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來源：美股研究社
經(jīng)濟活動越發(fā)密集，跑在路上的貨車和司機們成為最忙碌的角色。11月20日美股盤前，數(shù)字貨運龍頭滿幫集團（YMM.US，以下簡稱：滿幫）發(fā)布2023年第三季度財報，其用戶規(guī)模、業(yè)績數(shù)據(jù)、履約單量等指標全面增長。
今年，也是運滿滿產(chǎn)品誕生的第十個年頭。滿幫今年以來的業(yè)績質(zhì)量始終保持在較高水平，龍頭地位越發(fā)凸顯。
這不由得令人深思，數(shù)字貨運與實體經(jīng)濟、中小企業(yè)的結合，究竟是如何為行業(yè)提質(zhì)增效的？而當龍頭地位更加堅實，滿幫又如何思考數(shù)字貨運的未來？透過三季報，我們將看到滿幫一點一滴構筑起來的數(shù)字貨運生態(tài)，已然成為了行業(yè)的路標。
三季度，滿幫多項業(yè)績數(shù)據(jù)超過市場預期。財報顯示，滿幫當期營收達22.6億元，同比增長25.2%，其中車貨匹配服務、增值服務同比增速均在20%以上。而在利潤方面，滿幫三季度非美國會計準則下錄得凈利潤8.3億元，同比增長67.6%，對應凈利潤率達36.5%。
華泰證券在點評中提及，滿幫總收入、細分業(yè)務營收、Non-GAAP凈利潤均高于市場一致預期。而市場走勢也顯示，滿幫發(fā)布優(yōu)質(zhì)業(yè)績后，其股價一度大漲超15%，可見本次業(yè)績的含金量之高。
事實上，上一財報季，滿幫才剛剛創(chuàng)下上市以來單季度最高營收和Non-GAAP凈利潤。滿幫憑借其優(yōu)質(zhì)生態(tài)不斷擴大自身業(yè)務盤，吸引了眾多客戶與需求涌入。
這體現(xiàn)為又創(chuàng)下新高的關鍵規(guī)模數(shù)據(jù)——滿幫三季度履約訂單數(shù)同比增長27%至4250萬單，平均發(fā)貨貨主月活同比增長15.0%達213萬，過去12個月的履約活躍司機達379萬，雙端活躍用戶數(shù)均創(chuàng)歷史新高。中金在業(yè)績后點評中提示，貨運行業(yè)供給側(cè)與需求側(cè)均在修復，滿幫作為龍頭平臺企業(yè)，獲得較高增長是確定性事件。
這種確定性來自滿幫平臺的吸引力，規(guī)模只是其表象。此前，滿幫曾提出2023年以獲客和提升貨幣化率為重點。要知道，貫徹這一戰(zhàn)略目標的根本途徑，其實是收獲用戶的認可。而說易行難，數(shù)字貨運行業(yè)的優(yōu)勢之一就是利用平臺的數(shù)字化手段，解決傳統(tǒng)貨運行業(yè)那些老大難問題。這一點，不是一朝一夕能夠達成的。滿幫之所以兌現(xiàn)了戰(zhàn)略目標，是因為它把生態(tài)建設作為一項長期工程，持之以恒地去投入，在平臺生態(tài)中維持著一種有效的動態(tài)平衡，讓好貨主、好司機的使用體驗越來越好，并不斷推動平臺生態(tài)正向發(fā)展。
內(nèi)有治理，外有需求。社會面經(jīng)濟活躍度仍在提高，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布調(diào)查顯示，2023年9月中國公路物流運價指數(shù)達到102.9點，環(huán)比回升0.36%。官方點評稱，從PMI重回擴張區(qū)間、電商業(yè)務指數(shù)保持較快增長等周圍指標的表現(xiàn)看，第三季度以來經(jīng)濟恢復動力繼續(xù)增強，助力貨運市場需求回暖。
到了四季度，傳統(tǒng)旺季的來臨將進一步提升行業(yè)活力和平臺表現(xiàn)。中金也在點評中提及，預計經(jīng)營杠桿之下滿幫利潤率將持續(xù)提升，應關注四季度旺季潛在催化，預計Q4收入指引同比增長18.2%-20.6%至22.7-23.2億元。
在主業(yè)增長勢頭強勁、平臺生態(tài)質(zhì)量領先的情況下，滿幫在數(shù)字貨運市場不斷擴大影響力的進展，令其持續(xù)受到資本市場與機構認可。近日，MSCI海外中國指數(shù)納新，滿幫成為唯一入選的中概股，將于11月30日收市后正式生效，獲得更多被動和主動資金關注。
此外，滿幫三季度亦得到紅杉、Alkeon、Matthews、Invesco等知名機構增持。當前其于3月宣布的5億美元回購計劃仍在持續(xù)，滿幫對資本市場信心的提振作用也在逐步顯現(xiàn)，市場正致力于發(fā)掘其未來增長的更多可能性。
