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海底撈11月5日宣布,將于2021年12月31日前逐步關(guān)停300家左右經(jīng)營(yíng)未達(dá)預(yù)期門(mén)店,其中部分門(mén)店將暫時(shí)休整、擇機(jī)重開(kāi),休整周期最長(zhǎng)不超過(guò)兩年。消息一出,輿論嘩然,竄上新聞熱搜的同時(shí),在資本市場(chǎng)也引起軒然大波。
公開(kāi)資料顯示,2019年、2020年海底撈分別新開(kāi)門(mén)店308家、544家,今年上半年新增299家。截至今年6月30日,全球門(mén)店總數(shù)達(dá)1597家。關(guān)停的300家門(mén)店相當(dāng)于海底撈2019年全年新開(kāi)門(mén)店數(shù),也相當(dāng)于門(mén)店總數(shù)的約20%,并且大多都是今年剛擴(kuò)張的店面。
但即便如此,減掉即將關(guān)停的約300家之后,海底撈門(mén)店總數(shù)仍在1300家左右,依然是中國(guó)最大的連鎖火鍋餐飲企業(yè)。
海底撈年初為什么選擇擴(kuò)張?
現(xiàn)在又為什么關(guān)停?
戰(zhàn)略收縮后卻仍被資本看好?
報(bào)告醬主要參考了東吳證券《海底撈:更新電話會(huì)議紀(jì)要20211105》和華泰證券《海底撈(06862):關(guān)停部分門(mén)店,期待龍頭再起》,與大家一同分享上述疑問(wèn)。
受疫情影響,各大餐飲門(mén)店紛紛收縮戰(zhàn)線,甚至倒閉的情況下,為何海底撈還如此大規(guī)模的開(kāi)新店?原來(lái),去年6月,海底撈創(chuàng)始人張勇基于“疫情將于3個(gè)月內(nèi)結(jié)束”的判斷,決定了海底撈逆市擴(kuò)張的策略。
根據(jù)張勇的判斷,人流量驟減、商場(chǎng)關(guān)門(mén),直接導(dǎo)致大量的中小火鍋品牌倒下,更是讓商場(chǎng)的租金都迎來(lái)了史無(wú)前例的下降,此時(shí)正是海底撈最大的機(jī)會(huì),趁此機(jī)會(huì)加速擴(kuò)張,疫情結(jié)束后便能成功坐穩(wěn)火鍋老大的名號(hào)。
2020年,海底撈新開(kāi)店544家,關(guān)店14家,凈開(kāi)店530家,開(kāi)店數(shù)量大超預(yù)期。但進(jìn)入2021年以來(lái),全球疫情的影響仍未消退,消費(fèi)者外出就餐意愿仍然較低,疊加短期消費(fèi)能力不足,導(dǎo)致公司翻臺(tái)率恢復(fù)乏力。

而海底撈的股價(jià)也受此影響。海底撈的股價(jià)在2021年2月達(dá)到歷史新高的80多港元/股,總市值曾一度接近4700億港元。但截至15日收盤(pán),海底撈報(bào)收20港元。這意味著,疫情以來(lái),海底撈的股價(jià)已經(jīng)驟降近80%,市值蒸發(fā)了3500億港元。
公司重新審視逆勢(shì)開(kāi)店策略,認(rèn)為對(duì)疫情影響持續(xù)性的錯(cuò)誤判斷、內(nèi)部管理的松懈以及調(diào)整應(yīng)對(duì)不當(dāng)是當(dāng)前經(jīng)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)的主要原因。因此,公司及時(shí)調(diào)整短期發(fā)展戰(zhàn)略,將“抓翻臺(tái)率”作為后續(xù)工作重點(diǎn),逐步放緩開(kāi)店節(jié)奏。
據(jù)海底撈公司公告,目前計(jì)劃關(guān)閉/調(diào)整門(mén)店在300家左右,但這個(gè)數(shù)字還會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整,最終數(shù)量還沒(méi)確認(rèn)。目前公司列出的名單里基本是近1-2年開(kāi)出的門(mén)店,18年以前開(kāi)出的門(mén)店占比比較低。從城市分布上來(lái)說(shuō),并不是說(shuō)1-3線城市要關(guān)多少,而是主要參考外部商圈成熟程度、客流量、門(mén)店密度、單店財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)(虧損是否有改善潛力)等因素去篩選。目前列出這些目標(biāo)門(mén)店近半年翻臺(tái)率基本低于2。
緊接著,11日晚間,據(jù)港交所文件,海底撈計(jì)劃以每股20.33-21港元價(jià)格配售1.15億股股份,籌資最多3.1億美元(約合人民幣20億元)。截至昨日(15號(hào))收盤(pán),海底撈報(bào)收20港元。而就在不久前的11月5日,海底撈再度創(chuàng)下19.38港元的新低。

招商香港認(rèn)為,每股盈利稀釋作用有限。然而,對(duì)關(guān)閉300家餐廳造成3億元人民幣損失的假設(shè)可能與實(shí)際金額不同。因此把目標(biāo)價(jià)從22.6港元下調(diào)至21.5港元,以反映有關(guān)配股。維持中性評(píng)級(jí)。
本次公司執(zhí)行董事兼副首席執(zhí)行官楊利娟女士將開(kāi)展“啄木鳥(niǎo)計(jì)劃”以期改善餐廳經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。

