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據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，近一年間銀行板塊以28.48%的漲幅在所有行業(yè)板塊中排名第一。同時(shí)，五大行仍然在創(chuàng)新高的路上，其中工商銀行總市值達(dá)到了2.16萬(wàn)億，穩(wěn)坐A股市值一哥。
銀行股為什么又成了A股最靚的仔？
近年來(lái)，紅利類資產(chǎn)在股票市場(chǎng)中的表現(xiàn)尤為搶眼。
紅利資產(chǎn)通常指的是估值較低，業(yè)績(jī)穩(wěn)健且能夠提供高股息回報(bào)的資產(chǎn)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月24日，2021年以來(lái)中證紅利全收益指數(shù)的漲幅接近35%，明顯跑贏滬深300。
而在紅利類資產(chǎn)中，銀行板塊成了市場(chǎng)的“香餑餑”。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月24日，近一年時(shí)間中42家上市銀行有32家取得正收益，漲幅在20%以上的有15只，排名前八的股票漲幅均在30%以上，其中就包括五大行。
回看五大行的過(guò)往表現(xiàn)，股價(jià)從2023年初便開啟了上漲進(jìn)程，若從2023年初開始計(jì)算，至今五大行漲幅均在50%以上，在行業(yè)中位列前六，農(nóng)行更以84.1%收益率排在首位。
銀行板塊上漲，離不開市場(chǎng)生態(tài)和風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。
一方面，在股票市場(chǎng)相對(duì)低迷、利率不斷走低的大環(huán)境下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也在降低，同時(shí)由于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺，使得投資者更加看重紅利類資產(chǎn)。
今年4月頒布的“新國(guó)九條”也是一大催化因素，政策逐步引導(dǎo)投資者樹立價(jià)值投資理念，注重長(zhǎng)期回報(bào)，這也符合紅利類資產(chǎn)的特性。
因此，有著高股息、回報(bào)穩(wěn)定且業(yè)績(jī)穩(wěn)健的銀行板塊就成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)開源證券最新發(fā)布的研報(bào)顯示，截至7月17日，銀行板塊股息率為所有板塊最高，達(dá)5.74%，這一點(diǎn)相對(duì)于固收類資產(chǎn)也更具性價(jià)比。
銀行板塊的低估值也是一大優(yōu)勢(shì)，即便經(jīng)歷了一波上漲，估值與整體市場(chǎng)相比并不高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月24日，銀行板塊的整體動(dòng)態(tài)PE僅為5.66倍，低于上證50的10.48倍以及滬深300的11.81倍。
而在銀行板塊乃至整個(gè)股票市場(chǎng)中，五大行素來(lái)是紅利類資產(chǎn)特征的典型代表，其股價(jià)迭創(chuàng)新高也就不足為奇。
從行業(yè)角度看，銀行的基本面也存在轉(zhuǎn)暖預(yù)期。
對(duì)于銀行業(yè)，規(guī)模、凈息差、不良貸款率等是影響業(yè)績(jī)的重要因素，其中作為衡量主營(yíng)業(yè)務(wù)的凈息差指標(biāo)影響尤為明顯。
近年來(lái)，受貸款利率不斷下調(diào)的影響，行業(yè)凈息差呈現(xiàn)了明顯的下降趨勢(shì)。
2020年，行業(yè)的凈息差尚在2.2%以上，但到了2024年一季度就已經(jīng)降至1.61%，期間累計(jì)降幅達(dá)0.6%。
未來(lái)銀行凈息差或仍將面臨調(diào)整壓力，但降幅有望收窄。
究其原因，決定凈息差的因素主要有生息資產(chǎn)收益率和成本付息率，近年來(lái)在降低企業(yè)融資成本的宏觀大背景下，貸款利率仍有下降預(yù)期，但存款付息率的不斷下降對(duì)銀行凈息差有很大緩沖作用。
從不良貸款率角度看，它重點(diǎn)反映的是銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，較高的不良率意味著銀行將計(jì)提更多的資產(chǎn)減值，進(jìn)而侵占利潤(rùn)空間。
房地產(chǎn)信貸作為銀行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，近年來(lái)因?yàn)榉康禺a(chǎn)的調(diào)整，銀行業(yè)的不良資產(chǎn)更多出自于此，而隨著房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的不斷出清以及銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不良率正在穩(wěn)步下降。
