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來源：市值觀察
全球AI的風(fēng)口正從英偉達(dá)、AMD等巨頭外溢至AI服務(wù)器賽道。
先是，英偉達(dá)將從最新推出的B100 GPU開始，未來所有產(chǎn)品的散熱技術(shù)，都將由風(fēng)冷轉(zhuǎn)為液冷；再是，老牌科技企業(yè)戴爾因服務(wù)器業(yè)務(wù)訂單激增，股價(jià)一夜暴漲32%。
“西風(fēng)東漸”，當(dāng)這輪潑天的紅利來到A股市場(chǎng)，一批國產(chǎn)服務(wù)器企業(yè)股價(jià)飛漲。人工智能AIETF（515070）自最低點(diǎn)反彈了36%，且出現(xiàn)明顯放量的跡象，可見聰明錢已經(jīng)提前入局。
但熱血沸騰的狂潮之中，哪些企業(yè)真正具有技術(shù)且具備業(yè)績(jī)前景？
烈火烹油之下，投資者更應(yīng)沉著冷靜，慧眼識(shí)珠。
如果說2023年還是AI的造夢(mèng)時(shí)刻，那么2024年就是AI真正落地的起點(diǎn)。
當(dāng)AI成為科技行業(yè)的必修課，率先盈利的依然是行業(yè)“賣鏟人”。
英偉達(dá)最新財(cái)報(bào)以及未來的業(yè)績(jī)指引都堪稱炸裂，2024財(cái)年第四季，因大模型、生成式AI的強(qiáng)勁需求，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收同比暴增409%至184億美元，助力季度營收達(dá)到221億美元，凈利潤更是同比增長769%至123億美元，均創(chuàng)歷史新高。
要知道，自1999年以來，沒有一家美股公司能夠在營收達(dá)到1000億美元的同時(shí)實(shí)現(xiàn)超過50%的凈利潤率。英偉達(dá)如果繼續(xù)狂飆，那么它將成為有史以來第一家實(shí)現(xiàn)這一壯舉的企業(yè)。
暴增的業(yè)績(jī)指引下，英偉達(dá)最新市值達(dá)2.15萬億美元，超過沙特阿美，晉級(jí)為全球市值第三大公司。
英偉達(dá)向外界證實(shí)布局AI并非造夢(mèng)，更能產(chǎn)生實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)。百度的最新財(cái)報(bào)也顯示，大模型為百度智能云帶來的新增收入為6.6億元，甚至表示，這一增量收入在2024年有望達(dá)到數(shù)十億元。
多因素催化下，A股AI概念炒作情緒高漲。因算力需求暴增，布局大模型需要更多的服務(wù)器，在各地及政策支持下，更多大規(guī)模數(shù)據(jù)中心增長拔地而起，帶來巨大的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
比如，ChatGPT-4參數(shù)量最高達(dá)到驚人的15000億個(gè)，而參數(shù)量與算力呈正比關(guān)系，可推算GPT-4算力需求最高達(dá)到31271 PFlop/s-day。
隨著各地及科技廠商加速布局超大規(guī)模的大模型，訓(xùn)練、推理需求持續(xù)井噴，助推AI服務(wù)器市場(chǎng)及出貨量高速增長。
與此同時(shí)，英偉達(dá)全部轉(zhuǎn)向液冷技術(shù)，這一技術(shù)分支帶來新的金礦。
英偉達(dá)A100最大功耗達(dá)到6.5kw，H100已經(jīng)達(dá)到10kw，據(jù)悉B100的功耗高達(dá)700W，預(yù)計(jì)2025年問世的B200功耗將飆升到1000W。
而目前的風(fēng)冷制冷單機(jī)柜的上限通常是15kW，液冷數(shù)據(jù)中心單機(jī)柜可擁有30kW以上的散熱能力。
可見，傳統(tǒng)風(fēng)冷已經(jīng)難以滿足實(shí)際需求，B100全面轉(zhuǎn)向液冷散熱將成為行業(yè)標(biāo)志性事件，黃仁勛也曾提到浸沒式液冷技術(shù)是未來方向。
AI下一站，也將圍繞著這兩條主線進(jìn)行。
英偉達(dá)帶領(lǐng)下，AI服務(wù)器行業(yè)迎來潑天富貴。
老牌PC及服務(wù)器廠商戴爾表示，得益于AI服務(wù)器需求的強(qiáng)勁，其2024財(cái)年4季度訂單環(huán)比增長近40%，積壓訂單翻倍到29億美元。受此影響，戴爾科技一日股價(jià)飆升32%。
回到國內(nèi)，由于英偉達(dá)A100/A800、H100/H800，AMD旗下MI200、MI210等芯片均先后被“禁售”，英偉達(dá)隨后推出對(duì)華“特供”H20芯片，目前已可接受預(yù)訂。
因此儲(chǔ)備芯片存貨的國產(chǎn)服務(wù)器廠商擁有更足的底氣，浪潮信息是全球第一大出貨量的服務(wù)器企業(yè)，長期和英特爾、英偉達(dá)保持合作關(guān)系。
例如，浪潮信息最強(qiáng)的AI服務(wù)器NF5688M6，可搭載2顆Intel Ice Lake處理器和8顆英偉達(dá)A800 GPU，京東最高售價(jià)已經(jīng)上升到159萬元/臺(tái)。
但浪潮信息過于依賴上游芯片廠商，定價(jià)能力孱弱，在行業(yè)形勢(shì)大好的情況下，公司2023年前三季度毛利率僅9.67%，凈利率下滑至1.62%。凈利潤萎縮到7.87億元，同比下降49.12%，可見AI產(chǎn)業(yè)的利潤仍在向上英偉達(dá)等企業(yè)轉(zhuǎn)移。
得益于在超算和GPU領(lǐng)域的深耕，中科曙光在兄弟公司海光信息的支持下，業(yè)績(jī)表現(xiàn)就要好得多，公司2023年凈利潤（業(yè)績(jī)快報(bào)）同比增長19%，達(dá)到18.38億元。中科曙光目前已和百度“文心一言”展開合作，為其產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用提供算力支持。
