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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
作者 | 藝馨 七寶
排版 | Cathy
監(jiān)制 | Yoda
出品 | 不二研究
3月5日，蔚來(lái)集團(tuán)（下稱“蔚來(lái)”，NYSE：NIO)公布了 2023 年全年及第四季度財(cái)報(bào)。
「不二研究」據(jù)蔚來(lái)汽車2023年報(bào)發(fā)現(xiàn)：2023年，蔚來(lái)凈虧損211.47 億元。目前，蔚來(lái)面臨虧損擴(kuò)大、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用高企等問(wèn)題，在「不二研究」看來(lái)，蔚來(lái)虧損擴(kuò)大的主要原因在于高額的研發(fā)投入和銷售費(fèi)用所致；與此同時(shí)，蔚來(lái)在生產(chǎn)手機(jī)、電池、研發(fā)芯片以及建設(shè)換電站等方面的投資金額較大，回報(bào)周期長(zhǎng)，也將會(huì)面臨更多的不確定性。
蔚來(lái)汽車是一家新能源汽車制造商，主要從事設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售高端智能電動(dòng)汽車。
截至3月8日港股收盤，蔚來(lái)汽車報(bào)收44.65港元/股，對(duì)應(yīng)市值767.6億港元(約折合人民幣705.58億元)；對(duì)比2024年1月的市值高點(diǎn)1520.90億港元，其市值已蒸發(fā)753.3億港元(約折合人民幣692.47億元)。
「不二研究」據(jù)蔚來(lái)三季報(bào)發(fā)現(xiàn)：2023年，蔚來(lái)總營(yíng)收556 億元，同比增加12.90%；同期，凈虧損為207.20億元，同比擴(kuò)大45.00%。
同期，蔚來(lái)研發(fā)費(fèi)用為134.31億元，同比增長(zhǎng)23.90%。
截止2023年12月31日，蔚來(lái)負(fù)債總額為877.87億，同時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74.79%。
2023年1月的一篇舊文中(《蔚來(lái)賣一輛車虧20萬(wàn)，去年前三季度巨虧153億》)，我們聚焦于蔚來(lái)汽車發(fā)布新車型ET9引發(fā)爭(zhēng)議，仍面臨增收不增利的困局。
時(shí)至今日，新能車洗牌內(nèi)卷加劇，蔚來(lái)汽車不僅面臨虧損擴(kuò)大、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用高企等問(wèn)題，還有負(fù)債持續(xù)增長(zhǎng)的壓力。
新造車下半場(chǎng)，蔚來(lái)汽車能否靠新品牌扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？由此，「不二研究」更新了今年1月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表，以下Enjoy：
作為曾經(jīng)的造車新勢(shì)力“老大哥”，蔚來(lái)汽車于近日2023第四季度和全年的業(yè)績(jī)報(bào)告，盡管蔚來(lái)汽車營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
「不二研究」據(jù)蔚來(lái)汽車最新財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)：2023年，蔚來(lái)汽車營(yíng)收556.2億元，同比增加12.9%；同期，其凈虧損為207.2億元，同比擴(kuò)大43.5%。
從整車毛利率來(lái)看，2023年蔚來(lái)為9.5%，較2022年的13.7%減少4.2個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)公告顯示，蔚來(lái)汽車2月交付量為8132輛，環(huán)比下降19%，同比下滑33.1%；其中高端智能電動(dòng)SUV 4765輛，高端智能電動(dòng)轎車3367輛，截至2024年2月29日，蔚來(lái)汽車?yán)塾?jì)交付量達(dá)467781輛。
新造車下半場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)卷不斷加?。晃祦?lái)汽車能否靠新品牌扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？
作為曾經(jīng)的造車新勢(shì)力“老大哥”，蔚來(lái)曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限。
據(jù)企查查大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《近十年新能源汽車投融資數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，自2014年成立以來(lái)，蔚來(lái)汽車以13次的融資次數(shù)及327.8億元的融資總金額位居新能車融資次數(shù)與總額排行榜首。
聰明的人往往更努力，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌恰好詮釋了這句話。1991年，李斌以太湖縣文科高考狀元的身份考入北大社會(huì)學(xué)系，輔修法律及計(jì)算機(jī)。
