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@港股研究社原創(chuàng)
受早間亞太股市大跌影響，港股上午盤(pán)三大指數(shù)大幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后快速?zèng)_高轉(zhuǎn)漲隨即回落再度轉(zhuǎn)跌。截止午盤(pán)，恒指、國(guó)指分別下跌0.22%及0.41%，恒生科技指數(shù)上漲0.12%，曾一度沖高超1%。盤(pán)面上，大型科技股漲跌不一，需求擔(dān)憂(yōu)成市場(chǎng)主基調(diào)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，三桶油齊挫，中海油大跌超5%，巴菲特減持近半蘋(píng)果股份，蘋(píng)果概念股走低。
剛經(jīng)歷“黑色周五”，今天，全球資產(chǎn)市場(chǎng)又遭遇“黑色星期一”。今天一開(kāi)盤(pán)，日本東證指數(shù)大跌，觸發(fā)熔斷機(jī)制，日本國(guó)債期貨同樣觸發(fā)熔斷機(jī)制。緊接著，在韓國(guó)KOSPI200指數(shù)期貨下跌5%后，韓國(guó)交易所啟動(dòng)了臨時(shí)停牌措施，程序交易暫停5分鐘。
分析人士表示，日本央行加息，引發(fā)套息交易反轉(zhuǎn)，成為這次全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的導(dǎo)火索。本次全球資本市場(chǎng)巨震，在市場(chǎng)人士看來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)有望迎來(lái)海外資金回流、增配。當(dāng)前仍在底部、基本面走勢(shì)與美國(guó)相背離的中國(guó)資產(chǎn)性?xún)r(jià)比顯現(xiàn)，成為全球資金更好的選擇。全球經(jīng)濟(jì)走向類(lèi)衰退和降息周期，外部流動(dòng)性環(huán)境改善，打開(kāi)國(guó)內(nèi)貨幣政策空間，也利好A股。
全球股市拋售加深，美股股指期貨延續(xù)跌勢(shì)，納指期貨跌幅擴(kuò)大至4%，歐洲斯托克50指數(shù)及德國(guó)和法國(guó)主要股指期貨都跌超2%。MSCI亞太指數(shù)暴跌5%，預(yù)計(jì)將抹去2024年的漲幅。美/日日內(nèi)一度跌超3%，在日元進(jìn)一步飆升之后，日本股市的下跌加速。
日本東證指數(shù)創(chuàng)下1987年以來(lái)以來(lái)最糟糕的單日表現(xiàn)。銀行和保險(xiǎn)公司是日本股市中表現(xiàn)最差的股票。韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板指（KOSDAQ）在暴跌8%后停止交易，該指數(shù)已經(jīng)抹去監(jiān)管機(jī)構(gòu)在去年11月初實(shí)施禁令以來(lái)所取得的所有漲幅。臺(tái)股崩1700點(diǎn)，日內(nèi)跌幅達(dá)8%。澳大利亞股市創(chuàng)下6月底來(lái)最低水平。
風(fēng)險(xiǎn)情緒正在迅速轉(zhuǎn)變，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)一周內(nèi)緊急降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為60%。隨著美國(guó)股指期貨脫離低點(diǎn)，拋售略有停滯，但仍處于下跌狀態(tài)。這是市場(chǎng)恐慌的明顯跡象，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在最近一次會(huì)議上保持利率不變，鮑威爾表示，可能會(huì)在9月的會(huì)議上討論降息問(wèn)題。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比將在美股開(kāi)盤(pán)前發(fā)表講話(huà)。在弱于預(yù)期的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，他曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)對(duì)任何一份報(bào)告反應(yīng)過(guò)度，而是會(huì)找出數(shù)據(jù)的“通線(xiàn)”，并以“穩(wěn)定”的方式行動(dòng)。
在亞太市場(chǎng)重挫、美股期貨走低之際，離岸人民幣一度大漲逾500個(gè)基點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，人民幣匯率走強(qiáng)，中國(guó)資產(chǎn)的配置吸引力正得到全球資金的關(guān)注。“隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升，全球流動(dòng)性邊際改善，下半年北向資金有望成為A股微觀(guān)流動(dòng)性好轉(zhuǎn)的重要邊際增量。”
在開(kāi)源證券策略首席分析師韋冀星看來(lái)，海外流動(dòng)性寬松可能導(dǎo)致美債收益率下行、美元指數(shù)回落，從而減輕人民幣貶值壓力并促使外資回流A股，進(jìn)而推動(dòng)A股景氣成長(zhǎng)和核心資產(chǎn)反彈；此外，海外寬松政策也可能降低國(guó)內(nèi)政策約束，使得國(guó)內(nèi)貨幣政策更加靈活，有助于提升穩(wěn)增長(zhǎng)效果，地產(chǎn)、銀行等板塊有望出現(xiàn)反彈行情。