另外，華為昇騰AI“朋友圈”里的紫光股份、神州數(shù)碼、拓維信息等，在科技自主和國產(chǎn)替代的政策指引下，也可能有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
當(dāng)液冷成為AI服務(wù)器的“剛需”，早期布局液冷的企業(yè)也會(huì)大放異彩。相比芯片，溫控調(diào)節(jié)的技術(shù)門檻并不高，但由于屬于必須的基礎(chǔ)設(shè)施，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。
老牌的溫控調(diào)節(jié)企業(yè)英維克，已經(jīng)率先部署液冷，并能提供全鏈條一站式服務(wù)，并發(fā)布了Coolinside全鏈條液冷解決方案，和英特爾達(dá)成了合作備忘錄。
上市以來，公司凈利潤保持每年穩(wěn)健增長的態(tài)勢(shì)，2023年前三季度賺了2.1億元，同比增長近80%。
工業(yè)富聯(lián)的云計(jì)算服務(wù)器不僅出貨量全球第一，供貨微軟、亞馬遜、英偉達(dá)等，而且布局了液冷數(shù)據(jù)中心解決方案，并和阿里巴巴、3M聯(lián)合推出了浸沒液冷云計(jì)算數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品。
曙光系企業(yè)曙光數(shù)創(chuàng)是浸沒相變液冷領(lǐng)域的“小巨人”企業(yè)，公司在2021年至2023上半年以58.8%的市場(chǎng)份額位居國內(nèi)液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)第一名，并承擔(dān)了國家級(jí)重大科研裝置項(xiàng)目。
大算力帶來高功耗，無論芯片性能如何指數(shù)級(jí)上升，降溫散熱都將是必需品。因此，溫控調(diào)節(jié)這一邏輯線將持續(xù)發(fā)酵。
眼下，全球幾大資本市場(chǎng)的主脈絡(luò)就是以AI為起點(diǎn)，掀起的一輪超級(jí)結(jié)構(gòu)性大行情。
比如，蘋果因錯(cuò)失AI，導(dǎo)致今年以來股價(jià)下跌12%，成為美股科技七雄中“拖后腿的人”，近期又放棄汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)投人工智能。
而如果你在2022年OpenAI剛剛發(fā)布ChatGPT時(shí)買入英偉達(dá)，并堅(jiān)定持有到今天，將獲得564%的收益；在2023年3月GPT-4發(fā)布時(shí)買入，將獲得359%的浮盈。即便在今年才買入英偉達(dá)，那也會(huì)在短短3個(gè)月里獲得72%的回報(bào)。
這就是時(shí)下證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分化。
如今，英偉達(dá)引發(fā)的浪潮正逐步延伸到臺(tái)積電、博通、超威電腦、ARM等相關(guān)企業(yè)，大資金正不斷發(fā)掘新的投資機(jī)會(huì)。
超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心向GPU加速轉(zhuǎn)變，以及類似Sora創(chuàng)新型AI應(yīng)用的“大爆發(fā)浪潮”才剛剛開始。AI就是當(dāng)下任何股票市場(chǎng)投資者都不容錯(cuò)過的黃金機(jī)遇。
但由于中美在AI技術(shù)領(lǐng)域的差距，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)良莠不齊，且投資者要想徹底理解AI技術(shù)，門檻較高，因此買入ETF是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
比如，人工智能AIETF（515070）既覆蓋了如中科曙光、紫光股份、浪潮信息等服務(wù)器企業(yè)，同時(shí)又涵蓋了光模塊出貨世界第一的中際旭創(chuàng)，也包含了景嘉微、寒武紀(jì)等國產(chǎn)AI芯片翹楚。
A股科技股并非大盤藍(lán)籌股，股價(jià)波動(dòng)巨大，且受市場(chǎng)情緒、事件等因素影響較大，穩(wěn)健投資者可以選擇ETF，這樣既不會(huì)錯(cuò)失行情，同時(shí)不會(huì)因重倉單一個(gè)股引發(fā)劇烈波動(dòng)，可以說是“進(jìn)可攻，退可守”。
而且，指數(shù)的表現(xiàn)并不會(huì)差，比如在英偉達(dá)的助攻下，標(biāo)普500指數(shù)在2023年暴力反彈25%，“科技股風(fēng)向標(biāo)”納斯達(dá)克100指數(shù)更是瘋漲55%。
它的“智能CP”機(jī)器人ETF（562500）則是全市場(chǎng)規(guī)模最大的機(jī)器人主題ETF，在特斯拉人形機(jī)器人催化下，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)也將成為下一個(gè)爆炸性的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。
眼下，A股市場(chǎng)就是在AI和低估值高股息兩條主線中醞釀的結(jié)構(gòu)性行情，投資者只有踩中大勢(shì)，才能贏得市場(chǎng)。
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3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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