啄木鳥(niǎo)計(jì)劃中提到的4次/天的平均翻臺(tái)率目標(biāo)和擴(kuò)張息息相關(guān),在經(jīng)過(guò)這幾個(gè)月實(shí)際評(píng)估和測(cè)算后,現(xiàn)在重要的是把海底撈1000多門(mén)店運(yùn)營(yíng)、管理和人員培養(yǎng)建立好基礎(chǔ),其最終結(jié)果就是實(shí)現(xiàn)翻臺(tái)率回升,并再進(jìn)行規(guī)?;瘮U(kuò)張。
計(jì)劃中要關(guān)掉的300門(mén)店,主要可以分為兩種類(lèi)型:
一次性直接關(guān)掉:這種類(lèi)型,公司將按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求,首先將使用權(quán)資產(chǎn)和負(fù)債做一次性處理;
暫停營(yíng)業(yè)整頓門(mén)店:有些物業(yè)愿意延長(zhǎng)免租期或者減免租金,公司會(huì)基于實(shí)際情況去做減值測(cè)試。
對(duì)于關(guān)店的篩選標(biāo)準(zhǔn),比如經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù),關(guān)掉這類(lèi)門(mén)店會(huì)及時(shí)止損,節(jié)約現(xiàn)金流;另外,關(guān)店還會(huì)考慮加密布點(diǎn)情況(比如3-5公里內(nèi)還有其他門(mén)店),關(guān)店后可減輕分流影響,其他門(mén)店經(jīng)營(yíng)情況能有提升。最后,關(guān)店也會(huì)有一次性的減值損失會(huì)影響到當(dāng)期。
此次關(guān)店計(jì)劃,公司在人才培養(yǎng)、選拔以及技能提升方面,也做了深度反思,梳理出了多項(xiàng)具體可落地的有效措施。畢竟導(dǎo)致此次關(guān)店的一個(gè)重要因素就是優(yōu)秀店經(jīng)理不足。之后符合企業(yè)內(nèi)部培訓(xùn)的海底撈學(xué)習(xí)發(fā)展中心將從管理、業(yè)務(wù)、企業(yè)文化、生活等四大類(lèi)課程入手,確保在運(yùn)營(yíng)、服務(wù)、產(chǎn)品及食安方面堅(jiān)守統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn);流程上,導(dǎo)師認(rèn)證、課程設(shè)置、管理流程以及考評(píng)制度更加系統(tǒng)、科學(xué),更能培養(yǎng)出符合現(xiàn)階段要求的優(yōu)質(zhì)職業(yè)經(jīng)理人。
在最近的股東大會(huì)中,張勇強(qiáng)調(diào),公司始終遵循著“進(jìn)一步退半步”的節(jié)奏前進(jìn);當(dāng)前公司面臨較大挑戰(zhàn),而應(yīng)對(duì)的根本方法則在于進(jìn)一步強(qiáng)化組織管理能力,加快企業(yè)組織管理變革,適應(yīng)新形勢(shì)下的發(fā)展要求,具體包括:
組織架構(gòu)恢復(fù)至2017年之前的大區(qū)經(jīng)理模式,將全國(guó)劃分成15-20個(gè)大區(qū),強(qiáng)化區(qū)域管理和監(jiān)督;
加強(qiáng)對(duì)新開(kāi)店店長(zhǎng)的輔導(dǎo)力度,去年新開(kāi)店店長(zhǎng)平均管理時(shí)間較短,疊加疫情影響,短期面臨諸多困難,公司應(yīng)積極加強(qiáng)對(duì)新開(kāi)店的督導(dǎo)和政策扶持,幫助新店長(zhǎng)進(jìn)一步成長(zhǎng);
加強(qiáng)優(yōu)勝劣汰循環(huán),對(duì)于持續(xù)不達(dá)標(biāo)的門(mén)店店長(zhǎng)實(shí)行淘汰制;
嚴(yán)格開(kāi)店要求,強(qiáng)化開(kāi)店后的家族長(zhǎng)責(zé)任擔(dān)當(dāng)意識(shí);
短期增加翻臺(tái)率考核指標(biāo)。

除此之外,海底撈的此次關(guān)店卻不裁人,妥善安置員工也讓公司大受好評(píng)。楊利娟表示“這些問(wèn)題的出現(xiàn),是我們管理團(tuán)隊(duì)的責(zé)任,不能因?yàn)槲覀児芾砩系膯?wèn)題,讓我們的伙伴們受到傷害?!边@種人情味和責(zé)任感,也再度讓很多人產(chǎn)生共情。
所以,無(wú)論是從經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整的魄力,還是管理層的認(rèn)知高度,人才吸納及培養(yǎng)方面,海底撈目前仍走在絕大多數(shù)連鎖餐企的前面,被資本持續(xù)看好也毫不意外。
#你認(rèn)為海底撈還是龍頭嗎?
參考研報(bào)
【西部證券】海底撈(06862):積極變革,火鍋龍頭再起航
【東吳證券】海底撈:更新電話會(huì)議紀(jì)要-20211105
【華泰證券】海底撈(06862):關(guān)停部分門(mén)店,期待龍頭再起
【浙商證券】食品飲料行業(yè):時(shí)代性大趨勢(shì)之海底撈與牧原股份比較研究,順勢(shì)而而為,向陽(yáng)生長(zhǎng)
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7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病;
2)求推薦算命看相大師;
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢;
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失,包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
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