寶的下載量差距上，也體現(xiàn)在了他們的C端產(chǎn)品矩陣形式上：騰訊在AI時(shí)代除了元寶再無有知名度的C端新應(yīng)用，而字節(jié)則是全方位創(chuàng)造新的AI to C應(yīng)用。這也許跟他們的產(chǎn)品基因有關(guān)，一個(gè)擅長做產(chǎn)品，一個(gè)擅長利用和延展微信生態(tài)。
盡管在去年，騰訊在AI上的探索相對較慢，但是在一季度，騰訊抓住機(jī)會給自己按下了加速鍵。
隨著DeepSee爆火，元寶接入DeepSeek，元寶應(yīng)用加大廣告投放，“微信+DeepSeek”，就像是十幾年前的“紅包”之于微信一般，成為元寶這個(gè)應(yīng)用名字打響C端知名度的利器。后來甚至有元寶接入微信成為聊天界面的“常駐聯(lián)系人”。
同時(shí)在一季度，騰訊對AI業(yè)務(wù)的部分組織架構(gòu)也都進(jìn)行了調(diào)整，將元寶的產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，及QQ瀏覽器、搜狗輸入法、ima等更多產(chǎn)品和應(yīng)用都轉(zhuǎn)入了CSIG（云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群），這與以上微信開放生態(tài)和微信內(nèi)電商交易探索團(tuán)隊(duì)的整合異曲同工。
縱觀騰訊整個(gè)財(cái)報(bào)，對AI的加速布局體現(xiàn)在了幾乎每一個(gè)業(yè)務(wù)板塊的財(cái)務(wù)上。
比如此次財(cái)報(bào)中，騰訊管理層討論及分析稱，第二大板塊營銷服務(wù)業(yè)務(wù)的收入增長，主要得益于用戶參與度提高、廣告平臺持續(xù)的 AI 升級以及微信交易生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化；第三大板塊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)之中，企業(yè)服務(wù)收入增長百分比達(dá)雙位數(shù)，其增長乃受云服務(wù)收入及商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)的增長所驅(qū)動。
體現(xiàn)在業(yè)務(wù)上更具體來說，騰訊稱通過提升生成式AI能力，升級了我們的廣告技術(shù)平臺，例如改進(jìn)圖像生成與視頻編輯功能以加速廣告制作，推出數(shù)字人解決方案以促進(jìn)直播活動，以及加深對商品與用戶興趣的理解以提升推薦效果；騰訊云音視頻解決方案，連續(xù)七年按中國市場收入計(jì)排名第一。通過接入大語言模型能力，我們提升了音視頻解決方案的內(nèi)容生成、媒體處理和實(shí)時(shí)互動的體驗(yàn)……
加之將元寶植入微信聯(lián)系人，騰訊這些業(yè)務(wù)板塊跟AI的探索目前落地轉(zhuǎn)化節(jié)奏顯然并不一樣，于騰訊在AI市場的布局意義也不一樣。
往近了來說，AI 去年就已廣泛用于圖像生成及廣告，這一塊的商業(yè)化落地探索騰訊只能算得上緊跟市場；騰訊云音視頻解決方案則是相比起其他云廠，依靠自身生態(tài)優(yōu)勢的正常差異化定位。而元寶植入微信聯(lián)系人，這一看似幾乎實(shí)現(xiàn)不了即時(shí)轉(zhuǎn)化的動作反而意義重大。
一方面，字節(jié)探索新的C端應(yīng)用，自身內(nèi)容生態(tài)結(jié)合AI大有可為；百度阿里成為蘋果在國內(nèi)的AI服務(wù)商，一定程度也徹底奠定了自身在AI時(shí)代的地位；而元寶成為微信“常駐聯(lián)系人”，這一產(chǎn)品層面的設(shè)計(jì)，倒是有可能讓騰訊成為AI行業(yè)新的范式。
此次財(cái)報(bào)電話會上騰訊對于AI及Agent的理解成為市場關(guān)注焦點(diǎn)，馬化騰在回答分析師提問時(shí)表示，每個(gè)人都可以做通用的智能體，但與此同時(shí)，也有一種智能體可以存在于微信內(nèi)部以及微信獨(dú)特的生態(tài)系統(tǒng)中。
馬化騰認(rèn)為，在微信生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)，騰訊有機(jī)會創(chuàng)建一個(gè)非常獨(dú)特的智能體。它與微信生態(tài)系統(tǒng)的獨(dú)特組成部分相連接，包括社交圖譜、通信和社區(qū)能力、內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)（如公眾號和視頻號），以及微信內(nèi)數(shù)百萬個(gè)小程序。
這些小程序?qū)嶋H上涉及各種信息以及跨越許多不同垂直應(yīng)用的交易和操作能力。因此，為與其它更通用的智能體相比，這將是非常獨(dú)特的。這對騰訊來說是一個(gè)非常差異化的產(chǎn)品。
依托于微信私域的特殊性，以及強(qiáng)大多元的生態(tài)組件，微信支付，騰訊也許反而是最有望將電商、社交、內(nèi)容用AI完整串聯(lián)的角色，不過筆者認(rèn)為，這稍有些遙遠(yuǎn)。
事實(shí)上此前《新立場》就已提出，資源是資源，想法是想法，落地是落地。每個(gè)大廠都會展現(xiàn)自己的AI資源，以及這些資源結(jié)合最新的技術(shù)理念產(chǎn)品理念的合理性，展現(xiàn)“期望”并非難事，重要的是，尋找到更容易觀測落地的層面。
正如《新立場》此前所說，雖然現(xiàn)如今AI行業(yè)輿論以及市場認(rèn)知拉通已然成為重要一環(huán)，但依然有角色將對Agent的探索落到更實(shí)際的層面，比如支付寶對MCP的探索，支付寶也有望成為掀起相關(guān)平臺相關(guān)行業(yè)某一AI熱潮的那匹“黑馬”。
支付寶這些年并不算“舒服”，既不是任何人的占位符，又要面對微信支付的生態(tài)擠壓，支付寶比許多角色都能更保持警惕和危機(jī)感，這種情況下到了AI時(shí)代，危機(jī)才會變?yōu)檗D(zhuǎn)機(jī)。
而平臺對自身業(yè)務(wù)結(jié)合AI的理解能力并非一蹴而就，在2025年的現(xiàn)在，在“AI一天，人間一年”版本快速迭代的當(dāng)下，條條大路通羅馬的氣定神閑有時(shí)候也會制約思考。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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