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作者 文雨
編輯 小市妹
8月28日，絕味食品發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37億元，同比增長10.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.42億元，同比增長145.55%。
半年37億元的營收已經(jīng)是絕味食品歷史最好水平，但2.42億元的歸母凈利潤卻不到之前高點(diǎn)的一半。
絕味食品的利潤哪去了？
這年頭，做鴨也不容易。
透過絕味食品的財(cái)報(bào)可知，鴨副等原材料是公司最大的成本項(xiàng)，占到總成本的七成以上。與此同時(shí)，產(chǎn)品利潤空間也比較有限，毛利率長期維持在30%上下。這兩點(diǎn)同時(shí)存在就從根本上決定了絕味對鴨副等原材料的價(jià)格比較敏感，1%的原材料漲價(jià)投射到財(cái)報(bào)上可能就會有2%的利潤被吃掉。
2022年，鴨周期上行，鴨副價(jià)格隨之走高，其中鴨脖年內(nèi)上漲27.5%。據(jù)華西證券統(tǒng)計(jì)，到今年一季度，行情徹底瘋狂，鴨脖價(jià)格從年初的15.3元/kg快速上漲至27.25元/kg，漲幅近80%。
今年上半年，絕味食品的毛利率跌至23.31%。如果不是公司通過大幅削減費(fèi)用支出的方式來增厚利潤，那么半年報(bào)恐怕會更加難看。
二季度之后，鴨副產(chǎn)品價(jià)格下探，絕味利潤出現(xiàn)邊際改善。但從現(xiàn)實(shí)情況來看，下半年利潤繼續(xù)向上修復(fù)的空間可能并不大。
鴨類全產(chǎn)業(yè)鏈生長周期大約是14個(gè)月，如果從父母代孵化開始計(jì)算，那么商品代供給放量大約需要8-9個(gè)月。今年四月份鴨價(jià)回落是因?yàn)槿ツ甓径扔写罅咳怿喖型懂a(chǎn)，而去年三、四季度投產(chǎn)較少，這意味著今年下半年產(chǎn)量基本不會有大的改觀。
另一方面，飼料成本中樞的抬升也決定了肉鴨價(jià)格很難再回到之前的水平。
光大證券做過測算，對于肉毛鴨而言，鴨苗價(jià)格上漲大約貢獻(xiàn)成本增量的60%，飼料價(jià)格上漲大約貢獻(xiàn)成本增量的40%。過去幾年，全球放水在很大程度上推高了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，加上國際政治沖突和自然災(zāi)害，糧食行情一路向上。
以豆粕為例，現(xiàn)貨價(jià)格從2019年的不到3000元/噸一路漲至2022年最高價(jià)超5600元/噸。今年一季度短暫下跌到4000元/噸以下，二季度又拉了起來，重新站上5000元/噸。
去年以來，絕味食品、周黑鴨等均通過數(shù)次提價(jià)來對抗日益攀升的成本。但繼續(xù)漲價(jià)勢必會影響終端消費(fèi)體驗(yàn)。
一面是降不下來的成本，一面是提不上去的價(jià)格，兩頭擠壓，要想擴(kuò)大利潤空間就比較難了，更何況公司還面臨其他問題的擾動。
2014年前后，絕味食品每年的凈利潤就已經(jīng)能做到兩三個(gè)億，老板戴文軍也靠賣鴨脖完成了資本原始積累。與此同時(shí)，他逐漸意識到單一產(chǎn)品經(jīng)營的局限性，擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖勢在必行。
以網(wǎng)聚資本的成立為標(biāo)志，絕味食品開始對外做并購，重點(diǎn)針對鹵味、調(diào)味品、輕餐飲等產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資與賦能。這樣既可以打通產(chǎn)業(yè)鏈，加強(qiáng)與固有業(yè)務(wù)的協(xié)同，又能開辟新的增長曲線，增厚利潤。
為了拿到更多資金，戴文軍在二級市場瘋狂套現(xiàn)，僅2021年這一年，減持金額就高達(dá)數(shù)十億。到今年上半年，絕對食品的長期股權(quán)投資已達(dá)到26.45億，占總資產(chǎn)的近30%。
圍繞產(chǎn)業(yè)上下游，絕味食品先后參股了幾十家公司，其中既包括和府撈面、千味央廚、幸福商城、幺麻子等知名餐飲及調(diào)味品牌，也包括江西阿南、江西鮮配等冷鏈配送企業(yè)，還有廖記棒棒雞、長沙顏家、福州舞爪、鹵江南等同類鹵味食品公司。
戴文軍希望打造一個(gè)美食生態(tài)，但現(xiàn)實(shí)顯然沒有他想象的那么美好。
