很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
港股市場(chǎng)的超級(jí)牛股——老鋪黃金（06181.HK）股價(jià)再度狂飆。
近期，老鋪黃金一度漲至366.8港元，相較于去年6月上市初的低點(diǎn)（60.95港元），累計(jì)漲幅超過(guò)500%。
根據(jù)實(shí)時(shí)股價(jià)顯示，老鋪黃金的總市值已升至607億港元，相較于上市之初，累計(jì)增長(zhǎng)超545億港元。
作為“古法黃金第一股”，老鋪黃金的股價(jià)持續(xù)狂飆的邏輯與其獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式、高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)密切相關(guān)。
據(jù)官網(wǎng)介紹，老鋪黃金是國(guó)內(nèi)第一家推廣古法黃金概念的品牌，也是最早從事古法手工金器品牌化運(yùn)營(yíng)的黃金品牌之一，以具有非遺文化價(jià)值的中國(guó)宮廷古法制金工藝為差異化優(yōu)勢(shì)。
在設(shè)計(jì)上，老鋪黃金堅(jiān)持中國(guó)傳統(tǒng)審美，融合了古代紋樣、神話故事、宮廷風(fēng)格等元素，也會(huì)結(jié)合葫蘆（福祿）、如意、鴛鴦等圖樣，賦予產(chǎn)品不同的寓意。
在定價(jià)方面，老鋪黃金采取的是一口價(jià)的定價(jià)方式，而不是傳統(tǒng)黃金品牌的按克計(jì)價(jià)。
老鋪黃金的客戶定位聚焦于高端群體，根據(jù)招股書，老鋪黃金產(chǎn)品有40%左右單價(jià)集中于1 萬(wàn)元至25萬(wàn)元，少部分產(chǎn)品單價(jià)在25萬(wàn)元以上，其中5萬(wàn)元以上的產(chǎn)品貢獻(xiàn)了超過(guò)四分之一的收入。
老鋪黃金的核心群體是其9.3萬(wàn)名忠誠(chéng)會(huì)員，每年購(gòu)買老鋪黃金1到5次的會(huì)員貢獻(xiàn)了公司72%的收入，而每年購(gòu)買6到30次的會(huì)員則貢獻(xiàn)了公司12%的收入。
數(shù)據(jù)顯示，目前老鋪黃金僅有33家自營(yíng)門店，主要布局在一線及新一線城市，位于SKP和萬(wàn)象城這樣的高端時(shí)尚購(gòu)物中心。
據(jù)老鋪黃金銷售人員透露，老鋪黃金產(chǎn)品一直都在上漲，“2024年9月，我們所有產(chǎn)品剛整體上調(diào)了5%—10%”。
不同于周大福們的按克計(jì)價(jià)，老鋪黃金全部采用“一口價(jià)”的定價(jià)方式。按克重折算下來(lái)，老鋪黃金每克約在1500元左右，比周大福貴出500元以上，更是比平均金價(jià)620元/克的“水貝款”貴出一倍有余。
此外，老鋪黃金很少有折扣，除非是高端商場(chǎng)自己的“特權(quán)會(huì)員”或消費(fèi)累計(jì)30萬(wàn)元以上的客戶，才能享受九五折優(yōu)惠。
因此，老鋪黃金一度被業(yè)內(nèi)稱為“黃金界的愛馬仕”。
老鋪黃金股價(jià)持續(xù)飆升的同時(shí)，其業(yè)績(jī)也格外亮眼。據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，老鋪黃金營(yíng)收35.20億元，同比增長(zhǎng)148.30%；凈利潤(rùn)5.88億元，同比增長(zhǎng)198.80%。
根據(jù)招股書顯示，老鋪黃金近三年毛利率相較同行一騎絕塵，均在40%以上。
而周大福、周大生、老鳳祥等同行，毛利率均在20%以下。2023財(cái)年，中國(guó)黃金毛利率僅為3.76%，夢(mèng)金園毛利率僅為4.6%。
值得一提的是，老鋪黃金極高的毛利率背后，與其成本控制有關(guān)。據(jù)悉，老鋪黃金使用的并非傳統(tǒng)的999金，而是剛剛符合“足金”概念最低標(biāo)準(zhǔn)的990金。
2024年以來(lái)，黃金價(jià)格一路飆升，老鋪黃金與其他珠寶零售品牌呈現(xiàn)出了兩極分化現(xiàn)象。
一邊是，老鋪黃金爆火的銷售場(chǎng)景，另一邊的老牌黃金珠寶企業(yè)（周大福、周生生、老鳳祥、六福珠寶等）卻遭遇業(yè)績(jī)下滑、閉店。
截至2024年9月底，周大福上半年?duì)I業(yè)額為394億港元，同比下降20%；歸母凈利潤(rùn)25億港元，同比下降44%。不僅如此，周大福半年內(nèi)還關(guān)閉了200多個(gè)門店。
另外，周大生、老鳳祥在2024年前三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下滑；周生生2024年上半年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了同比雙位數(shù)下降。