大學(xué)畢業(yè)后，李斌曾創(chuàng)辦易車服務(wù)網(wǎng)，并于2010年在紐交所掛牌上市，成為中國(guó)第一家在海外上市的汽車互聯(lián)網(wǎng)公司。
2014年11月，李斌決定自已造車，并稱這是一件值得用生命去做的事，蔚來(lái)由此誕生。
2018年9月12日，蔚來(lái)正式登陸紐交所，成為首家在美IPO的造車新勢(shì)力。其發(fā)行價(jià)6.26美元，上市首日?qǐng)?bào)收6.6美元、市值67.7億美元。
同年，在理想還沒有量產(chǎn)車交付、小鵬年銷341輛車的情況下，蔚來(lái)已有11,348輛車的交付量。2018-2020年，蔚來(lái)連續(xù)三年保持新能車年銷量冠軍，被視作造車新勢(shì)力“老大哥”。
2023年，蔚來(lái)汽車宣布全系新車起售價(jià)降3萬(wàn)元，包含免費(fèi)換電在內(nèi)的用戶權(quán)益包被從整車價(jià)格中剝離出來(lái)。
或受降價(jià)促銷及銷售能力建設(shè)的影響，蔚來(lái)汽車的銷量在7月突破2萬(wàn)輛。不過(guò)，隨后的8月-9月，蔚來(lái)汽車交付量分別為19329輛、15641輛，未完成此前設(shè)定的“2萬(wàn)輛以上月銷目標(biāo)”。
根據(jù)最新公布的銷售數(shù)據(jù)：2024年2月，理想汽車的交付量分別達(dá)到20251輛，同期，蔚來(lái)的交付量只有8132輛；而小鵬汽車則為4545輛。
據(jù)蔚來(lái)汽車最新財(cái)報(bào)顯示：2023年，蔚來(lái)汽車營(yíng)收556.2億元，同比增加12.9%；同期，其凈虧損為207.2億元，同比擴(kuò)大43.5%。
在「不二研究」看來(lái)，盡管蔚來(lái)汽車的營(yíng)收仍在增長(zhǎng)，但其交付量并不樂(lè)觀，虧損也仍在加劇。
與此同時(shí)，蔚來(lái)的毛利率也不樂(lè)觀，2023年，其毛利率為5.5%，同比下滑4.9個(gè)百分點(diǎn)；汽車毛利率為9.5%，同比下滑4.2個(gè)百分點(diǎn)。
自2021年以來(lái)，蔚來(lái)的毛利率和整車毛利率均有所下滑，其中2021-2023年毛利率分別為18.9%、10.4%、5.5%。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用也出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。2023年，蔚來(lái)的全年銷售成本高達(dá)525.66億元，同比增長(zhǎng)19.1%；同期，銷售、一般及行政費(fèi)用為128.85億元，同比增長(zhǎng)22.3%。
此外，蔚來(lái)汽車研發(fā)成本依然高企，2022年，蔚來(lái)全年的研發(fā)費(fèi)用為108.36億元2023年，蔚來(lái)研發(fā)費(fèi)用為134.31億元，同比增長(zhǎng)23.90%。
新能車洗牌內(nèi)卷加劇，造車新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)如火如荼。在「不二研究」看來(lái)，目前，在自身無(wú)法盈利的情況下，蔚來(lái)汽車也在尋找外部融資。
造車新勢(shì)力，不是在缺錢的路上，就是在找錢的路上。
這是業(yè)內(nèi)的戲言，也是短期內(nèi)的無(wú)奈現(xiàn)實(shí)。
早在2016年12月，李斌曾在第七屆全球新能源汽車大會(huì)稱，新創(chuàng)企業(yè)想要造車，至少需要200億門檻。
燒錢的造車門檻擋住許多企業(yè)，于新能車企業(yè)而言，在自身無(wú)法規(guī)模化盈利的情況下，就要依賴外部融資。
2023年7月，蔚來(lái)剛宣布完成來(lái)自阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN的7.385億美元戰(zhàn)略性股權(quán)投資。
僅僅不到兩個(gè)月后，蔚來(lái)發(fā)布公告稱，計(jì)劃發(fā)行兩筆可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券。其中，一筆本金總額為5億美元的債券將于2029年到期，另一筆本金總額也為5億美元的債券將于2030年到期。
2023年12月，投資機(jī)構(gòu)CYVN再次向蔚來(lái)進(jìn)行總計(jì)約22億美元的戰(zhàn)略投資。至此，蔚來(lái)的累計(jì)融資已經(jīng)超過(guò)1150 億人民幣，但蔚來(lái)的虧損速度似乎仍超過(guò)融資速度。
截止2023年12月31日，其負(fù)債總額為877.87億，而去年底的負(fù)債總額為686.2億，同時(shí)，蔚來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74.79%。
新能源板塊仍是資本市場(chǎng)的風(fēng)口，但市場(chǎng)風(fēng)向多變，新能車的競(jìng)爭(zhēng)格局也在隨時(shí)變化；僅靠資本支撐，沒有造血能力，蔚來(lái)的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將面臨更多不確定性。
面對(duì)虧損，蔚來(lái)在重壓之下被迫做出改變。
從手機(jī)、芯片到電池、充換電站、車險(xiǎn)等領(lǐng)域，蔚來(lái)自身也波折不斷。2023年以來(lái)，蔚來(lái)首次降價(jià)，以及采取裁員、開放換電、放棄電池制造等一系列降本增效的措施，使其置于輿論的風(fēng)口浪尖。