根據(jù)絕味食品歷年財(cái)報(bào)，2016年以來，公司對聯(lián)營與合營企業(yè)的投資收益僅在2017年和2019年為正值，其余時(shí)間皆為虧損，2020-2022年最慘，合計(jì)虧損近3億元，直接殺傷了當(dāng)期利潤表。
探究成因，餐飲業(yè)競爭烈度不斷升級是決定性因素。
根據(jù)畢馬威的數(shù)據(jù)，2021年，餐飲業(yè)全年融資金額超過2019年和2020年的融資總和。這一年，國內(nèi)新注冊的餐飲企業(yè)數(shù)量達(dá)到334萬家，同比增長34.7%，較2019年同期增長了超40%。
今年上半年，雖然餐飲需求端在復(fù)蘇，但供給端也在放量。有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)新注冊的餐飲企業(yè)大增超200萬家，已經(jīng)相當(dāng)于去年一整年的水平。
目前絕味食品存在投資收回風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目共計(jì)6個(gè)，合計(jì)2984萬元。如果投資項(xiàng)目后續(xù)盈利能力不足，那么減值準(zhǔn)備對現(xiàn)金流和報(bào)表盈利的潛在沖擊也是一個(gè)不得不考慮的問題。
在國內(nèi)，周黑鴨是絕味食品最強(qiáng)勁的競爭對手，但兩者的套路完全不一樣。
絕味食品采用的是加盟制，把一部分利潤讓給加盟商，這種模式的好處是可以在短時(shí)間內(nèi)跑馬圈地，賺規(guī)模的錢。截止到今年上半年，絕味在全國已經(jīng)有1.6萬家門店。
周黑鴨過去一直做直營，注重自身品牌培養(yǎng)，穩(wěn)扎穩(wěn)打，門店大多選在機(jī)場、火車站、地鐵站等高勢能點(diǎn)位。這種模式的好處可以獲得品牌溢價(jià)，并且把錢全部揣在自己兜里，但壞處也很明顯，就是擴(kuò)張緩慢。2019年，周黑鴨只有1301家門店，絕味已經(jīng)做到10598家，相差八倍，但兩家公司的營收差距卻不到兩倍。
2019年底，周黑鴨開始了所謂的“第三次創(chuàng)業(yè)”，其中最核心的內(nèi)容就是放開加盟模式。
最開始公司定的初始資金要求是500萬，相較于隔壁絕味食品3.5萬的攤位費(fèi)，這一規(guī)定顯然有些不食人間煙火。為了加快開店速度，周黑鴨調(diào)低門檻，把加盟費(fèi)直接降到了30萬。效果立竿見影，2021年公司線下門店總數(shù)達(dá)到2781家，同比大增58.5%。2022年6月，周黑鴨進(jìn)一步向下兼容，開放單店特許經(jīng)營2.0輕盈版，單店整體投資從最初的20萬到25萬元降至8萬到10萬元。
至此，周黑鴨的商業(yè)模式徹底變了。
連鎖方式從原來的“純直營”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;直營、特許、O&O三輪驅(qū)動”，經(jīng)營方式也從原先的重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)漂移。過去公司只盯著高勢能門店，如今則對高勢能、社區(qū)、下沉市場完成全覆蓋。2019-2022年，周黑鴨特許門店數(shù)量從19家快速飆升至1983家，O&O渠道營收占比也由23.8%提升至32.3%。
很明顯，周黑鴨走了一條城市包圍農(nóng)村的道路，直接把手伸向了絕味的腹地。過去兩家或許還可以保持一種井水不犯河水的邊界感，如今則難免要拔刀相向。而從對戰(zhàn)雙方各自的情況來看，絕味食品可能是壓力比較大的那個(gè)。
首先，絕味高速擴(kuò)張周期已經(jīng)過去，1.6萬家門店，再擴(kuò)充一倍并不容易。周黑鴨則不同，目前門店總數(shù)只有3706家，如果想要繼續(xù)下沉，上升空間還是很大的。
其次，從態(tài)勢上看，周黑鴨屬于進(jìn)攻方，而絕味屬于防守方，放下身段的周黑鴨相當(dāng)于從上往下打，相對來說比較容易。
最后，周黑鴨在經(jīng)營活力上似乎也比絕味食品更勝一籌。前者最近幾年主打年輕化營銷策略，聚焦Z世代消費(fèi)人群，在產(chǎn)品上則不斷推陳出新，今年上半年，周黑鴨新品終端含稅銷售額占比超過20%。絕味的攻擊性則明顯不足，上半年銷售費(fèi)用大幅下滑近34%。
目前絕味食品的盈利水平是周黑鴨的兩倍，但市值卻是后者的三倍，市場明顯給了絕味食品一定的估值溢價(jià)，但這種估值溢價(jià)還能持續(xù)多久需要打一個(gè)大大的問號。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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