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三月底，奈雪的茶發(fā)布了2021年財(cái)報(bào)，盡管營(yíng)業(yè)收入以41%的增幅達(dá)到43億元，但經(jīng)過(guò)調(diào)整后，奈雪的茶反而虧損了1.45億元。

同時(shí)，截至財(cái)報(bào)發(fā)布第二天開(kāi)盤，奈雪的茶在2022年前三個(gè)月中，已然損失43%的股價(jià)，相比2021年6月份上市時(shí)更是縮水了71%。

然而就在虧損勢(shì)頭難以遏制，反復(fù)的防疫大環(huán)境下茶飲生意也開(kāi)始面臨著衰退風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)，奈雪的茶卻在財(cái)報(bào)公布的幾天后，投資1000萬(wàn)成立了一家創(chuàng)投公司。這是否意味著，頂著不小的虧損壓力，奈雪的茶接下來(lái)的核心戰(zhàn)略，竟然是向外“送錢”？

這究竟是破罐子破摔，還是想要尋找新賽道來(lái)續(xù)命？

一、凈利潤(rùn)跌幅超過(guò)2000%，降價(jià)也難救奈雪的茶

作為新式茶飲賽道中唯一一家上市企業(yè)，通過(guò)奈雪的茶，大概可以一窺整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀。

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，在2021年，奈雪的茶新店數(shù)量增長(zhǎng)了326家，截至年末，旗下門店數(shù)量共計(jì)817家。同時(shí)，從2019年至2021年，營(yíng)業(yè)收入分別為25.02億元、30.57億元、42.97億元，毛利潤(rùn)分別為8.35億元、9.79億元、14.72億元。

表面看起來(lái)，奈雪的茶始終都在保持增長(zhǎng)，甚至在過(guò)去的一年中還有著一輪不小的爆發(fā)。但是這三年間的歸母凈利潤(rùn)分別是-3855萬(wàn)元、-2.02億元、-45.25億元，增長(zhǎng)幅度則是41.59%、-423.66%、-2141.27%。

如此夸張的凈利潤(rùn)跌幅，對(duì)于任何上市企業(yè)而言都是非常危險(xiǎn)的信號(hào)。而其所代表的新式茶飲行業(yè)，或許也同樣處于表面繁榮甚至有所精進(jìn)，但盈利空間已經(jīng)遭到了不小壓縮的局面。

之所以如此，除了老生常談的疫情原因，導(dǎo)致了線下門店客流量下降、消費(fèi)能力和消費(fèi)欲望削減。還有近些年來(lái)不斷涌現(xiàn)的茶飲品牌，已然開(kāi)始倒逼頭部品牌，不斷蠶食其市場(chǎng)份額。

最直接的表現(xiàn)，就是奈雪的茶和喜茶，這兩家定位于高端茶飲產(chǎn)品的頭部品牌，先后在近期開(kāi)啟了降價(jià)，并且推出了曾經(jīng)一度非常抗拒的中低價(jià)位飲品。

奈雪的茶在3月17日官宣降價(jià)，30元以上的產(chǎn)品大都降至29元左右，同時(shí)還承諾每個(gè)月都會(huì)推出9-19元區(qū)間的新款飲品。而行業(yè)潛力和資本信心絲毫不遜色于前者的喜茶，早在今年1月份就開(kāi)始下調(diào)價(jià)格，至2月24日完成全面降價(jià)，并承諾年內(nèi)絕不漲價(jià)，也不推出超過(guò)29元的產(chǎn)品。

高端茶飲品牌尋求下沉市場(chǎng)機(jī)會(huì)的策略并沒(méi)有不對(duì)，但是對(duì)于“久病纏身”的奈雪的茶而言，降價(jià)和布局中低端產(chǎn)品，可能依舊是治標(biāo)不治本。其主要原因大概可以歸納為以下三點(diǎn)——