在最新發(fā)布的財(cái)報(bào)中，蔚來(lái)對(duì)一季度給出的銷量指引是3.1萬(wàn)-3.3萬(wàn)輛。1月和2月蔚來(lái)共交付18187輛，所以3月蔚來(lái)的交付量預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò)1.5萬(wàn)輛。
在四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌透露面向大眾市場(chǎng)的新品牌相關(guān)信息，該品牌計(jì)劃于二季度發(fā)布，并在下半年正式推出新品牌“阿爾卑斯”，定價(jià)在20萬(wàn)元至25萬(wàn)元之間。首款產(chǎn)品預(yù)計(jì)將在三季度上市，該車型將對(duì)標(biāo)特斯拉Model Y，但售價(jià)比特斯拉Model Y低20%，并計(jì)劃于四季度實(shí)現(xiàn)大規(guī)模交付。
作為新能源汽車行駛的重要補(bǔ)能手段，充電與換電引發(fā)的爭(zhēng)議始終不曾停歇，而蔚來(lái)選擇押注換電路線。
2023年，蔚來(lái)上線第三代換電站，縮短換電時(shí)間，兼容新品牌車型，然后將換電權(quán)益從整車銷售中剝離出來(lái)，開始單獨(dú)收費(fèi)。11月以來(lái)，蔚來(lái)跟長(zhǎng)安、吉利等達(dá)成換電站合作。
根據(jù)蔚來(lái)官方披露，2023年，蔚來(lái)在全球新建換電站數(shù)量為1035座，累計(jì)建成2350座，其中高速公路換電站747座。預(yù)計(jì)2024年，蔚來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)將新增1000座換電站，累計(jì)建成超3310座。
蔚來(lái)并未公布過(guò)換電站的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本，但根據(jù)中郵證券的研報(bào)，每座換電站的投資成本約為350萬(wàn)元，其中包括設(shè)備、電池和運(yùn)營(yíng)等方面的費(fèi)用。
僅粗算建設(shè)投入成本，蔚來(lái)已為這些換電站投入約55億元，未來(lái)還需為電力、人員等運(yùn)營(yíng)成本投入約22億元。
隨著蔚來(lái)汽車交付量的提升，換電站的投入也將相應(yīng)增加。若蔚來(lái)無(wú)法同步提升換電站的投資力度，可能會(huì)對(duì)銷售端造成沖擊。
不過(guò)，從資金儲(chǔ)備上看，截至2023年12月31日，蔚來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)總額577.98億元，較去年增加119.46億元。
新造車風(fēng)口，賽道競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化。若新品牌不能帶來(lái)量的增長(zhǎng)；當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奮起直追，蔚來(lái)賬上的錢還能“燒”多久？
新的一年，車企之間的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)內(nèi)卷，淘汰進(jìn)程加劇。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，高端化已經(jīng)成為眾多汽車廠商們應(yīng)對(duì)戰(zhàn)火的最優(yōu)解。
比亞迪旗下高端汽車品牌仰望，定位高于騰勢(shì)，已經(jīng)發(fā)布首款車型，售價(jià)區(qū)間在80萬(wàn)-150萬(wàn)元；廣汽埃安的全新高端品牌Hyper昊鉑，其首款車型Hyper SSR推出兩個(gè)版本，預(yù)售價(jià)分別為128.6萬(wàn)元和168.6萬(wàn)元。
而蔚來(lái)此前發(fā)布旗艦車型ET9，只不過(guò)2025年一季度才能交付，但其高達(dá)80萬(wàn)的預(yù)售價(jià)引起了不少網(wǎng)友爭(zhēng)議。
目前，蔚來(lái)面臨虧損擴(kuò)大、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用高企等問(wèn)題，在「不二研究」看來(lái)，蔚來(lái)虧損擴(kuò)大的主要原因在于高額的研發(fā)投入和銷售費(fèi)用所致；與此同時(shí)，蔚來(lái)在生產(chǎn)手機(jī)、電池、研發(fā)芯片以及建設(shè)換電站等方面的投資金額較大，回報(bào)周期長(zhǎng)，也將會(huì)面臨更多的不確定性。
新造車下半場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)卷不斷加??；蔚來(lái)汽車能否靠新品牌扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？
本文部分參考資料：
1.《蔚來(lái)虧損211億：放棄幻想，過(guò)緊日子》，定焦
2.《蔚來(lái)拿什么實(shí)現(xiàn)未來(lái)？》，聽筒Tech
3.《2023年?duì)I收超556億元，蔚來(lái)將于今年二季度發(fā)布新品牌 李斌：首款車對(duì)標(biāo)Model Y》，每日
4.《未達(dá)預(yù)期！蔚來(lái)2023年虧損擴(kuò)大至207億元》，中國(guó)證券報(bào)
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8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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