有分析人士指出，國(guó)內(nèi)黃金珠寶企業(yè)的銷售模式主要是售賣黃金而非品牌，隨著金價(jià)上漲，周大福、老鳳祥等傳統(tǒng)企業(yè)規(guī)模化發(fā)展的成本優(yōu)勢(shì)不再。而老鋪黃金走的則是差異化競(jìng)爭(zhēng)之路，采用奢侈品的經(jīng)營(yíng)理念，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、店鋪裝修、工藝、服務(wù)等，從而獲得品牌溢價(jià)。
有分析人士稱，老鋪黃金與其他黃金珠寶零售品牌不同的特質(zhì)則是其“奢侈品屬性”。
在胡潤(rùn)研究院于 2024 年初發(fā)布的《2024 胡潤(rùn)至尚優(yōu)品—中國(guó)高凈值人群品牌傾向報(bào)告》中，老鋪黃金與一眾國(guó)際一線珠寶品牌一同上榜高凈值人群最青睞的十大珠寶品牌之一。
受益于金價(jià)上行，主打高端定位的老鋪黃金，在近一年以“黑馬”姿態(tài)沖進(jìn)高奢珠寶圈，在部分高端商場(chǎng)，老鋪黃金的銷售額甚至超過(guò)了梵克雅寶，“兩個(gè)品牌的消費(fèi)人群高度重疊。”
中金公司指出，2024年黃金價(jià)格快速上升影響大眾珠寶銷售，但高級(jí)黃金保持韌性，老鋪黃金的多個(gè)門店推出了優(yōu)惠活動(dòng)，有望帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)。
中金公司稱，2025年繼續(xù)看好老鋪黃金的增長(zhǎng)前景?？紤]珠寶旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)終端保持快速增長(zhǎng)，而且品牌知名度持續(xù)提升對(duì)估值的提振，上調(diào)目標(biāo)價(jià)67%。
國(guó)聯(lián)證券也認(rèn)為，老鋪黃金品牌差異化定位高端古法金市場(chǎng)，憑借獨(dú)特的手工制作工藝、引領(lǐng)行業(yè)的原創(chuàng)設(shè)計(jì)與產(chǎn)品創(chuàng)新能力，結(jié)合聚焦高端商業(yè)的門店網(wǎng)絡(luò)、親和力強(qiáng)且不功利的導(dǎo)購(gòu)體系，未來(lái)發(fā)展空間廣闊，在古法金市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升，有望成為國(guó)內(nèi)黃金珠寶市場(chǎng)首個(gè)奢侈品品牌。
與此同時(shí)，外資巨頭也對(duì)老鋪黃金也青睞有加。摩根大通在最新的研報(bào)中給予老鋪黃金“增持”評(píng)級(jí)，并列為行業(yè)首選。該行表示，老鋪黃金業(yè)務(wù)敞口完全是古老黃金工藝，具先行優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品創(chuàng)新周期持續(xù)領(lǐng)先，有潛力發(fā)展成中國(guó)罕有的奢侈品股，預(yù)計(jì)2024至2026年間銷售及純利年均復(fù)合增長(zhǎng)分別為55%和65%。
但老鋪黃金未來(lái)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)也面臨著較大的隱憂。
當(dāng)前，古法黃金賽道的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，隨著各大品牌紛紛推出“同款”或者“平替”，老鋪黃金的工藝優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在。
盡管，老鋪黃金是古法黃金賽道的頭部品牌，但其在古法黃金市場(chǎng)的市占率卻從2017年的14%下降至2022年的1.3%。
這或許意味著，老鋪黃金的市場(chǎng)頭部位置并不穩(wěn)固，其在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位正在下降。
另外，老鋪黃金的差異化優(yōu)勢(shì)并不顯著。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)黃金珠寶企業(yè)將面臨洗牌，5年內(nèi)其他品牌可能會(huì)迎頭趕上，復(fù)制甚至替代老鋪黃金的差異化特質(zhì)。
可以預(yù)見的是，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，老鋪黃金仍將面臨強(qiáng)敵環(huán)伺的境地。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)