在滿幫業(yè)績詳情中，中小直客貨主成為了一大特殊關鍵詞。
一方面，運滿滿產(chǎn)品當下迎來上線十周年，滿幫可以說是中國數(shù)字貨運深度發(fā)展的見證與參與者，而中小企業(yè)正是這個過程中燦如繁星的增量來源，也經(jīng)歷了從懵懂謹慎到開放擁抱的態(tài)度的轉(zhuǎn)變，其中少不了滿幫作為行業(yè)龍頭不斷提升服務質(zhì)量的努力。
另一方面，宏觀經(jīng)濟的韌性也蘊藏在龐大的中小企業(yè)生態(tài)體中，他們擁有更靈敏的市場感知，總是成為經(jīng)濟活躍度提高的前哨站。提高貨運環(huán)節(jié)服務效能，是中小企業(yè)的需求，也是滿幫不斷成長時必須夯實的基礎——滿幫集團董事長張暉表示，圍繞“多快好省”的用戶核心訴求，滿幫致力于成為3000萬家中小企業(yè)的發(fā)貨入口。
從具體價值看，滿幫作為數(shù)字貨運平臺龍頭所具有的強大網(wǎng)絡效應，本身對于提升中小企業(yè)貨運網(wǎng)絡效率意義重大。例如，三季度顯示的平均發(fā)貨貨主月活、履約活躍司機、履約訂單量間，本身就存在互相促進的關系。滿幫精準、快速、高質(zhì)量的貨運匹配算法，補齊了貨運行業(yè)供需對接的缺口，降低了“三空”（空駛、空置、空載）現(xiàn)象出現(xiàn)的概率。
另一方面，滿幫打造企業(yè)一站式物流平臺的愿景，便利了中小企業(yè)更快兌現(xiàn)貨運需求。滿幫管理層透露，其滿運寶、金融、保險等增值服務的業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，為司機和貨主帶來了更高效率的行業(yè)解決方案。
中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的《中國數(shù)字貨運發(fā)展報告》顯示，2022年我國數(shù)字貨運整體市場規(guī)模約為7000億元，市場滲透率約15%。數(shù)字貨運本身能強化從業(yè)者對多元數(shù)字化服務的接受程度，隨著市場滲透率每一次提升，滿幫更多的一站式服務能力將被釋放和激活。
最后，服務中小企業(yè)并非一句口號，它需要找準痛點，從實體經(jīng)濟中來，回到實體經(jīng)濟中去。滿幫自身長期保持“腳底沾泥”的姿態(tài)，依托車貨匹配服務和旗下“省省”同城貨運品牌，為農(nóng)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)帶等提供有針對性的差異化服務，吃透了底層經(jīng)濟運行的邏輯與特點，進而拿出一系列直接有效的舉措。
例如，今年9月19日-9月28日期間，運滿滿順應行業(yè)升溫趨勢啟動“發(fā)貨節(jié)”活動，為新、老貨主和中小企業(yè)貨主準備了相應圈層的定制化運營激勵。如針對中小企業(yè)，運滿滿首批選擇成都、廣州、上海三座城市，以大數(shù)據(jù)篩選流通大、需求高的商圈及園區(qū)，幫助中小企業(yè)開展線下發(fā)貨活動。
顯然，無論是模式與技術向下兼容賦能，還是提升平臺質(zhì)量、解決行業(yè)普遍性問題、增強吸引力主動匯聚中小企業(yè)需求，滿幫都已形成明確的路徑優(yōu)勢。滿幫與中小企業(yè)的雙向奔赴，為填補后者對數(shù)字貨運的需求缺口做出了貢獻，也夯實了滿幫運營的群眾基礎。
短期看，中金已指出四季度進入旺季，有望推高滿幫短期業(yè)績表現(xiàn)。但更重要的是站在十年的節(jié)點看長期——數(shù)字貨運市場網(wǎng)絡效應的存在，讓贏家通吃效應格外明顯。與市場同步成長的滿幫，現(xiàn)階段已然在實用價值外，逐步放大著品牌價值。中國公路貨運市場總規(guī)?？蛇_5萬億元以上，每一分數(shù)字化的滲透，都會創(chuàng)造巨大的附加價值。滿幫雖是龍頭，其滲透卻遠未達終點。也正因為如此，這片市場有多寬廣，滿幫的未來也就有多值得期待。
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2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
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二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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