國(guó)信證券研報(bào)表示，整個(gè)上半年，港股互聯(lián)網(wǎng)各龍頭公司已表現(xiàn)出微觀(guān)基本面筑底回升的特征，盡管宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出一定壓力，我們觀(guān)察到騰訊的主業(yè)游戲海外流水已率先回暖、美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)每單盈利能力在Q1也開(kāi)始環(huán)比回升、美團(tuán)本地生活業(yè)務(wù)跟字節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)也逐步走向差異化方向等，我們認(rèn)為現(xiàn)在正處在微觀(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的小周期回升的起點(diǎn)，因此將推動(dòng)港股互聯(lián)網(wǎng)板塊開(kāi)啟長(zhǎng)期基本面修復(fù)行情。
此外，各家互聯(lián)網(wǎng)公司今年以來(lái)陸續(xù)推出大額回購(gòu)計(jì)劃，整個(gè)上半年騰訊、美團(tuán)、快手的回購(gòu)金額分別為523億/139億/20億港元。目前港股互聯(lián)網(wǎng)公司多數(shù)交易在24年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)15-20x水平，相比較美股納斯達(dá)克科技巨頭多數(shù)交易在24年P(guān)E25-30x，整體估值較低，投資價(jià)值凸顯。
中金發(fā)表報(bào)告指，石油價(jià)格回撤至80美元以下，美國(guó)衰退預(yù)期上升。7月以來(lái)油價(jià)回撤的主因是市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)全球經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)大選后中期油氣供應(yīng)增加，以及中國(guó)的能源轉(zhuǎn)型對(duì)石油需求的抑制是次要因素。該行預(yù)計(jì)在8月下旬之前，市場(chǎng)依然會(huì)交易衰退預(yù)期。但現(xiàn)在油價(jià)內(nèi)含的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)已經(jīng)比較高。
截止7月底，原油的凈空頭的持倉(cāng)量已經(jīng)接近2020年3月水平，金油比也接近歷史高點(diǎn)。如第四季OPEC+維持產(chǎn)量不變，油價(jià)中樞有望維持80美元。中金策略組認(rèn)為軟著陸依然是基本前提，降息前交易衰退預(yù)期，降息后交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，認(rèn)為更應(yīng)該關(guān)注本輪調(diào)整過(guò)后的風(fēng)險(xiǎn)收益比，以60美元油價(jià)計(jì)算，認(rèn)為中國(guó)海洋石油(00883.HK)的估值依然較為合理。
小米集團(tuán)收跌1.37%。中金發(fā)表研究報(bào)告指，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，小米集團(tuán)(01810.HK)全球智能手機(jī)銷(xiāo)售表現(xiàn)強(qiáng)勁，第二季出貨量預(yù)期按年增長(zhǎng)27%至4,230萬(wàn)部，超越全球市場(chǎng)整體的12%增速，市場(chǎng)份額預(yù)料提升至15%，繼續(xù)位列第三。
綜合出貨量及產(chǎn)品售價(jià)數(shù)據(jù)，中金目前預(yù)測(cè)小米第二季手機(jī)業(yè)務(wù)收入將達(dá)到465.3億元，按年增長(zhǎng)27.1%。計(jì)及IoT與大家電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，以及汽車(chē)銷(xiāo)售前景，中金預(yù)測(cè)小米集團(tuán)第二季經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)將達(dá)到54.32億元，即按年增長(zhǎng)5.7%，相應(yīng)將今明兩年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)14.6%及20.8%，至189.17億及211.4億元，維持“跑贏(yíng)行業(yè)”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)23港元。
伯克希爾周末披露持有的蘋(píng)果股份從第一季度的7.89億股下降至二季度的約4億股，降幅接近50%。受此影響，港股市場(chǎng)蘋(píng)果概念股今日集體下跌，其中，丘鈦科技跌超4%，瑞聲科技、比亞迪電子、舜宇跌超3%，富智康集團(tuán)跌超2%。巴菲特周末披露削減蘋(píng)果持股近半，分析人士指出，巴菲特的拋售“將立時(shí)三刻被視為利空，蘋(píng)果是全球消費(fèi)領(lǐng)域的頭號(hào)標(biāo)的，這是關(guān)于全球消費(fèi)者的宣告”。
此外，TrendForce最新報(bào)告顯示，隨著庫(kù)存的去化，未來(lái)幾年近眼顯示器的出貨量將逐年增加。預(yù)計(jì)OLEDoS將主導(dǎo)高端VR/MR市場(chǎng)，到2030年其技術(shù)份額將上升到23%，而LCD將繼續(xù)占據(jù)主流市場(chǎng)，在近眼顯示器中占有63%的份額。TrendForce預(yù)測(cè)，到2030年VR/MR設(shè)備出貨量將達(dá)到3730萬(wàn)臺(tái)，2023年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為23%。
比亞迪股份收跌1.73%。摩根士丹利的研究報(bào)告指，比亞迪股份(01211.HK)擴(kuò)充企業(yè)對(duì)企業(yè)(B2B)銷(xiāo)售應(yīng)可令海外銷(xiāo)售達(dá)到公司的目標(biāo)，雖然其毛利較對(duì)零售(ToC)低。該行認(rèn)為，全球合作是在保護(hù)主義加劇下釋放海外商機(jī)的必要條件。