據(jù)信達(dá)證券研究，上市銀行不良貸款率由2020年的接近1.4%逐步降至2024年一季度的1.17%，資產(chǎn)減值的壓力也在逐步減輕。
此外，銀行業(yè)是與經(jīng)濟(jì)高度關(guān)聯(lián)的行業(yè)，房地產(chǎn)政策的逐步放松以及經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇對(duì)銀行板塊業(yè)績(jī)也有提振作用，這一點(diǎn)主要體現(xiàn)在規(guī)模增速上。
通過(guò)上面圖表可以看出，近年來(lái)上市銀行不論是總資產(chǎn)還是生息資產(chǎn)增速均維持在一定水平，2024年一季度雖有所下降，但仍在10%左右。
需要注意的是，雖然銀行板塊漲勢(shì)喜人，但并不意味著所有上市銀行都進(jìn)入了“狂歡”階段，當(dāng)下已經(jīng)出現(xiàn)分化的趨勢(shì)。
從性質(zhì)上看，目前銀行股的上漲更多屬于估值修復(fù)，此前板塊的低估值特性正在修正。
如果從近一年時(shí)間維度考察，五大行猶如市場(chǎng)的“五朵金花”，位居行業(yè)漲幅前十的表現(xiàn)堪稱驚艷。但自2024年以來(lái)，這種情況也發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
具體來(lái)看，在年初至今的行業(yè)漲幅榜中，五大行在前十榜單中只出現(xiàn)了3家，取而代之的是部分城商行和農(nóng)商行。
行業(yè)漲幅排行潛移默化的轉(zhuǎn)變，是市場(chǎng)邏輯發(fā)生了變化?；谛袠I(yè)低估值高股息的驅(qū)動(dòng)因素之外，市場(chǎng)將更加考察上市銀行的基本面和成長(zhǎng)性。有著低不良、較高凈息差以及較快的規(guī)模增速，更好的成本控制能力的銀行將更容易獲得青睞。
就比如位居漲幅榜前三的成都銀行和南京銀行，這兩家城商行漲幅均超過(guò)了40%，在不良貸款率指標(biāo)上，2023年二者分別為0.68%、0.9%，位列城商行第1和第6名，即便放到全部上市銀行，也是前十的存在。
在生息資產(chǎn)增速上，成都銀行自2021年以來(lái)增速均在20%左右，南京銀行則超過(guò)了10%，較快的規(guī)模增長(zhǎng)保障了未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>
對(duì)于核心指標(biāo)凈息差，成都銀行和南京銀行也“名列前茅”。2023年分別達(dá)到了1.81%和2.04%，位居全部上市銀行的第8和第17名。綜合看兩家銀行是妥妥的成長(zhǎng)類型。
又如位居漲幅榜第十的農(nóng)商行常熟銀行，雖然資產(chǎn)規(guī)模不大，2023年只有3345億，在全部42家上市銀行中排在倒數(shù)第7位，但依靠較高的凈息差，2023年達(dá)2.86%，排在上市銀行首位，以及較快的生息資產(chǎn)增速和較低的不良率在農(nóng)商行中脫穎而出。
同樣還有招商銀行，作為市場(chǎng)公認(rèn)的白馬大藍(lán)籌，也是股份行代表，憑借零售業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型，財(cái)富管理上的優(yōu)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)健的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，也取得了26.45%的收益率，排在漲幅榜第14位。
值得一提的是，年初至今Wind二級(jí)銀行板塊的分類漲幅為28.1%，而在42家上市銀行中真正跑贏板塊的只有10家，其他區(qū)域性中小銀行以及業(yè)績(jī)指標(biāo)較差的銀行表現(xiàn)則相對(duì)落后。
諸如城商行的西安銀行、蘭州銀行、鄭州銀行分別位列漲幅排行榜后3位，跌幅為3.9%、9.7%和13.93%；農(nóng)商行的青農(nóng)商行、紫金銀行和瑞豐銀行表現(xiàn)也不好，漲幅分別為3.08%、2.31%和0.92%，排在倒數(shù)后6名；股份行的光大銀行等也拖了后腿。
未來(lái)隨著板塊估值的逐步修復(fù)，市場(chǎng)會(huì)更看重企業(yè)的基本面和成長(zhǎng)屬性，這些上市銀行的股價(jià)分化可能會(huì)越來(lái)越明顯，這更要考驗(yàn)投資者的辨識(shí)能力了。
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1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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