1.曲高和寡，放下身段迎合中低端市場(chǎng)，反而會(huì)進(jìn)一步流失用戶忠誠(chéng)。

眾所周知的，茶飲消費(fèi)群體對(duì)于品牌而言并不存在太過(guò)深厚的忠誠(chéng)度。在口味沒(méi)有決定性差異的情況下，新式茶飲的核心消費(fèi)點(diǎn)更多在于一個(gè)“新”字，嘗鮮期結(jié)束后，消費(fèi)者很容易去尋找新的嘗鮮產(chǎn)品。

而且奈雪的茶已經(jīng)通過(guò)品牌溢價(jià)和高端定位收獲的用戶黏性，隨著價(jià)格下降、定位趨向中低端，很可能也會(huì)流失一部分老客戶。很難對(duì)蜜雪冰場(chǎng)、茶顏悅色、書亦燒仙草等中端價(jià)位的品牌，帶來(lái)太多的威脅。

2.“加密”式開(kāi)店戰(zhàn)略，成本和收益不成比例。

為了維系品牌的高端定位，奈雪的茶從一開(kāi)始就沒(méi)有采用加盟店的拓展方式，而是以直營(yíng)門店的方式，施行“加密”戰(zhàn)略，以質(zhì)量對(duì)抗數(shù)量。誠(chéng)然，這樣的開(kāi)店策略在早期階段為奈雪的茶帶來(lái)了足量的品牌賦能，但到了如今，數(shù)量達(dá)到一定規(guī)模的高質(zhì)量門店，反而成了拖累。

根據(jù)IPO期間招股書的相關(guān)數(shù)據(jù)，奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)門店成本為185萬(wàn)元，更小一些的PRO門店成本為125萬(wàn)元。而前者日銷售額為2.03萬(wàn)元，后者則是1.42萬(wàn)元，回本周期動(dòng)輒以年為單位。

3.同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，新品研發(fā)和營(yíng)銷成本持續(xù)高漲。

茶飲產(chǎn)品的低門檻，除了帶來(lái)大量競(jìng)爭(zhēng)者，飲品種類也不存在技術(shù)壁壘。大部分茶飲品牌旗下產(chǎn)品都有著大量的同質(zhì)化傾向，想要保證足夠的吸引力，不免要維持高頻率的新品研發(fā)。

再加上茶飲產(chǎn)品屬于相對(duì)低頻的消費(fèi)，復(fù)購(gòu)率也較低，為了維持熱度、宣傳新品，必須花費(fèi)大量資金用于營(yíng)銷推廣。僅是在2021年，奈雪的茶銷售成本就高達(dá)28.25億元，幾乎占據(jù)了營(yíng)收的三分之二。

諸多缺陷，大都是奈雪的茶在快速發(fā)展階段所留下的隱患。上市后雖然也有所補(bǔ)救，但至少短時(shí)間內(nèi)，或許都看不到具體的效果了。

二、新茶飲集體看好CVC投資，奈雪的茶還有多少時(shí)間？

深陷經(jīng)營(yíng)困境，自然要想辦法尋求突圍。

只是奈雪的茶并沒(méi)有將全部精力放在如何整治自身，而是寄希望于一邊“補(bǔ)窟窿”，一邊尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)曲線。于是也就有了，3月28日，奈雪的茶投資1000萬(wàn)元，成立了主營(yíng)創(chuàng)業(yè)投資的“美好自有力量”投資有限公司。

且不提這樣的舉措會(huì)否是“頭疼醫(yī)腳”的擺爛之舉，組建簡(jiǎn)稱為CVC的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，對(duì)于餐飲行業(yè)在內(nèi)的新消費(fèi)領(lǐng)域而言，算得上是較為常見(jiàn)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。而且在此之前，喜茶、茶顏悅色、蜜雪冰城等新式茶飲企業(yè)，都已經(jīng)開(kāi)展過(guò)CVC投資。

其中布局最為深入的喜茶，在D輪融資結(jié)束后，手握大量資金的喜茶從2021年7月份開(kāi)始，相繼投資了精品咖啡品牌Seesaw、燕麥奶TePlant、預(yù)調(diào)雞尾酒WAT、茶飲和気桃桃、果汁野萃山。這5筆投資中，間隔最短的時(shí)間甚至僅有一周左右。