該行對(duì)于比亞迪與Uber的合作表示，公司需要全球合作，而美國(guó)及歐盟今年稍早時(shí)候的關(guān)稅令內(nèi)地電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)商重新檢視他們的全球策略，而負(fù)擔(dān)能力為全球采用電動(dòng)車(chē)的關(guān)鍵。該行亦指，多渠道銷(xiāo)售策略是比亞迪實(shí)踐其全球計(jì)劃的先決條件。大摩根士丹利對(duì)公司目標(biāo)價(jià)為225港元，評(píng)級(jí)為“與大市同步”。
藥明康德收漲0.45%。廣發(fā)證券研報(bào)指出，新分子業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，chemistry項(xiàng)目訂單積累保障藥明康德穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)公司2024H1半年報(bào)，小分子D＆M上半年新增分子644個(gè)，目前管線(xiàn)分子總計(jì)3319個(gè)。2024H1來(lái)自全球前20大制藥企業(yè)收入65.9億元，剔除商業(yè)化項(xiàng)目同比增長(zhǎng)11.9%。
一體化龍頭優(yōu)勢(shì)明顯。2024H1公司新增客戶(hù)500家，截止至2024年6月末在手訂單人民幣431億元，在外部環(huán)境逐漸轉(zhuǎn)好過(guò)程中，公司訂單向上趨勢(shì)更強(qiáng)。公司處于穩(wěn)增長(zhǎng)狀態(tài)，行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)明顯，公司自身龍頭優(yōu)勢(shì)明顯。參考行業(yè)可比公司維持公司A股合理價(jià)值65.74元/股不變，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)；H股方面，參考AH股溢價(jià)情況，給予H股合理價(jià)值55.20港元/股不變；維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
新東方-S收漲0.74%。花旗研究報(bào)告指，近日舉辦了新東方業(yè)績(jī)后發(fā)布會(huì)，吸引逾130家機(jī)構(gòu)投資者參與，反映市場(chǎng)對(duì)該公司有濃厚興趣。該行繼將新東方美股目標(biāo)價(jià)調(diào)整至106美元后，亦將港股目標(biāo)價(jià)由99港元下調(diào)至83港元，此舉反映了該行對(duì)公司核心教育業(yè)務(wù)的正面展望，一致的估值原則及最新的預(yù)測(cè)。
該行認(rèn)為新東方估值吸引，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，就K12課后補(bǔ)習(xí)行業(yè)而言，偏好新東方多于好未來(lái)?；ㄆ煺J(rèn)為，新東方在2024財(cái)年第四季容量加速擴(kuò)張，學(xué)習(xí)中心增加37%，超過(guò)指引目標(biāo)，是受到經(jīng)濟(jì)改善的支持。新中心目前可在5至6個(gè)月內(nèi)達(dá)到收支平衡，與政策實(shí)施前相比有顯著改善，反映出競(jìng)爭(zhēng)格局和經(jīng)營(yíng)效率的提升。
該行歸納出投資者在公司業(yè)績(jī)后活動(dòng)上提出的十大關(guān)心領(lǐng)域，包括2024財(cái)年第四季支出超支因素、表現(xiàn)獎(jiǎng)金結(jié)構(gòu)、學(xué)習(xí)中心擴(kuò)充控制、新中心盈利能力軌跡、教育業(yè)務(wù)利潤(rùn)表現(xiàn)及展望、與前高管和解的7,600萬(wàn)美元、2025財(cái)年員工激勵(lì)與人員編制、海外學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)的抗逆能力、文化旅游的前景，以及股票回購(gòu)和資本回報(bào)計(jì)劃。
聯(lián)想集團(tuán)收跌1.24%。里昂的研究報(bào)告指，聯(lián)想集團(tuán)將在8月15日公布其2025財(cái)年首財(cái)季(截至6月的季度)業(yè)績(jī)，料其純利達(dá)2.3億美元，高過(guò)該行以往所料的2.2億美元，主要因?yàn)樗欧鳂I(yè)務(wù)復(fù)蘇更好及個(gè)人電腦業(yè)務(wù)穩(wěn)健，并錄得良好毛利。該行維持公司“跑贏(yíng)大市”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)13港元。該行料聯(lián)想集團(tuán)的人工智能伺服器訂單達(dá)30億美元，將在2025財(cái)年交付，而因?yàn)樨?cái)務(wù)成本控制及中東地區(qū)的新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，其可轉(zhuǎn)換債券或不會(huì)在三年后的到期日造成攤薄。
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
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2)涉及色情段子、兩性笑話(huà)的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話(huà)題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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