茶顏悅色則是在2021年7月，投資了被稱作“長(zhǎng)沙第二網(wǎng)紅茶飲品牌”的果呀呀。蜜雪冰城在2021年9月份成立了雪王投資公司，一個(gè)月不到就投資了東莞“奶茶之王”匯茶。

如果再算上2021年11月份，奈雪的茶和滬上阿姨先后出資入股了果蔬加工企業(yè)田野股份，在不到一年的時(shí)間內(nèi)，新式茶飲品牌已經(jīng)完成了9次對(duì)外投資。CVC模式，似乎已經(jīng)成為了新式茶飲行業(yè)共同認(rèn)可的新型業(yè)務(wù)板塊。

對(duì)于奈雪的茶而言，在此時(shí)布局CVC的主要目的，大概有兩個(gè)層面——

1.尋找新賽道，拓寬業(yè)務(wù)板塊。

長(zhǎng)期的虧損中，核心茶飲業(yè)務(wù)無(wú)法為企業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)足夠的收益，奈雪的茶想要扭轉(zhuǎn)盈虧，或許只能寄希望于通過(guò)新業(yè)務(wù)板塊來(lái)尋求新的營(yíng)收增長(zhǎng)。于企業(yè)而言，無(wú)非就是自己尋找方向、組建生產(chǎn)線，以及投資潛力品牌這兩種方式。

只是前者雖然能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)更為長(zhǎng)久穩(wěn)健的收益，但是也存在著選錯(cuò)方向，前期投入都化作沉沒(méi)成本的高風(fēng)險(xiǎn)。后者雖然收益相對(duì)不穩(wěn)定，但所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要小很多，同時(shí)還能夠利用被投資方的渠道資源，協(xié)助自身拓寬業(yè)務(wù)品類。

對(duì)于凈利潤(rùn)下滑如此嚴(yán)重的奈雪的茶而言，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力已經(jīng)降至較為危險(xiǎn)的地步，采用投資方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也算是為數(shù)不多的選擇了。

2.分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為轉(zhuǎn)型和革新創(chuàng)造時(shí)間窗口。

通過(guò)天眼查的融資歷史數(shù)據(jù)庫(kù)，能夠清晰地看到奈雪的茶在上市前后獲得了眾多資本投資機(jī)構(gòu)的青睞。然而反觀奈雪的茶上市后糟糕的表現(xiàn)，不難猜測(cè)，各位投資人的耐心或許已經(jīng)快要消磨殆盡了。

不管是為了穩(wěn)住投資方的信心，還是維持企業(yè)市值，奈雪的茶都迫切需要做些什么才行。而以目前來(lái)看，奈雪的茶依舊在圍繞線下門店，尋找更契合市場(chǎng)環(huán)境和自身特色的拓展方式，并沒(méi)有類似于更換核心業(yè)務(wù)品類的打算，通過(guò)對(duì)外投資來(lái)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也就成了某種必然。

同時(shí)，如果投資能夠帶來(lái)足夠的有效收入，也能夠?yàn)槟窝┑牟柩a(bǔ)足自身缺陷、尋找轉(zhuǎn)型方向創(chuàng)造更寬松的時(shí)間。一旦撐過(guò)了持續(xù)虧損的危機(jī)，憑借茶飲第一股的優(yōu)勢(shì)，奈雪的茶未必不會(huì)有更廣闊的前景。

只是，按照目前的虧損勢(shì)頭，奈雪的茶真能等到這一天嗎？

參考資料：

《利潤(rùn)再陷虧損！奈雪的茶“急”了，降杯調(diào)價(jià)遭質(zhì)疑》——中國(guó)科技新聞網(wǎng)

《奈雪的茶去年虧1.45億后仍要開(kāi)店350家，投資1000萬(wàn)挺進(jìn)創(chuàng)投圈尋找新故事》——搜狐財(cái)經(jīng)

《奈雪的茶2021年虧損1.45億元，新茶飲內(nèi)卷加劇》——財(cái)經(jīng)十一人